Sziasztok!
Átolvastam a konszolidált jelentést. Van benne pár érdekesség. Mindent nem is tudok leírni annyi minden van
benne. Több helyen az összegeknél kerekítéseket használok, illetve van ahol az adatok
az adózott eredményt, van ahol a teljes átfogó jövedelmet takarják.
Felteszem a kérdést: Miért veszünk részvényt? Valószínű nem hobbiból és szórakozásból, hanem
azért, mert hasznot remélünk tőle. Hasznot pedig osztalék vagy árfolyamnyereség
formájában tudunk realizálni. 1. Vegyük az osztalékot.
Osztalék nincs. A jelentésben kerek-perec leírták, hogy a cég középtávon
gondolkodik osztalék fizetésében, ez egy nagy cég esetében kb. 5 év. A helyzet azonban ennél rosszabb, mivel a
szövegben szépen elrejtve pár oldallal arrébb ott van, hogy a hitelminősítő által
adott mostani hitelbesorolás feltétele, hogy a kötvény visszafizetés prioritást
élvez! Magyarán a hitelminősítői
besorolás megőrzéséhez, amihez az opus a leírtak szerint ragaszkodik, előbb a
kötvényt kell majd visszafizetni és utána lehet osztalék. A kötvény futamideje 10 év, vagyis ha nem
fizetik előbb vissza a kötvényt, (minek fizetnék, kedvező kamatozású) akkor a
jelen helyzet szerint 10 év múlva lehet osztalék!
2. Árfolyamnyereség. Ezt két módon lehet megoldani. Egyrészt
ha fizet osztalékot a cég az árfolyam felhajtó hatású, de ez itt az egyes
pontban leírtaknak megfelelően nem játszik. Másrészt, ha a cég stabil,
átlátható gazdálkodást folytat, megbízható növekedés és nyereségesség mellett.
No, ez is sántít.
Jelen helyzetben, 2020-ban az üzemi eredménye a cégnek 1
milliárdos veszteség lett. Ez azért érdekes, mert a III. negyedéves jelentésben
9.8 milliárdos pluszban volt. Ami még
érdekesebb, hogy éves 5.5 milliárdos veszteséget hoztak ki úgy, hogy a III.
negyedéves jelentésben 3.5 milliárd nyereség volt ráadásul már az éves
jelentésben lévő összes, 23 milliárdos ÉCS és amortizációból 16 milliárd ÉCS
elszámolása mellett.
Ez azt jelenti, hogy IV. negyedévben az opus 9 milliárdos mínuszt hozott össze!!
Itt kell megjegyezni, hogy 1 évvel a 2019-es jelentés után,
módosították a 2019-es jelentés számait! A 2019-es működési bevétel esett 2,8 milliárddal, a költség
nőtt 4,2 milliárddal! A 2019-es üzemi veszteség mértéke 3 milliárdról majd 10
milliárdra nőtt! Az egész cég vesztesége a jelentésben szereplő 35 milliárdos
veszteség helyett majdnem 41 milliárd lett. (Itt felmerül az emberben, hogy a mostani
számok akkor valósak-e vagy sem?)
A cég saját tőkéje 20%-al csökkent előző évhez képest.
Részleteket nézve.
a, Ipari termelés, ami az építőiparból és a Wamslerből áll. A Wamslerre nem kell sok szót vesztegetni, sima 2 milliárdos
veszteséget hozott.
Az építőiparnál
(Mészáros kft. R-Kord )érdekesség, hogy a 2019-ben az éves jelentésben
szereplő 4,5 milliárdos nyereséget 2 milliárdos veszteségre módosították!! Ez
kabaré. Most derül ki, hogy egy nyereségesnek elkönyvelt ágazat igazából
veszteséges volt. Ez további kérdéseket vet fel. Ha az építőipari cégek
veszteségesek voltak 2019-ben akkor vajon az ML birtokában lévő 49% után ML a neki járó nyereséget felvette-e, amíg
nyereségesnek voltak könyvelve?
A 2020-as jelentés szerint az üzemi eredmény 1.348 milliárd,
de ki kell hangsúlyozni, hogy a költségek között 16 milliárd ÉCS lett
elszámolva! A pénzügyi műveletekkel együtt azonban így is 16.270 milliárd
adózott eredmény jött itt össze.
Aki pénzt keres a cégben annak itt van egy fontos adat. Az
építőipari cégeknél 91 milliárd forint előleg van. Megjegyezték, hogy BB
vasútvonal még csak tervezési fázisban van.
b, Mezőgazdaság és élelmiszeripar
Élelmiszeripar: Kall és Viresol. Sikerült összesen 927
millió jövedelmet hozniuk, amiből a kall euro forint átváltással 530 millió
hasznot realizált. Magyarán a két gyár 400 millió adózott nyereséget hozott, a
többi átváltási árfolyamnyereség volt. Ez nagyon nagyon kevés! Emellett nagymértékű
beruházások folynak és két cég hitelállománya kiugróan magas.
