A telekonferencia anyaga utolsó oldala foglalkozik a menedzsment 2024. évi várakozásával:
https://www.otpbank.hu/static/portal/sw/file/2023_4Q_conference_call_final.pdf
31. oldal: (zárójelben a 2023. évi teljesités, ami a 30. oldalon van)
FX-adjusted organic performing loan volume growth: may be higher than in 2023. (6%)
Szerintem ez reális, akár túlteljesithető is. Ne felejtsük, a régió minden országában idén beindul a GDP
Ha a tavalyi recesszióban teljesült a 6%, akkor idénre inkább 8% a reális teljesitó hitelvolumen növekedés
The consolidated net interest margin may be similar to 2023.
A marzsok szerintem is relative magasan maradnak az idén. Jövőre várható csökkenés.
The consolidated cost-to-income ratio may be around 45%. (43,3%)
A költség/bevétel arányra a tavalyi tényszám megismétlődése csalódást kelt bennem. Idén nem lesz akkora bérkiáramlási növekmény és tavaly is volt olyan negyedév ahol 40% alatti volt az arány.
Igy én csodálkoznék, ha a 40% nem teljesülne az idén, tekintettel a hitelkihelyezés bővülésére és a kamarbevételek növekedésére.
Portfolio risk profile may be similar to 2023. (0,16)
A tavalyi céltartalékolási érték extrém alacsonyra sikerült, jórészt amiatt, hogy a 2022-ben túl sokat céltartalékoltak és a visszairások hatottak tavaly.
Le a kalappal ha ezt meg tudják ismételni!
Leverage is expected to decline, therefore ROE may be lower than in 2023 (27,7%-os tőkearányos nyereség)
Tehát a várakozás a csökkenés.
Nem kellene a ROE-nak csökkennie, ha más lenne a menedzsment hozzáállása. Ha a tavalyi ezer milliárdos nyereségből csak 150 milliárdot osztanak ki osztalékként és max 60 milliárdot forditanak sajátrészvényvásárlásra, akkor saját tőke kb 850 milliárddal nő, tehát a változatlan 27,7%-os ROE-hoz is kell egy kb 15%-os nyereségnövekedés, ami nem kis feladat. Ennek elérése 2024-re feltételez egy 1150 milliárdos adózott nyereséget.( Persze ha év közben vesznek egy bankot, akkor az javitja majd a ROE-t.)
https://www.otpbank.hu/static/portal/sw/file/2023_4Q_conference_call_final.pdf
31. oldal: (zárójelben a 2023. évi teljesités, ami a 30. oldalon van)
FX-adjusted organic performing loan volume growth: may be higher than in 2023. (6%)
Szerintem ez reális, akár túlteljesithető is. Ne felejtsük, a régió minden országában idén beindul a GDP
Ha a tavalyi recesszióban teljesült a 6%, akkor idénre inkább 8% a reális teljesitó hitelvolumen növekedés
The consolidated net interest margin may be similar to 2023.
A marzsok szerintem is relative magasan maradnak az idén. Jövőre várható csökkenés.
The consolidated cost-to-income ratio may be around 45%. (43,3%)
A költség/bevétel arányra a tavalyi tényszám megismétlődése csalódást kelt bennem. Idén nem lesz akkora bérkiáramlási növekmény és tavaly is volt olyan negyedév ahol 40% alatti volt az arány.
Igy én csodálkoznék, ha a 40% nem teljesülne az idén, tekintettel a hitelkihelyezés bővülésére és a kamarbevételek növekedésére.
Portfolio risk profile may be similar to 2023. (0,16)
A tavalyi céltartalékolási érték extrém alacsonyra sikerült, jórészt amiatt, hogy a 2022-ben túl sokat céltartalékoltak és a visszairások hatottak tavaly.
Le a kalappal ha ezt meg tudják ismételni!
Leverage is expected to decline, therefore ROE may be lower than in 2023 (27,7%-os tőkearányos nyereség)
Tehát a várakozás a csökkenés.
Nem kellene a ROE-nak csökkennie, ha más lenne a menedzsment hozzáállása. Ha a tavalyi ezer milliárdos nyereségből csak 150 milliárdot osztanak ki osztalékként és max 60 milliárdot forditanak sajátrészvényvásárlásra, akkor saját tőke kb 850 milliárddal nő, tehát a változatlan 27,7%-os ROE-hoz is kell egy kb 15%-os nyereségnövekedés, ami nem kis feladat. Ennek elérése 2024-re feltételez egy 1150 milliárdos adózott nyereséget.( Persze ha év közben vesznek egy bankot, akkor az javitja majd a ROE-t.)
Mennyit ér az OTP?
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.