tigus7313

Regisztráció: 2006-07-31 10:13:54

Hozzászólások száma: 5 273

Utolsó hozzászólás: 2022-09-25 16:17


Tapasztalat: 3
Aktivitás: 5
Népszerűség: 5

Kedvenc topikok db Utolsó hozzászólás

105 601
2022. 09. 13. 09:57
166 977
2022. 09. 18. 08:46
6 945
2022. 09. 14. 08:40
3 429
hétfő, 07:15
4 913
2022. 09. 15. 10:17

utolsó 20 hozzászólás

NAP Nyrt. vasárnap, 16:17
Csak azért vetettem fel, mert az előző tőkeemelésből jelentős részt vállaltál.
Ezek szerint az előző emeléshez képest nagyobb mennyiségű (több, mint 1 millió db) "külsős" jegyzés történt, magasabb áron. 
NAP Nyrt. szombat, 15:56
Ott van a közzétételben:
Az ügylet jellege: jegyzés (vétel)
vagyis nem vásárolt tőzsdén, nem vett OTC-n sem. A tőkeemelésből ennyit ő jegyzett le, befizetve az 1252-es árat.
A v.ig. viszont ezek szerint nem jegyzett?
NAP Nyrt. szombat, 08:36
tőkeemelésből
NAP Nyrt. 2022. 09. 12. 13:23
A tervezett tőkeemelés 626 - 1.440 millió Ft közötti pénzbefolyást jelent. Ezzel, plusz a június 30-i kiinduló korrigált cash állománnyal+ a júl-aug növekménnyel potenciálisan további 7,5-10 MW-tal (15-20 db erőmű)  bővülhet a termelői portfólió.
A tervezett 100 MW teljesítése azért kihívásokkal teli lesz.
NAP Nyrt. 2022. 09. 12. 12:49
Ugyan van, akinél undorító kommunikációnak minősül, de engem továbbra is érdekelne milyen beruházást végeztetek 344 millió Ft értékben? (a nagyságrend elég nagy, a CF-ban a TF eszközök, és ez a tétel tette ki a befektetett eszköz beszerzést)
NAP Nyrt. 2022. 09. 08. 21:29
Az a baj, hogy azt gondolod, hogy azzal, hogy beírtad a pozíciód (amit senki nem kért egyébként) az valami überkorrektség, és mentség arra, hogy beleköss mindenbe és mindenkibe, tele szemetelve a fórumot.
Ha egy kicsit is elgondolkodnál, rájönnél arra, hogy milyen ritka dolog, hogy egy tőzsdei cég CEO-ja a fórumon megjelenik, és bárki kérdezhet tőle, és válaszol is.
Ez egy olyan információ forrás, ami vétek kihagyni, én pedig élek vele, mert egy csomó találgatástól megkímél.
Az, hogy ez neked nem jelent semmit, csak felidegesít, sajnálatos. Engem viszont ez egy cseppet sem zavar.
Azért példaként megemlítem, hogy az általad kifogásolt kérdések megerősítő megválaszolása esetén, ki tudom számolni, hogy a június 30-tól a mai napig kb. 700 millió bevételt termelt a cég, ebből pedig lehet következtetni a pénzügyi helyzetre, az évvégi eredmény előrejelzések teljesülési valószínűségére, stb.
Te mit tudsz hozzátenni a beszólásokon kívül??
A Rába topikokban meg fellelhető az általad minősített elemzéshalmaz (továbbra is büszkén felvállalom, beletoltam rengeteg időt)
Hajrá.
NAP Nyrt. 2022. 09. 08. 20:30
Igazad van koma...
Inkább azt olvassuk, ahogy tele sírod a topikokat. Az aztán a hozzáadott érték.
A stílusod eddig is szuper volt, csak így tovább.
Hajrá.
NAP Nyrt. 2022. 09. 08. 19:00
Gábor,
a Tiszai Fény csak 7 napi eredménnyel szerepel a féléves eredmény adatokban, ugye (kvázi nem szerepel)?
Így a hathavi 438 MWH/ erőmű érték  46 erőműre értendő? 
 Honlap értelmezésként
A főlapon szereplő 48 821 MWh Teljes portfólió által megtermelt villamosenergia  
ez várható éves adat?
A befektetői oldalon szereplő aktuális évi termelés
a tárgyévben az adott napig összesen (összes erőmű benne van tehát?) megtermelt energia?
NAP Nyrt. 2022. 09. 08. 15:36
Szia,
Zártkörű lesz.
NAP Nyrt. 2022. 09. 08. 15:12
És jöjjön, ami kevésbé tetszik: 
 a tervezett tőkeemelés kibocsátási árának meghatározása. 
 
