A tízéves kötvény és annak mindenkori hozama (ez jelenleg 8,7%) az árazási alapja a részvényeknek nem pedig az egynapos betét 18%-os kamata, legalábbis szakmai körökben. Az alapvető szakmaiságot és pártatlan hozzáállást nélkülözi minden olyan kókler számolgatás amely az egynapos kamatot használja bármilyen részvényértékeléshez.
A nagy pénzeket mozgató profik és alapkezelők válságok idején, hangsúlyozva nem normál időkben hanem válságban, összeadják az országkockázat felárát a tízéves hozammal jelenleg ez Magyarországon 10+8,7%=18,7% és leosztják a tőkemegtérülést (korrigált ROE) ami jelenleg 18,8% az OTP-nél és így most ez véletlenül éppen kb 1 ezzel beszorozzák a bvps-t ami most (3322-306 orosz)milliárd/,0,28 milliárd részvény= 10770 huf * 1/részvény, kb. ennyi a mai napon egy részvény alapkezelői fair árazása. 
-
Ha USA nem kezeli megfelelően a bankproblémáit és sok bank bedől, akkor jóval az előbbi alá mehet az ár. Ellenkező esetben normális nemzetközi hangulatban és 2023 év végére csökkenő magyar infláció és MNB hozamkörnyezet mellett pedig érvénybe lépnek a normál árazások és a 2023-as profit 7-es - 8-as p/e-vel is viszi bőven 15.000 fölé az árfolyamot, nem beszélve arról, hogy év végén a normál 10-es p/e már 23.000 fölötti árfolyamot biztosít…. 
-
Az még elképzelhető, hogy kispénzű Józsi az egy éves hozamot veszi alapul, viszont ott a maximum elérhető egy éves előremutató hozam 16% pmáp - 3% osztalékhozam, tehát =13%. És mivel az alternatív hozam egy évre előre szól, ugyanis addig kell tartani az állampapírt, hogy megkapja a 16%-ot és elbukja a 3% osztalékot ezt értelemszerűen nem a múltbéli nettó eredménnyel, hanem az azonos időszakra tehát a 2023-as évre előre várt nettó 650 milliárddal kell szembeállítani, vagyis 650 milliárd/0.13 = 5000 milliárd/0,28 milliárd részvény= 17.850HUF/részvény. 
-
Tehát a piac soha nem a múltbéli hozamok-profitok alapján áraz, hanem a várható eredmények alapján, ami már a most március 31-re megvalósult és 2023Q1-ben publikálandó 130 milliárd vagyis T12M kb 510 milliárd nettó profitot plusz 300 Ft osztalékot jelent már májusban… 
Lehet ezekre shortolni és esést várni, de a világháború és bankszektor szintű csődök elmaradása esetén 100%, hogy hetes-hónapos időtávon ez nem fog kifizetődni...

A 2022-es működési eredmény 870 milliárd, a korrigált adózott eredmény 592 milliárd, számviteli profitnak pedig ebből 347 milliárd maradt.
Hogy mi verte le a végeredményt? Nos, a kb 245 milliárdnyi korrekciós leírás + a 180 milliárdnyi kockázati költség (=-425 milliárd), amelyekből 2023-ban kb 125+120 milliárd 2024-ben pedig csak 30+100 milliárd ismétlődik meg, miközben a működési eredmény évente kb 10%-kal növekszik. Tetszik már látni a jövőképet? 
-
Amennyiben nem látható, akkor könnyítésnek egy kérdés, ha egy uncia zöld csillagpor algoritmikus árazása kb 10.000 huf, akkor két esetleg három uncia zöld csillagpor árazása ugyanazon a piacon mennyi? 
Ezen túl az osztalék 300 ft/rv és 230 millió € badwill vagyis +87 milliárd forint profit csak úgy a szlovén akvizícióból! 
-
Szóval egy jövőre 20.000-30.000-et is elérő részvényt nem ezen jelentés miatt adhatja az előre programozott algoritmus, hanem az USA különböző vélt vagy valós gondjai miatt pl: FED kamatpálya, adóságplafon, egyes cégek csődjei, crypto gondok stb. Valós nagyobb otp kockázat csak egy van a nagyobb háború (és az infláció esetleges nem csökkenése) minden más az szimpla algoritmikus árfolyam-moderáció, nem kimondva quant által vezérelt manipuláció...

