Már tavaly sem volt igaz, de idén már igencsak rosszul számol az , aki az OTP-vel kapcsolatban csak a Magyarországi fejleményekkel (makroszintű és az anyabank üzleti eredményességét latolgatva) számol.
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.
2025ben fizetne bruttó 800 Ft osztalékot a 2024 es eredmény terhére ergo 15 hónap múlva, arra simán lehet 25.000 Ft fölötti arfolyam, stk folyamatosan nő.
Én arra még emlékszem, hogy pomper 7000ft alatti célárakat írogatott. (még bőven 10e felett is) Ő volt a nagy megmondó és mindenkit óva intett, hogy 10e alatt OTPét vegyen, mert azt írta, hogy lesz még sokkal jobb beszálló. Hát valószínű nem lesz és ezért már hazai papírokat nem is elemez, mert jól megégette magát. Maradnak a külföldii részvények és a nyersanyag. Én azért csak megkérdem!? Mennyit bukhatott, hogy ennyire kitartott 1 nagyon rossz és félreértelmezett stratégia mellett. Az OTP fórum ahova írogatott, az viszont megszűnt. Financial fórumon persze nyomja és osztja az észt. OTP valószínű, hogy 2 éven belül újabb csúcsra megy. (lehet bőven 20e fölé)
Először is.
Köszönjük a részletes beszámolót!
Mint mindig most is az a kérdés, hogy az elemzők mindezt hogyan fogják
feldolgozni.
Bennem mindig az a kérdés mocorog, hogy milyen világ az, ahol egy jól
fizetett elemző a helyén maradhat, sőt, olvasói még azt sem tudják, hogy
folyamatosan felsül, vagy ami rosszabb éveken keresztül szándékosan
félretájékoztat?
Nézzük az OTP által összegyüjtött elemzői konszenzust: https://www.otpbank.hu/static/portal/sw/file/OTP_analyst_consensus_20240312.pdf
Itt ne nézzük a tavaly november 10. előtti elemzéseket tartalmazó 1.
táblázatot, csak a 2.-at. Ezek az elmúlt hetekben készültek igy a konszenzus szinte naprakész kellene
hogy legyen.
A tavalyi eredmény kb 3700Ft/részvény volt. A táblázat szerint a következő 2024 és 2025. évek egy részvényre jutó
eredménye: 3227 és 3214 Ft. Tehát nagyot esik a tavalyihoz képest, miközben tudjuk, hogy azt azért
nyomták 4000Ft alá, hogy "kisimitsák" a nyereség trendet. (Tehát ne
legyen nagy esés) Nem kell bátornak lenni ahhoz hogy megjósoljuk. Az elemzői konszenzus
indokolatlanul alacsony. De van olyan elemző, aki idénre 2349Ft/részvény eredményt vár. Garantálom, hogy ha az idei fizetésének a felét jövőre akkor fizetnék ki,
ha kiderülne, hogy max 30%-ot tévedett, akkor ő is legalább 50-60%-kal feljebb
jósolna.
A legbátrabbak az idei és jövő évre: 3981 és 4149 ft-ot jósolnak, ami már rendben lévőnek tűnik, de éppen a telekonferencián elhangzottak
mutatnak rá, hogy az alapszámokban (bevételek, hitelkihelyezések,
céltartalékolások stb) növekedés várható. Ha a meglévő hitelállományon 13%-os kamatbevételnövekedés lesz idén, akkor
az éves szinten 1700 milliárd Ft. Ha a hitelkihelyezések erősen beindulnak, akkor ez a bevétel elérheti az
1900 milliárdot. Felivelő gazdasági fejlődés esetében a többi bevétel is szinkronban nő és
igy a teljes bevétel meghaladhatja a 2800 milliárdot. A menedzsment szerint a költség bevétel mutató 43%-os lesz (én jobbat
várok,) akkor az operativ nyereség kb 2800- 1200= 1600 milliárd körüli
lesz 2024-ben. Ha a tavalyinál nem lesz több a céltartalékolás, akkor az adózás előtt
eredményidén kb. 1550 milliárd lesz és az adózás utáni kb. 1350
milliárd.
Azaz 5000Ft/részvény. Az egyszeri tételek eredője idén a romániai bank eladás miatt pozitiv lesz,
tehát a számviteli eredmény a tvalyihoz képest (3700Ft) jelentősen nőhet Nos az 5000Ft/részvény jóslatom valószinűleg nem teljesül. A bevételek valszeg teljesülnek, de a céltartalékolás nagyobb lesz és az
informatikai költségekben szeretnék látni egy komolyabb növekedést. A jenlegi internetes bankolás szinvonala nem méltó a régió vezető
bankcsoportjához.
