Boldog Karácsonyt! :))
Hogyne volnánk. Én nyomom az ipart keményen! :D

Eljött megint a Karácsony, így közzé teszem már-már hagyományosnak tekinthető évértékelőmet. Először is a találatok: 
…nemzetközi szekció: 
Sp500: magas volatilitás mellett továbbra is északi irányt vártam 6600-as célárral, ez pipa! 
DAX: ,,ami rossz a gazdaságnak, az jó a tőzsdének!” felkiáltással újabb pipa, a várt 22000 pontos célárat csont nélkül hozta! Arany: erre az évre oldalazást vártam, ami igen csak pesszimista várakozásnak bizonyult. Messze felül múlt minden várakozásomat. Továbbra is maradok gold bug… 
BTC: Érdemben nem vártam 100k fölé. Ez lényegében teljesült is. 
Eur/Usd: ha valamit sikerült benéznem, akkor ezt tuti. Paritásra vártam idén…hát nem jött be… 
WTI: helyes volt a meglátás, hogy lefele fog kilépni a sávból és akár egészen 55-ig is lejöhet. Pipa! 
…magyar eszközök: 
Eur/Huf: erőteljes gyengülést vártam, amit a magasa kamat miatti carry trade ügyletek teljes egészében elgáncsoltak…  
OTP: ha valami ez szinte forintra pontosan bejött, a 35.000-es várakozásom teljes egészében teljesült… 
És akkor a lényeg: mi vár ránk 2026-ban? Ez az a kérdés, amire hosszú évek után nem igazán tudom a választ. 2024-ben 2025-re bizonytalanságot vártam. Ha akkor ezt éreztem, akkor most hatványozottan ezt látom. Az elmúlt pár évben beszéltem/tünk arról, hogy a háborús gazdaság csalóka növekedése fogja jellemezni a főbb gazdaságokat. Úgy gondolom ez a várakozás helyesnek bizonyult. Ugyan van növekedés, de ebből a közemberek vajmi keveset érzékelnek, hiszen a háborús kiadások olyan állóeszköz felhalmozást eredményeznek, aminek a fogyasztásra gyakorolt hatása konvergál a nullához. Úgy látom, hogy a háború vége (ha egyáltalán vége lesz 2026-ban) nem fog a korábbi várakozásaimhoz képes növekedési bummot okozni, mivel az európai államok zöme továbbra is fegyverkezni fog, illetve el kell kezdeniük az államháztartásaik rendbetételét is. A 2026-os év talán olyan lesz, mint amikor egy nagy nyári vihar után rendbe kell hozni a tetőt, meg kell javítani a leszakadt ereszcsatornát. S amíg ez tart, addig párszor még be fogunk ázni...
Számtalan aggasztó trendet látok a gazdaságban, amik közül a leginkább aggasztónak tartom hogy az eddig viszonylag alacsony eladósodottsággal rendelkező feltörekvő államok is beléptek a magasabb adóssággal rendelkezők nem éppen elitnek nevezhető klubjába. Ázsiában nagy változások készülődnek. Ugyan a jen továbbra is bukdácsol, de egyre gyakrabban hallani olyan hangokat, amik ezt nem tekintik optimális. A BoJ jövőre tovább folytatja kamatemeléseit, ami egy ,,szép” reggelen észhez fogja téríteni a jen erejében kétkedőket. A másik ami nem tetszik az a költségvetések helyzete. Ha eddig azt mondtuk, hogy elmentünk a falig, akkor most már bele is álltunk. Elkerülhetetlennek tartom a költségvetések konszolidációját. Ebben tulajdonképpen nincs novum, hacsak nem annyi, hogy már a kötvénypiaci szereplők is ezt gondolják…a FED kamatcsökkentései jövőre is tovább folytatódhatnak, erre pedig egészen biztosan rá fog tenni egy lapáttal, hogy az unortodoxia beveheti a világ vezető jegybankját. Figyelmeztető jelnek tartom emellett, hogy a decemberi ülésen a rövid papírok vásárlása mellett döntöttek. Racionális lépés, de azt az üzenetet is hordozza magában, hogy valami nincs rendben a rövid dollár likviditással…ha ez nem lenne elég, akkor ott van még Európa is. Imbolyog hol jobbra, hol balra. Érdemi növekedésre továbbra sem lesz képes jövőre sem. A nagy fegyverkezési kiadásokat kényszerű költségvetési konszolidáció fogja követni. A termelői árakban jelentkező negatív trendek pedig már előre vetítik, hogy komoly gond van a gazdaságban. Az EKB jövőre is folytatni lesz kénytelen a kamatvágást, mert különben a deflációt kockáztatja… És akkor mindezek fényében mi lesz az eszközökkel!? Régi beidegződéssel rávágnám, hogy természetesen megyünk tovább északnak. Most is ezt teszem, de csak a hagyomány elve miatt. Igen, megyünk majd feljebb, de sokszor visszanézünk majd, és talán magunk se hisszük el, hogy megint csak felfele kell menni. Ezek fényében vagy ezek ellenére az eszközökkel kapcsolatos várakozásaim a következők:
SP500: a mostanában indult emelkedés egy utolsó nagyobb északnak tartó hullámnak látom, aminek valahova 7100 pont környékére tenném a tetejét, de elképzelhető, hogy ennél valamivel jobban megnyúlik majd.. Ezek után a tavasz folyamán érdemi korrekciót várok, majd az idei évhez hasonló volatlis folytatás mellett év végére valahol 7600-7700 pont körül tetőzhet az index. 
DAX: nagy növekedést nem várok, valahol itt 24000 pont körülingadozhat nagyobb kilengésekkel 
EUR/USD: a tavalyi fiaskó után, mérsékeltebb maradok, a kamatvágások függvényében nagyjából 1,2 körüli ingadozást tartok reálisnak 
Arany: Fény, csillogás és gloire! Ez várhat legkedvesebb eszközünkre a 2026-os esztendőben is. A dollár gyengülése és az unortodoxá váló Fed újabb csúcsokra lökheti, amit az ázsiai lakossági kereslet visszaesése tompíthat, míg a dollárt aranyra váltó feltörekvő jegybanki vételek tovább erősíthetnek. Úgy gondolom a jegybanki vételek és globális geopolitikai rizikók jövőre is fényesen tartják a nemesfémet. Célár 5000 usd 
WTI: pangás, jobb szó nincs rá…célár: vergődés 55 usd körül 
Magyar eszközök: 
Eur/Huf: idén már tényleg gyengülhet!? Nos, ez nagyban függ a választások kimenetelétől és a jegybanktól is. Úgy gondolom, ha marad a 6,5% körüli kamat, akkor még nagyobb piaci turbulenciák idején is stabil maradhat a forint a carry trade ügyleteknek hála. Ha nem, akkor…elsődleges célár: 390-400 közötti tartomány 6,5% körüli jegybanki kamat mellett, ha ez a támasz elvész, akkor szélsebesen újra 440 körül találhatjuk magunkat… 
OTP: mint kedvenc hazai eszközömmel szemben némi elfogultsággal viseltetek mindig. Célár: volatilis mozgás mellett 40.000 forint. Az eredmények jók, a geopolitikai feszültségek oldódása további felértékelődési potenciállal kecsegtet. A bank az  eddigi konzervatív hitelezési politikájával viszonylag kedvező módon tudta függetleníteni magát a negatív makro folyamatoktól. Meglátjuk 2026-ban mennyire lesz a helyén a menedzsment. 
Ha 2025-re azt mondhattuk izgalmas év volt, akkor 2026 pláne az lesz. Választási év, nem csak Magyarországon, hanem számos más országban is a Világon. Növekvő politikai-gazdasági kockázatok övezte kereskedés lesz jellemző. Igazi Trump-market! Tartsuk szárazon a puskaport, mert szükség lesz rá…
Jó egészséget és vegytiszta bikapiacot kívánok az elkövetkezendő évre is! :))    

