Már tavaly sem volt igaz, de idén már igencsak rosszul számol az , aki az OTP-vel kapcsolatban csak a Magyarországi fejleményekkel (makroszintű és az anyabank üzleti eredményességét latolgatva) számol.
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.
1)NG A tegnapi eladasi hullam 2.46-ra ervelheto ugy, hogy kesz a vart (b) hullam es indulhat feljebbre a (c). Akerdes lehet az, hogy pontosan hol fordul? Egy kevessel lejjebb jobban nezne ki, a 2.30-2.35 savban. De nem eshet 2.11 ala, mert akkor mar megkerdojelezodik az egesz vart szerkezet ervenyessege. . http://keptarhely.eu/view.php?file=20230310v00xoyms1.jpeg . 2)Olaj Ha az SPY tovabb esik ahogy varhato wave(iii of 3) modban, akkor az viszi magaval az egesz commodity szektort is, legfeljebbb kicsivel lassabban. Egyelore a tegnapi 3 ALT eset kozul nyilvan a ket lefele mutatonak van nagyobb valoszinusege. Felfele a keddi csucs, 80.94 attorese negalja ezt a varakozast, es lefele a 73.8$ febr. 22-i melypont leszakadasa megerositi a negativ varakozast, , Az olajosok eddig tartottak magukat, pedig 9 honapja zuhognak a rossz hirek. De most mar rizikos. http://keptarhely.eu/view.php?file=20230310v00xynaso.jpeg . 3)SPY Nem tudom megbecsulni, hol van lefele a target. Az eses nyilvan folytatodik. De tobbfele modon lehetseges, meg egy fokozattal gyorsulhat is, sot akar latvanyos crash is lehet, Powell mindent megtett ezen a heten ennek erdekeben. A VIX es VXN meredeken emelkedik, 18-->23 eddig. , Erdekes, hogy DOW a leggyengebb, NDX (tehat a Bigtech) az erosebb index most, ami szokatlan. (elmeletileg ALT esetkent csoda is lehet, hogy az eses egy a-b-c korrekcio, ami kesz van, de nehez hinni) , http://keptarhely.eu/view.php?file=20230310v00x43tye.jpeg A ritkabban nezett indexek is pocsekul esnek, a Smallcaps kulonosen serulekenynek latszik, szoval az apro gyenge cegektol jobb szabadulni. . http://keptarhely.eu/view.php?file=20230310v00xe3kmc.jpeg
A
2022-es működési eredmény 870 milliárd, a korrigált adózott
eredmény 592 milliárd, számviteli profitnak pedig ebből
347
milliárd
maradt.
Hogy mi verte le a végeredményt? Nos, a kb 245
milliárdnyi korrekciós leírás + a 180 milliárdnyi kockázati
költség (=-425 milliárd), amelyekből 2023-ban kb 125+120 milliárd
2024-ben pedig csak 30+100 milliárd ismétlődik meg, miközben a
működési eredmény évente kb 10%-kal növekszik. Tetszik már
látni a jövőképet? - Amennyiben nem látható, akkor könnyítésnek egy kérdés, ha
egy uncia zöld csillagpor algoritmikus árazása kb 10.000 huf,
akkor két esetleg három uncia zöld csillagpor árazása ugyanazon
a piacon mennyi? Ezen túl az osztalék 300 ft/rv és 230
millió € badwill vagyis +87 milliárd forint profit csak úgy a
szlovén akvizícióból! - Szóval egy jövőre 20.000-30.000-et is elérő részvényt nem
ezen jelentés miatt adhatja az előre programozott algoritmus, hanem
az USA különböző vélt vagy valós gondjai miatt pl: FED
kamatpálya, adóságplafon, egyes cégek csődjei, crypto gondok
stb. Valós nagyobb otp kockázat csak egy van a nagyobb háború (és
az infláció esetleges nem csökkenése) minden más az szimpla
algoritmikus árfolyam-moderáció, nem kimondva quant által
vezérelt manipuláció...
A becslésem: bevétel: 470 milliárd költség: 210 milliárd operativ eredmény: 260 milliárd Kockázati költségek: 20-40 milliárd Egyedi korrekciós tételek: 40-65 milliárd Adózott eredmény: 135-170 milliárd
Valamennyi
hitelt Q4-ben is értékesítettek és ennek az átlagos kamatmarzsa
kb 3,5%, a bevétel így kb 450+-10 milliárd, 220+-10 milliárd költség. Előbbiekből 230-+10 milliárd operatív eredmény adódik. - A kamatstopra vonatkozóan a kormány becsléséből indulunk ki
miszerint 2023 első félévében kb 65 milliárd a visszatartott
kamat, tehát ennyit kell leírnia a bankszektornak és ennek
25-35%-ka vagyis 16-24 milliárd az OTP-re jutó rész. Hogy
lesznek-e más leírások azt csak a menedzsment tudja (A 2022-re
vonatkozó kamatstopot 22Q2-ben és Q1-ben már leírták). - Céltartalékot nyilván szükségtelenül is megemelik kb 40-45
milliárdra. Adó kb 30+-5 milliárd. Így 185 korrigált, valamint
155 adózott korrigált és végül
120-+20 milliárd számviteli nettó profit várható. - Ha az édes nagymamájuk lyukas cipőit is
leírják-céltartalékolják, akkor kevesebb lesz a végeredmény,
de ezzel nem tudnak üzenni a politikai elitnek, mert a populistákat
a bankok gondjai soha nem fogják érdekelni, viszont a
részvényesekkel így kitolhat a menedzsment és az osztalékot is
hamis indokokkal visszatarthatná. Ilyen nemzetközi hangulatban az
egy darab algoritmus által uralt BÉT-en ez a részvényesek
arculcsapása lenne, miközben azok a háború évében is
kitartottak a cég mellett. - Majdnem biztos, hogy a magyarországi operáció 2022-ben
veszteséges lesz, az éves 350 milliárd körüli profit 95%-a
pedig külföldön keletkezett. Ez is egyértelműen mutatja, hogy
semmi értelme a forint alapú magyarországi vergődésnek át kell
térni az euró alapú könyvelésre-elszámolásra.
KBC is előrukkolt egy gyorsjelentés előtti elemzéssel, amit hiányoltam belőle, hogy túl van dimenzionálva a kihelyezett hitelek volume csökkenése, de a nem fix kamatozású hiteleken keletkező aranybánya nem, állampapírhozam vs lekötött betétek közti marzs sem, amikor a marzs duplája, mint pénzbőségkor a kötvényhozam volt, de a számok döntenek, KBC-s konszenzusnál 1160 HUF éves EPS lesz.
Az OTP március 10-én hajnalban teszi közzé negyedik negyedéves jelentését.Az első és a második negyedévet követően ismét visszatérhetnek a negatív egyszeri tételek. A negyedik negyedévben 45 milliárd forint egyszeri költség keletkezhetett, elsősorban a jelzálog és a KKV hiteleknél előírt kamatstop szabályozás miatt. Ennek eredményeként jelentős különbség lesz az adózott eredmény és a korrigált eredmény között. Míg a számviteli adózott eredmény 103,8 milliárd forint, addig a korrigált eredmény 148,8 milliárd forint lehetett. https://www.erstemarket.hu/tartalom/146561/otp-visszaternek-az-egyszeri-tetelek-20230306
Mennyit ér az OTP?
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.