Igen, valószinűleg korán tetted.
Milyen hatása lehet ennek a moratóriumnak?
ma délután erről a következőt irtam:
"Az intézkedés önmagában bankok likviditását rontja, de a számviteli eredményt nem.
De!
Igy az év végéig nem derül ki, ha valaki nem tudná törleszteni a hiteleit. Nem kellene a korábbi rendszer szerint feltétlenül céltartalékolni rá.
De az igazság az, hogy már 2 éve életbelépett egy szigorúbb kockázatelemzés a bankoknál. Eszerint a bankoknak függetlenül attól hogy mennyi a nemfizető állomány (stage 3) tartalékolni kell a fizető (stage 1 +2) hiteleknél is (A Stage 1 kategória a legjobb hitelfelvevők kategóriája). Erre a bankoknak ki kellett dolgozni egy rendszert és ezt alkalmazzák már 2 éve. Tehát az OTP (ha betartja belső szabályzatát) ebben a megváltozott rendszerben át kell hogy tolja szinte a teljes "stage 1" kategóriás hitelállományát a "stage 2" kategóriába és annak pár százalékát céltartalékolni kell. Ez az ez éves eredményt minimum 100 milliárddal rontja. Sokkal többel akkor, ha a többi OTP piacon is bevezetnek egy hasonló intézkedést.
Persze ha minden jól alakul, akkor ezt a céltartalékolást részben fel is lehet majd később szabaditani. Márha a virus cirkusz nagyobb sebek nélkül véget ér. még az idén.
Akárhogy is ez nem segit a döntésben ma OTP részvényt venni.
Az árfolyam azonban stabil maradt a beszéd alatt és után."
Utána azonban beadták 9 ezer alá már záró előtt is.
Meddig fog esni?
Ez ma egyedül attól függ, hogy sikerül-e megállitani a virus terjedését.
Ha ezt meg akarjuk állitani, akkor át kell állnunk kb egy hónapig egy háborús gazdaságra. Minden ami nem feltétlenü szükséges annak le kell állnia. Ugyanis a nem feltétlenül szükséges tevékenységekhez (árutermelés , szolgáltatások egy része) felesleges munkába utazásokat, emberi találkozásokat hoz. Ezek pedig még ott is a virus terjedését hozzák, ahol már mindenki maszkban mászkál az utcán. Nálunk a hatásos maszkból még az egészségügy sem kap eleget. Hogyan jutna a közembernek.
Csak igy lehet a tömegközlekedést eredeti jelentésétől megfosztani. Ugyanis a virus nemcsak egy szinházi előadáson, vagy iskolateremben terjed. Az bizony metróban és buszon legalább annyira effektiven tud terjedni.
Sajnos a döntéshozók nálunk is hagyják magukat az események által sodortatni.
Amikor ezt meglépik, akkor már a kimutatott fertőzöttek szám már több ezer lesz. (Ami mögött 10 ezer nem felfedezett lesz.)
De ha ennek ellenére sikerül a nagyobbkatasztrófát elkerülni, akkor az OTP is elkezdi az azelőtti mélypontról a felépülést. Hogy ez milyen szint lesz? Nem tudom. De biztosan nem a mai 9 ezres.
Hogy lehet ennél egy rosszabb forgatókönyv is?
Igen.
Ha töketlenebbek leszünk az olaszoknál is, akkor itt a háborús állapotok megmeradnak az év végéig. Az államkassza kiürül, jönnek a megemelt különadók az amúgy is csökkenő bevételektől szenvedő bankoknál. És amit meghagynak náluk azt céltartalékolásba kell helyezni.
Ebben az esetben meg sem merem mondani milyen árfolyamszintek is lehetségesek lesznek. Ezek ráadásul attól is függnek, hogy az OTP leánybankok piacán a helyzet hogyan alakul. Hiszen elvileg az is előfordulhat, hogy a balkán többi állama ismét bebizonyija, hogy az ottani elit élezképesebb mint a miénk és nem hagyják magukat egy tartósabb recesszióba sodortatni. És ekkor az OTP ez évi teljesitményét akár ezek a leánybankok is megmenthetik.
