Mivel meg tudod tisztítani az egyszeri tételektől, ezért egyértelműek a számok.
Az eladósodottság hasonló egyébként a Telekoméhoz például. Nincs a "pengeélen táncol" kategóriában.
Inkább az vele a probléma, hogy lejáratig tartandó (ebből arra lehet követkleztetni, hogy kötvény), és mégis keletkezett 32 millió nyereség.
A lejáratig tartandó kötvények esetében az IFRS a magyar amortizációhoz hasonló eredmény-elszámolási módszert enged meg, azaz a belőle származó eredmény egyenletesen jelenik meg a P/L-ben. Ehhez képest gyanós a 32 miliió nyereség, tehát arra lehet következtetni, hogy nem abból a papírból származott, ami most a mérlegben szerepel. Viszont nem tudni, miből.
Nem egyértelmű az egyszeri tételek miatt a Gyj. megítélése, majd talán, ha teljes kapacitással megy minden.
Ami lényeges az 1 rv-re jutó adósság 395HUF/rv, amíg ez nem áll stabilan, csökkenő pályára, nem fognak, csak discounton kereskedni vele.
Gondolom elolvastad a pf cikket.
Ez alapján visszavennéd?
Szinte megmosolyogtató, ahogy a cikk írója fél az 500 milla értékpapírtól, főleg attól, hogy a bukott brókerek esetleg ismét tőzsdézésbe kezdenek.
Volt itt minden, mint a vurstliban - De lehet fantázia a PannErgyben
2016.03.16 06:30
A PannErgy közzétette negyedik negyedéves beszámolóját, amelyből kiderült, hogy az összes fontos profitsoron sikerült a vállalatnak felülmúlnia az egy évvel korábbi számait. Igaz, el kell mondani, ebben egyszeri tételek játszották a főszerepet. A jövőre nézve az viszont mindenképpen pozitívum, hogy emelkedett a miskolci hőértékesítés és elindult a régóta várt győri projekt.
Növekedett a hőértékesítés, elindult a győri projekt
A PannErgy árbevétele kicsivel több, mint 1,1 milliárd forint volt a negyedik negyedévben (a szezonalitás miatt az üzleti évének második legerősebb negyedéve), ami több mint 50 százalékos növekedést jelentett az előző év azonos időszakához képest. A megugró eredmény több tényezővel magyarázható:
•Az árbevétel növekedés egyik okozója a Miskolci Geotermikus Projekt hőértékesítésének növekedése, amely 746 millió forintos árbevételt eredményezett a tárgyidőszakban, ami 216 millió forint összegű, 41%-os változás az előző év azonos időszakához képest.
•A 2015 novemberében elindult Győri Geotermikus Projekt 172 millió forint árbevétellel járult hozzá a cégcsoport tevékenységéhez, ebből az Arrabona Geotermia Kft. által a Győr-Szol Zrt. felé történő értékesítés 101 millió forintot, míg a DD Energy Kft. által az Audi Hungaria Motor Kft. felé történt értékesítés 71 millió forintot tett ki.
•A vállalat két kisebb volumenű, berekfürdői és szentlőrinci projektje eltérően teljesített az árbevétel szempontjából, Szentlőrincen 26 millió forint árbevétel realizálódott, ami a bázis időszakhoz képest 2 millió forintos többlet, 7,2%-os növekedést jelentett. Ugyanakkor Berekfürdőn 4,5%-kal csökkent a hődíjból és villamosenergia értékesítésből származó árbevétel, ami így 10 millió forint volt.
Volt itt minden, mint a vurstliban - De lehet fantázia a PannErgyben
Szépen sorakoztak az egyszeri tételek
Az értékesítés közvetlen költsége 710 millió forint volt a negyedévben, ami több mint 23 százalékos növekedést jelentett. Ez ugyanakkor a megnövekedett hőértékesítéssel, illetve a győri projekt beindulásával (december közepén megtörtént az aktiválás, emiatt a hónap hátralevő részére már értékcsökkenést kellett elszámolni) volt magyarázható elsősorban.
Javuló üzletmenetre utal a megugró bruttó cash flow, amelynek a mértéke 520 millió forint volt a negyedik negyedévben, szemben az egy évvel korábbi 287 millió forinttal. Ezt azért is érdemes vizsgálni, mert nem tartalmaz egyszeri tételeket, így pontosabb képet mutat arról, hogy az energetikai tevékenységből mennyi készpénz keletkezett az adott időszakban.
Az értékesítés közvetett költsége durván megugrott, 819 millió forint volt a negyedik negyedévben, míg egy évvel korábban 171 millió forint volt csupán. Ezt döntően egy egyszeri tétel, a PIAC13 támogatásához kapcsolódó K+F projekt "végtermék" know-how előállításához, a pályázati előírásokkal összhangban beszerzett tárgyi eszközök és immateriális javak értékcsökkenése okozta.
