PORTFOLIO FORUM

Már tavaly sem volt igaz, de idén már igencsak rosszul számol az , aki az OTP-vel kapcsolatban csak a Magyarországi fejleményekkel (makroszintű és az anyabank üzleti eredményességét latolgatva) számol.

Jövőre - ha Orbánék nem térne észre- az anyabank teljesitménye (hitelkihelyezése) továbbra is visszaesik, a leánybankoktól összejöhet az éves adózott eredmény akár kétharmada is.

Számolgatva:

Orosz leánytól akár 80 milliárd, az ukrán-bolgár párostól pedig lehetséges lehet 30 milliárd.

Ezt lassan felfogják majd az elemzők is és igy jövőre az OTP megitélésénél már nem fog egy magyarországi makroszintű kockázat (ami úgy néz ki hogy sajnos tartós lesz,)a konkurens térségi bankokhoz viszonyitva 40-50%-os diszkontot okozni.

Mert sajnos most az OTP értékelése reálisan 3500Ft, miközben lengyel-cseh társai részvényei - ugyanilyen nyereségességi mutatókkal- dupla annyit érnek.

Magyarország tragédiája, hogy:

- egy pénzügyi szakember (aki pedig a számokra esküdött fel) vitte felelőtlen, megalapozatlan kiköltekezésbe,

- utána egy tanárnak tanult (akinek hivatása szerint őszintének kellett volna lennie)ember bizonyitotta be, hogy a politikusok szavahihetősége a nullával egyenlő,

- most már esélyünk sincs, mert egy zugügyvédet kaptunk, aki -miközben saját maga is bevallja, hogy nem ért a gazdasághoz- csalhatattlanságát hirdetve tovább folytatja elődei (kivéve Bajnai-Oszkó) áldatlan ámokfutását.

Ilyen körülmények között örüljunk annak, hogy a piac látszólag ezt a 3500ft-ot megadja. De igazából a forgalomból (ami a normális egytizede) is látszik, hogy az amerikai shortosokon kivűl itt már alig van külföldi befektető-spekuláns.

Ezt az árat a beragadt magyar befektetők reményei tartják fenn.

Ha egy szebb közeljövővel áltatom magam, akkor egy IMF megállapodásban bízva reménykedem abban, hogy akik (napi 30-70 milliárdos forgalommal) elbúcsúztak az OTP-től, azok utána visszatérnek. (A tripla bóvli minősitésünk is javulhat utána.) Ez a vételi erő (a short zárásokkal erősítve) megdobhatja majd az árfolyamot akár 5000ft fölé is.

Rendezés:

Hozzászólások oldalanként:

20 40 60 80 100

első
-10
2
3
4
5
6
7
8
+10
utolsó

herlas 2024. 05. 16. 09:21

#8040

https://vecer.com/slovenija/zakaj-bi-nlb-kupila-addiko-bank-10356853
A szlovén NLB 400M EUR-s nyilvános ajánlatott tett az Addiko bankra, amit az OTP is nézegetett korábban. Viszonylag sok kicsi bankból áll, sok munka lenne mindent egybegyúrni. Lép-e bármit az OTP?

berlini 2024. 05. 10. 07:45

#8039

egy elemzői értékelés az Equilortól:

OTP 2024 első negyedéves eredmény

• Módosított a jelentési módszertanán az OTP, a korábbi korrekciós tételeket az eredménykimutatásba helyezte az OTP
• Az OTP konszolidált, korrigált adózás utáni eredménye 2024 első negyedévében közel 240 milliárd forintot tett ki, ami jelentős mértékben, több, mint 8 százalékkal haladja meg az elemzői konszenzust
• Mindeközben a költség-bevétel ráta 44,1 százalékra csökkent, ami 1,9 százalékponttal alacsonyabb, mint az előző negyedévben
• A negyedik negyedévi tőkearányos megtérülés 22,7 százalékra emelkedett, de valamennyivel elmaradt 2023-as első negyedéves adatoktól
• A külföldi leánybankok hozzájárulása a csoportszintű eredményhez 64 százalékra növekedett a régi módszertan alapján, míg 74 százalék volt a jelenlegi módszertan alapján.
• A menedzsment korábbi várakozásai változatlanok maradnak

Jelentős eredménymeglepetés az OTP-nél, habár az összes bevétel várakozások szerint alakult

Módosított a jelentési módszertanán az OTP. A menedzsment korábbi jelzésével összhangban az első negyedévtől kezdve csakis a goodwill értékcsökkenés hatása és az akvizíciók közvetlen hatása kerül kiemelésre az eredménykimutatás hierarchiából, és lesz korrekciós tétel. Mindezek alapján a különadók az OTP társasági adó során, a kamatstop hatása a kockázati költség kerül kimutatásra.

