Már tavaly sem volt igaz, de idén már igencsak rosszul számol az , aki az OTP-vel kapcsolatban csak a Magyarországi fejleményekkel (makroszintű és az anyabank üzleti eredményességét latolgatva) számol.
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.
Valahogy nem úgy alakult az utolsó két hónap, mint ahogy számítottam:
Számoltam:
- stabilizálódó ukrán helyzettel
- átmeneti oroz recesszióval a fokozatosan csökkenő szankciók miatt.
- óvatos OTP részvényárfolyam emelkedés 5000 fölé, fölött.
Bejött:
- stabil rossz helyzet Ukrajnában
- oroszok látszólag nem tartanak egy elhúzódó recessziótól
- OTP mindennek ellenére várakozáson felül teljesit és 6000 fölé került.
Érdekes módon senki nem beszél mostanában Ukrajnáról. Naponta halnak meg katonák, civilek mindkét oldalon, a tűzszüneti megállapodás lényegi pontjait nem tartják be, az ukránok pont annyit költenek erre a háborúra, amennyi ahhoz hiányzik, hogy lassan talpra álljanak.
Mindezen nem csodálkozom, (habár jobbat vártam).
Azon viszont el vagyok képedve, hogy az EU nem inditja be az Új Marshal tervet, amivel az ukrajnaiaknak bebizonyithatná, hogy jól választottak, amivel a keletukrajnaiaknak is bizonyithatna, hogy "megéri" legalább formailag Ukrajnához tartozni, és leginkább Putyinnak megmutatná, hogy ki birja hosszabb ideig pénzelni ezt a konfliktust. (Jelenleg szerintem a Krimiek , miután Oroszország tartja el még egy elcsalt népszavazás nélkül is szinte 100%-ban Oroszországra szavaznának. Kiváncsi vagyok, hogyha ez még eltart egy-két évig és az ukránok afrikai életszinvonalra sűlyednek, és nyugati élelmiszersegélyszállitmányokra szorulnak, akkor pár % ukrán nacionalistán kívül ki fogja még választani az európa barát irányt.)
Ha ez a helyzet nem változik pozitivan, akkor az ukrán OTP érdekeltségeket teljesen le lehet irni. Ukrajnában az anyabanki kölcsöntőkével együtt ez kb. 30 milliárd ft-ot, Oroszországban pedig a 134 milliárd ft jórészének leirását vonná maga után, ha az orosz recesszió kitart még egy pár évig.
De ez most senkit nem zavar. Azt a pár nagy vevőt sem, aki veszi az OTP-t.
Várni lehet sok mindent, de Teremtőnek senki sem gondolja itt magát. Ezért nem is írunk, ha nincs mit.
A fundamentális körülményeknek köszönhetően a véleményünk nem változik olyan gyorsan, hogy ide akár hetente írnivalónk lenne. Ennek oka, hogy amint azt március 09-én és február 10-én a #3648-ban Fundamaxnak megírtuk, az OTP átárazása megtörtént. Legalább is elérte a 3.5 évvel ezelőtti 1.3-as P/BVPS értékeket és mára ráállt a régiós és EU bankszektorral történő együttmozgásra. Ezt az új árfolyam-viselkedést vártuk december-január óta és az OV+Draghi párosnak köszönhetően tavaszra beérett. Lehetnek közben túlkapások és ezeknek korrekciói is, de amíg Putin vagy OV vagy valamilyen kockázat, amiről még nem tudni mi lehet, a jelenlegi értékeltségen és együttmozgáson nem változtat, addig az OTP továbbra is erősebb lehet mint a szektor, mivel sokáig „víz alatt volt” és a felpattanás energiája még bármikor hathat rá. Amennyiben viszont valamilyen OTP specifikus fundamentum „elromlik” (pl véget nem érő MO-i brókerbotrányok, MO-i adópolitika, EBRD szerződés felrúgása vagy bármi más), akkor a lefele út még dinamikusabb lehet. Jelenleg épp a görög-kínai páros, USA cégeredmények és már a jövő heti FED ülés is vezérli a hangulatot, aztán holnap lehet már valami más.
Ma NASDAQ ATH 2000.03.10. vagyis 15 év után. AMZN, MSFT, SBUX, GOOG a Q1 eredményekre mind felfele indult zárás után.
A közgyűlésen belengetett 2017-es 16,1%-18,9% saját-tőke hozam, brutális 800HUF feletti EPS-t indukálna. A felminősítések pedig a tőkeköltséget csökkentik a tavalyi 11,5%-ról 10% alá már 2015-ben, ez minimum 15% megtakarítás-értéknövekedés az árfolyamban eddig. És még mindig vannak milliós OTP shortok! No, majd kiderül ki nevet a végén…
Igen, Csányi felesége -ha jól emlékszem - több milliárd ft-nyi opus-t vett tavaly.
Abból - a 2016 őszén átváltható konstrukció miatt- akkoriban tényleg azt lehetett látni, hogy 2 éven belül Csányi nem bizik az OTP részvény emelkedésében, de közép távon igen. És addig is kaszirozzák a kötvény hozamát.
Ez, igy nem stimmel.
pld. Utassy eladott 31 ezret, de maradt 300ezer,
Csányi kapott 140ezer db-ot amiből eladott 60ezret.
Van olyan igazgatósági tag, aki azonnal eladja a kapott részvényeket, de van olyan is, akinek több mint 600 ezer db van (Wolf).
Én nem hiszem, hogy abból, hogy ki miben tartja a pénzét abból le lehetne vezetni egy az egyben, hogy melyik OTP igazgató mennyire tartja jónak a saját cégét.
Inkább azt lehet látni, hogy akinek nincsen jelentős saját üzlete (mint Csányi mezőgazdasági-élelmiszergyártó birodalma,) az inkább megtartja a prémiumként kapott részvényeit mint a többiek.
Mintha Opust viszont vennenek, nem? Olyan emlekeim vannak, hogy a reszvenytol tenyleg folyamatosan szabadulnak, de a kotvenyt veszik, Csanyi is es a tobbiek is.
tudod kedves berlini egy dolgot nem ertek (ill. furcsallok): miert van az hogy az igazgatosag tagjai amint kapnak 3db rv-t a juttatasuk reszekent, azonnal eladjak hogy csak ugy fustol... ez miert lehet?
Csányi nálam is optimistább.
A 2017 évre jelzett 16,1-17,8%-os sajáttőkearányos nyeresége 240-260 milliárd ft-ot jelentene.
Ez az EKB pénznyomdája vége felé (2016 II. félév) amikor a bankok előre mutató P/E-je átlagban várhatóan eléri a 15-öt, az OTP-nél még egy 20%-os diszkont mellett is több mint 9000ft-os árfolyamot feltételez. Diszkont nélkül pedig lazán megtöri a 2007. évi 10500ft-os csúcsot.
Mennyit ér az OTP?
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.