Valamennyi hitelt Q4-ben is értékesítettek és ennek az átlagos kamatmarzsa kb 3,5%, 
a bevétel így kb 450+-10 milliárd, 
220+-10 milliárd költség. 
Előbbiekből 230-+10 milliárd operatív eredmény adódik. 
-
A kamatstopra vonatkozóan a kormány becsléséből indulunk ki miszerint 2023 első félévében kb 65 milliárd a visszatartott kamat, tehát ennyit kell leírnia a bankszektornak és ennek 25-35%-ka vagyis 16-24 milliárd az OTP-re jutó rész. Hogy lesznek-e más leírások azt csak a menedzsment tudja (A 2022-re vonatkozó kamatstopot 22Q2-ben és Q1-ben már leírták). 
-
Céltartalékot nyilván szükségtelenül is megemelik kb 40-45 milliárdra. 
Adó kb 30+-5 milliárd. 
Így 185 korrigált, valamint 155 adózott korrigált és végül 120-+20 milliárd számviteli nettó profit várható. 
-
Ha az édes nagymamájuk lyukas cipőit is leírják-céltartalékolják, akkor kevesebb lesz a végeredmény, de ezzel nem tudnak üzenni a politikai elitnek, mert a populistákat a bankok gondjai soha nem fogják érdekelni, viszont a részvényesekkel így kitolhat a menedzsment és az osztalékot is hamis indokokkal visszatarthatná.
Ilyen nemzetközi hangulatban az egy darab algoritmus által uralt BÉT-en ez a részvényesek arculcsapása lenne, miközben azok a háború évében is kitartottak a cég mellett. 
-
Majdnem biztos, hogy a magyarországi operáció 2022-ben veszteséges lesz, az éves 350 milliárd körüli profit 95%-a pedig külföldön keletkezett. Ez is egyértelműen mutatja, hogy semmi értelme a forint alapú magyarországi vergődésnek át kell térni az euró alapú könyvelésre-elszámolásra.

 Csak a veszteséget nem realizálod soha a nyereséget néha igen, ha szükséged van pénzre, hogy miért? Mert egy olyan eszközben-cégben, amelyben az évtizedes profittermelő trend egyértelműen felfele van, amíg ez a trend tart őrültség lenne másképp cselekedni. Ezért is írtuk meg 8000-nél és most is a sok beragadtnak, ne realizálják a virtuális veszteséget, mert az OTP-nél idő kérdése és nyerőbe fordul az egyenlegük, minél kevesebben realizálják a veszteséget annál előbb lesznek nyereségesek….
CsS 8000-vételei is meg fogják háromszorozni az értéküket mint mindenki másé is és ami a legjobb, ehhez nem kell éveket várni maximum 9-16 hónapot. Ez majdnem biztos esemény egyedüli kockázata a világháború, erre az egy kockázatra kell odafigyelni... 
Minden részvénynél lehet találni olyan időszakot amikor jelentősen csökken az árfolyamuk, ennek viszont általában fundamentális oka van, ezen okokra figyelve kell eldönteni, hogy egy cégből ki kell-e szállni vagy nem. Az OTP-ből abszolúte nem kell kiszállni, sőt éppen ellenkezőleg…Szenzitívnek ugyan szenzitív, de tegnaptól egyre kevésbé futja Magyarország országkockázatát és 2-3 éven belül a magyarországi operáció csak a legnagyobb leánybank lesz és lehet még a legnagyobb sem, Amely kockázatokról beszélsz és amibe a legtöbb elemző gondolkodása is beragadt azok a múltban a tegnapi dátumig voltak igazak…
-
  
@pomperj – ne érveljen tovább, ha nem akar a tényekre odafigyelni: 
vagy 100 → 11.000 splittel 
vagy 1000 → 110.000 split nélkül 
mindkét esetben 110-szeres szorzó vagyis 11000% osztalékok nélkül, 18,64% évente 27,5 évre… 
illetve a 19600-as maximumig 196-os szorzó, 21,16% évente 27,5 évre osztalékok nélkül és igen, lesz ez 30.000 jövőre...

 Nincs szándék fölényeskedésre, viszont rendkívül irritáló, hogy páran mindig úgy tesznek mintha egy évtizedes jelenlétünk alatt sem sikerült megérteniük a befektetési stratégiánkat-szemléletünket. Jelesül azt, hogy a szemléletünk tulajdonosi és a részvények birtoklása a vagyonképzés alapja. Igen van-volt olyan, hogy az árfolyam ingadozások okán a befektetett vagyonelemek kevesebbet érnek mint a mindenkori csúcson, DE EZ NEM VESZTESÉG. Miért nem? MERT NEM REALIZÁLOD ELADÁSSAL, hanem amennyiben ismersz egy céget és bízol a jövőjében, akkor minél többet és tovább akarsz belőle tulajdonolni. Ezért nagy esések idején csak amiatt szoktunk idegeskedni, ha nincs elég készpénzünk részvényt vásárolni. 
Erről is írtunk itt röviden 2022. augusztus 11-én: https://forum.portfolio.hu/user/egy_kezdo
-
Szóval a tőke nagysága garantálja azt, hogy a pillanatnyi árfolyam esések ne érdekeljenek, ezért nem teszünk javaslatokat a pici tőkével rendelkezőknek vagy a tőkeáttételt használóknak, ugyanis az ő esetükben számíthat a jelenlegi árfolyamszint amennyiben a tőzsdén forgatott pénzükből akarnak megélni. A jobb érthetőség kedvéért például a Facebook árfolyama pár hónap alatt 70%-ot is esett, na most Zuckerberg szegény ember lett, mert 150 milliárd $ helyett 50 milliárdja volt és rohant eladni minden részvényét? Ugye hogy nem csak kevésbé dúsgazdag mint a csúcson volt. Ezt millió forintokkal is lehet kivitelezni, egy jó cég esetén nincs miért veszteséget realizálni és itt az OTP-ről beszélünk, nem az Opusról, Enronról stb…
 
-

@pomperj belőled mostanra túl sok lett, ne csúsztassál a végtelenbe a népszerűség kedvéért! Euróban, a minimum 0,46 és a maximum 54,16 € között 117-szeres szorzó van, osztalékkal több mint 12000% !!! És lesz még a maximum 100€ fölött is tehát +25000% euróban, trédeld ezt ki öreg és közben ne gazdagodjon meg előtted az összes brókered:
 
itt vannak a tények, időtáv Max, chart-Skalierung: Linear
 
https://www.boerse.de/chart/OTP-Bank-Aktie/HU0000061726

nem egy Tesla, de Magyarországon a legjobb. Egyébként pedig ha valaki a negyvenes éveiben vonult vissza, abból nem következik az, hogy ma hány éves, lehet több mint te...