Az OTP konszolidált, korrigált adózás utáni eredménye 2024 első negyedévében közel 240 milliárd forintot tett ki, ami több, mint 8 százalékkal haladja meg az elemzői konszenzust. A bevétel sorokon kisebb volt a meglepetés, a nettó kamatbevétel 2,8 százalékkal múlta felül a várakozásokat, míg a nettó díj-és jutalékbevételek alulmúlták a konszenzust 2,7 százalékkal, így a teljes bevétel a várakozások szerint alakult. A bevételek negyedéves alapon 4 százalékkal szűkültek, de a 2023-as első negyedévhez viszonyítva 28 százalékot emelkedtek. A kockázati költségek a negyedév során pozitívan alakultak, az Ipoteka Bank esetében a kockázati költségek a harmadára mérséklődtek. A működési költségek növekedése éves szinten elérte a 15 százalékot, megegyezve az elemzői konszenzussal. Az eredmény mind éves, mind negyedéves alapon javult, az elemzői konszenzust 8,3 százalékkal felülmúlta.

A működési költségek a várakozásoknak megfelelően emelkedtek. Ez döntően a személyi jellegű kiadások éves alapon 20 százalékos emelkedésének köszönhető, azonban negyedéves viszonylatban a költségek 8 százalékkal mérséklődtek, döntően szezonális hatások miatt. Mivel a bevételek nagyobb mértékben tudtak emelkedni a költségekhez képest, a költség-bevétel ráta 44,1 százalékra mérséklődött az első negyedévben, ami közel két százalékkal csökkent a negyedik negyedévi adatokhoz viszonyítva. Ugyanez a mutatószám éves alapon még jelentősebb, 4,7 százalékponttal csökkent.

2024 első negyedévében megnőtt a külföldi leánybankok hozzájárulása a csoport eredményéhez. Módszertani változás nélkül a külföldi leánybankok hozzájárulása 64 százalék volt, míg a módszertani változás további 10 százalékkal, 74 százalékra növelte a hozzájárulása. Az előző negyedévben veszteséges üzbég Ipoteka Bank és ukrán leány is hozzájárult a csoportszintű eredményhez veszteség helyett, mivel az Ipoteka Bank bevételei csak 6 százalékkal csökkentek (a nettó kamatbevételek 14 százalékkal emelkedett), míg a költségek 36 százalékkal mérséklődtek.

A nettó kamatmarzs csoportszinten tovább emelkedett, az előző negyedévhez képest 3 bázispontot emelkedett 4,30 százalékra. A menedzsment szerint az ECB kamatcsökkentésének elmaradása kedvezően hatott a kamatmarzsra, az OTP az első kamatvágást júniusra várja. Az OTP Core (magyarországi operáció) kamatmarzsa az extrém magas kamatkörnyezetet megelőző időszaki szint szerint alakult.

A kockázati költségek egyenlege pozitívan alakult 6,9 milliárd forinton, jelentős meglepetést okozva az elemzői konszenzushoz képest. Ezen belül is a hitelkockázati költségek egyenlege pozitív 9 milliárd forint volt. Érdemi költségképzés az üzbég és orosz bankoknál volt, míg a magyar, horvát és ukrán bankoknál felszabadítás volt tapasztalható. A konszolidált hitelportfolió minősége stabil maradt a negyedévben: az IFRS 9 szerinti Stage 3 hitelek állománya a bruttó hitelállomány 4,3%-át tette ki az év elején. A ráta éves szinten 0,4 százalékponttal, míg negyedéves szinten 0,1 százalékponttal javult.

A konszolidált árfolyamszűrt teljesítő (Stage 1+2) hitelállomány az első negyedévben egy százalékkal bővült a negyedik negyedévhez viszonyítva. A portfólió nagysága felülmúlta a 22.300 milliárd forintot. A hitelekhez hasonlóan az árfolyamszűrt konszolidált betétállomány is 1 százalékkal bővült 30 400 milliárd forint fölé.