Nincs kialakult álláspontom, inkább csak kérdés felvetések, mivel nem egyszerű a jelen körülmények (átvételi ár kiugrás és annak tartóssága) miatt megítélni a helyzetet: 
 Első olvasásra az jutott eszembe, hogy a tőkeemelés beárazásához valóban egy jelenleg még kevésbé likvid, „spekulánsi” gondolkodásmóddal átfűtött időszakban kialakult tőzsdei átlag árat (pláne Xtend piacon) kell-e alapul venni (ráadásul 180 napost)??  miért nem a 360 napos?,  lehet, közelebb állna az eredményekből következő belső értékhez. 
 A tőzsdei ár könnyedén eltérhet a Társaság belső értékéhez képest, ekkor pedig nem túl szerencsés ahhoz kötni a tőkeemelés értékét (ld. Rába, mennyire volt őszinte a mosoly a befektetőknél, amikor a tőzsdei árfolyamnál magasabb áron vásárolta ki az állam őket 8xx Ft-on, miközben a belső érték akkor még jóval magasabb volt) 
 A jövőre nézve is lehet rémisztő ez a metodika, mert az árfolyam lássuk be, könnyebben alakítható (manipulálható), mint a cég működési eredménye. 
 Részvény tranzakciók (azaz saját részvénnyel fizetés, részvény visszavásárlás, és részvénykibocsátás) során alapvetően a menedzsment felelőssége annak megítélése, hogy a tőzsdei piaci ár tükrözi-e a vállalat belső értékét. Jó lenne látni, hogy a menedzsment mi alapján tartja jó értékmérőnek jelen esetben a tőzsdei árat (vagy csak minimumárként használja védve önmagát)
 Mert pl. ha szigorúan vennénk a mostani helyzetet, a menedzsment előrejelzés szerint középértéken 200 Ft-os egy részvényre jutó eredmény várható (EBITDA-ról nem is beszélve). Felvetődhet a kérdés, hogy tényleg 6,3-as P/E értéken kell tőkét emelni? 
 A tőkeemelés csak akkor nem lesz részvényesi értékromboló (hígító hatású), ha a kapott pénzeszköz legalább akkora megtérüléssel kerül befektetésre, mint amilyen értéken történt a tőkeemelés. 
 KÁT-os átvételi árral szerintem ez nem fog sikerülni. (6,3-as P/E-n nem lehet venni naperőműves céget, inkább 10 felett). Ez alapján pedig túl alacsony értéken történne a tőkebevonás. 
 Tudom, van kockázat az átvételi ár miatt, Kát-os árral értékelve a céget, valószínűleg már NEM is tűnne ilyen olcsónak. 
 Tudom, kell a diszkontált ár befektető csalogató hatása is. (jelenlegi árhoz képest 8% diszkont)
 DE azért nem vagyok teljesen meggyőződve. 
 Szóval a várható tőkeemelés ezek szerint 1250 Ft környékén történik, az egy részvényre jutó saját tőke 1220 Ft körülire várható évvégére, ennél tehát nagyobb az ár. 
 Az is valószínű, hogy ezzel sikerült megfogni az árfolyam kitörés nagyságát (így nem lesz annyi csalódott, beragadt speki:).
NAP Nyrt. 2022. 09. 08. 13:30
Értékelés 
 1300-as árfolyammal, az éves előrejelzés középértékével számolva is 6,5 P/E, ami alacsonynak tűnik, annak ellenére, hogy az ilyen típusú befektetéseket EBITDA alapon célszerű vizsgálni. 
A tervezett EBITDA 1.750-2.000 millió Ft, középértéken részvényenként 315 Ft  (összehasonlításként a  Pannergy 205 Ft-os részvényenkénti  EBITDA-val 1100-as árfolyamon forog, OTP-s elemzésben pedig 1420 Ft-os a célár)
 EV/EBITDA  7,3  (1300-as árfolyammal), Pannergy 8,4-es szorzóval forog jelenleg. 
 Azt fontos kiemelni, hogy a Kát-nál jelentősen magasabb áramár mellett állnak fenn a fenti értékek!! kockázat: egyértelműen az átvételi ár mértéke. Évenkénti megújítás esetén folyamatosan jelenlévő kockázat az eredmény alakulására nézve. Ha sikerül hosszútávú PPA-t kötni magasabb árszinten, akkor beépíthetővé válna az előrejelzési modellbe. 
 A KÁT átvételi ár viszont védőháló, alulról behatárolható a kockázat ezáltal.
NAP Nyrt. 2022. 09. 08. 12:52
Mérleg
A befektetett eszközök értéke a TF akvizíció miatt növekedett (896 MFt). Plusz történt egy beruházás is (326 millió), erről nem szerepel további információ. A TF vétellel bekerült a létrehozással kapcsolatos hitelállomány is (733 millió június 30-án az értéke).
Maga a TF részesedés vételárát 800 millió Ft körülire becsülöm.   (bár volt benne jelentős tagi kölcsön (200M) is 2021 végén, ezzel nem tudom mi lett. megvásárlása esetén ennyivel nő az akvizíciós érték)
 