Mezőgazdaság: Csabataj. 440 millió nyereség több mint a nagy
gyáraknak!
c, Turizmus
Semmi csoda nincs, a covid miatt 4.5 milliárd veszteség jött
össze. Rengeteg beruházás és felújítás zajlik, van olyan szálló ami már idén
van olyan ami csak jövőre nyit, a Balatontourist (kempingek) pedig nyereséges
volt (140 millió)! Itt megjegyzem, hogy tavaly (2020) rövidebb ideg voltak
összességében zárva a szállodák, mint idén ha pünkösdkor nyithatnak. Ez azt
jelenti, hogy idei év sem lesz extra.
d, Vagyonkezelés
Első érdekesség, hogy az energetikai szegmensből ide átsorolták a KPRIA Magyarország kft.-t.
Ez azért lényeges, mert ez az a cég, ami atomerőműi belső munkákra lenne képes.
A vagyonkezelésbe korábban átkerült cégek (CIG, appeninn stb) pedig később mindig
eladásra kerültek. Lehet ez a cég is így fog járni.
Ezen a részen pénzügyi kimutatást a cég nem tett közzé!
Azonban a jelentés jóval hátrébb lévő részeiből lehet ide egy-két adatot
találni a majd 100 oldal különbséggel lévő részeket kell egyberakni.
Itt vannak felsorolva a cég eladások. CIG 25% ami 3 milliárd
305 millió értékben volt nyilvántartva, eladásról és nyereségről nincs adat.
Appeninn 4,83 % ami 853 millió értékben
volt nyilvántartva.
4iG 9,95% ami 6.193 milliárd értékben volt nyilvántartva,
itt leírták, hogy 3,9 milliárd nyereséggel adták el. A Mátrai erőmű eladásából
még idén márciusban jött ide 2.645 milliárd.
Decemberben a cég eladta az Opus Global Bef. Alapkezelő 47%
részesedését, azt írták, hogy az eladási ár több volt, mint a nyilvántartási
érték négyszerese. Máshol megtaláltam, hogy a nyilvántartási érték 164 millió
volt, tehát itt több mint 600 milliónak kellett lennie az eladási árnak.
A CIG eladás érdekessége, hogy a vevő a Hungaricum Alkusz,
2021 gazdasági évtől kezdve, ha kap osztalékot a CIG-től azt az Opus részére
átadja. Egyebek:
Itt azért a számviteli politika résznél is van érdekesség.
Az opus módosította a 2018-ban a Mészáros Holding akvizíciójakor megállapított
szerződésállomány mértékét visszamenőlegesen mínusz 16 milliárd forinttal! Ez
után a rész után vajon ML kapott akkor részvényt? A cég jelentős létszámleépítést hajtott végre, aminek
következtében 1,992 milliárd forintot takarított meg.
A turizmusban és élelmiszeriparban is számítottak fel ÉCS-t
azért lett összesen értéke 23 milliárd. Hitelek és kölcsönök mennyisége 102 milliárd forint +
kötvény 28 milliárd forint.
Az értékesítés nettó bevétele, amiben minden benne van, az alkohol
és izocukor eladástól (38 milliárd) a szálláshely kiadáson át (7 milliárd) a kazán eladáson (7,3 milliárd) keresztül a
vendéglátásig (4.8 milliárd) és az építőipari kivitelező tevékenység (141
milliárd) stb. összesen 223 milliárd forint. Ennyi nettó bevétel melett
sikerült veszteségesnek lenni.
Az anyagköltség 179 milliárd a személyi ráfordítás 20
milliárd. Egyéb ráfordításoknak 6 milliárd van elszámolva, a pénzügyi műveletek
eredménye mínusz 5.9 milliárd. Erre jönnek még a különböző adók.
Így jutunk el oda, hogy az anyavállalatra jutó eredmény
mínusz 6.5 milliárd.
EPS -9,6
Kiemelendő a pénzügyi kötelezettségnél megemlített 318
milliárd forint (amiből 102 milliárd a korábban említett hitel). A banki
hitelek közül 1 éven belül 20 milliárd jár le.
Saját véleményem szerint ez nem átlátható működés. 2018-as és 2019-es adatokat módosítgatnak
visszamenőlegesen sok milliárdos összegekben negatív irányba! Ez nem erősíti a
cégbe vetett bizalmat, ha egyáltalán van még ilyen. A rengeteg cégeladás mellett és a III.
negyedéves jelentés adatait megnézve, illetve az éves jelentésben lévő számokat
összevetve számomra nem egyértelmű miért veszteséges megint a cég. Vagy a III.
negyedéves jelentés nem volt valós vagy itt a mostani jelentésben van valami
csavar.
A 2020-as végeredmény ( a rengeteg cégeladás mellett)
szerintem gyenge. Ez alapján nem fogunk megindulni felfelé. Ráadásul a tigáz-titász
sem indította meg a részvény árfolyamát. Mivel az átlátható és nyereséges működés feltétele sem
teljesül , szerintem ezért nem növekszik a részvény árfolyma.
Ez a múlt. Mivel a tőzsde a jövőt árazza, ha idén még
lesznek akvizíciók és a működés átláthatóbbá válik akkor lehet árfolyam
emelkedés.
Többet is lehetett volna írni ez zanzásított változat, mert
így is hosszú lett. A fő érdekességeket próbáltam kiemelni.
Ne légy már ilyen pesszimista! :( A te infódban bízva várom, hogy kB. május 17-től megint lesz napi min.100 millás forgalom, ami beinditja az árfolyamot felfelé. Addig szvsz pangás lesz. Eddig 2x bejöttek az infóid;) Mondjuk a 300-at sem tartotta meg az rv:(
NEW OPUS GLOBAL