A menedzsment nem változtatott a 2024. március 8-án közzétett várakozásokhoz képest, a vezetés egyelőre nem látja indokoltnak az előrejelzések változtatását.

lehet 2024. 05. 10. 00:37

Előzmény: #8037 berlini

#8038

Pontosan, az eredményeket is figyelembe véve szerintem kb. dupláját éri a papír.

berlini 2024. 05. 10. 00:34

Előzmény: #8034 lehet

#8037

Igen, ez pozitiv.
Igy a bankcsoport eredménye egyre kevésbé függ az elcseszett magyar gazdaságpolitikától.

berlini 2024. 05. 10. 00:31

Előzmény: #8033 Csibefogo

#8036

Kösz!

berlini 2024. 05. 10. 00:30

Előzmény: #8032 berlini

#8035

egyszeri korrekciós tételekről irja a gyj:
"Ha ezen tételek időarányosan kerültek volna elszámolásra, akkor az adózás utáni eredmény 283 milliárd forint, a negyedéves ROE pedig 26,7% lett volna. "
Tehát az éves elvárható minimális adózott nyereség:
4*283=1132 milliárd Ft, azaz majdnem 4200Ft

lehet 2024. 05. 10. 00:27

#8034

Az új módszertan szerint a nyereségnek csak a negyede (!) származik itthonról.

Csibefogo 2024. 05. 10. 00:22

Előzmény: #8029 berlini

#8033

Nagyon jól belőtted a várható adózott eredmény.Grat.!
Olvastalak már napközben,kíváncsivá tett miként teljesülnek majd a várakozásaid.

berlini 2024. 05. 10. 00:20

Előzmény: #8031 berlini

#8032

A kiadás/ bevételi arányon még bőven van mit javitani. 44%-nál az Erstebank 10%-kal kevesebbet jelentett.
(Valószinűleg túl sok bankfiók és alkalmazott van főleg Magyarországon) Itt negyedévente meg kell 60 milliárdot spórolni.

berlini 2024. 05. 10. 00:15

Előzmény: #8030 berlini

#8031

Meg van a régi módszertani számitás is.
281,5 az egyszeri tételek nélkül és 41,5 milliárdot tesznek ki az egyszeri tételek.

berlini 2024. 05. 10. 00:09

Előzmény: #8029 berlini

#8030

Persze a részadatokat nézve az elemzői konszenzus pontosabb volt mind a bevételeknél, mind a költségeknél (mindkettőt túlbecsültem)
A 18 milliárdos túlteljesités igazi oka a kockázati költségek mellétippelésében rejlik. Nemhogy 20 milliárdot nem tartalékoltak, de 6 milliárdot felszabaditottak.

berlini 2024. 05. 10. 00:04

Előzmény: #8025 berlini

#8029

240 milliárd adózott eredményt tippeltem az extra profit adók levonása után és 239, 962 milliárd lett.
Az eddigi legpontosabb előrejelzésem.
221,6 milliárd volt az elemzői konszenzus. Túlteljesitette több mint 18 milliárddal.

egy_kezdo 2024. 05. 09. 23:48

Előzmény: #8025 berlini

#8028

Igen, megváltoztatta a riportálási sorokat a bank, ezt Q4 call-on már bemondták.
Ezek után, ha külön a szövegben nem írják le nem lehet majd tudni, hogy mi mennyi volt. Most még tudni lehet, hogy a 2024-es évre a bankadó kb 30 milliárd, az extraprofit-adó ami 63 volt most csak 6-7 milliárd lesz egész évre. A szlovén adó kb 11 milliárd, a kamatstop 6 hónapra kb 7 milliárd, ukrán, üzbég, szerb stb leírás csökken.
-
Kiindulva a Q4-es alapokból és számolva organikus növekedéssel is a nettő profit valahol a 230-275 milliárdos sávban kellene legyen. Az is kérdés, hogy lesz-e korrekciós tétel, nem kellene legyen, de az adó és költségterhelések éppen ezért átláthatatlanok és megnöveltek lesznek, hogy ez kinek jó, nem tudni. Minden esetre mint azt már tavaly megírtuk a cél a folyamatos növekedés bemutatása a befektetők felé. Ez nem rossz stratégia, de még több srv, osztalék és megvalósított akvizíció kell az évi 4000-5000 forintos eps-ből….
-
Apropó, a Q1 számainak bizonyítaniuk kell, hogy az elemzők ismét kollektíve tévedtek, csak a közgyűlés után eszméltek, hogy nincs itt szó az éves eredmény visszaeséséről, mindaddig 800 milliárd körüli éves profitot vártak, ami a valóságban 1100 fölött lehet...

berlini 2024. 05. 09. 23:20

Előzmény: #8026 Marika113

#8027

még fél óra?
Egyébb tipp?

