Financial Forecasts  

SMCI
Az AI datacenter computereket nagyreszt SMCI epiti (Dell a masodik)  az NVDA CB300 platformjabol.
Es persze a datacenterek epitese tobb okbol is lassubb a terveknel, nincs eleg aram, nincs eleg hutesi
kapacitas, csusznak a hataridok.  Es megis, SMCI Q2 reportja a lenyeget tekintve, a bevetelt, bikaeros. 
Annak ellenere hogy ok is kesesben vannak, van kaosz a rengeteg paralel projekt menedzseleseben.
,
A tavalyi Q2 (ami dec.31) arbevetele 5.6Mrd$ volt, az idei 12.7Mrd$, szoval +120%.
Es a datacenterek nem lesznek kesz meg legalabb 2 evig, SMCI tehat egy special situation-ben van,
ilyen jo helyzet a budos eletben egyszer van. Meg kell ragadni.
,
Normalisan a marzs 8-11%, es Q2-ben  meg vissza is esett a kaosz miatt, dehat ez nem marad igy.
Az idei arbevetel, ha a Q2 szinten stabilizalodik, akkor egy ev alatt 48-50Mrd$ lesz, duplaja a megelozo
evnek (22mrd$ volt). HA a marzs visszajon 8-10%-ra, akkor az 4-5Mrd$ koruli eves profit.
Van 600m db reszveny, szoval, akar  6-8$/sh profit is kijohet. Ha pocsekul teljesitenek, akkor 4-5$/sh.
A management azt mondta, a DataCenter BuildingBlocks (DCBB) marzsa 20% korul van.
.
Es most jon a legjobb. Mert SMCI ara lezuhant, a 100$ -->32$,  most annyi az ara mint 3 eve,
amikor a profitjuk 1.14$/sh volt.  Talan azert, mert csalodast kelto Q2 profit jott ki. Durvan buntetik.
,
De az SMCI ertekelese igy  PE=4-6 savban van,  2026-27 evekre elore nezve extremen olcso.
Viszont egy ilyen cegnek kijar legalabb PE=20 szorzo, szoval 100-120$ a target ara.  
Segitsenek mar a risk-tolerant, de 2 evre eloretekinto invesztorok, hol neztem el SMCI kilatasait?
.
https://imgur.com/a/n2ESsHH
.
Az Irani haborunak egyszer (1 vagy 3 honap), vege lesz, az olaj ara felfuthat tovabb 140-160-ig kozben,
de aztan stabilizalodok 90-120 savban, mert a kutak reparalasa (ha egyaltalan jol sikerul es marad ra
eleg penz is az olajszerviznek). akkor is  eltart am sok honapig. 
Es ahogy 72-ben, az arak 4x mentek, es utana nem nagyon estek vissza soha tobbe.
Megis, nyar elott vege lesz a haborunak, es az AI tema es SMCI visszajon az invesztor  fokuszba.
Lehet, hogy kicsivel olcsobban lehet venni kesobb; de nem hinnem hogy sokkal. 