Nos, aki leírt szöveget értelmezni képes és valamennyire követte az elmúlt évtizedben általunk írtakat annak egyértelmű, hogy nem a függő tréderek órás, napos, hetes szerencsejátékához adunk három alternatívás értéktelen tippeket-chartokat. Ellenben vagyonépítésre alkalmas, életre szóló megélhetést biztosító stratégiához adunk inputokat, mert úgy gondoljuk ha nekünk sikerült a negyvenes éveinkben a bérmunka világából visszavonulni, akkor ezt a módszert másokkal is megoszthatjuk, miszerint fundamentális trendek alapján gondolkodva, le lehet szokni a kényszeres trédelésekről és a brókercégek etetéséről és egyben ki lehet és ki is kell lépni a kapitalizmus életre szóló „börtönéből” a bérrabszolgaság formájában működő mókuskerékből.
-
Itt például: 
https://forum.portfolio.hu/user/egy_kezdo

az is olvasható, hogy a júliusi gáz-gigashortra felhívtuk a fórum figyelmét, illetve már 2022 nyarán all in-t eszközöltünk és ajánlottunk a 8000-es szinteken (és ez a szint volt a lényege a befektetési javaslatunknak amely szinteken szeptember-októberben ismét volt egy lehetőség a belépésre) azzal a felhívással, hogy ez 2 éves távon vagyis 2024 augusztusára minimum +200%-ot hoz (megháromszorozza a befektetett tőkét). Ebből kb fél év alatt +40% valósult meg és a többi 160% is jönni fog a világháború elmaradása esetén. Mostanra annyi változott, hogy az all in-t már a 9k-10k-s szinteken is meg lehet lépni (tegnap is ma is volt rá lehetőség, mi legalábbis támogattuk) és csak egy nagyon kiterjedő háború esetén kell eladni a részvényeket, de akkor viszont mindet. Hogy közben (FED, MNB, leminősítések vagy a magyar politika okán) milyen hullámokat ír le az árfolyam annak éves távon semmilyen jelentősége nincs egy pár milliárdos befektetés esetén, ez a pár száz-tízmillió forintos tőkére is igaz. A pár milliósnál kisebb tőke esetén javaslatot nem teszünk, de akár nyugodtan trédeljen még certivel is, mert ilyen csekély mértékű tőkével a +200% sem biztosít bérmunkától független életet és a veszteség bérből-fizetésből is pótolható) …
-
@plastik – dear, egyértelmű, hogy Pataki S.-nek a Trend rádión megosztott belső információi is teljesen szürreálisak-populisták és minden más is ami ellentmond a véleményednek. Mindenki abban hisz amiben akar, viszont abból él meg amiből tud. Az otp-hez való szakmai-fundamentális hozzáértésből és a részvényeinek algoritmusok által dominált kereskedéséből egyáltalán nem egyszerű megélni, de ebben vélhetően az elvtársaiddal (a laposföld hívők) konkrét segítséget tudtok nyújtani... ezért majd az utolsó zsemlénk elfogyasztását megelőzően, mielőtt még éhen halnánk, mindenképpen tanácsot kérünk…
-
@kovko – dear, ez is egy lehetséges álláspont és stratégia. A véleménykülönbség abban nyilvánul meg, hogy a gázellátás és árszint trendjében, ha még nem tűnt fel, drasztikus javulások vannak folyamatban, továbbá, a bank profitja mától nem magyarországi, hanem eurozóna túlsúlyú és a teljes orosz-ukrán kitettségét egy éve leírta a piac. Tehát utóbbiakból csak visszaértékelés jöhet, mivel jelenleg 0-án vannak értékelve. A Kína-Taiwan buli, ha egyáltalán lesz, pedig annyiban fogja éves távon érinteni az OTP leányainak profitját, mint az orosz-ukrán buli a taiwani bankokét … Szóval sok szerencsét a short partikhoz-pánikolásokhoz baby...
-
@kukacponthu - aki ilyen eszes az ismeri az opciók kiírásának a matematikáját is. Nyilván azonnal és korlátlanul megvesszük a short call opciódat 13.000-es strike árral, 2024. augusztusi lehívással, sőt, még 20.000-ért is megvesszük, ugyanis nem azt állítjuk, hogy a mai ára 13.000, hanem, hogy a 2024 augusztusi ára 20.000 fölött is megéri. Amennyiben más strike árat vagy lehívási dátumot akarsz tegyél opciós ajánlatot a BÉT-en/OTC-n, ha jól árazod megvesszük, ha túlárazod ott marad 2024 augusztusáig…deal baby?
-
@mindenkinek: Jövőkép - Újabb akvizíciók szükségesek. Továbbá, a menedzsmentnek napirendre kell vennie, hogy a Graphisoft-hoz hasonlóan, mivel a bank profitjának legnagyobb része mától pro forma az eurózónában (legalábbis az ECB által felügyelt bankokban-országokban) keletkezik, a részvényeket euró értékűre alakítsák át. Sőt, a részvényesi érték növelése szempontjából külföldi tőzsdére lenne érdemes áthelyezni a kereskedést. A BÉT-nek ugyanis szakmai értelme nincs, egy-két algoritmus és pár brókercég alakítja a könyvet és rakosgatja az árfolyamot hónapok-évek óta, nyilván a felügyeletet, mnb-t és egyébként Mo-n senkit ez nem érdekel, ahogyan a bennfentes adatok szivárogtatása sem. Nem beszélve az állandó politikai és felügyeleti hazárd játékokról-kockázatokról. Az OTP céges teljesítménye és a részvényesei nem ezt érdemlik, sőt, az árfolyamból is látható, hogy ezekből határozottan nem kérnek. A forintban történő jegyzésnek-kereskedésnek-népámításnak nincs sok értelme, jövője pedig semmi…