Ha lesz balkani korut akkor nem lesz 800 oszti szerintem . Sanyibá nem felelotlen. Szerintem korut lesz mintsem oszti emeles. Hasonloan gondolkodok , akar tobb is tervben lehet. Uzbegisztanban ha tudna stabilizalodni johetne ujabb bank is. Ezen felul en kazah , azeri iranyban mennek. Ukrajna jo kerdes , jo lehet az is , de ellenseges a kornyezet illetve az adok ha vege lesz hanorunak tuti noni fognak. De olcson lehet venni es ha tudna venni akkor hamar megterulne. Szoval ez kerdeses.
Az
elemzőknek pénteken tartott telekonferencián a következő
lényegesebb dolgok hangzottak el: - A nemteljesítő hitelekre képzett céltartalék 2023-ban 0,16% volt
ami minimális, viszont 2024-ben is megközelíthető ez a szint, ha
nem is lesz kevesebb, de akár 0,20% körül is lehet. Ez brutál jó
lenne, mert ez a tétel így nem rontaná az éves eredményt.
Üzbegisztánban negyedévenként javulást várnak olyannyira, hogy
2024 második félévében akár még visszaírások is elképzelhetők
a mostani céltartalékolásokból. - Lehet lesz további saját részvény vétel a 60 milliárdon túl
is, de mivel minden srv okán MREL-t kell kibocsátani és MNB
engedély is szükséges, valamint a tőkéből is le kell azt vonni,
ezért az srvt lebonyolítani kisebb, 50-60 milliárdos csomagokban
célszerűbb. Amíg több a COE mint az MREL költsége addig megéri
az srv. Még nem döntötték el, hogy a megvett részvényeket
bevonják-e, ehhez közgyűlési határozat kellene, hogy kérnek-e
ilyet azt nem mondták, de a részvényesek érdeke szerintünk ez
lenne nem pedig a KMRP-k további hizlalása. - Lényeges, hogy az eszközállomány összetételéből eredően
ennél a banknál a forint kamatbevétel akkor is növekszik amikor a
referencia Huf BUBOR csökken, a többi banknál ez nincs így. Az
EURIBOR-nál nem ilyen rózsás a helyzet, de 265 bázispontig itt
sem csökken a kamatbevétel, alatta már igen. Előbbiekből eredően
a kamatbevétel csoportszinten csökkenő referenciakamatok (euribor
2,65%-ig) és változatlan hitelállomány mellett13%-kal
növekszik 2024-ben. Véleményünk: no, erre varjon gombot a sok
pesszimista elemző, méghogy nem ismételhető a 2023-as eredmény,
nem is, hanem meghaladható, akkor is ha ezt most még nem akarják
tudomásul venni... - Az eddigi egyszeri tételek szinte nullára csökkennek. Az extraadó
36 milliárdról 6-ra csökken, ha a kamatstop meghosszabbításra
kerülne 2024 végéig ennek költsége 6-7 milliárd lenne a tavalyi
24 helyett, szlovén akvizíciós költség – pár milliárd,
ukrán-orosz leírást nem várnak. ---- A
fő kérdések, hogy ezek után mikor és milyen elemzői célárak
érkeznek és hogy világszintű összeomlások elmaradása esetén a
BÉT ilikvid piacán a havonta több millió részvényt
mozgató-árazó egy darab (maximum kettő) algoritmus kezelője
milyen napi-heti programokat tölt be a HFT-nek miközben tart az srv
is… A
Q1 már be fogja mutatni, hogy a bank negyedévente mire képes a
bevételt és a működési eredményt illetően 2024-ben, a tények
az elemzőknek és az algoritmuskezelőknek is pozitív
meglepetéseket fognak okozni. Ja, hogy közben le-fel mozog az
árfolyam? Valóban van egy ilyen tulajdonsága, de ez a trenden
egyelőre nem változtat, ahhoz valamilyen váratlan világrengető-bankrengető esemény szükséges...
Én egy új "balkáni" körútra számítok csak nem a balkánon. Ukrajnában bankvétel. Kazahsztan, üzbegisztan bankvétel. Gruzia, Azerbajdzsán bankvétel. 2025-ben a 2024-es eredmény terhére minimum 800 forintos osztalék.
Én további srv. számítok a 60 milliárdon felül. ROE így is elképesztő, bőven belefér az alacsonyabb. Valamire egészen biztosan készülnek, m a nyereségekből nagyon kis összeget fordítanak osztalékra. Várok egy, vagy több bankvasarlasos bejelentést. P/e nagyon alacsony, árfolyam többet ér, idén 20 e Ft felett is fogunk kereskedni. Tavalyi számok, és idei várakozások engem megnyugtatnak, meggyőznek. Venni és tartani, ha megteheti az ember.
Mennyit ér az OTP?
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.