sajnos a 2008ban indult topik müködese ellehetetlenült (az eredeti moderator mar nem aktiv, a portfolio moderator pedig többszöri jelentes ellenere sem kezd semmit a kialakult helyzettel), remelhetöleg itt folytatodhat tovabb egy kevesbe szürrealis diskruzus
Elsö és legfontosabb, hogy az EU-nak minden erövel törekednie kellene a földgáz (és egyéb imkportfüggö anyagok) felhasználásának csökkentésére. M´sodszor pedig nagyon remélem, hogy jövöre véget ér az ukrán-orosz konflitkus, és felhasgynak ezzel az elvakult orosz-ellenességgel, hogy akkor sem üzletelünk velük, ha az éppenséggel életbe vágó. Romániának pedig nagy lehetöség a Neptun Deep, 2028-ra szépen rendbe jöhet a költségvetésük.
Ai-val beszélgettem. Érdekes lehet. A kitermelési költségek Szegeden sokkal magasabbak, mint a PannErgy telephelyein:
Szegeden a fúrási rétegek sajátosságai miatt a kitermelt termálvizet szinte 100%-ban vissza kell sajtolni a föld alá, hogy a nyomás ne essen le, és a rendszer fenntartható maradjon. Ehhez 18 darab mélyfúrású visszasajtoló kutat kell folyamatosan óriási nyomással és elektromos áramfogyasztással üzemeltetni.
Miskolcon és Győrben a PannErgy sokkal kedvezőbb geológiai szerkezetet (karsztosodott mészkő) használ. Itt a víz visszafogadása sokkal könnyebb, kevesebb kút is elég (Győrben például mindössze 1 termelő és 2 visszasajtoló kút üzemel). A PannErgy szivattyúzási áramköltsége (OPEX) egy eladott GJ-ra vetítve töredéke a szegedinek.
2. A beruházás kora és a hitelterhek
A PannErgy projektjei (Miskolc: 2013, Győr: 2015) már több mint 10 éve működnek. A kezdeti hatalmas beruházási hiteleik jelentős részét már visszafizették, az eszközök amortizációja (értékcsökkenése) a könyvekben már lefutott vagy alacsonyabb szintre került.
A szegedi projekt ezzel szemben vadonatúj, a teljes hálózatot csak a közelmúltban fejezték be. Bár kaptak uniós támogatást, a fennmaradó önrészt és a piaci hiteleket most kell elkezdenie törleszteni a Geo Hőtermnek. Az új beruházások tőkeköltségét a szabályozó mindig magasabb áron ismeri el, mint a már kifutott, régebbi projektekét.
3. A méretgazdaságosságA PannErgy két hatalmas, koncentrált hőközpontot lát el (Győr és Miskolc). Ezzel szemben Szegeden a város adottságai miatt 9 különálló, kisebb geotermikus körzetet kellett létrehozni, amelyek egymástól függetlenül működnek. Kilométerenként sokkal több vezetéket, szelepet és lokális szivattyút kell fenntartani, ami széttördeli a hatékonyságot, és növeli a fajlagos fenntartási költséget.Összegezve: A szegedi Geo Hőterm nem azért kap 7 192 Ft-ot, mert a szabályozó kivételezik velük, hanem mert a szegedi rendszer üzemeltetése (a 18 visszasajtoló kút áramigénye) és a friss hitelek törlesztése kőkeményen felemészti ezt a plusz 2 500 Ft-ot. A PannErgy a kedvezőbb geológiája és a régebbi, már részben kifizetett rendszere miatt alacsonyabb (4 500 Ft-os) fajlagos ár mellett is képes ugyanazt a profitszintet hozni a részvényeseinek.
