Forgalom kapcsán ránéztem, hogy az Alteohoz képest mennyi részvény cserélt gazdát a kitörés utáni 9 napon. Ott 6.-án tört ki, és 9 nap alatt 335.911 volt a forgalom, ez a közkézhányad 4,8%-a. Itt 13-án tört ki, eddig (a mai napot nem számolva) 1.540.528 db, ami a közkézhányad 14,18%-a. Őszintén szólva nem tudom, milyen következtetést lehet ebből levonni, de bizonyos szempontból érdekes.
Nem száműzetés, csak távolról figyelés. (USA-piac mind jó vállalat, mind részvényesbarát menedzsment tekintetében sokkal több lehetőséget ad) A PE-nél amúgyis beállt gazdálkodás menete. A megtermelt cash esetében eddig nem volt beruházási lehetőség, hajlandóság, csak optimalizálás, így egy része ment hiteltörlesztésre, a maradékból meg a menedzsmentdöntés alapján (amit a tulajdonosok nem bírálnak felül) osztalék nem, hanem srv történik. A menedzsment srv-osztalék megosztás esetében inkább srv párti (ugye az osztalékból mindenki kapna, az egyelőre még fáj nekik) Az srv persze jó döntés az alulértékeltség miatt, de a 750 Ft-os korlát, pláne az előző évi 950 Ft után (úgy hogy a gazdálkodás fundamentumai tovább javultak) minimum érthetetlennek tűnik, és nem éppen részvényesbarátnak. Az osztalék és srv egymás mellett is tud a tőkeallokációs stratégia része lenni (pláne srv ármaximum mellett), de ehhez még "fejlődnie" kellene a menedzsment szemléletnek (kvázi nem csak az övék a cég, még...)
A normális cégek évente kiosztják a részvényeseknek, amit lehet. Ha beruházási célra tartalékolnak előre, akkor az a pénz látszódik a mérlegben, az eszközök között, amíg be nem fektetik (Richter). Egyébként az utolsó féléves mérlegben 2,25Md eredménytartalék látszik, amire a saját részvény vásárlások csökkenő hatással vannak.
A halasztott bevétellel nem lehet növelni a saját tőkét, mivel a jövőben elszámolandó költség (itt értékcsökkenés) arányában kerül feloldásra, vagyis a jövőben a költségeket ellensúlyozza. Értelemszerűen emiatt nem is minősül klasszikus kötelezettségnek, (soha nem lesz belőle CF tétel), így elemzéskor innen is célszerű figyelmen kívül hagyni. Ezért pontosabb képet ad, ha az elemzéskor a tárgyi eszköz értékéből kerül levonásra (mert tulajdonképpen ennyivel "kevesebbe" került a beruházás)
PANNERGY