Nagyon tisztelem az optimizmusod.
Es hogy kitartoan es eltokelten keresed a negativ kilatasok elleni erveket.
A mondataidban erzem, hogy magad is erzed, hogy nehez fenntartani, a jozan ervek elleneben.
"A kamatmarzs a rekord 6%-ról valószinűleg amúgy is csökkenni fog, de az általad vázolt scenárióban lemegy az európai szintre 2,5-3% -ra. Ez idáig normális is lehet, és ha az alacsony hitelkamatok felpörgetik a vállalati hitelezést és a gazdaságot, munkahelyteremtéssel, reálkereset és foglalkoztatás valamint fogyasztás növekedéssel"
Ebben a mondatodban minden benne van, amit maskepp gondolok.
A tobbivel lenyegeben egyetertek.
Harom ervem van ennek az allitasnak a finomitasara, amihez megjegyzest fuznek.
1)irod a kamatmarge varhato komprimalasanak nagysagat. A kamatmarge a nagy globalis bankoknal 3% korul szokott lenni normalis vilagban, de most, az extrem alacsony allampapir es alapkamat vilagaban 1.5- 2% korulre esett. Es ott ragadt 2 ev ota. A banki koltsgek meg ugyanott maradtak, es emiatt zuhantak ossze a banki nyereseg ratak vilagszerte. Ezert csak kinlodva, lassan tudjak felszamolni a vesztesegeket.
Az OTP mai, kozel 6% kamatmarge-ja, ha levonod ebbol a koltsegeket, mondjuk nagyjabol 50%os aranyban, akkor a kamat nyereseg 3% koruli most, az eszkozokre vetitve
De ha a marge lemegy ...talan nem 2.5-3%-ra, de 4%-ra lemehet 2013-ban, az alacsonyabb magyar alapkamatszint miatt, de viszont a koltsegszint marad 3%-on, nos, akkor az eddigi nyereseg arany 3%-rol hirtelen 1%ra esik.
Azt akarom mondani, hogy az OTP nyeresege nagyon erzekeny a kamatmarge-ra; es ha az lecsokken, ahogy a globalis bankoknal mar lecsokkent, akkor nyerseg sokkal gyorsabban csokkenni fog, mint az alapkamat.
Nem vitas, az MNB lenyomja most 3-4% koze, ez a celjuk. Kis lepesekben, hogy lassak a piac reakciojat az arfolyamra.
Az maga a csoda, hogy az OTP profitja eddig ilyen jol tartotta magat. Nem marad igy. Az OTP kamatmarge-ja lecsokken, ugyanugy mint a globalis bankoke, es eltunik a nyereseg nagy resze. Az MNB kamatcsokkentes miatt.
2)A z alacsony hitelkamatok NEM porgetik fel deflacios vilagban a gazdasagot.
Mert most Kondratyev TEL van, a piaci keresletcsokkenes es a deflacio idoszaka. Nincs gazdasagi bovules, vagy csak alig.
Ez az idoszak az egyetlen a Kondratyev ciklusban, amikor igy van.
Kotellel nem lehet tolni. Hitelt se. Hiaba akarna a bank hitelezni (bar nem is akar, mert raadasul Mo-on ettol meg gyorsabban noveli a veszteseget), de nincs is hitel kereslet se. Mert a kozhangulat az, hogy meg kell szabadulni a hiteltol. Most a Hitel=Ellenseg. A hitel maga az ORDOG.
Szoval, azt akarom mondeni, nem varhato, bar arra szamitasz, hogy alacsonyabbb kamatoktol bovul a hitelkereslet, de NEM lesz igy. Egyenlore abban a fazisban vagyunk, hogy lassan csokken. Es ez meg 2-3 evig is igy marad, akarmit csinal az MNB monetaris tanacsa. Aki kamatot csokkent, mert ugyanabban remenykedik, mint amit te is irsz. De az “unintended consequences” hatas most sokkal erosebb ennel. Most csak a bankok profitjat nyomja ossze vele.
3)Munkahely teremtes, foglalkoztatottsag novelesnek, bar erre szamitasz, nyoma sincs itt. Az USA-ban gyenge, visszaesesekkel nehezitve, de lassan abba az iranyba megy a gazdasag. Itt meg a 11% munkanelkulliseg is jonak szamit, az is kozmetikazott adat, a kozfoglalkoztatassal. Arra szamit GKI is, hogy felmegy 13%-ra. Ki a fene akar itt, ilyen helyzetben, most hitelt felvenni?
Vegul: nekem is jobban tetszene, ha el tudnam fogadni az erveidet.
A poziciot kell igazitani a valosaghoz, nem a valosagot kell atfesteni a poziciohoz.
