tagolva... Érdekességek az éves jelentésből Az árbevétel az előrejelzés alján (2,4 mrd), EBITDA (1,97 mrd) és adózott eredmény (1,27 mrd) a sáv tetején. EPS 158 Ft, ha csak matematikai osztást alkalmazunk, tőkeemelés arányosítással 209 Ft. Megjegyzendő, hogy a Tiszai Fény teljesítménye csak a II. félévtől, míg a decemberben vásárolt 12 db erőmű (6MW) teljesítménye egyáltalán nem jelent meg a bevételben, illetve az eredményben. A terveket meghaladó eredményben közrejátszott, hogy 23 MW kapacitású erőmű termelését a szabad piacon (CEZ) rögzített áron értékesítették. 2023-ban ennek meghosszabbítását tervezik (nagy kérdés, milyen áron fog történni!) Az akvizíciók esetében az árak emelkedése látható (várható), legalábbis az ócsai erőművek voltak az eddigi legdrágább beszerzések (egységre vetítve +10% emelkedés). Költségek Költségoldalon inflációs nyomás jelentkezhet, de az EBITDA arányból kiindulva ezen költségek mindössze az árbevétel 15%-át teszik ki. Két költségnem kiemelendő: a Bérköltség esetében 2022-höz képest jelentős megtakarítás (minden mást változatlannak tekintve) várható 2023-ban (35 millió Ft), a korábbi vezérigazgató és pénzügyi igazgató évközben megszűnt munkaviszonya miatt, és e pozíciók pótlólagos betöltése nem jelent plusz kiadást a társaságnak. A másik költségtétel már fajsúlyosabb: a menetrendezési költségek kategóriája (leegyszerűsítve ez a tévedés ára, ami a tényleges és előre lejelentett termelési különbözet miatt fizetendő, kvázi bírság). A CEZ szerződés szerint ezt a CEZ fizeti (a CEZ szerződés csak május 1-től indult). A jövőben az erőművi portfolió növekedésével ez lesz a legnagyobb, és legkiszámíthatatlanabb költségtétel. A menetrendezési és üzemeletetési költség együtt 2022-ben duplájára növekedett (102M az 51 M-ról) Igénybe vett szolgáltatások 2022-ben 243M-ra nőtt 114 millióról. Az előbb említett menetrendezési és üzemeltetési költségeken kívül jelentős növekedés volt tanácsadói díjak (47M 20 M-ról), számviteli és adótanácsadás (43M 10M-ról) és iroda bérleti díjak (10 M 6 M-ról) esetében. A tanácsadói és számviteli költségek egy része REMÉLHETŐLEG kapcsolódnak az akvizíciókhoz, így egyszeri költségnek minősülnek. pénzeszközök A pénzeszközök értéke december 31-én 2,87 mrd, januári tőkeemeléssel beérkezett további 500 millió. Üzletrész vásárlásra, akvizícióra 2022-ben már kifizettek 380 millió Ft előleget. E két folyamatban lévő akvizíció 2023-ban zárul, 2,5 MW áprilisban, 3MW (Linamar-projekt) pedig lezárult márciusban. Tőkeáttét (hitel) esetén ezekre bőven elegendőnek kell lennie a rendelkezésre álló pénzeszköznek. CF 2022-ben 2 mrd-dal nőtt a pénzeszközök értéke. Működő tőke változás nélkül a cég termelt 1,86 mrd pénzt, tőkeemelésből bejött 3,96 mrd, hitel felvétből 1,8 mrd. Akvizícióra (a megvásárolt hitellel csökkentve) 4,12 mrd ment, kölcsön és hiteltörlesztésre 813 millió, míg a vevő és adott akvizíciós előleg állomány 500 millióval nőtt (ami csökkentette a pénzeszközt). osztalék Tisztán az anyavállalati mérleg alapján törvényileg mindössze 207 millió osztalék (24 Ft/részvény) lenne megállapítható (ha az LV-k március 31-ig nem döntöttek osztalékfizetésről), vagyis a 125 Ft-ra nincs is lehetőség, de az előre kommunikált stratégia (először növekedés 100MW portfolióig- utána osztalék) alapján nincs is itt az ideje.
Érdekességek
az éves jelentésből
Az árbevétel
az előrejelzés alján (2,4 mrd), EBITDA (1,97 mrd) és adózott eredmény (1,27
mrd) a sáv tetején.
EPS
158 Ft, ha csak matematikai osztást alkalmazunk, tőkeemelés arányosítással 209
Ft. Megjegyzendő, hogy a Tiszai Fény teljesítménye csak a II. félévtől, míg a
decemberben vásárolt 12 db erőmű (6MW) teljesítménye egyáltalán nem jelent meg
a bevételben, illetve az eredményben.
A
terveket meghaladó eredményben közrejátszott, hogy 23 MW kapacitású erőmű
termelését a szabad piacon (CEZ) rögzített áron értékesítették. 2023-ban ennek
meghosszabbítását tervezik (nagy kérdés, milyen áron fog történni!)
Az akvizíciók
esetében az árak emelkedése látható (várható), legalábbis az ócsai erőművek
voltak az eddigi legdrágább beszerzések (egységre vetítve +10% emelkedés).