 Dear jenki, wood, concorde, erste és a többi algoritmust kezelő versenytársunk, 
Örömmel tudatjuk veletek, hogy pár hónapja nekünk is van hipergyors algoritmusunk, amely képes mikroszekundumos tranzakciókra. És a 8000-es szintektől kezdve meg is vettünk tőletek minden észszerű mennyiséget, néha amikor eufória van el is adjuk egy részét. Viszont a túlnyomó részét 2024-ben bőven a 30.000-es árfolyam fölött tervezzük eladni nektek.
 
-
Azért akkor és annyiért mivel 2023-ban az OTP nagyságrendileg 2000 ft/részvény (eps-t) vagyis 550-600 milliárd forint profitot termel meg és stage 3 állomány növekedése idén nem lesz a hitelállomány növekedése Magyarországon kívül pedig várható. Lásd:
 
https://trendfm.hu/musor?musor=8151 2023-02-03 17:15:00 Prémium Kategória 1.


-

Valamint az EU-val létrejövő egyezség egyik feltétele az extraprofit-adók megszüntetése a 2023-as évtől (a 2022-es év után kell 2023-ban utoljára megfizetni). Továbbá mint azt tudjátok idei évtől az OTP 40%-ban eurózónás és 35%-ban forintalapú bank, tehát a kockázati besorolása jelentősen javul és amennyiben a legutolsók között Magyarországon is csökken az infláció, akkor a bank maradék 35%-a sem igényel majd jelentős tőkeköltség elszámolást. Még egy szükséges feltétel maradt hátra a 2023-as évre vonatkozóan, jelesül az, hogy az ukrán háborúból se regionális se világháború ne keletkezzen. Előbbi feltételek teljesülése esetén az árfolyam 2023-ban elérheti a 20.000 egy békekötés esetén pedig a 25.000 forintot is.
 
-
 
2024-ben az eps 2500-3000 forint vagyis 750-800 milliárd körül lehet-lesz ami békeidőben a 30.000 forint feletti árfolyamot garantálja, ott és akkor örömmel adunk el nektek bármennyit…
-
Hasta la vista,    baby!

A világháború elmaradása esetén a 2023-as év a brutálisnál is erősebb lesz, mert az ECB tovább emel és ez már nem egy forint túlsúlyú bank, lassan a magyar operáció 30%-a lesz az egésznek és ugrálhat még a magyar politikai elit, de ez a madár már kirepült és nem jön vissza.
Kb 600 milliárdos eredmény is lehet 23-ban.
-
A szlovén bank még most nincs benne Szlovéniában még az engedélyt nem kapták meg!
Az üzbéget továbbra is meg akarják venni 4-5 oldal és Kína decemberben indul. Lehet shortolni.
-
(Egyébként a shortfólió a belföldi fórum bejelentkezésünket mától letiltotta, vélhetően nem tetszik nekik a pozitív hozzáállásunk, nyakig shortban lehetnek Erstés fiúkákkal együtt :)