Rövidebb kamatperiódusú változó kamatozású hitelek.

Igaz Magyarország extrém példa a maga kettős kamatrendszerével és kamatarbitrázsával, amit majd egyszer biztosan oktatnak a közgázon...

Igen. Én óriási problémát látok a hosszú periódusra fixált hitelkamatokban. Ugyanis nagyban hozzájárultak pl a 2022-23-as inflációhoz, mivel a fixált kamatnak ,,hála" a monetáris transzmissziós csatornák leszűkültek, egyes országokban, mint pl Magyarország, egyenesen elzáródtak. Ezzel a monetáris politika béna kacsa lett. A jegybanki kamatok nem effektívek, évek, extrém esetben évtizedek után jelentkezik csak a hatása, ami szerintem borzalmasan káros. Érdemes lenne elgondolkodni, hogy van-e létjogosultsága ennek egy hatékony gazdaságban.

Ja, mint amikor a Csengetett mylordban a 1929.évre koccintanak. :DD

Lassú komótos emelkedést várok év végéig. Mi már úgy se sokat kereskedünk, USA-ban meg Szenteste meg Karácsony másnapján nyomnak egy kis longot uzsonnára...

Én is így látom. :) A múlt heti esés 2.hullám lehetett naposon. Most van 3.-ban. 

Ha ez itt 6700 körül nem áll meg, akkor 6500-ról egy nagy B jött fel, ami jellemzően bikacsapda. Egyben egy double top is van. És akkor most indult egy nagy C, ami akár 6100-ig is lenézhet...brr...

Nekem 6500-6900-ig megvolt a rally. A BOJ kamatemelés után, a jegybanki közlemény fényében lehet még nagyobb mozgást várni, de én év végéig inkább már csak oldalazást várnék. Meglátjuk BoJ mit mond...

Jen továbbra is finanszírozó deviza marad. A fő devizák között nincs ennél alacsonyabb kamat jelenleg. Az érdekes az lesz, hogy a BoJ mit mond. Mik a távlati kamat várakozások. Én most úgy látom, hogy ca 2.5%-nál van az a kamat, ahol jelentősebb tőke fordulna vissza jenbe. Addig még lesz pár kamatemelés. Fun fact: jpy/huf több éves mélypontokon. Reálértéken meg pláne...lehet érkes deviza kereszt lesz ez még...

Nagyon volatilis volt az év. Nekem is ugrált rendesen az eredmény. Rögtön év elején benyaltam egy nagyobb bukót Richter longon, aztán abból hoztam vissza, de többször volt év közben is, hogy szép nyerőből lementem 0-ra...izgalmas év volt az biztos...

Teljes protfólióra vetítve vertem az sp500-at, nekem ez a mérce...csak ennyit mondok...nem röpködtem a 100%-ok. :D volt pár erős trédem, de sok bukta is...

Én idén már nem kötök az tuti. Elég volt. :D

Ez aztán faszán kitört. :DD

Naposon is kitörni készül remélhetőleg. 7k közel van már...

Van némi rotáció...

Kicsit gyorsan jött fel 6500-ról az sp. Lehet előbb lemegy 6770 körülre és onnan megy 7k-ra...

A gazdaság köszöni szépen jól van. Én az eszközárakra gondoltam...

Rövid állampapírt akkor szokás venni, amikor kezd kiszáradni a piac. Most ez még nincs itt, de a Fed előre beveszi a kalmopirint preventív jelleggel a nátha ellen...