Es hogy kitartoan es eltokelten keresed a negativ kilatasok elleni erveket.
A mondataidban erzem, hogy magad is erzed, hogy nehez fenntartani, a jozan ervek elleneben.
"A kamatmarzs a rekord 6%-ról valószinűleg amúgy is csökkenni fog, de az általad vázolt scenárióban lemegy az európai szintre 2,5-3% -ra. Ez idáig normális is lehet, és ha az alacsony hitelkamatok felpörgetik a vállalati hitelezést és a gazdaságot, munkahelyteremtéssel, reálkereset és foglalkoztatás valamint fogyasztás növekedéssel"
Ebben a mondatodban minden benne van, amit maskepp gondolok.
A tobbivel lenyegeben egyetertek.
Harom ervem van ennek az allitasnak a finomitasara, amihez megjegyzest fuznek.
1)irod a kamatmarge varhato komprimalasanak nagysagat. A kamatmarge a nagy globalis bankoknal 3% korul szokott lenni normalis vilagban, de most, az extrem alacsony allampapir es alapkamat vilagaban 1.5- 2% korulre esett. Es ott ragadt 2 ev ota. A banki koltsgek meg ugyanott maradtak, es emiatt zuhantak ossze a banki nyereseg ratak vilagszerte. Ezert csak kinlodva, lassan tudjak felszamolni a vesztesegeket.
Az OTP mai, kozel 6% kamatmarge-ja, ha levonod ebbol a koltsegeket, mondjuk nagyjabol 50%os aranyban, akkor a kamat nyereseg 3% koruli most, az eszkozokre vetitve
De ha a marge lemegy ...talan nem 2.5-3%-ra, de 4%-ra lemehet 2013-ban, az alacsonyabb magyar alapkamatszint miatt, de viszont a koltsegszint marad 3%-on, nos, akkor az eddigi nyereseg arany 3%-rol hirtelen 1%ra esik.
Azt akarom mondani, hogy az OTP nyeresege nagyon erzekeny a kamatmarge-ra; es ha az lecsokken, ahogy a globalis bankoknal mar lecsokkent, akkor nyerseg sokkal gyorsabban csokkenni fog, mint az alapkamat.
Nem vitas, az MNB lenyomja most 3-4% koze, ez a celjuk. Kis lepesekben, hogy lassak a piac reakciojat az arfolyamra.
Az maga a csoda, hogy az OTP profitja eddig ilyen jol tartotta magat. Nem marad igy. Az OTP kamatmarge-ja lecsokken, ugyanugy mint a globalis bankoke, es eltunik a nyereseg nagy resze. Az MNB kamatcsokkentes miatt.
2)A z alacsony hitelkamatok NEM porgetik fel deflacios vilagban a gazdasagot.
Mert most Kondratyev TEL van, a piaci keresletcsokkenes es a deflacio idoszaka. Nincs gazdasagi bovules, vagy csak alig.
Ez az idoszak az egyetlen a Kondratyev ciklusban, amikor igy van.
Kotellel nem lehet tolni. Hitelt se. Hiaba akarna a bank hitelezni (bar nem is akar, mert raadasul Mo-on ettol meg gyorsabban noveli a veszteseget), de nincs is hitel kereslet se. Mert a kozhangulat az, hogy meg kell szabadulni a hiteltol. Most a Hitel=Ellenseg. A hitel maga az ORDOG.
Szoval, azt akarom mondeni, nem varhato, bar arra szamitasz, hogy alacsonyabbb kamatoktol bovul a hitelkereslet, de NEM lesz igy. Egyenlore abban a fazisban vagyunk, hogy lassan csokken. Es ez meg 2-3 evig is igy marad, akarmit csinal az MNB monetaris tanacsa. Aki kamatot csokkent, mert ugyanabban remenykedik, mint amit te is irsz. De az “unintended consequences” hatas most sokkal erosebb ennel. Most csak a bankok profitjat nyomja ossze vele.
3)Munkahely teremtes, foglalkoztatottsag novelesnek, bar erre szamitasz, nyoma sincs itt. Az USA-ban gyenge, visszaesesekkel nehezitve, de lassan abba az iranyba megy a gazdasag. Itt meg a 11% munkanelkulliseg is jonak szamit, az is kozmetikazott adat, a kozfoglalkoztatassal. Arra szamit GKI is, hogy felmegy 13%-ra. Ki a fene akar itt, ilyen helyzetben, most hitelt felvenni?
Vegul: nekem is jobban tetszene, ha el tudnam fogadni az erveidet.
A poziciot kell igazitani a valosaghoz, nem a valosagot kell atfesteni a poziciohoz.
Mennyit ér az OTP?
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.