Ami világszinten aggasztó: mi lesz így a nyugdíjakkal? Eddig ugye a nyugdíjpénztárak kétféle bevételre támaszkodhattak: részvénypiaci növekedés és állampapírhozam. Utóbbi nullán, azaz az állampapírok is extrém drágán forognak, mindenki kockázatos eszközökbe van kényszerítve.
Ha minden igaz, akkor ma SPX 2700, DOW 25000 szinteket fogunk nézegetni, és remélem, hogy a Bitcoin is elmegy 20000-ig. Nagyobb esés ki van zárva, a jegybankok úgy sem fogják megengedni, hogy nagyon beszakadjanak a piacok. Ezt már a lufit már csak fújni lehet, máskülönben a pénzügyi rendszernek annyi.
Mivel a jegybankokat semmi sem kötelezi a kinyomtatott pénztömeg bevonására, max a további nyomtatást fogják mérsékelni. Ergo a saját számláikra összehordott részvényektől/eszközöktől nagyjából elbúcsúzhat a piac, ahogy az aranytartalékaikat se fogják elkótyavetyélni. A jegybankokból egy dolog jön ki: az általuk nyomtatott papír (vagy épp digi) pénz. Ezenkívül Yellen mondta nemrég, hogy két céljuk van: az infláció, valami elb@szott vásárlói kosár alapján, amiben természetesen sem a foggyökér-kezelés (USA-ban horribilis) sem a minőségi ingatlanárak nincsenek benne, és az összevissza manipulált munkanélküliségi statisztika (természetesen nem az aktív, rendesen megfizetett dolgozók száma). E két "faktor" alapján még akár nyomtathatnának pár hajórakomány papírdollárt, de úgy látszik, cseppnyi józan ész is szorult beléjük és lassan-lassan elkezdtek kamatokat emelni.
Majd valamikor megnéz minden rést, de még mindig nem az az irány. Ma is ATH-k lesznek. Mondjuk Dax kicsit lefordulhatna most, mielőtt átviszi a 300-at.
Olyan környezetben, ahol a jegybankok zsákolják a részvényeket, értelmetlen bármilyen mutatót nézegetni. Erre Buffett implicite is célzott korábban, amikor elmodta, hogy az általa használt indikátort, ami a részvénypiaci kapitalizációt viszonyítja a GDP-hez már nem tekinti mérvadónak. Ez már nem az a piac, ami régen volt, amikor a kereslet és kínálat és az emberi pszichó határozta meg az árfolyamokat, a jelenlegi tőzsdeárfolyamokat a jegybankok tranzakciói határozzák meg, ezért piacról sem beszélhetünk, hiszen az árak alakulása egyetlen szereplő gazdasági viselkedésének függvénye. A többi szereplő olyan kicsi, hogy érdemben nem képes az árfolyamokat befolyásolni, illetve olyan jogosítványokkal sem rendelkeznek, amelyekkel a legnagyobb szereplő pl. nem képesek pénzt teremteni a semmiből. Akkor lesz esés, amikor a jegybankok leépítik a pozícióikat. A fogyasztási termékek inflációjához a középrétegnek is kellene pénzt nyomtatni, mert a pénzt eddig csak Buffettnek és a hozzá hasonló nagyágyúknak nyomtatták, amiből az amerikai lakosság 80%-a semmit nem profitált. Nem látom, hogy mitől következne be a fogyasztási termékek inflációja, amikor az amerikai középosztály padlón van, tele adóssággal, érdemi jövedelemnövekedés nélkül.
Ugyanezt Soros is megjátszotta, sőt shortokat is nyitott ha jól rémlik 2éve: csúnya vége lett. A "csúcs" megtalálásához kéne egy reális inflációs mutató, pl lakásárindex, aminek a függvényében ténylegesen felülértékeltnek lehet ítélni a részvényeket. Másik érdekes ilyen még pl a részvényindex/arany páros, itt is messze vagyunk még a történelmi maximumoktól. Sokan azt felejtik el, hogy 2008óta egy komoly folyamat történt: a nemesvaluták kaptak egy leértékelési pofont. A tévképzetek elkerülése végett ezeket nem szokták valami nagy társadalmi igazságossági akció keretében visszacsinálni. Ennek megértéséhez elég csak a 100éves arany grafikonra ránézni: http://www.macrotrends.net/1333/historical-gold-prices-100-year-chart
Tehát a részvényárak már inflálódtak, most következik a fogyasztási termékek inflációja, ami a cégek nominális bevételeit fogja növelni, ezáltal a rémisztően magasnak tűnő P/E, ami miatt túlvettséggel ilyesztgetnek, is elolvad.
Kitart a jó hangulat a világ tőzsdéin, ami főként az amerikai adóreform elfogadásával kapcsolatos várakozásoknak köszönhető, ugyanis jelenleg a piac arra számít, hogy az amerikai törvényhozók még a héten elfogadják a tervezetet. erről még hány bőrt tudnak lehúzni? :)
Te nagyon hule... A konzum egyik nagy nyertese vagyok, a shortokkal a macro kockázatokat fedeztem meg adót optimizáltam az idén. Mol, cig vokt idén a műsor. Vigyorogj.
Tréder Topik :o)
hát mindenkinek jó horgászatot! ))
link