Már tavaly sem volt igaz, de idén már igencsak rosszul számol az , aki az OTP-vel kapcsolatban csak a Magyarországi fejleményekkel (makroszintű és az anyabank üzleti eredményességét latolgatva) számol.
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.
Az OTP már elég régóta azon kevés hazai cégek egyike, aki hajlandó volt a világ vezető stratégiai tanácsadó szervezeteit, szakértőit megvásárolni, később fokozatosan be is építve ezeket az embereket a menedzsmentbe. Ez most sincsen másképp, s merem hinni, hogy több részletesen kidolgozott, modellezett scenárió is az asztalon van, hogy merre haladjanak. Azt elfelejtjük, hogy egy lokális kis bankból egy közepes regionális bankot építeni kőkemény feladat. Relatíve kevés ideje volt erre a banknak, s meggyőződésem, hogy nincsenek ennek a végén, s ehhez jön a digitalizációs ugrás is a fintech szereplők megjelenésével. Nem biztos, hogy az elsődleges fókusz a terjeszkedés jelenleg, lehet hogy az operáció fejlesztése előrébb van (pl.: számlavezető rendszer cseréje). A saját részvény vásárlása limitált, ahogy látom, az OTP nem akarja kimaxolni ezeket a limiteket, napi 10-15% közötti részvény volument vásárol, ami évi 8-10 millió db. Lehetne ez 15 millió is, s kétségtelen, hogy további 200 mrd Ft-ot is beforgathatna, de mások meg emiatt prüszkölnek, hogy ez is sok. A bank egy ökoszisztéma, amit a menedzsment kézben akar tartani, s nem fog beengedni a másokat, tetszik, nem tetszik. Még mindig jobb, mint a MOL, az államot ne is említsem.
2020-ig maximálisan meg voltam elégedve az OTP akvizíciós politikájával. Az OTP arazásánál olcsóbban vettek sorban főleg a SocGen bankokat, igazi sikersztori volt. Viszont az elmúlt 5 évben nem követtek le az eseményeket. Teljesen beakadt nekik a minden áron akvizíciókkal való növekedés erőltetése. Nincs eladó bank és azok is drágák, sokkal jobban jártunk volna ha saját magukat vettek volna. Ők maguk mondtak többször is hogy milyen olcsó az OTP. Elfogadtuk, jól van nem veszik, majd talalnak ennél is jobb befektetést a pénzünknek. Na most ott tartunk, hogy egy újabb év telik el anélkül, hogy bármiféle akvizíciót végrehajtottak volna. Pár 100 milliárdos akvizíciók se igazán szamitananak itt mar. Ha ennyire látványosan nem tudnak mit kezdeni a tőkével akkor valamilyen formában előbb-utóbb vissza kell juttatni a részvényeseknek. Ettől a mismasolós semmit nem mondó kommunikációtól se látunk tisztábban. A menedzsment sokáig jól teljesített, de ettől nem kene bérelt helyieknek lenni ott életük végéig. Ronaldo se legyen portugál válogatott 50 éves korában csak azért mert 2010-ben nagyon jó volt. Én szívesen látnék JP Morganes, Unicredites bankárokat is az OTP csapatában lényegében csak részvényopciós javadalmazással.
Olvass vissza. Rentegszer kritizáltam a menedzsmentet, mert főleg a digitális átállással nagyon késében vannak, de az akviziciós politikájuk eddig kiváló volt. Nézd meg az európai bankokat. Nagy bankok vannak, akiknek a tőzsdei értékük a fele a 2008-as válság előttinek. Az OTP pedig 3,5 szörösét éri. Egy kis magyar bankból regionális nagybankká vált. Még több olyan bank van aminek a forgalma többszöröse az OTP-jének, de a nyereség tekintetében már ott van az élmezőnyben. Mondjál még egy magyar céget, ami nemzetközileg hasonlóan bizonyitott. Én nem ismerek ilyet. Ami nem csoda, mert magyarországon a sikeres cégek nem a teljesitményükkel váltak azzá, hanem a kapcsolatrendszerükkel. És igy esélyük sincsen, hogy külföldön is labdába rúgjanak. A NER nem a lopások, a rossz gazdaságpolitika, a szerencsétlen folyamatos ujraelosztási kényszer miatt egy katasztrófa, hanem emiatt. Nem tudom, hogy miért kellene az egyetlen sikeres menedzsmentet leváltani. Kit szeretnél Csányi helyett ott látni? Mészáros valamelyik gyerekét?
És miért is kéne elfogadni, hogy évtizedekig ülnek pozíciókban emberek az OTP menedzsmentben mindeféle teljesítmény kényszer nélkül? Hány olyan komoly multi céget ismersz ahol a minimális részesedéssel rendelkező vezérigazgató fia örökli a helyét? Csányi Péter akkor élete végéig OTP vezér lesz vagy legalábbis ameddig akar? Miért is a tulajdonosnak kell eladni a részesedését és nem a rossz tőkepolitikát folytató menedzsmentet lecserélni? Pont ebből a magyaros uram bátyám rendszerből kéne az OTP-nek kitörnie mint regionális multi.
