Szerintem a magyarországi ingatlapiaccal való korreláció egyre kevésbé erős. Véleményem szerint: 1. 2021 Q2-ben az EBIDTA 58%-a jött a magyar tevékenységből, addig 2022 Q2-ben már csak 39%, úgy hogy egyébként 80%-ot még így is nőtt a magyarországról jövő ebidta Q/Q alapon, csak bejött az olasz operáció ami elviszi a fajsúlyt. És az EKB messze nem emelt olyan mértékében mint az MNB, így (gondolom) az olasz ingatlanpiac nem hanyatlik annyira mint a magyar. Egyébként a lengyel operáció ami nagyon gyenge szóval inkább az a problémás nem a magyar. Plusz ugye Q3-ban az euróban (de még akár zlotyiban) keletkezett bevétel az brutális forint eredményt indukál, tehát simán elképzelhető, hogy jobban emelkedett az eur/huf árfolyam mint ahogy esetlegesen visszaesett az olasz nominális euró bevétel. 2. A hazai ingatlanpiac azért is esik vissza mert futnak ki az államilag támogatott hitelkonstrukciók amiken azért valószínűleg nem realizált akkora marzsot a DH, viszont a piaci hiteleken valószínűleg elég jól tud keresni. 3. Logikusan gondolkodva minél nehezebb eladni az ingatlanod annál jobban van szükséged egy közvetítőre aki gyorsabban talál vevőt. De hát ugye itt a fundamentalitás egy dolog, mert a 800-as legutóbbi Concorde célártól nagyon messze van az árfolyam, konkrétan a felénél jár tehát egy ideális világban duplázódnia kellene. Feltételezhető persze, hogy a mostani gazdasági környezetben nem fogja ugyanezt a 800-as célárat adni a Concorde ha majd elemzi a Q3-as eredményeket.
A papírban a portfóliómhoz képest jelentős kitettség van. Sajnálattal láttam, hogy elkezdett esni. Fundamentálisan ezt részben indokoltnak is látom. Az tény, hogy ebben a kamatkörnyezetben a régiónk ingatlaniaca (és plána annak hitelpiaca) jelentősen beszűkül. Így hát fundamentálisan ezen részpiacok romlását láthatjuk. Az olasz piac alapján mutatkozik egyelőre rezisztensnek a cég, az azonban egyelőre inkább inkább jelek semmint bizonyosság. Várom a harmadik negyedévet. Ezzel együtt ugye a tőkeköltségek is elszálltak, így valszeg jelenleg olyan 20-25% körüli elvárt hozama lehet a DunaHousenak. Ennek megfelelően a cég árfolyama is esik. Azt, azonban, hogy mindez hosszútávon nem olyan nagy gond és a cég jövőképe szép mi sem biztosíthatja jobban, mint hogy ilyenkore vesz sajátrészvényt a menedzsment. A piaci ciklus nem jó felé mutat éppen, de amit a menedzsment művel én azzal szimpatizálok. Szerintetek a magyar piac mennyire tud földbe állni? Illetve várható-e a verseny éleződése? A piac beszűkülése mellett milyenek a DH esélyei főleg a magyar, de ha valaki esetleg ismeri a lengyel piacon?
Pedig a DH előtt szép jövő áll, piszok erős a cég fundásan, szép osztalék lesz az idei év után, és korábban beszéltek róla a DH vezetők, hogy csőben van egy akvizíció is észak-nyugat EU felé.. most az ingatlan piac sokaknak hot topic, de legalább tisztulni fog a piac, amit a DH ki fog használni. Ráadásul ott az olasz piac is, ahol elég nagy potenciál van szintén.. Én a mostani árfolyamokat inkább jó beszállási pontnak látom.
DUNAHOUSE részvény