Mi várható a Q3-as jelentéstől? 
Q2 után a devizaárfolyamok kedvezően alakultak, ugyanis a bank bevételének több mint 50%-a külföldről érkezik és átkonvertálódik forintra. A marzsoknak és a volumeneknek is növekedniük kellett (az MNB és ECB is jelentős kamatemeléseket eszközölt). 
Ezek alapján az összesített bevétel 425M +-20M sávban várható. A költségek érdekesek lehetnek, túl nagy növekedés Q2-re mérve nem igazán indokolt ez alól kivétel a devizahatás. 
A működési eredmény így a 220-250M sávba érkezhet meg. 
Kockázati költségek címén le is lehet írni tételeket viszont jelenleg ez nem szükséges, de legyen -40M. 
Az eredményt korrigáló tételek közé most megérkezik a MOL osztalék, tehát a módosító tételek összege pozitív kellene legyen. 
Előbbiek eredőjeként a számviteli profit a 160-175 milliárdos sávba kerülhet. Minden esetre a működési és a számviteli eredmény is történelmi rekord kellene legyen, nyilván a menedzsment ez utóbbit letörheti egyszeri leírások és céltartalékolás által.
 -
Árazási kérdések: 
Az 1,5 P/BV feletti árazásokat a FED ámokfutásának-kamatemelésének a csillapodásáig-befejezéséig nem várnánk. Értelemszerűen nem mindegy, hogy Q3 utántól már egy 12000 BVPS értéket kell a HFT algoritmusnak naponta beáraznia a vélt vagy valós kockázatok mérlegelése mellett, miközben arról sem feledkezhet meg, hogy a BVPS jövőre az ECB kamatemeléseinek és a szlovén bank becsatlakozásának köszönhetően 14000-15000 forint lesz. Ezt egy világháború vagy egy 8%-10%-os FED kamat írhatja felül, a már meglévő extraprofit adónak, a különböző kamatsapkáknak, közepes világgazdasági recessziónak semmilyen további hatása nincs, azok a levezetésbe be vannak számolva. 
-
Arról most ne is beszéljünk, hogy egy békekötés, USA infláció és FED kamatok letörése egy normális MNB kamat mellett eredményezhet 2.0-ás árazást is, 2x15000 pedig = na ugye... 
De vissza a jelenbe: egy 0,75-1,25 P/BV sávban tartott árazás Q3 után egy 12000 BVPS érték mellett a 9000-15000 kereskedési árfolyamsávot nyitja meg az algoritmus kezelői előtt.. 
Sok sikert mindenkinek!

Nem tudni, hogy sokaknak, de valakinek biztosan nem fog tetszeni az a fundamentális megállapítás miszerint a százalékos változások évente nem ismétlődnek, 4 éven át pedig szinte soha kivéve a fix kamatozású államkötvényeket. Nyilvánvalóan egy devizapár megközelítően sem fix változású. Lehet 4 éven belül világháború esetén 1 usd = 5.555.555.555 huf és lehet 1 usd = 180 huf ellenkező folyamatok esetén, de hogy ezek alapján egy intézményi befektető sem számolgat p/e értékeket az biztos mégpedig azért nem, mert nincsenek hozzá megbízható adatok. Kockázatokat és tőkemozgásokat viszont áraznak és minden nap ez történik az otp-t árazó algoritmus által is.
-
Az érdekes kérdés viszont az, hogy amennyiben az oroszok ennyivel (4 ukrán megye) megelégszenek és nem lesz kiterjedtebb háború, a ma lezárult Q3 pedig nyilván egymaga nagyobb eredményt hoz mint 130 milliárd, lesz az EU-val megegyezés, akkor hová kerül a forint árfolyama és hogyan árazza majd a hft algoritmus az OTP idei kb 300-350 és a 2023 éves kb 450-500 milliárdos eredményét 4,5-5.0%-os FED kamat és némi USA és/vagy EU recesszió mellett? A jelenlegi árazás nyilván siralmas, de ez az ijedősebb jenkik tőke kivonásának az eredménye és nincs köze a cég fundamentumaihoz. Ebben a jó hír az, hogy az a tőke amit az elmúlt 10 hónapban folyamatosan kivontak még egyszer nem vonható ki, szóval nagyobb háború elmaradása esetén az usa tőke is lassan de biztosan visszatér, az idejét ma még nyilván nem tudni…ű
-
 
És, hogy mennyi az OTP fair értéke? Az előző feltételek teljesülése esetén év végén 10.000 és 15.000 között akárhol, jövőre pedig az extraprofit adók és a háború lezárása után bőven 20.000 fölött...

Abszolút igaz, hogy az évtized eddigi üzlete volt mindent eladni 19000 körül és all in vételt eszközölni 8000 körül, mert a nagyobb háború elmaradása esetén megy ez pár éven belül 30000 fölé is. No, de ki tudta előre, hogy mindent el kell adni 19000 fölött? Nekünk is csak pár 1000 darabtól sikerült ott megválni, ugyanis nem hittünk a 60-70%-os esésben és az ilyen mértékű leárazásban-akciós vételi lehetőségekben, aminek köszönhetően majdnem a részvények 50%-a került magyar kézbe, soha nem volt még ilyen arány és nem kevés pénzébe kerül majd az angolszász alapoknak visszavenni egyszer a megszokott mennyiséget. A 8000 körüli vételek már egyszerűbb kérdés volt és az all in által még a bekerülési átlagár megemelése sem számít. Egy világháború valószínűségét 5% alá teszik az USA bankházak és HFT cégek is, ilyen kockázat mellett az all in nem túlzás (egyelőre).
-
  
@berlini, igaz átnyergeltél az ingatlanok világába, de ebben a 7-8 hónapos brutális esésben nem voltak sikeres short tranzakcióid? Ugyanis a (régi) szolgáltatód az E…. hónapokig az eladást ajánlgatta az OTP esetében.

Háború ellenére is brutális működési eredmény - rekord.
-
Lehet hosszútávon shortolni annak, aki a világháborúra, 10%-os FED kamatra, gázleállásra- súlyos európai recesszióra, megemelt extraprofit adókra és az EU megegyezés hiányára fogad. Ellenkező esetben ezt a bankot agyonütni sem lehet... Az éves 350 milliárd profit ezzel kipipálva esetleg 400 milliárd is lehet ...
-
Sok sikert mindenkinek.