Mert folyamatosan nagyon alulárazott. Lényegében bármilyen válság jön, összeomlik az árfolyama, amit a menedzsment tétlenül végignéz (miközben végtelen befektetelen profiton ül), ahelyett, hogy kihasználna. Na én kihasználom és szívesen bevásárolok, javaslom a menedzsmentnek is.
Ilyen a banki környezet a régióban, mindenki fürdik a pénzben. A korábban csődközelbe jutott MKB bankból illetve a Nyúl és vidéke takarékszövetkezet és hasonló szuperhatékony pénzintézetekből pár év alatt összegyúrt MBH is képes évente több száz mrd profitra, lényegében utol is érte az OTP-t OTP core 2024-es profit 270mrd, MBH 236 mrd. Azért nem nem kell hátast dobni tőlük, nem állnak sorban a wall street-i bankok a menedzsment tagjaiért :)
OTP 4-5 körüli P/E-n volt ezek meg 8-10, dupla annyiba kerültek mint az OTP. Saját részvényt sokkal kisebb kockázattal, 0 macerával, időben szépen elnyújtva bármilyen ütemben, sokkal olcsóbban vehettek volna. Ehelyett ellenséges balti környezetben erőltettek szinergiahatás nélküli új piacra való belépést. A 200 ezres szlovén ügyfélkörrel rendelkező bankért adtak 400 milliárdot, miközben volt hogy az egész 15 milliós bankcsoport alig ért 2000 milliárdot. Persze a pénz nagyja áll befektetetlenül évek óta, most kezdik el picit felpörgetni az srvt 35ezer körül. Miért is nem 10k körül vették végig nagy tételben, ha már úgyse tudták elkölteni? Több ezer milliárd forintnyi részvényesi értéket teremthettek volna pluszba, ha nem ilyen 1975-ben a Marx Károly egyetemen végzett nyugdíjas menedzsment vezetné a bankot.
Nem volt túlárazott egyikse ! A luminor se lett volna túlárazott , máltai is megérte volna ! Kazah is simán ér annyit amennyit pletykáltak ha összejönne. Szlovén bank is megért annyit, hozza a profitot azóta is.
Vígan megvehették volna a 70 millió részvényt az elmúlt 5 évben. Pénz és jó áron eladó papír is volt bőven. Ehelyett túlárazott szlovén, máltai és balti bankokat nézegettek és lényegében semmit nem csináltak. Hány ezer milliárd Ft be nem fektetett profit áll bent a bankban?
Ebből az látszik, hogy mindkét fél a piaci áron vásárolhatja vissza. Ez a MOL-nak nagy üzlet. A MOL részvények évtizedek óta egy szűk sávban mozognak, az OTP pedig 2008 óta majd négyszeresére nőtt.
most még csak eszköz. Nem hiszem, hogy 70 millió db-ot megvennének pár éven belül. De ijesztgetésnek kiváló. Egy esetben lenne érdemes közel ennyi db-ot megvenni. Ha van olyan eladó bank ahol a többségi tulajdonos szivesebben fogadna el 5-10%-nyi OTP részvényt kp. helyett. A Societe generale jobban járt volna ezzel
Azt én nem tekintem célként. A Közgyűléstől évente kérik (és kapják) erre a meghatalmazást, de messze nem annyit vásároltak eddig. Ez egy laza határ, amivel csupán jelzik, hogy elvileg be tudnák vonni az összes forrótőkét a részvényekből (amivel naponta kereskednek.)
Abban semmi , en a dragabbakra gondolok. Mondjuk a gorog bank az dupla a kazahhoz kepest. Mindenesetre kivancsi vagyok hogy jonne valami akvizicio a kozeljovoben
Mert ha van eladó bank miből vesz? Kazah bank se olcsó. Soc genes olcsó bankok elfogytak. Romaniaban nem szivesen latjak az otpt. Normalis meretu bankhoz kell a tőke.
Korábbi kérdésedre válaszul találtam cikket, ami lehet iránymutatás: https://index.hu/gazdasag/magyar/2009/04/17/nagytulajdonos_lett_a_mol_az_otp-ben/ 2022-ben módosították a szerződést, s akkor meghosszabbították többedik alkalommal: "Az OTP Bank Nyrt. tulajdonában lévő 40.084.008 darab „A” sorozatú MOL törzsrészvény és a MOL tulajdonában lévő 24.000.000 darab OTP törzsrészvény vonatkozásában 2009. április 16-án kötött és legutóbb 2017. június 28-án módosított részvény swap megállapodást a felek 2027. július 11-ig meghosszabbították." Elvileg bármeliyk fél kezdeményezheti az elszámolást a lejárati határidő előtt. Mindkét cég vételi joggal rendelkezik a részvényeire.
Igazad van, túlárazottan nem érdemes bankot venni hiszen ha nem éri meg akkor azzal rosszul jár a bank. Nem kell mindenáron az akvizíció méregdrágán nem kell.
Mennyit ér az OTP?
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.