Már tavaly sem volt igaz, de idén már igencsak rosszul számol az , aki az OTP-vel kapcsolatban csak a Magyarországi fejleményekkel (makroszintű és az anyabank üzleti eredményességét latolgatva) számol.
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.
Hát igen....a buborékokat csak a legokosabb és előrelátó emberek ismerik fel. Milyen jó, hogy itt is van belőle egy. Eddig csak Buffett-nél voltál okosabb, most már Greenspan is felkerült a korlátolt, túlértékelt emberek listására a pénzügyek területén.
Nos ezzel csupán az a baj, hogy az amerikai indexeknél már 5 éve egyfolytában tévedsz, de ezt az istennek nem vallottad volna be akár egyszer is.
És az OTP-vel kapcsolatban továbbra is tartod az 5000 ft-os értékelésedet.
Duma helyett nézd meg inkább az OTP elmúlt két éves chartját. A fundamentáliasan megalapozott Bull ezek alapján akkor is sértetlen, ha a következő hőnapokban az árfolyam 8500 és 9000 között ingadozik, amig a 2017 1. negyedéves eredmények a menedzsment elvárásait nem erősitik meg.
Márpedig ez az éves nyereség meg fogja haladni a 240 milliárd ft-ot!
Amikor ezt az elemzők többsége is látni fogja, akkor már az árfolyam megindul a 10.000 fölé! (Fél évre előretekintő P/E= 12 -nél akkor ez 10.400 ft-ot jelent.)
1)AHonnan en nezem, a BUX es OTP buborek boven tart. Sot, a hangulat alapjan, ahogy lenni szokott, az elso megroppanasi eses utan, a fel-korrekcioban, mint mostansag, meg nagyobb bull onimadat van, a forumbol is lathatoan.
Viszont az evidenciak jonnek BUX allapotarol. A BUX mar a masodik helyen van a Global Buborek-Watch listan, egyet ment elore februar ota.
Mar csak Pakisztant kene megelozni;-), de nehez lesz 10x mereture fujni, mint ott.
Az olimpia buborek kipukkadas minden-esetre jo pre-signal a tozsdenek is.
2)Ami a shortot illeti? az en tapasztalatom az, hogy realtime a buborekot nem szoktak felismerni
(meg Greenspan, a "maestro" sem latta 2007ben ! sem, szoval nincs mit szegyenkezni senkinek)
es a szokasos fundas alapoktol nem is igazan felismerheto. Ahhoz komolyabb matek kell; LPPL modell.
.
De: 4-6 honap mulva mar mindenki igy fogja latni; ezt mutatja a tapasztalat.
Akkotajt, nyar vegen, a short mar szep pluszban lesz szerintem. De egyelore megvarom az elso lower high jelet is, meg a (iii of 1) jellemzo karakterisztkus elejet.
Úgy tudják,pontosabban logikusan azt gondolják,hogy 3-napos nagy esés után lesz egy emelkedő nap benne.
Nyitás előtt az indi árakban látják,hogy ez réssel nyit felfelé.
Ez 50-50% hogy mi lesz,de eltalálták tegnapra az irányváltást.
Reggel nyitás előtt szólt a bróker,hogy úgy látja réssel fogunk nyitni,valószínű lesz egy korrekció felfelé.
Csütörtök reggel 9 előtt érezni lehetett az ajánlatokból,hogy emelkedés lesz nyitóban.
És réssel is nyitott felfelé,így loholni kellett gyorsan a short zárási mennyiség megvételére,nem volt idő beállni egy szintre. És ezen felül vettünk napira is próba..day trade-re.
Próbáltam utána járni a 2016 fél éves gyj-vel összevetve. Ennek a céltartalékolásnak az összegét amit "mi nézünk" hol találom a gyj-ben?
Mert a sorok között csak annyit látni hogy 96,8 ami előző félévben 95% volt.
Igen, szerintem is a sajtótékoztatók súlya most különösen döntő.
Ugyanis a túlzott céltartalékolás eldugja a lehetséges osztalék egy részét is. (Ennek a céltartalékolásnak leginkább csak akkor van értelme, ha a menedzsment valamelyik leánybanknál komolyabb kockázatot lát a következő években.)