Azonos értékesítési volumen mellett (ceteris paribus) a 2027-es első félév (H1) hatósági távhő-árbevétele szinte teljesen megegyezik a 2026-os első félévvel, a tiszta áreltérés elhanyagolható, mindössze ~ -0,37% körüli elmozdulást mutat. Bár a hődíjak jelentősen csökkentek, a szabályozó ezt szinte forintra pontosan kompenzálta a fix alapdíjak megemelésével. A PannErgy 2026 H1-es jelentése alapján a féléves értékesítés ~1 millió GJ körül alakult (Győr: ~54%, Miskolc: ~45%, Szentlőrinc: ~1%). Ezzel a volumennel kalkulálva a hatósági árelemek átrendeződése az alábbiak szerint alakul: 1. Fix alapdíj-bevételek (6 hónapra vetítve) A 2027. január 1-től érvényes alapdíjak magasabbak a 2026. első félévben alkalmazott áraknál: • 2026 H1 fix alapdíj-bevétel: 402 645 eFt/hó × 6 hó = 2 415 870 eFt • 2027 H1 fix alapdíj-bevétel: 418 247 eFt/hó × 6 hó = 2 509 482 eFt • Hatás: +93,6 millió Ft garantált többletbevétel (+3,88%). 2. Változó hődíj-bevételek (~1 millió GJ féléves volumen mellett) A hődíjak csökkenése miatt a változó (volumenalapú) bevétel visszaesik: • 2026 H1 változó hődíj-bevétel: ~940 000 eFt (a korábbi magasabb tarifákkal) • 2027 H1 változó hődíj-bevétel: ~834 080 eFt (az új, alacsonyabb tarifákkal) • Hatás: -105,9 millió Ft kiesés a hődíj-bevételeknél. Összegzett hatás a távhő-árbevételre • 2026 H1 modellezett hatósági bevétel: ~3,356 milliárd Ft • 2027 H1 modellezett hatósági bevétel: ~3,344 milliárd Ft • Tiszta tarifaeltérés: ~ -12,3 millió Ft (~ -0,37%) Stratégiai következtetés: A rendelet átstrukturálta a PannErgy bevételeit. A társaság kockázati profilja javult, mivel a bevételek összetételében még nagyobb súlyt képvisel a fix, időjárásfüggetlen alapdíj (H1-es szinten a korábbi ~72%-ról ~75%-ra emelkedett a fix rész aránya).
A pannergy szerint tartható az idei Ebitda, de ez nyilvánvaló, 3 hónap van hátra, sávból nem mozdul ki. A 2027-es terveket majd jövő januárban adja meg. Úgy tűnik a meglévő geotermikus erőműveket adottságnak tekinti a kormány már, nem támogatja, hogy tőkét halmozzon fel. Furcsa azért nekem, hogy rekord gázár mellett csökken az átvételi ár, ennyivel csökkent volna a pannergy költsége, ami nagyrészt a villanyszamlaja? Új projekt szükséges a növekedéshez. A szegedi Geo Hőterm Kft-től 7192 gjn veszi át a város, igaz ott nincs fix díj. Szerintem azzal az átvételi árral a pannergy is jobban járna mint ezekkel az 1000 alatiakkal. Remélem az Audi átvételi ára kompenzálja a csökkenést. Amiben bízhatunk még, hogy a friss eus forrásokból jut a cégnek 2-5 milliárd egy-két kútra. Ha ez nincs akkor a cég árfolyama és osztaléka együtt hoz évi kb 10%t és kész. Van akinek ez is elég.
Mondjuk 7eFt/GJ ár jobb üzlet lenne, mint a mostani finanszírozás. Talán ezen a szinten kezdené megérni új projektbe belevágni. 1 GJ hőenergia gázzal való előállítása a jelenlegi tőzsdei áron kb. 9eFt/GJ lenne. De ezt még be kell hozni, tárolni kell, rendszerhasználai díj, stb. Azaz a végén akár 12-15eFt/GJ is lehet az előállítás költsége. Ehhez képest, ha a panny 7eFt/GJ árat kapna, az még mindig a gáz árhoz képest csak 50-60% lenne. Plusz ezen felül a geotermia ráadásul zöld lenne, és nem lenne külső függőségünk.
Ehhez képest Kapitányék is sz.ré-h.gyé veszik át a zöld hőt, és azt várják, hogy 5x-ére nőjjön a geotermia felhasználás 2035-re. Tiszta gáz, amit ezek is művelnek ezen a téren. Na ezért lett volna jó, ha mondjuk közép európa legnagyobb geotermia cégének a vezetője elmagyarazta volna ezt a miniszternek, de legalább egy államtitkárnak.
Illetve annyi olvasható ki, hogy az újonnan létesülő geotermikus hőértékesítők esetén 6000Ft/Gj-ról, 7000Ft/Gj-ra emelték az átvételi ár maximális mértékét. Szóval új projekteknél nő a mozgástér, csak a nyereségtényezővel kellene valamit csinálni.
hát nekem még annyi sem jön ki, nekem full nullszaldó jön ki, mintha ezt még valami Hankó forma utoljára kiszámította volna, ők nyomták így hogy kerek legyen. Nekem a fix havidíjakon van 215 M nyerő....olyan nagyon durva módszerrel, hogy mondjuk 2/5 miskolc 3/5 győr arányban oszlanak el a hőértékesítések, akkor az arányos bukó a hődíjon 112 ft. Ezt megszorozva a nagyságrendi 1,8 Millió GJlal, akkor az ugyanúgy egy 200 millás bukó. Szóval ami bejön a fixen az kimegy az értékesített hőn.
Nagy csoda nem volt várható, hiszen az ármegállapítás alapját adó rendelet nem változott. Miskolcon azért rendesen nőtt a fix összege, éves szinten kb. 200 millióval.
PANNERGY - moderalt