 A pénzeszközök értéke meghaladja az 1 mrd-ot. A vevők összege (923M ft) fedezi a szállítók (373M Ft)  és az egyéb rövid kötelezettségek (758M Ft) jó részét. Az egyéb rövid kötelezettségek közt van még visszatartás a részesedés vásárlások miatt 469 M értékben. 
 Vagyis a rendelkezésre álló pénzeszköz (850 millió+júl-aug eredmény) elég lenne szűkösen még egy akvizícióra, de a banki fedezettartási kötelezettség miatt talán még sem. Ezért kellhet a következő tőkeemelés. 
  megválaszolatlan kérdések: 
141 milliós halasztott ráfordítás magyarázatot igényelne!! Ez lehet az indoka?? A jogszabályi rendelkezés alapján a beruházás keretein belül az üzemeltetőnek térítés nélkül, véglegesen átadott eszköz (beruházás) nyilvántartás szerinti értékét kell ilyen módon elhatárolni. ??  Szinte biztosan TF-fel kapcsolatos, tehát ott valami átadásra került valakinek. 
 A szállító magas állománya, ami tárgyévi 326 milliós beruházással kapcsolatos lehet, az viszont nem derül ki, mit takar ez a beruházás (a kimutatás alapján nem az újonnan megszerzett  TF-fel kapcsolatos)??
NAP Nyrt. 2022. 09. 08. 12:11
megválaszolom magamnak a kötbér kérdést: 
a menetrendező céggel felbontott szerződés miatt keletkezett (ugyanis CEZ intézi ezt a szerződés alatt)
viszont, hogy kérdésként maradjon, vajon ehhez kapcsolódik a 141 milliós aktív elhatárolás (halasztott ráfordítás)??
NAP Nyrt. 2022. 09. 08. 11:49
2022 H1-ről 
Eredmény
 A féléves eredmény valóban meghaladta a konzervatív becslésemet. Az éves előrejelzésnél is a becslésem az alsó határhoz esik közel. 
 Mindenképpen pozitív lépés volt az átszerződés villamos energia átvételére, így ennek meghosszabbítása is részvényesi értéket teremt. 
 Az árbevétel növekedést tehát mind árhatás (jó ütemű átszerződés), mind volumenhatás (13%-os növekedés a kalkulációban szereplő 8% növekedéssel szemben) pozitívan érintette. Az éves előrejelzés 2-300 millióval több a vártnál. 
 Az igénybe vett szolgáltatások összege 116 millió (ebből is látható, milyen alacsony költséghányad jellemző a tevékenységre), ebből ráadásul 58 millió menetrendezési díj, ami a hálózati betáplálással kapcsolatosan felmerülő költség. A jogi szolgáltatási díjak összege 9 millió (átvilágítás miatt magas?), az egyéb tételek is kb. 9 millió (karbantartási költségek?).  20 millió Ft-ot tesz ki a könyvelési és könyvvizsgálati költségek összege. Ezenkívül 15 millió a tanácsadási díjak összege, nem került részletezésre mivel kapcsolatos (szerintem üzemeltetéssel kapcsolatos költségek), de az árbevételhez képest nem jelentős az összege. 
 A bérköltség 34 millió Ft, növekedését a központ menedzsmentfejlesztése okozta. A létszám 3 fő (+2 fő).
 
