Már tavaly sem volt igaz, de idén már igencsak rosszul számol az , aki az OTP-vel kapcsolatban csak a Magyarországi fejleményekkel (makroszintű és az anyabank üzleti eredményességét latolgatva) számol.
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.
Jelzésként arra, hogy van még bizalmam a longban, (legalább napon belül):
Most vettem 3000db-ot 3840Ft-os átlagon.
Napon belül tervezem eladni, ha felmegy 4880 fölé.
Ha pedig ujra lemegy 4800 alá akkor realizálom valszeg a bukót.
4875 ft -os átlagáron eladtam most a 3000 db 4613Ft-os hitelből vett pakkot. (Kb. 645ezer ft tiszta nyereség.) Ez jelzi a megcsappant bizalmamat a március 8.-i gyj. mindent elsöprően meglepően jó eredményeit illetően.
Az elmúlt napokban a K&H csökkenő NPL90-ről számolt be, de ez nem irja felül a teljes bankszektorra kb egy hete megjelent a tavalyi 4. negyedévre növekvő jelzáloghiteles mutatót Magyarországon.
Igy egy jelentős céltartalékcsökkentés valószínűsége már nem annyira egyértelmű.
Az árfolyam igy akár csökkenhet is a gyj után. (Nyereségrealizálás miatt.)
Mintha megállt volna a japán lej gyengülése.
Kétséges, hogy az eddigi gyengülés elég stimulust ad a japán bankoknak, cégeknek ahhoz, hogy alapvetően növeljék forgalmukat, javitsák nyereségességüket. (Nomura, Mitsubishi (MTU) jelenleg P/E alapon nekem túl drágának tűnik.)
Ráadásul a G20-ak álszent módon pont az ilyen stimulusokat zárták ki a gazdaságélénkitési fegyvertárból a hétvégén.
Vajon ezek után mi lesz a jennel és Japánnal?
Tartod a pozicióidat Japánban?
Alacsony forgalommal (3 milliárd ft,)közel 1%-kal felment.
Most, hogy közeledik március 8. valahogy nincs kedvem realizálni. (3ezer db-nál 800ezer ft lenne tisztán.)
5 éve azért látunk egy (attól függően hogy melyik mutatót nézzük) 30-50%-os diszkontot az OTP részvényárfolyamában a térségi konkurenciához képest, mert mindenki arra számit (ami általában be is jön,) hogy a romló magyarországi környezet hatására az OTP fundamentumok is gyengülnek, hozzágyengülnek az ország állapotához. Be kellene látni hogy ez eddig nem jött be. Szerintem ez a diszkont csökkenni fog, illetőleg már 2012-ben is csökkent valamelyest. Mert:
Mindennek ellenére:
- a bank a az európai legnagyobb 90 bankra vizsgált stressztesztekben többször dobogós volt,
- a saját tőkéjét majdnem megduplázta,
- az NPL90-es állományra rekordszintű 78%-os céltartalékolási rátát tart. (Az orosz relációban, tekintettel az áruhitelezés extrakockázataira ez az arány 92%-os!!!!!)
- kamatmarzsa stabilan 6% körül van (ismét növekedett egy kicsit tavaly is, és a működési eredmény az enyhén csökkenő összhitelkihelyezés ellenére az utolsó másfél évben is 3-4%-os éves növekedést mutatott.)
- ahol van értelme, ott intenziven hitelkihelyezési expanziót hajt végre (orosz, ukrán majd talán bolgár szlovák relációk is már az idén,) amit a kb. 5,5 milliárd eurós likviditásából tud megvalósitani. (Ezt a likviditást részben az extra prudens céltartalékolás, azaz adócsalás révén tud ilyen magas szinten tartani.)
- a költségszintet stabil szinten tartja (csak az orosz és ukrán relációkban van növekedés, de ott a működési eredmény is intenziven nő és a költségszint az orosz relációban százalékosan stabil, az ukrán vonalon az ügynökhálózat kiépitése okoz költségnövekedést.)