Költségek
Költségoldalon
inflációs nyomás jelentkezhet, de az EBITDA arányból kiindulva ezen költségek
mindössze az árbevétel 15%-át teszik ki.
Két
költségnem kiemelendő: a Bérköltség esetében 2022-höz képest jelentős
megtakarítás (minden mást változatlannak tekintve) várható 2023-ban (35 millió
Ft), a korábbi vezérigazgató és pénzügyi igazgató évközben megszűnt
munkaviszonya miatt, és e pozíciók pótlólagos betöltése nem jelent plusz kiadást a
társaságnak.
A
másik költségtétel már fajsúlyosabb: a menetrendezési költségek kategóriája
(leegyszerűsítve ez a tévedés ára, ami a tényleges és előre lejelentett
termelési különbözet miatt fizetendő, kvázi bírság). A CEZ szerződés szerint
ezt a CEZ fizeti (a CEZ szerződés csak május 1-től indult). A jövőben az erőművi
portfolió növekedésével ez lesz a legnagyobb, és legkiszámíthatatlanabb
költségtétel.
A
menetrendezési és üzemeletetési költség együtt 2022-ben duplájára növekedett (102M
az 51 M-ról)
Igénybe
vett szolgáltatások
2022-ben
243M-ra nőtt 114 millióról. Az előbb említett menetrendezési és üzemeltetési
költségeken kívül jelentős növekedés volt tanácsadói díjak (47M 20 M-ról),
számviteli és adótanácsadás (43M 10M-ról) és iroda bérleti díjak (10 M 6 M-ról)
esetében. A tanácsadói és számviteli költségek egy része REMÉLHETŐLEG kapcsolódnak az akvizíciókhoz, így egyszeri költségnek minősülnek.
pénzeszközök
A
pénzeszközök értéke december 31-én 2,87 mrd, januári tőkeemeléssel beérkezett
további 500 millió. Üzletrész vásárlásra, akvizícióra 2022-ben már kifizettek
380 millió Ft előleget. E két folyamatban lévő akvizíció 2023-ban zárul, 2,5 MW
áprilisban, 3MW (Linamar-projekt) pedig lezárult márciusban. Tőkeáttét (hitel)
esetén ezekre bőven elegendőnek kell lennie a rendelkezésre álló pénzeszköznek.
CF
2022-ben 2 mrd-dal nőtt a pénzeszközök értéke. Működő tőke változás nélkül a cég termelt 1,86 mrd
pénzt, tőkeemelésből bejött 3,96 mrd, hitel felvétből 1,8 mrd. Akvizícióra (a megvásárolt
hitellel csökkentve) 4,12 mrd ment, kölcsön és hiteltörlesztésre 813 millió,
míg a vevő és adott akvizíciós előleg állomány 500 millióval nőtt (ami
csökkentette a pénzeszközt).
osztalék
Tisztán
az anyavállalati mérleg alapján törvényileg mindössze 207 millió osztalék (24
Ft/részvény) lenne megállapítható (ha az LV-k március 31-ig nem döntöttek
osztalékfizetésről), vagyis a 125 Ft-ra nincs is lehetőség, de az előre
kommunikált stratégia (először növekedés 100MW portfolióig- utána osztalék)
alapján nincs is itt az ideje.
Azért ha a tőzsdén, normál kereskedési formában - (ahol mi is adunk-veszünk) - részvényt akarnak venni - pl. akár netalán tán árkarbantartás céljából, annak én nem lennék elrontója.
Szerintem a legjobb az lenne, ha hagynánk a céget rendes üzletmenetben működni, ahelyett hogy rövidtávú, költséges árfolyamspekulációkra kényszerítenénk.
A cég saját részvényt vesz, pörög a részvény elvileg árfelhajtó hatása is van, utána ha azzal fizet a cég, lock up lenne 1 akár 2 évig, kapna mindenki osztalékot és boldog lenne mindenki XD Bár akkor az osztalék nem lenne túl magas, de ha már a 6%-ot eléri hosszú távon, jó lehet...most az infla miatt nyilván nem lenne vonzó de 2 év múlva alapkamat úgyis 5% körül lesz remélhetőleg, akkor már a 6% is jó Pont mint az MTel, csak nem bevonni kellene a részvényeket, hanem fizetni vele
Mondjuk ha az erőműért lehet részvénnyel fizetni...az lenne a legjobb...nekünk is és ha mondjuk 2025-től lenne egy komoly osztalék stratégia, akkor annak is akitől veszik
Igen, megnéztem, köszönöm! Osztom az igazgatóság véleményét, és gratulálok az elmúlt év eredményeihez! (Amúgy 125 Ft akkor is sok lenne osztaléknak, ha az igazgatóság is szeretne osztalékot fizetni, ekkora arányban ritkán szoktak.)
158 Ft az a 180. ha csak matematikailag osztás. 209 ha időarányosan módosítják a tőkeemelések hatását. Igazából a 2022-es utolsó két tőkeemelés hatása bevétel oldalon a kapott kamatot leszámítva még nem jelent meg. A TF eredménye is csak június 27-től szerepel a konszi kimutatásokban.
NAP Nyrt.
https://bet.hu/newkibdata/128599130/NAP_InfoDok_jovahagyas.pdf