Már tavaly sem volt igaz, de idén már igencsak rosszul számol az , aki az OTP-vel kapcsolatban csak a Magyarországi fejleményekkel (makroszintű és az anyabank üzleti eredményességét latolgatva) számol.
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.
Az OTP árfolyam 2030-31-ben lesz a reálisnál is kedvezőbb. Pár évig a reálisnál kedvezőtlenebb fundamentumokra épül az árfolyam, nem beleértve az orosz-ukrán háborút.
Továbbra is tartom, hogy a menedzsment közép távra optimalizál, s lehet, hogy van olyan CAPEX költés, ami ma OPEX költést generál, s négy 4-5 év alatt kivezet.
https://www.portfolio.hu/befektetes/20260515/hatnak-a-kulonadok-veszteseges-lett-magyarorszagon-az-otp-836894 Nagy Viktor cikke alján, a 3026-os P/E Árazás fejezetben látszik hogy a konkurens bankok közül azok értékeltsége amelyek éves nyereségemelkeése 12% feletti az OTP előremutató P/E=9-nél jóval magasabb 11 és 13 közötti. Azaz van egy kb 20-40%-os felértékelődési potenciál. Hiszen a makrokockázatok közül a specifikusan magyar eltünőben van és az orosz-ukrán háború sem tart szerintem sokáig és a többi sulytja a konkurenciát is. Ez pedig előrevetiti a jelenlegi 42 ezre árfolyam helyetti 50-60 ezer közötti árfolyamsávot 1 éven belül. Akvizió esetén pedig akár feeljebb is kerülhet 2027-ben.
Ha a külföldi bankok nyilvánosságra lépnek, akkor majd tudható lesz. Annyit hallottam, hogy van ilyen, s az OTP is potenciális vevő lehet más versenytárs bankokkal együtt. Nem a Luminor.
Hol van eladó bank az Unióban? Kazahsztánban kéne venni bankot, ott van az Eurázsia Bank pl. ár/értékben jobb, mint a Forte Bank. Én akkor kockázatnak nem gondolom Kazahsztánt, Üzbegisztán is eddig bejött.
Sok tétel mozgott tavalyhoz képest, ezért nehéz karakteres véleményt mondani. Az árfolyam biztos, hogy az első félévben az EURÓ esetében 10 milliárdokkal rontja az eredményt, az adózásban leányoknál jelent meg különadó, amit előre hozott, míg az ukránok duplázták az adót. Az orosz operáció esetében visszaesés van a romló környezet miatt. Az éves eredmény call esetében elhangzott, hogy a magyar operáció eredménye 350 milliárd felett lehet, ez most inkább 400-nak néz ki, ami azt jelenti, hogy ha a külföldi leányok nominálisan stagnálnak, akkor az 1300 milliárd lehet reális. Az Unióban több bank is eladó, ami illeszkedne az OTP portfóliójába, új ország, s kisebb kockázat egy kazah bankhoz képest.
Nincs komoly növekedés. Sajnos. Nincs akvizíció. Évek óta ülnek a nyereségen, s közben minden drágul. Nem rossz, de nem is túl jó az eredmény. A gazdaságpolitikai kilátások elég rosszak. Az euró konvergencia megszorítás. A banki különadók biztos nem lesznek kivezetve.
A bevételek és a műköési eredmény alapján kinéz egy 1300-1400 milliárdos profit az idei évre, ez pedig éves távlatban megnyitja az utat a 60000-es árfolyam felé. - DEEE, volt egy kormányváltás és ha jönnek az EU-s pénzek, lesz magyar euró-konvergencia és ütemezve kivezetik az extra adókat, akkor egy iráni és ukrán megnyugvás után, valamikor 2027 H2-ben a 80000-es szint is csak egy alsó támasz lesz. Szóval kb 18 hónap alatt kb 100% hozam, ez van vagyis ez lehetséges, ezek a fundamentumok, szerencselovagok bármikor próbálkozhatnak sortolni max nem sikerül a tervük és odaveszik a tőkéjük. Sok sikert mindenkinek...
Soktényezős, amit látni lehet, okoskodom egyet, aztán valamit próbálok mondani is: - Az árfolyam sokat erősödött, s a profit 70%-a leányoktól jött. Két meghatározó deviza van: euró (leva) és rubel. Az euró esetében 5% erősödés volt év/év alapon, a rubel hasonló áron mozgott. Ukrán deviza esetében jelentős erősödés volt. Szerb dínár is erősödött. Azaz deviza árfolyamon van legalább 2% eredményromlás. - OTP CORE: a hitelállomány közel 20%-os növekedése, a bevétel marzs 20%-os emelkedése miatt a működési eredmény 40 milliárdot emelkedik legalább, de az adólevonás előrehozatala miatt 130 milliárdot vontak le, ez most 200 is lehet, ami miatt nyilván veszteséges lesz, ami nálam akár 50 mrd is lehet. Korrigált eredményt 100 körül várom. - DSK: 15% hitelállomány növekedés, 4-5% bevétel marzs csökkenés miatt 4-5 mrd eredmény növekedés várható. - Szlovénia: stagnáló bevétel, enyhe költségcsökkenés, s kijön egy egyszeri 5 milliárdos tétel, így 5-6 mrd eredmény növekedés reális lehet. - Horvátország: stagnáló vagy enyhén romló eredmény - Szerbia: stagnáló, minimálisan növekvő eredmény. - Ipotéka: Nő a hiteélállomány, a bevétel marzs, s emiatt 3-4 mrd eredmény növekedés lehet, ami 25-30%. - Ukrajna: Enyhe eredmény növekedés, 20% hitelállomány növekedés, 5% kamatmarzs emelkedés és deviza erősödése 15%-kal, azaz talán 1 mrd benne van az eredmény növekedésében. - Oroszország: 0-5% működési eredmény növekedés, itt persze kérdés a céltartalékolás. tavaly itt volt a legkisebb céltartalékképzés a negyedévek esetében. Inkább eredménycsökkenést várok. Összesítve 185-190 mrd Ft eredményt várok az előrehozott adóbefizetés esetében, ahogy tavaly volt. A korrigált eredmény 330 körül lehet. Tavaly a korrigált Q1 299 mrd volt, ehhez képest lehet 10% körül a növekedés, ami nagyobb részt a magyar operációból érkezik. Tavalyhoz képest 5 mrd lehet az árfolyamhatás. A céltartalékolás nagy kérdés, azt nehéz belelátni.
Mennyit ér az OTP?
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.