Milyen hatása lehet ennek a moratóriumnak?
ma délután erről a következőt irtam:
"Az intézkedés önmagában bankok likviditását rontja, de a számviteli eredményt nem.
De!
Igy az év végéig nem derül ki, ha valaki nem tudná törleszteni a hiteleit. Nem kellene a korábbi rendszer szerint feltétlenül céltartalékolni rá.
De az igazság az, hogy már 2 éve életbelépett egy szigorúbb kockázatelemzés a bankoknál. Eszerint a bankoknak függetlenül attól hogy mennyi a nemfizető állomány (stage 3) tartalékolni kell a fizető (stage 1 +2) hiteleknél is (A Stage 1 kategória a legjobb hitelfelvevők kategóriája). Erre a bankoknak ki kellett dolgozni egy rendszert és ezt alkalmazzák már 2 éve. Tehát az OTP (ha betartja belső szabályzatát) ebben a megváltozott rendszerben át kell hogy tolja szinte a teljes "stage 1" kategóriás hitelállományát a "stage 2" kategóriába és annak pár százalékát céltartalékolni kell. Ez az ez éves eredményt minimum 100 milliárddal rontja. Sokkal többel akkor, ha a többi OTP piacon is bevezetnek egy hasonló intézkedést.
Persze ha minden jól alakul, akkor ezt a céltartalékolást részben fel is lehet majd később szabaditani. Márha a virus cirkusz nagyobb sebek nélkül véget ér. még az idén.
Akárhogy is ez nem segit a döntésben ma OTP részvényt venni.
Az árfolyam azonban stabil maradt a beszéd alatt és után."
Utána azonban beadták 9 ezer alá már záró előtt is.
Meddig fog esni?
Ez ma egyedül attól függ, hogy sikerül-e megállitani a virus terjedését.
Ha ezt meg akarjuk állitani, akkor át kell állnunk kb egy hónapig egy háborús gazdaságra. Minden ami nem feltétlenü szükséges annak le kell állnia. Ugyanis a nem feltétlenül szükséges tevékenységekhez (árutermelés , szolgáltatások egy része) felesleges munkába utazásokat, emberi találkozásokat hoz. Ezek pedig még ott is a virus terjedését hozzák, ahol már mindenki maszkban mászkál az utcán. Nálunk a hatásos maszkból még az egészségügy sem kap eleget. Hogyan jutna a közembernek.
Csak igy lehet a tömegközlekedést eredeti jelentésétől megfosztani. Ugyanis a virus nemcsak egy szinházi előadáson, vagy iskolateremben terjed. Az bizony metróban és buszon legalább annyira effektiven tud terjedni.
Sajnos a döntéshozók nálunk is hagyják magukat az események által sodortatni.
Amikor ezt meglépik, akkor már a kimutatott fertőzöttek szám már több ezer lesz. (Ami mögött 10 ezer nem felfedezett lesz.)
De ha ennek ellenére sikerül a nagyobbkatasztrófát elkerülni, akkor az OTP is elkezdi az azelőtti mélypontról a felépülést. Hogy ez milyen szint lesz? Nem tudom. De biztosan nem a mai 9 ezres.
Hogy lehet ennél egy rosszabb forgatókönyv is?
Igen.
Ha töketlenebbek leszünk az olaszoknál is, akkor itt a háborús állapotok megmeradnak az év végéig. Az államkassza kiürül, jönnek a megemelt különadók az amúgy is csökkenő bevételektől szenvedő bankoknál. És amit meghagynak náluk azt céltartalékolásba kell helyezni.
Ebben az esetben meg sem merem mondani milyen árfolyamszintek is lehetségesek lesznek. Ezek ráadásul attól is függnek, hogy az OTP leánybankok piacán a helyzet hogyan alakul. Hiszen elvileg az is előfordulhat, hogy a balkán többi állama ismét bebizonyija, hogy az ottani elit élezképesebb mint a miénk és nem hagyják magukat egy tartósabb recesszióba sodortatni. És ekkor az OTP ez évi teljesitményét akár ezek a leánybankok is megmenthetik.
Mennyit ér az OTP?
Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.
Számolgatva:
Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.
Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.
Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.
Magyarország tragédiája, hogy:
- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,
- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,
- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.
Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.
Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.
Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.