Amennyiben a menedzsment hajlandó Q2-re legalább 40 milliárd számviteli profitot kimutatni (ugyanis az a kérdés, hogy Q2-ben mit könyvelnek le Sberbank-OBA, kamatsapka, moratórium stb címén? A különadó mértéke az adott) és kinyilvánítja azt a valós tényt, hogy Q3-ban és Q4-ben nem lesz nagyobb leírás, akkor a 2022-es év profitja egyértelműen 300 milliárd körüli lenne és ezzel az éves záró árfolyam minimum 12000-es szint fölé mutat. Jövőre az árfolyam ceteris paribus esetén, (ukrán háború marad ekkora kiterjedésű, FED kamatpálya és USA infláció árazása a mai szinten marad, extraprofit adók e szinten maradnak) valamint lesz megegyezés az EU-s pénzek ügyében, könnyedén ATH-ra fog menni. 
 A 8k körüli vételek meg fogják háromszorozni a vevők tőkéjét már 2 éven belül. 
Nyilván az előbbiek buknak egy világháború vagy egy nagyobb kiterjedésű európai háború és/vagy módosult FED kamatpálya esetén.

Sok újságíró azzal igyekszik tévesen pánikot okozni, hogy Ukrajnában lebombázzák a jelzáloghitelek fedezeteit az oroszok. Nos, ha egész Ukrajnát lebombáznák, az OTP-nek akkor is csak 6,47 milliárd forint teljesítő jelzáloghitele van a háborús országban ami az ottani hitelkitettségének az 1%-a, értelemszerűen ez még kerekítési hibának is kevés és nem jelent semmilyen pénzügyi kockázatot (vagyis igen, de mindössze 6 milliárdot).
-
    
Más kockázatok nyilván lehetnek: 
Kiirtják vagy örökre elűzik Ukrajna lakosságának nagyobb részét és átveszik a cégeket. Ez esetben pedig így is úgy is ki kell vonulni (walk away) az országból ami pont 0 bázispont (0 forint) tőkeveszteséget jelent a jelenlegi kitettségek teljes leírása esetén. (Lásd Q1 gyorsjelentés). 
Valamiért elzáratja Putyin a gázvezetékeket ettől Európa gazdasága lelassulhat. (Ez utóbbira vágyva-várakozva sortolnak az OTP-ben és Európában pár hete az amcsi hedge fundok). Abban bíznak, hogy az éves karbantartási leállás időszaka után (július 11-21) az oroszok nem állítják vissza a gázszállításokat, ha mégis, akkor lehetnek nagyobb sortzárások...

Sok újságíró azzal igyekszik tévesen pánikot okozni, hogy Ukrajnában lebombázzák a jelzáloghitelek fedezeteit az oroszok. Nos, ha egész Ukrajnát lebombáznák, az OTP-nek akkor is csak 6,47 milliárd forint teljesítő jelzáloghitele van a háborús országban ami az ottani hitelkitettségének az 1%-a, értelemszerűen ez még kerekítési hibának is kevés és nem jelent semmilyen pénzügyi kockázatot (vagyis igen, de mindössze 6 milliárdot).
-
    
Más kockázatok nyilván lehetnek: 
Kiirtják vagy örökre elűzik Ukrajna lakosságának nagyobb részét és átveszik a cégeket. Ez esetben pedig így is úgy is ki kell vonulni (walk away) az országból ami pont 0 bázispont (0 forint) tőkeveszteséget jelent a jelenlegi kitettségek teljes leírása esetén. (Lásd Q1 gyorsjelentés). 
Valamiért elzáratja Putyin a gázvezetékeket ettől Európa gazdasága lelassulhat. (Ez utóbbira vágyva-várakozva sortolnak az OTP-ben és Európában pár hete az amcsi hedge fundok). Abban bíznak, hogy az éves karbantartási leállás időszaka után (július 11-21) az oroszok nem állítják vissza a gázszállításokat, ha mégis, akkor lehetnek nagyobb sortzárások...

Kellemetlen a tartalom? Akkor a lényeget eltünteti a Cenzné ura?
-
Több módon lehetne definiálni a windfall extraprofitot OTP esetében, viszont LÉTEZNIE kell ahhoz, hogy (külön)adóalap legyen. Az éves profitokat összehasonlítva, várható 2022 éves profit mínusz 2021 éves profit kevesebb mint 0 lesz tehát csökken, így semmi extraprofit nem lesz. Ez igaz a Q4 és Q1 profitra, valamint a Core marzsokra és kamat és díjbevétel sorokra is tehát sehol nincs extra kamathaszon vagy extra bevétel, de ez konszolidált csoportszinten is igaz 21Q4-22Q1 vonatkozásában. Vagyis extraprofitra vagy bevételre nem tudnak adóalapot találni, ha pedig mérlegfőösszegre vetik ki az nem profitadó hanem bankadó lenne erről pedig nemzetközi szerződés szól, hogy egyoldalúan nem lehet növelni. 21Q1-22Q1 vonatkozásában lehetne találni olyan bevételi sort ami növekedett, de profitsort vagy marzsot még így sem és ha tartják magukat a kamatsapkás időponthoz mint kiinduló kamatszinthez az 2021 októbere lenne ami a 21Q4-ben volt, akkor ismét sehol nincs extra adóalap. Szóval érdeklődve várjuk lesz-e idén OTP-nek extraprofit adója. Jövőre már lehetne, ha 2022-ben befejeződne a háború. 
-
S végül egy vad elképzelés olyan magyaros, nem törődve még a korrektség látszatával sem, kockáztatva a leminősítéseket is: minden forint profit ami több mint 0 az a kormány által önkényesen „extraprofitnak” lesz minősítve és az adókulcs pedig 20% vagy akármennyi is, sajnos ez a politikai vezetés még erre is képes lenne….Ahogy a lakosság nagyobb részét is pánikoltatni képes mindenféle kitalált veszélyhelyzetekkel, kell ugyanis a nagy veszély, hogy a jóságos király mindig meg tudjon védeni valamitől (Machiavelli: A fejedelem)
-
  