Sok izgalmat okozott az egyéb bevételek és ráfordítások egyenlegének alakulása is, miután a negyedik negyedévben is volt több jelentős egyszeri tétel:
•A tárgyi eszközök értékesítési eredményhatása 1 173 millió forint volt, amit elsősorban a Kistokaj külterületén elhelyezkedő visszasajtoló kút és a kút hasznosításával kapcsolatos bizonyos jogok eladása okozott.
•A támogatásokhoz kapcsolódó (az EU-s támogatás értékcsökkenéssel arányos feloldott része) bevétel 400 millió forint volt, amelyből durván 370 millió forint lehetett egyszeri tétel.
•Az egyéb ráfordításoknál pedig 887 millió forint terven felüli értékcsökkenést számoltak el, amit a Gödöllői Geotermikus Projekt leírása okozott.
Összességében az egyéb bevételek és ráfordítások eredménysoron egy évvel korábban kimutatott 59 millió forintos veszteség 488 millió forintos nyereségbe fordult idén a negyedik negyedévben.
Az üzemi eredménysoron így az egy évvel ezelőtti 75 millió forintos veszteséget követően 61 millió forintos nyereség (egyszeri tételekkel együtt) született. Sokat javult a társaság EBITDA sora is, az egy évvel ezelőtti 97 millió forinttal szemben 767 millió forintos EBITDA-ról adott számot a PannErgy.
Volt itt minden, mint a vurstliban - De lehet fantázia a PannErgyben
Az eszközértékesítések (elsősorban visszasajtoló kút) az adózott eredménysoron is éreztették hatásukat, az egy évvel korábbi 158 millió forintos veszteség helyett 8 millió forintos nyereséget jelentett a PannErgy.
Volt itt minden, mint a vurstliban - De lehet fantázia a PannErgyben
Nőtt az eladósodottság
A cégcsoport nettó hitelállománya 8,3 milliárd forint volt a negyedik negyedév végén, vagyis több mint duplája az egy évvel ezelőtti értéknek. Ez elsősorban a Győri Geotermikus Projekt hitelkeretének teljes lehívásával volt magyarázható. A vállalat eladósodottsága (Nettó hitel/(saját tőke+nettó hitel)) ezzel 47 százalék fölé emelkedett.
Volt itt minden, mint a vurstliban - De lehet fantázia a PannErgyben
Egy kis érdekesség
A beszámolóból kiderült, hogy a tárgyidőszak végén a PannErgy birtokában lévő, lejáratig tartandó értékpapírok értéke 501 millió forint, míg egy évvel korábban még nem szerepelt semmilyen tétel ezen a soron. Az viszont nem derült ki a beszámolóból, hogy milyen értékpapírról is van szó, pedig érdekes lehet, különösen annak fényében, hogy a forgatási célú értékpapírok árfolyam nyeresége soron 32 millió forintos eredmény képződött a negyedik negyedévben.
Jó hír, hogy végre elindult a győri projekt, amely a következő negyedévekben már érdemben hozzátehet a cégcsoport eredményéhez. A bruttó cash flow is szépen emelkedett a legutóbbi negyedév során, ami további bizakodásra adhat okot. A cégcsoport eladósodottsága pedig bár nagyot ugrott, abban az esetben, hogyha a következő időszakban nem lesznek újabb hitelből történő beruházások (és ezekről egyelőre nincs hír), akkor a várhatóan növekvő pénz- és eredménytermelésnek köszönhetően, fokozatos csökkenés következhet be ezen a téren. Ezek az információk vannak az egyik serpenyőben. A másik serpenyőben viszont ott vannak az egyszeri tételek, amelyek ismét jelentősen befolyásolták a negyedéves eredmények alakulását, illetve a beszámolóban megjelent 501 millió forint értékű értékpapír állomány némi bizonytalanságra adhat okot a befektetők körében.
Union-Audit könyvvizsgáló ezt állította a múlt évben:
Véleményünk szerint a konszolidált éves pénzügyi kimutatások megbízható és valós képet adnak a PANNERGY NYRT. és leányvállalatai 2014. december 31-én fennálló együttes vagyoni és pénzügyi helyzetéről az Európai Unió által elfogadott Nemzetközi Pénzügyi Beszámolási Standardokkal összhangban.
Miért van az, hogy ezekben a vezérekben nem bízol? Tettek valami olyant, amivel objektívan is alátámaszthatod a bizalmatlanságodat? Vagy csupán megérzés?
PANNERGY