Virovácz Péter az ING Bank Magyarországi Fióktelepének vezető elemzője, Homolya Zoltán az elemző gyakornoka. Ez itt a Zéróosztó, a G7 elemzői szeglete, amelyben külső elemzők, szakértők cikkei olvashatók. Az írások és az azokban megfogalmazott vélemények a szerzők álláspontját tükrözik.A közel-keleti háború kitörése óta eltelt időben rengeteg szörnyű hír érkezett a térségből, iskolát ért rakétatámadásoktól kezdve terrorfenyegetésekig. Ezeket a történéseket a világért sem akarnánk bagatellizálni, de a következő sorokat arra áldoznánk, hogy felhívjuk a figyelmet, miért lehet érdemes a várakozások kapcsán nyugodtnak maradni. Gazdasági szempontból nem csak azzal lehet veszíteni, ha túl nagy kockázatot vállalunk, azzal is lehet, ha várakozásainkban túlságosan is pesszimisták vagyunk.Másrészről az is elengedhetetlen, hogy az előrejelzések készítésekor több lehetséges forgatókönyvet is vázoljunk. Az ING Bank három potenciális kimenetelt vizionál, ezek megismerése elengedhetetlen ahhoz, hogy megértsük, miből erednek várakozásaink Európára nézve. Az alapforgatókönyv, amelynek a legnagyobb esélyt adjuk, a legoptimistább. Azt gondoljuk, hogy hozzávetőleg négy hétig tart majd az iráni tengeri blokád teljes felszámolása. Az időszak első felében teljes lehet a zár a Hormuzi-szorosban, a második két hétben pedig 50 százalékos hatásfokkal történhet a tengeri útvonal biztosítása.Ez persze nem jelentené azt, hogy maga a konfliktus is lezárulna négy hét után. Várakozásaink szerint az Egyesült Államok és Izrael ilyen időszak alatt olyan szintű pusztítást tud végrehajtani Irán katonai erejében, ami lehetetlenné tenné számukra, hogy blokkolják a tengeri forgalmat. Tehát amennyiben sikerül minimalizálni Irán képességét arra, hogy a kérdéses tengeri területre csapást mérjen, normalizálódhat a helyzet. A biztosítási költségek csökkennének, és megindulhatnának a tankerhajók az öbölből kifelé.A súlyosabb zavarokkal számoló forgatókönyveink alapján azt gondoljuk, hogy akár két vagy három hónapig is elhúzódhat a szoros teljes blokádja. Ez valószínűleg az olajárak rekordmagasságba emelkedését okozná a második negyedévben, míg az európai gázárak a következő hónapokban megawattonként 80-100 euróra emelkedhetnének. Habár a lakossági gázfogyasztás a melegebb hónapokban csökken, fontos észben tartani, hogy az európai országok gáztározóinak feltöltése tavasszal szokott megkezdődni. Amennyiben elhúzódna ez a folyamat, az érdemi negatív gazdasági következményeket vonhatna maga után. Mégis úgy gondoljuk, hogyEurópa gazdasága a jelenlegi helyzetben jobb helyzetből indul az energiaársokkal szemben, mint az orosz–ukrán háború kitörésének idején.2022-ben úgy tűnt, hogy szinte minden, ami rosszul sülhetett el, rosszul is sült el Európában. A régió nem csak az Oroszországból érkező gáz mennyiségének csökkenésével küszködött. Az Európai Unió legnagyobb atomerőmű-üzemeltetőjében, Franciaországban korróziós problémák miatt az év nagy részében jelentős karbantartási munkákat végeztek. Emellett Európában a vízenergia-termelés is elmaradt a megszokott szinttől. Az alacsonyabb atom- és vízenergia-termelés azt jelentette, hogy az energiaágazatnak a jelentős ellátási bizonytalanság idején nagyobb mértékben kellett támaszkodnia a fosszilis tüzelőanyagokra – beleértve a földgázt is –, az áramtermelési igény kielégítése érdekében. Jelenleg ezek a körülmények nem állnak fenn.Emellett a megújulóenergia-források termelésének kapacitása az EU-ban is erőteljesen nőtt 2021 vége óta. A Bloomberg New Energy Finance adatai szerint a nap- és szélenergia már beüzemelt kapacitása 2021 és 2024 között 57 százalékkal bővült. A becslések szerint 2025-ben további 15 százalékos növekedés történhetett. Ezt támogathatja a REPowerEU, az Európai Bizottság terve az energetikai átállás elősegítésére és az Uniónak az orosz fosszilis tüzelőanyagoktól való függőségének csökkentésére.2022-ben az egyik probléma nemcsak az volt, hogy Európának más régiókkal kellett versenyeznie a cseppfolyósított földgázért (LNG), hanem az is, hogy az Unió tagállamai egymással is versengtek, ami csak tovább emelte a gázárakat. Ennek a rossz gyakorlatnak a későbbiekben történő elkerülése érdekében az EU 2023 áprilisában elindította az AggregateEU programot, amely lényegében a gázvásárlás összehangoltabb megközelítéséhez vezetett; az Európai Unió gázigényét összevonták, majd összehangolták az ellátási ajánlatokkal. A mechanizmus mára állandóvá vált, és 2025 júliusa óta az EU energia- és nyersanyagplatformjának keretei közt működik.Ezek alapján úgy véljük, hogy Európa gazdaságának jövőjét nem veti majd vissza túlságosan a közel-keleti háború okozta közvetlen sokk. Illetve jelenleg azzal számolunk, hogy ennek a helyzetnek az átgyűrűző hatásai sem lesznek olyan drámaiak, mint a négy évvel ezelőtti energiaársokknak.