És mégis miért nem lehet a részleteket a mai Közlönyben kihirdetni, minek ez a hatásvadász várakozás, miért kell ezekre a részletekre 14:30-ig várni?? Kinek a haszna képződik meg időközben??

Több módon lehetne definiálni a windfall extraprofitot OTP esetében, viszont LÉTEZNIE kell ahhoz, hogy (külön)adóalap legyen. Az éves profitokat összehasonlítva, várható 2022 éves profit – 2021 éves profit 22Q1 vonatkozásában. Vagyis extraprofitra vagy bevételre nem tudnak adóalapot találni, ha pedig mérlegfőösszegre vetik ki az nem profitadó hanem bankadó lenne erről pedig nemzetközi szerződés szól, hogy egyoldalúan nem lehet növelni. 21Q1->22Q1 vonatkozásában lehetne találni olyan bevételi sort ami növekedett, de profitsort vagy marzsot még így sem és ha tartják magukat a kamatsapkás időponthoz mint kiinduló kamatszinthez az 2021. októbere lenne ami a 21Q4-ben volt, akkor ismét sehol nincs extra adóalap.
-
Szóval érdeklődve várjuk lesz-e idén OTP-nek extraprofit adója. Jövőre már lehetne, ha 2022-ben befejeződne a háború. S végül egy vad elképzelés olyan magyaros, nem törődve még a korrektség látszatával sem, kockáztatva a leminősítéseket is: minden forint profit ami több mint 0 az a kormány által önkényesen „extraprofitnak” lesz minősítve és az adókulcs pedig 20% vagy akármennyi is, sajnos ez a politikai vezetés még erre is képes lenne….Ahogy a lakosság nagyobb részét is pánikoltatni képes mindenféle kitalált veszélyhelyzetekkel, kell ugyanis a nagy veszély, hogy a jóságos király mindig meg tudjon védeni valamitől (Machiavelli: A fejedelem)
-
  
És mégis miért nem lehet a részleteket a mai Közlönyben kihirdetni, minek ez a hatásvadász várakozás, miért kell ezekre a részletekre 14:30-ig várni?? Kinek a haszna képződik meg időközben??

Nos, ez kizárólag a magyar belpolitikának és a szektoradóknak szóló csúnya sakkparti eredménye. De azért saját tőkét még így sem lett volna szabad csökkenteni hiszen az osztalékot is e célból tartották vissza, így sikerült a BVPS-t 10.450 körülire leverni, még mondják azt, hogy a HFT MM-nek nincsenek bennfentes infói, röhej a BÉT úgy ahogy van. És persze úgy látszik még olcsóbban vásárolnának a cég bennfentesei is. Az pedig, hogy a COVID-19-ről szóló nyavalygós nagyfejezetet 2022-ben nem sikerült törölni a jelentésből egészen botrányos! Itt valami nagyon félrement a fejekben. Pénteken pedig jön az állandóan depressziós Bencsik a conf call-on, szép nap elé nézünk.
-
  
Hogy mégis mi a pozitívum? Nos, jó kérdés, talán az, hogy annyira negatívra faragták a végeredményt, hogy kilátszik az erőlködés és a piac a röhögéstől majd nem tud tovább esni. Ilyenkor jön az a mondás, hogy minden negatív be van már árazva és forduljunk, volt ilyen a COVID-nál és a devizahiteles leírásnál is, no majd möglássuk... Az jó, hogy az orosz leánytól ezután már nyereséget várnak, az ukrán pedig csőd esetén írd és mond 0 nulla bázispontot csökkentene a tőkemegfelelésen miközben az általános háborús moratórium ellenére 60%-uk törleszt, nem mint a csaló magyarok a COVID idején. Valamint nélkülük a ROE 18%-ra várható. Tehát a részvény trendjében akár a fordulás is elképzelhető... és más is elképzelhető

A Q1 eredmények becslése több tételnél közelíthet a konszenzushoz, vagyis a bevételek és kiadások nőttek a működési eredmény viszont brutális 180 milliárd fölötti lehet, hogy ebből mennyit és mire hivatkozva írnak le? Vélhetően ezt sakkozták ki az elmúlt napokban. Lehetőség van bőven: bankadó, Sberbank csőd utáni OBA befizetés elkönyvelésének mikéntje, ukrán hitelekre céltaartalékolás mértéke, orosz államkötvények leírása vagy nem, goodwill, a COVID moratóriumokból 6 hónap után megmaradó tartalékok visszaírása? Tehát mínusz X milliárd és +120 milliárd között bármennyi lehet a számviteli eredmény. Reméljük, hogy a konszenzus szerinti 60 milliárdot meghaladó számot sakkozták ki az illetékesek. Egyebekben pedig az árfolyam jövőjét inkább a menedzsment előrejelzése tudja mozgatni...
-
 