- nem vett részt a déleurópai, de a magyarországi államadóságfinanszirozásában is csak csekély mértékben.
Én ezt látom.
Tény:
az OTP kockázatos országokban van jelen, magas kockázati költségekkel, de stabil, egy pár relációban javuló eredményekkel. A recessziós európai környezet ellenére mindez.
Mutass nekem egy bankot Európában ehhez hasonló mutatókkal (fejlődéssel) az elmúlt válságévekben.
akkor a 9 havi konszolidalt jelentes 2. oldalan levo tablazatbol a fo fundamentalis tendenciak es finomabb negyedeves mozgasiranyok beazonosithatok, es osszevethetok a varakozasokkal.
Magad dontsd el, mit olvasol ki. En ebbol az anyagbol 3 honappal ezelott a kovetkezoket lattam:
1)A mukodesi eredmeny 3%al nott Y/Y, a mukodesi es kockazati koltsegek pedig 5% es 2%-al nottek. A ketto nagyjabol egyensulyban van, lenyegi es eroteljes elmozdulas az OTP uzleti poziciojaban az utolso evben NEM VOLT, sem pozitiv, sem negativ iranyban.
Az OTP arfolyama 1 ev alatt 20%-ot nott, 4000Ft-rol nagyjabol 4800-ra nott.
Minden mas magyar bank sokkal rosszabb szamokat jelent, a bankpiac egesze 2012-ben lejtmenetben volt, a fundamentalis trendek gyengultek. Ehhez kepest OTP fundamentalisan nagyjabol stagnalt. Vagy azert, mert “felhasznaltak nehany konzervet” a raktarbol, vagy tenyleg igy van.
2) A negyedevenkenti hitelallomany csokken, nem drasztikusan mint mashol, de 3%-al csokkent. A hitelek ertekvesztese erosen nott 19%-al, tehat a portfolio minosege rosszabb. A negyedevenkenti strukturaja se javult, bar a romlas sebessege csokkent. De romlott Q3-ban is.
Ez sem meglepo, plane a tobbi bankkal osszehasonlitva. Es mivel ez konszolidalt jelentes, ebben benne van a jobban mukodo orosz es bolgar leanybank nyilvan pozitiv elmozdulasa is. Nem erdemes tehat nagyon sokat hivatkozni a lanybankok job teljesitmenyere, mert az mar “benne van” a szamokban.
3)Uj es fontos elem, hogy a 2012 makrogazdasagi szamok meglepetest hoztak, sokkal rosszabb a vartnal. Raadasul a 4. negyedevi meg sokkal rosszabb, mint a korabbi negyedevek. OTP ettol aligha fuggetlenitheti magat, a magyar bankpiac allapota szamara is meghatarozo.
4)Tehat, ha a fundamentumok eddig stagnaltak es a kulso korulmenyek rosszabbok voltak a Q4-ben, viszont OTP arat a piac 20%-al magasabbra arazta be, nos, a negative meglepetes eselye magas.
Ettol meg a piaci rally van, a kulso korulmenyek (fokepp a vilagmeretu likviditasbovules) hatasara, nem a magyar befektetok, hanem a kulfoldi alapok vasarlasa miatt. Ez a rally megalapozott lehet penzfolyam szempontbol. De fundamentalisan nem, semmi alapja nincs.
A 20% aremelkedes tisztan likviditas alapu. A likviditasbovulest most Japan hajtja, es meg eltarthat par honapot is. techinal ellemzes szerint akar 5300Ft is lehet a tavasszal.
De NAGY a fundamentalis csalodas kockazata. Ha a piac nagyon gyengenek itelne meg a gyorsjelentest, meglepo 20% eses is benne van a pakliban.
A teljes kihelyezett hitelek összege csökkent igy maga az NPL90 állomány is, de önmagában ez a szám nem ad reményt arra, hogy az OTP csökentse a céltartalékolást már a tavalyi 4. negyedévre is.
A tavalyi recesszió mellett valószinűleg nőtt a kihelyezett vállalati hitelekből a bedőltek aránya, valamint az egyéb hitelkihelyezés is.