Xarnám lefele amerika állapotát, ha ezzel szemben Európa viszont szárnyalna. De sajnos szintén erősen meg van roggyanva. 
Szerintem mi lehetünk az egyetlen európaiak, akik repülőrajtot vettünk.

USA az AI-ra tette fel a gazdaság növekedéséhez szükséges téteket, ami chipek nélkül nem fog menni. Ha kivonod a datacenter beruházások okozta GDP növekményt, akkor igazából stagnálnának. Ez nem gáz vagy olaj, hogy van nekik is belőle.

Nehany gondolat a kovetkezo honapokra.
1)Inflacio novekedni fog.
Hatalmas a deficit, es ez minden orszagra igaz.  A haboru, a katonai kiadasok, a tarifak tovabb novelik.
Amerika elkolt 7.3Trill$-t, az adobevetele 5.4Trill, a deficit 1.9Trill. 
Es a kiadasbol  mar most 1.2Trill$ megy a kamatokra. Ez a bevetel kb. 20% resze.
,
Amikor a Brit birodalom osszeomlott az 1.vh utan, a Brit kamatkiadas 50% volt. 
Amikor az Ottoman birodalom osszeomlott az 1.vh. alatt, a katonai kiadas 50% volt.
A Szovjetunio 1989-ben osszeomlott, mert keptelenek voltak finanszirozni a katonai versenyt.
Szoval, meg van egy kis ido, mire az Amerikai Birodalom osszeomlik.
,
Ha azonban valami okbol a GDP elkezd csokkenni, akkot a folyamat ket oldalrol kezd szoritani, 
es a romlas fel fog gyorsulni, mert az adobevetel is esik.
De 2030-ra legalabb 50% esely van egy nagyobb gazdasagi es tozsdei kontrakciora.
De 1-2 eves tavlatban meg nem lesz hatalmas inflacio, csak eppen kuszik feljebbre, evente 0.5% korul. 
Az USA 10Y kamatok 5% fele, a Nemet kamatok 3.5% fele emelkednek.
.
2)A Commodity rally tovabb folytatodik, most az Energia vezeti felfele. 
Gold, Si vezette felfele a mezonyt 2023-ban, 3 ev alatt 1700-->5500$,  most oldalaz egy (4) hullamban.
Meg egy rally hatra van, nem lenne meglepo 8-10k$/uncia  arszint par ev mulva.
A masodik a Rare Earths metals, es vele Copper. Az arak itt is triplaztak, most konszolidalni kezdtek.
A harmadik az Energia komplexum. Egyelore a kezdeti szakaszban van, de az Irani haboru beinditotta
a folyamatot. Hol van az egy honapos  oil-glut, es 40-50$ olajar  projekcio ?
.
https://imgur.com/a/5uArJEM
,
Tovabbra is 90-120$ arszintre szamitok atlagosan a kovetkezo 1-2 evben, felszurasokkal.
Vege van a 60/40 reszveny/kotveny korszaknak. A 40% resz mostantol  Gold, Femek es Energia.
.
3)Az AI elso fazisan tul vagyunk.  Nem egyenes vonalu a fejlodes, most egy beruhazasi es 
atrendezodesi fazisban van. Konnyu lehet egyetemi dolgozatokat iratni vele, de hiaba lesz 10 kivalo de
nagyon hasonlo dolgozat, a prof nem fog talalni ettol egyetlen kreativ ideat sem.
Tulzoak a varakozasok, es egyelore  meg csak eleg aram sincs hozza.
.
4)Dollar a haboruk idejen erosodik, de kozeptavon gyengules a kilatas
Az utolso 20 evben minden invesztor Amerikaba vitte a penzt, vett dollart, 
mert SP500 gyorsabban emelkedett.
Mostanra az USA net  befektetesi pozicioja 27Trill$, ennyivel  tobb penz aramlott be, mint ki.
De ha megszunik az SP500 2009 ota, 17 eve tarto tozsdeei tulteljesitese, amint ez aSPY/EEM chart
mutatja,
https://imgur.com/a/Ri9rb6P
,
akkor a sok megvasarolt dollar inkabb elindul hazafele, es nem veszik hanem eladjak a dollart.
.
https://imgur.com/a/6ExoH08