Az eredmények becslése mellett vizsgáljuk meg a cég értékét normál (háború nélküli) működési körülményeket feltételezve: A konszenzus szerint 185 milliárd a működési eredmény NEGYEDÉVENTE, ez az új szlovén és albán bankkal felmegy 200 milliárdra, amiből évente 800 milliárd következik figyelmen kívül hagyva a marzsok és a hitelvolumen organikus növekedését. Ebből évente leírnak akármire 50 milliárdot és adóznak bankadóval együtt kb 100 milliárdot így ceteris paribus marad 650 milliárd. Ami 2321 forint/részvény, ez egy 13-as P/E-vel meghaladja a 30.000 forintos árfolyamot. Mit feltételez a jelenlegi piaci árazás? Azt, hogy éveken keresztül negyedévente 0 lesz az eredmény és mindent elcéltartalékolnak így a 3036 milliárd saját tőkéjét a cég növelni nem tudja ezért marad a BVPS 10.845 forint, amiből még akár veszíthet is a cég. Létezik ilyen forgatókönyv? Igen, úgy hívják, hogy teljes európai vagy világháború, de akkor már nem a tőzsdei árfolyamok lesznek az elsődleges probléma...
-
  
És, hogy akkor mégis mit áraznak a HFT és liquidity maker algoritmusok az OTP-nek a BÉT-en lévő piacán? Röviden: azt amit akarnak, amerre a kisebb ellenállást mérik az algoritmusok az adott összesítések után arra felé terelik az árfolyamot. Megtehetik, mivel a tőkéjükhöz mérten a BÉT-en olyan, hogy PIAC, nem létezik. Az átlagos napi forgalom legyen 4-7 milliárd forint ami 10-20 millió $, € vagy GBP és sűrűn ennek a 50%-95%-a napi szinten egy algoritmushoz tartozik, és ha szükséges 500 millió $-t is meg tudna mozgatnia, a több millió darabos részvénypozíciójával pedig trédel, áraz és irányít. Tehát BÉT-es PIAC hiányában az algók a kinti quant ikertestvéreikhez beérkező, ottani piacokat mozgató nagyobb ordereket pár perccel sőt órával (lásd mai nap) korábban az OTP árában már letrédelik és össze-vissza csapkodnak a háború és belpolitikai kockázatokra fogva az aktuális árszintet. Majd ha vételt vélnek mérni, akkor felrakják az árszintet a csillagok közé, az is sűrűn mesterséges tud lenni, ahogyan a mostani árszint is az….
-
Előbbiek okán lényeges lenne, hogy a menedzsment a keleti leánybankokra vonatkozóan a háború jelenlegi kiterjedésének megfelelő, valós kockázati előrejelzést adjon a jelentésben, minden a belpolitikai szereplőknek szánt felesleges negatív előjel vagy ködösítés nélkül. Ugyanis, ha a politikusok új szektoradókat szándékoznak bevezetni a menedzsment nekik szánt borúlátása nem tántorítja el őket, viszont elriasztja a külföldi intézményeket a befektetéstől... 
Egyébként péntektől mindenki kereskedhet a részvénnyel, a menedzsment is és maga a cég is….

A gyorsjelentés rendben van a menedzsment nyilatkozatok is helyén vannak, elsődleges a további kockázatok elkerülése : https://rtl.hu/gazdasag/2022/03/04/csanyi-sandor-otp-haboru
-
Ami a jövőképet illeti, amikor véget érnek az USA-ból irányított ETF és stb likvidálások, az európai bankcsőd árazások és FED hisztéria okán a dollárba való menekülés, akkor elkezdenek számolni az algoritmusok kezelői és rögtön beállítják, hogy az egy részvényre eső tőke értéke (10846 forint) alatt eladni nem éri meg, mivel ennyit az egész OTP csoport csődje esetén kapnak kézhez a részvényesek, az ilyen csoport szintű csődhöz pedig legalább világháború szükségeltetik (amit talán még az oroszok sem kockáztatnak meg). Ahhoz pedig nem kell orosz-ukrán békekötés, hogy a részvény ára 15000 forint körül legyen, a békekötés a 20000-es árfolyamot implikálná.
-
  
A brutális forgalmat pedig a HFT és liquidity makers algoritmusok két oldalra beállva és a kereskedési könyvet bármelyik irányba kitakarítva gond nélkül biztosítják. Ha szükséges, egy milliárd dollárt-eurót (300-400 milliárd forintot) is tudnak mozgatni napon belül csak legyen sok ajánlat amellyel vagy amely ellen tudnak milliszekundum sebességgel pozíciót felvenni és zárni. Nekik a forgalom mennyisége nem számít kötési költségnek sőt, még pénzt is kaphatnak érte (liquidity rebate) a BÉT-től, az a lényeg, hogy a kereskedés végén pl 40 milliárd forint lebonyolított forgalmon realizáljanak legalább 1 forint nyereséget.
Sok sikert mindenkinek és legyen ismét béke és nyugalom Európában...