Viszont igy még több pénz van a kasszában akviziciókra, (8,1 milliárd eurós = kb. 2450 milliárd ft-os likviditás a mi ugyancsak nőtt a 3. negyedévhez képest.)
A 15% feletti ROE elvárás benne van a jelentésben 2017-re is, ha ezt hozzák a céltartalékolást ilyen magas szinten hagyva, akkor nem lehet túl nagy baj, az árfolyam 9000 fölött fog ragadni.
A mai nap persze lehet bármi, hírre adás, vagy akár +3% is egy nap alatt.
Tehát látszólag a Citybanknak van igaza.
De!
A Citybank a 4. negyedévre 10 milliárddal kevesebb bevétellel számolt (és valszeg erre az évre is ezt vetitette előre 40 milliárddal)
Ez magyarázza azt hogy miért várt a Cityban a 203 milliárdos tavalyi nyereség után idénre és jövőre 180 milliárd körüli nyereséget.
Ha aktualizálják a modelszámitást akkor ez hamar visszakerülhet és növelheti a célárat akár 15%-kal is. Márpedig ez 10 ezer feletti várakozást jelentene és biztosan nem eladásra ajánlással.
A bűvészkedés megtörtént, ahogy Citi-nek meg lett "súgva", -47,5M céltartalék. A működési eredményen és a bevétel erején ez nem változtat semmit. Lehetett volna -17M is és akkor 30M-al több marad, teljesen mindegy mit írtak oda.
A marzsokat vagy megfogják, vagy megfordulnak FED, ECB, MNB miatt 1 éven belül, vagy vesznek még bankot. Ez a feladat.
TAO csökkenése 9%-ra sokat dob a 2017-es profiton, mivel 2016-ban az adókulcs 17,8% lett.
Meg kell várni péntekes CS.S.-t és a call-t, akkor talán kiderül a 2017-es ROE (esetleg osztalék és akvizíciós) várakozás. Többek között ezek adhatnak hosszútávra irányt...
Hitelezés bővült.
Árbevétel jobb lett a vártnál
Költségszint nagyobb lett, de ezt a magasabb felügyeleti költségek nagyrészt magyarázták
Céltartalékolásra több mint 20 milliárdot feleslegesen irtak ki. (Ezzel nőtt a fedezettség 97%-ra.)
Igy a nyereség szinte pontosan a Citybank által jósolt 203 milliárd lett.
Nem lett bombajó a 2016. évi eredmény, de az alapfolyamatok biztatóak és elbújtattak 20 milliárdot, hogy megtámogasság ezt az évet, ahol a tavalyi tőkearányos nyereséget tartani akarják, igy - az elemzői elváráshoz képest (170-180 milliárd) - megcélozzák a 220-240 milliárdot. De a sajtótájékoztató még tartalmazhat meglepetéseket (én pozitivakat várok).
Elsősorban a folyamatok érdekesek, ezért inkább (80%-90%-ban a holnapi sajtótájékoztatót és az elemzői call-t súlyozzuk).
A Q4 arra jó, ha a menedzsment is úgy akarta és úgy bűvészkedett a számokkal, akkor egy 200M-220M sávba tették a végleges 2016 évi nettó profitot. E sávon felül már pozitív, alatta negatív az előjel. Ez a sáv az 1400M körüli 2016-os BV és a 2017-es 15% fölötti ROE tarthatósága miatt lenne célszerű (kivéve, amennyiben ennél több roe-t is várnak-látnak a következő 3 évben, ez esetben nem kell bűvészkedniük). A 210M profit (750 huf/eps) 12-es szorzóval tarthatja a 9000-es átlagárat (más jellegű pánik és spekuláció bárhová mozgathatja).
Mivel a Q4-es profitot (bottom line) bárhova teheti a menedzsment, a Q4-et illetően szerintünk az elsődleges mérce a konszolidált bevételi sor (top line), amely 185M esetén és e fölött, már megfelelő lenne.
Mennyit ér az OTP?
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.