Ezekhez mar tobb lepessel kene elore gondolkodni. Neha meg 1 lepest sem sikerul manapsag...
De amugy nem artana egy nagy reset. Csak milyen aron, az a kerdes.

Lebombázod az iráni infrastruktúrát, Kína nem jut olajhoz, aztán nézi majd a nyugati ember, hogy se bizbaz, se alkatrész nem jön Kínából.

Eddig eléggé bejott amit nutat. Mito esne? Szted mindig csak felfele mennek az arak? Szted annyira virít a vilaggazdasag?

Az a tippem usa kb úgy reagálna tajvan letámadása esetén ahogyan azt most orosz ország tette irán letámadása esetén. 

Ugye nem gondolod, hogy USA háborúzna Tajvan miatt.
Trump ki is mondta, a nagyhatalmak mindent visznek.

Amugy igen, most kene tamadniuk. Visszavenni Taiwant. Mondjuk 0.7 TFR-el maguktol is kihalnak.
Iran pedig kitart, allitolag mar az export szigetuket bombazzak amerikaiak (igy ha legyozik is, oda az infrastruktura az irani olajra).
Ebben valoban a nyugat osszedolese is benne van.

A Gann táblázatról meg az a véleményem, mint minden matematikai alapokon nyugvó elemzési eszközről, hogy szép, jó és tudományosan megalapozott. VIszont a hátartások anticipáció, amik végső soron meghatározzák a gazdaság alakulását, se nem szépek, se nem jók, pláne nem tudományosan megalapozottak. Így bár egy elméleti modell lehet tökéletes és működő, a valóságban más fog történni. 

Aztán mitől esnébek évekig? Ahhoz defláció kellene.

Kuba? Nulla ellenállasal elintézik, Venezuela szint.

Híres utolsó mondatok..Javaslom ràkeresni a Gann táblàzatra, röviden most évekig válsàg várható és csökkkenő részvényárak. Ahogy ràjön s piac hogy ennek a háborúnak nem lesz gyorsan vége már omlik is a tőzsde.

Taiwan is egy időzített bomba. Mi van ha micimackó most kap az alkalmon így, hogy Trump mással van elfoglalva? Gyakorlatilag az összes ETF tele van valamilyen szinten tech részvénnyel, szóval lenne hatása.

Plusz számolni lehet a piaci immunitás erősödésével. Egyre kisebb mértékű leszakadások vannak geopolitikai konfliktusok esetén. A piac megszokta a több éves ukrán konfliktust aztán Liberation day igazából 2-3 hét és a kiszámítható de profit gyolkos vámokat megemésztette a piac. Venezuela elnökét 1 éjszaka alatt vitték el nem is lehetett látni a grafikonokon, és a tavaji évben irán bombázási is 1 piros hetes gyetya volt.  Most olaj és LNG ellátási gondok energia szűkösség és tartós több országot érintő konfliktus egy ketyegő olaj és gázár bombával amit hamar megtud fűszerezni egy kamat bomba. Számos kiszámíthatatlan tényezővel és a piac pár százalékkal van ath alatt. A stressztűrő képesseg erősödik.

Persze, ha válság alatt a 20-as vagy 22-eshez hasonló gazdasági megingásokat érted, akkor persze egyezünk, mert ilyet én is elképzelhetőnek tartok.