Megválaszolatlan kérdés: Szerepel egy 31 milliós kötbér az egyéb ráfordítások között??  
 Fizetett kamatok összege 79 millió Ft, ami indirekt is mutatja a 2,5%-os fix finanszírozási költséget, és annak jótékony hatását. 
 A féléves eredmény így 522 millió, míg az EBITDA 864 millió. Az EBITDA marzs 80%-os (kötbér nélkül 83%), ami az iparágban elvártat teljesíti. (megújulóknál 80% feletti elvárható) 
 Az éves előrejelzés adózott eredmény tekintetében 1.050-1.300 millió Ft, ami középértéken majdnem 200 Ft-os egy részvényre jutó eredményt jelent. 
 Mivel a villamos energia átvételi szerződés meghosszabbítását tervezik, nem egyszeri kiugró eredményről van már szó, egyelőre még egy évre tervezik a meghosszabbítását. 
 Tekintettel a magasabb árbevételre 1,1 mrd-ról 1,2 mrd-ra növelem az eredményvárakozásom.
NAP Nyrt. 2022. 09. 06. 12:52
Akvizíciós piacról bármi általános meglátás?
Érzésre mintha nehezebb lenne most tovább nőni. 
NAP Nyrt. 2022. 09. 06. 12:46
Igen, mivel nincs jelentős fenntartási capex.
NAP Nyrt. 2022. 09. 06. 11:12
válságálló: A cég tevékenységére nincs jelentős hatással a jelenlegi válság, sőt az emelkedő áramár jövőbeni magasabb szinten ragadása jelentős eredménynövekedést jelent a tervekhez képest. Az (écs nélküli) magas profitmarzs nincs veszélyben, mivel a költségszerkezetben nincs a válság miatt hirtelen megugró tétel. A hitel kamatok fix 2,5%-os kamata sem jelent pénzügyi kockázatot. Szóval potenciálisan emelkedő árbevétel áll szemben egy viszonylag stabil költségszerkezettel. 
 Érdekelne Gábor véleménye, hogy ez mennyiben nehezíti meg, illetve drágítja a további akvizíciókat?   
 Infláció:  a KÁT átvételi ár emlékeim szerint infláció -1%-kal emelkedik, vagyis mindent változatlannak tekintve van némi inflációs védelem (legalábbis a hivatalos inflációtól). Példaként 20%-os infláció esetén (ami lesz) 19%-kal emelkedik az átvételi ár, a jelenlegi 35,54 Ft-os árból kiindulva ez 6,75 Ft-os emelés. Ha a vezetés úgy ítéli meg, hogy inkább visszatérne a KÁT rendszerbe (ami jelenlegi árak alapján eléggé kétséges) ez önmagában amennyiben idén is KÁT rendszerben maradt volna kb. 270 milliós, a tervekhez képest 240 milliós bevétel növekedést okozna. Bérinflációs nyomás nincs, mivel a bérköltség elhanyagolható, a többi költség elem szintje sem jelentős (mivel az écs a legjelentősebb, arra meg nem hat az infláció). Így működik tehát az infláció elleni védelem.
NAP Nyrt. 2022. 09. 06. 10:37
Két kérdésre érdemes választ találni a jelenlegi helyzetben:
A cég tevékenysége válságálló-e?
Védelmet nyújt-e az infláció ellen?

friss hírek További hírek