Marika113 2024. 05. 09. 19:54

Előzmény: #8025 berlini

#8026

Nekem is 1160 milliárd a tippem kb. vagy több.

berlini 2024. 05. 09. 13:10

Előzmény: #8024 berlini

#8025

https://www.erstemarket.hu/tartalom/197921/
Itt a magyarázat.
Az OTP idéntől az extra adókat a normál adókkal összevonva fogja feltüntetni.Igy már elképzelhető, hogy az elemzői konszenzus kb 30%-os adó becslése az első negyedévre összejön.
Viszont igy a becslés értéke egyenlő nulla, ha nem mutatják ki, hogy az első negyedévben elszámolt teljes éves extra adónak milyen hatása van.
De megpróbálom számszerűsiteni:
Az előző összehasonlitást kibővitem (módositom), feltételezve, hogy a "normális" adóteher kb 20% lenne.
Elemzői számok / az előbb leirt becslésem / kommentár:
bevétel: 596,1 / 625 / az erstebank első negyedéves számai alapján remélem az én becslésem jó
költség: 263 / 265,7 / ez kb egyezik
operativ eredmény: 333,1 / 361,3 /
céltartalékolás: 19,9 / 20 / egyezik
normál adó után: (20%): kb. 271 / 290
extra adók után: 50 / 50 / (elfogadva az elemzők becslését)
Adózott eredmény: 221,6 / 240 /
De itt továbbra is a normál adózás utáni nyereség a fontos, mert a többi negyedév extra adómentes és az első negyedév normál adózott eredményét lehet négyszereni, mint pesszimista becslést az éves adózott eredményre.
Eszerint az elemzők szerint minimum 4*271=1084 milliárd lesz 2024-ben
Szerintem: 4*290= 1160 milliárd (ami kb 4300Ft/részvény nyereség)

berlini 2024. 05. 09. 10:19

Előzmény: #8023 berlini

#8024

egyedi tételekkel az elemzői konszenzus nulla értékkel számol. Én nem irtam be semmit, mert nem tudom megbecsülni, de kizártnak tartom, hogy nulla lenne, mert Magyarországon és Szlovéniában is van extra adó.
(Nem tartom kizártnak, hogy a portfolió hibázott és a 221 milliárd adózott eredmény nem egy 30%-os adóterhelés miatt jött ki, hanem egy legalább 30 milliárdos egyedi tétel miatt.)

berlini 2024. 05. 09. 10:16

Előzmény: #8021 berlini

#8023

Nem kellett volna sokat várni, megjelent az elemzői konszenzus:
Elemzői számok / az előbb leirt becslésem / kommentár:
bevétel: 596,1 / 625 / az erstebank első negyedéves számai alapján remélem az én becslésem jó
költség: 263 / 265,7 / ez kb egyezik
operativ eredmény: 333,1 / 361,3 /
céltartalékolás: 19,9 / 20 / egyezik
Adózott eredmény: 221,6 / 290,6 / az elemzői becslés adóterhelése: 30%???? Az enyém kb 20%

berlini 2024. 05. 09. 09:19

Előzmény: #8021 berlini

#8022

az egyedi tételek ebből még lejönnek.
Ha ez teljesülne akkor nem lehetettlen egy legalább 290*4= 1160 milliárdos nyereség, plusz az ez évi várt bevételnövekedés hozadéka, ami nyilván országonként eltérő lesz attól függően, hogy ott a lakosság és a vállalatok hitelfelvételi hajlandósága mennyire fog megnőni.
De a 4300Ft/részvény ez évi eredményt ez szinte garantálná.

berlini 2024. 05. 09. 09:14

#8021

Még nem jelent meg az elemzői konszenzus a 2024 1. negyedéves nyereségre, de én leirom a becslésemet: OTP-bankok	Össz. Bevétel	költség	operativ ny.	céltartalék	adózott nyereség egyedi tételek nélkül
OTP Core	210	100	110	5	94
OTP alapkezelő	5	2	3	0	2,5
Merkantil	8	4	4	0,5	3
OTP-bolgár	90	24	66	1	55
OTP-szlovén	70	28	42	1	34
OTP-horvát	35	16	19	1	16
OTP-szerb	38	14	24	2	19
OTP-albán	10	5	5	0,5	3,5
OTP-montenegro	12	4,7	7,3	1	5
OTP-üzbég	32	16	16	0	13
OTP-orosz	62	22	40	4	29
OTP-ukrán	26	10	16	2	10
OTP-román	20	14	6	1	4
OTP-moldova	7	4	3	1	1,6
összesen:	625	265,7	361,3	20	290,6