Már tavaly sem volt igaz, de idén már igencsak rosszul számol az , aki az OTP-vel kapcsolatban csak a Magyarországi fejleményekkel (makroszintű és az anyabank üzleti eredményességét latolgatva) számol.
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.
Én már egy 2016-os mérlegnek is örülnék, valamint egy 10Md-os 2018-as profitnak. Lehet hogy csak nekem új, de a jelentésben 425M eurós vételár szerepel a Splitska banknál, ami 130Md Ft körüli árat jelentene és 0,9-es B/V alatti árazást.
Ne felejtsük el, hogy ebben a negyedévben még nincsen benne az akvirált splitsbank.Egy 150 milliárd sajáttőkéjű banktól jövőre már legalább ROE=8 elvárható. Ez évi 12 milliárd ft-tal vinné feljebb a 2018-as nyereséget.Kiváncsian várom a délutáni sajtótájékoztatót. Remélem lesz valaki, aki rákérdez a Splitsbank első negyedéves számaira, hogy sejtésünk legyen arról, hogy idén mennyi lesz a hozzájárulás a csoportszintű eredményhez.
A gyj.-ben leirták, hogy a bankot a féléves jelentésben fogják bevonni a csoportba.)
A megértését nem csalt,h.nagy a csend és nem teljesítik kell valamit kell h.kezdjenek(igaz Pompej "mester"anno írta arra a bejegyzéseket,h.kb.sok minden van itt még es nem számít ez annyira)mert sok befektető azt is nézi&igen ~17%al csökkent év /év alapon,de mire kb.7-9%ra csökken (ez a top bankoknál 6-7%a mérték kb)vagy lejjebb meg van volumen és ido erre. Ahogy.berlini is írta a céltartalék adatok szépek és ha jól megy a szekér akkor NPL csökkenés is segíthet meg ezen szól alakulásában.CsOK pedig idén lesz szerintem csucsrajaratva,ami OTPnek ismét jó lehet.
Így van, ezzel előre nem lehet számolni, mivel nem az explicit működés eredménye, hanem egyszeri menedzsment döntés.
Eps 2016 Q2 ,Q3,Q4- 2017 Q1 12 hónapra = 805 huf ebből alsó sávszél kb 8050 felső kb 8855 (12-vel 9660). Normál esetben (MNB és más világválság elmaradása esetén), év végére, Q2 és Q3 alapján felfele fog kitörni és megnézi a 10.000-et...
Bevételi soron nagy meglepetés nincs. Az jó, hogy csoportszinten az NII 132M, és ez kicsivel jobb a vártnál. A nettó eredmény "brutális", viszont nem ez a lényeg, hanem ennek az előállítása, és az nem a legoptimálisabb (CT és díjalapú nem pedig NII), de attól még ott a 202 huf eps Q1-re. Ez a 2016 Q1-re vetítve 18.5M vagyis kb 70 huf/rv eps többlet, ez 11-es p/e-vel 700-770 huf amit a 2016-os 8052 (11-es p/e-vel) év végihez lehet számolni = 8750-8820 sávszéle. Amennyiben hasonló trendet tudnak tartani Q2 és Q3-ra, akkor a nettó profit kiveri a plafont 2017 végére és simán mehet 10.000 körülire az árfolyam.
Ami még mindig túl konzervatív, hogy az osztalékot "csak" 15,26%-al növelték (egyelőre 61,32M). Ez sajátrészvények nélkül 222 huf lenne 2017-re (azokkal együtt 219 huf). Ezt remélhetőleg növelik, ha nem lesznek normális akvizíciók, ez követelmény a nagybefektetők részéről (és részünkről is)...
A bevételeknél a magyar OTP alapkezelőnél a bevételek többsége mindig a 4. negyedévben kerül elszámolásra (sikerdijak). Ezért lett itt a bevétel a tavalyi 4.negyedévhez kpest 4 milliárd ft-tal kevesebb. Ha ezt korrigáljuk akkor a bevételek sem csökkentek az előző negyedévhez képest. Igy ez a negativum is kiesett.A leánybankonkénti bevételi, operativ eredmény és adózott eredmény számokat még olvasom.A céltartalékolás - annak eredményeként, hogy a nemfizető hitelek aránya csökkent - rekord alacsony lett (12 milliárd). De ezzel együtt is a 90 napon túl nemfizető hitelekre képezett céltartalékolás mértéke 96-ról 98%-ra nőtt!!!!! Azaz a céltartalékolás még ennél is kevesebb lehetett volna.
Pozitivumok: veri a konszenzusos számokat mind a bevételi, mind a költség sorokon és az operativ eredmény az optimista várakozásomnál is kicsit jobb. Miután a céltartalékolás mértéke is kisebb lett, igy lett az adózott nyereség az általam várt 61 milliárd helyett 66,7 milliárd. (MInd kettő a bankadó levonása nélkül számitott)
Negativum: a bevételek jelentősen meghaladták a 2016. évi első negyedéves számot, de elmaradtak a tavaly 4. negyedévi bevételi számtól. Ezt még megnézem részletesebben. Lehet, hogy emiatt nem lő ki 9000 irányába. Viszont csodálkoznék, ha mostanában látnánk egy 7-est a részvényárfolyam első számjegyeként.
De olvasom tovább.................
off: A webhelyek nem a számítógéped ip-jét látják, hanem amit a router kap a szolgáltatódtól. Azzal, hogy te újraindítod a gépet a router fenntartja az internet kapcsolatot, tehát nem változhat meg az ip címed. Tehát teljesen mindegy, hogy hányszor kapcsolod ki és be a gépedet. Alap esetben a router újraindítása add új ip-t, mivel leválik a szolgáltatóról és újra felcsatlakozik, az adsl szolgáltatóknál ilyenkor új ip-t kapsz általában, de a kábeles szolgáltatóknál, mint upc és digi általában visszaadják ugyan azt az ip-t. Telekomnál régen a router 24 óránként magától bontotta a kapcsolatot és el is ment pár percre a net még újra csatlakozott és ilyenkor is mindig új ip-t adott a szolgáltató.
Az Erste nagyon pesszimista a bevételeknél. Ha az AXA hatást kivonnánk, akkor itt jelentős csökkenés lenne mind az előző mind az egy évvel ezelőtti negyedévhez képest is. Nem hiszek benne
Ennek ellenére az adózott nyereség soron kihozza a 44,6 milliárdot, nagyrészben céltartalékolás csökkentés révén. Nem számitok céltartalékolás csökkentésre, miután az orosz-ukrán expanzió magával hozza a nemteljesitő hitelek volumenének is a növekedését. Horvátország legnagyobb cégének csődje is (kismértékben de az OTP is finanszirozta) indokolttá tett valszeg egy kis céltartalékolás növekedést. Amúgy a céltartalékolással odateszik az adózott nyereséget ahová akarják. Ezért számomra ennél sokkal fontosabbak a bevételekés az operativ eredmény alakulás. Ha ezek pozitivan alakulnak, akkor tekinthető a jelentés jónak.
Mennyit ér az OTP?
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.