Igy a magyar anyabanknál nem számithatunk összeségében javulásra a 2012 4.negyedéves jelentésben.
Remény persze még mindig marad, hogy a tavaly nem recesszióban lévő orosz, ukrán relációkban megállt a nem teljesitő hitelek mennyisége és aránya, de az eddigi érvelésem és várakozásom kapott egy kijózanító pofont.
Csoportszinten a kedvező fordulat valószínűleg nem tavaly év végén következett be.
Az OTP még mindig esélyes az elemzői várakozások (max 40 milliárd adózott nyereség/negyedév) túlteljesitésére, de már nem lesz bomba meglepetés.
Ma sem voltam látnok. Igaz a 4760 záró ismét jobb mint a napi minimum 4730 körül.
Betett a még vártnál is szarabb magyar és európai GDP alakulás tegnap és mára sem javult a közérzet.
Közben meg hozzászokhattunk, hogy a Nemzeti Együttműködés Kormánya már nem képes egyetlen tényadatnál sem igazat mondani:
- sikertörténet és növelt a 10%-kal kevesebb uniós támogatás,
- sikertörténet a kétszeres kamaton történő IMF-hitelkiváltás, (utóbbi, ha igy folytatódik éves szinten kb. 300 milliárddal drágábbá teszi az adóságfinanszirozást,
- sikertörténet a gazdasági recesszió (azzal az indoklással, hogy idén most már isten bizony felfelé ivel majd a pálya,)
- sikertörténet az ország teljes centralizálása (lásd oktatás, önkormányzatiság, kultúra, média, igazságszolgáltatás stb.) Az ország lakossága többsége megélte a múlt rendszer bukását, az értelmesebb fele pedig tudja annak okait. Miért lehet ugyanazt végigjátszani velünk ismételten?
Nem zártam.
Pedig vártam a korrekciót már 4750Ft elérése óta. A 4940Ft-ot tegnap sajnos csak utólag hallottam. Ha követem az eseményeket tegnap mindenképpen zártam volna.
Ma viszont egy erőteljes korrekció után beindult a vétel 4750 körül. Igy lehet, hogy újra 4900 fölé megyünk holnap.
És végülis realizátad a nyereséget ma?
Vagy tartod a pozit?
Nekem van egy állandó pakkom, amit tartok a végtelenségig vagy amíg meg nem gondolom magam és volt egy spekulatív jellegű pakkom 4600-ról, amit még tegnap kiszórtam 4845-nél... de vissza szeretném majd venni... :)
Ma sem volt időm az árfolyam mozgást figyelni, de azért hallottam napközben, hogy 4800 alá esett.
Hát nem voltam boldog.
A zárás 4801.
Szerintem holnap felmegy.
En korabban kileptem, ugyhogy nem vagyok erdekelt. Csak "szakmailag" nezem a mostani impulzust.
Ha poziciom lenne, en egyszeruen az SAR algoritmust kovetnem a kilepesre. Ameddig megy fel, addig tartom, amikor eloszor esik vissza az elozo napi minimum-5Ft szint ala, nos, ott a sell stoploss.
Szoval, csutortok reggel valahol 4810 korulre tennem a s toplosst, ahol kilepek.
Miert? Mert ha ezen vonal ala esik, akkor az utolso 1+ napi vevok mind viz alatt lesznek, es mind kifele akar jonni; onnantol hirtelen tobbseg lesz eladoi oldalon. Errol szol SAR.
Tovabbra is azt gondolom, 5300Ft a cel ar. Ha azt eleri, okosabb kilepni mindenkepp. Azon a szinten mar sok elado OTP papirr lesz.
Ma csak rádión követtem az eseményeket, de megdöbbentő volt, különösen amikor 4940 Ft-ot is emlitették.
(Mára kisebb korrekciót vártam, nem először tévedtem.)
Lehet, hogy realizálni kellene (tisztán 700.000ft nyereség) a 3000db-és 3613 ft-on hitelből vett tételemet?
Mennyit ér az OTP?
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.