Az egyertelmu, hogy az USA-ban joval olcsobb az energia. Nemcsak az uzemenyag, minden energia. Csak az a baj, hogy ennek a kulonbozetnek az arat a szegenyebb orszagok es a kornyezet fizeti meg. De ez egy masik hosszabb tema :)
Ez engem is érdekelt ahogy felvetetted utána számoltam. Covid mélypont óta hullámzó de csökkenő tendencia fedezhető fel. 2020 környékén az usa átlag orabér 13 gallon majd egy néhány éves átlag időszak már 10.5 gallon és jelenleg 7.5 gallon. Sajnos nálunk ha átszámolom literbe az átlag órabért az 4-6 liter de usában még a 7.5 gallon is durván 28 liter. Azonban a penztárcájukat igyis jelentősen meghúzta az elmúlt néhány év. A napokban egyes államokban a dizel átlépte a 6 dolláros szintet történelmi rekord. Az adótartalom azonban nagyon más a kiskereskedelmi ár 25-30% része adó az államokban viszont nálunk csak az áfa 27 nem beszélve a többiről.
Szerintem ami erdekes ebben a chartban, hogy hosszabb idotavon nezve az arany es fed rate iranya nem egyertelmuen ellenkezo. Egyebkent a dollar mennyiseg novekedese a fo hajtoero az arany aranak novekedeseben, legalabb is szerintem. https://imgur.com/a/nqzQbKY
A benzin es gazolaj ar dragulashoz erdemes lenne megnezni, hogy mennyi uzemanyagot tud venni az amerikai atlag fizetes az elmult idoszakban. Ha nem tevedek valami hasonlo kep lesz ott is, mint a FB-on terjedo magyar peldaban.
8)Tozsdek Az USA tozsde Shiller-PE most 42, ehhez hasonloan draga csak 2007ben volt. A tapasztalat az, hogy utana sok evig nincs uj ATH, es a tozsdei hozamok 10evig zeronal maradnak. Massziv vesztesegek varhatok. A 4% koruli banki CD hozamok nem megvetendoek ilyen kilatasnal. . https://imgur.com/a/Fk1chPd . A BigTech koncentracio tovabbra is 38% sulyarany korul van, messze ez a legnagyobb szektor. Lehet vitazni, hogy mikor jon el a kipukkadasi pont ? Ez a chart a mult tapasztalatat foglalja ossze a hasonlo buborek-kipukkadasokrol. , https://imgur.com/a/TRuIVbF , 8.2)Az utolso honapokban, junius ota az AI MAGS index mar gyengebben teljesitett mint SPX, szoval ugy sejtheto, hogy elkezdodott. A MAG7 lassu esese meg nem jelentos; de a fordulat elindult. . https://imgur.com/a/LEqpTiO . A fordulat mar elorebb tart az Emerging Index es a DOW viszonyaban. EEM masfel eve sokkal erosebb mint DOW. Ideje a portfolio sulyozast ennek megfelelore atalakitani. AZ SPX alulteljesitese EEM-hez kepest kb. 20%, ez mar szamit. Plane kozeptavon. , https://imgur.com/a/DGiCBUY
The net borrowing number is the one I would watch most closely for market implications. From January through August, net issuance was approximately $699B of bills, $540B of notes, and $262B of bonds, or about $1.50T total. That makes bills about 46.6% of net new debt. In August alone, Treasury added about $259B of bills versus $120B of notes and bonds, meaning roughly 68% of that month’s incremental borrowing was short-term.
This distinction matters enormously. The 85% figure looks alarming if interpreted as “85% of new U.S. debt is short term,” but that isn’t what it means. Bills mature every few weeks or months and get reissued repeatedly, so refinancing creates huge gross issuance volumes. The actual outstanding stock is much less concentrated: bills were about 22.2% of marketable Treasury debt at the end of July 2026, with roughly $7T of bills outstanding.
There is nevertheless a noticeable shift toward bills at the margin. Treasury explicitly says it plans to handle seasonal or unexpected financing requirements through changes in bill issuance, while keeping nominal coupon and FRN auction sizes broadly unchanged. It also expected to reduce some short-dated bill auction sizes during September because of tax receipts, before increasing bill sizes again in October.
So the figure I would use for investment analysis is: ~47% of 2026 YTD net new Treasury borrowing has gone short-term, versus ~85% of gross/refinancing-heavy issuance. August accelerated to ~68% short-term on a net basis.
SIFMA’s September 8 update reports $21.8 trillion of gross Treasury issuance through August 2026.
SIFMA reported long-term Treasury issuance of $1.2211T in 1Q26 and $1.2518T in 2Q26; bills were 85.0% of issuance in Q1 and 84.0% in Q2.
AI: Using the latest complete monthly data available, through August 2026, the picture is more informative than the 2025 data I gave earlier.
The key result is: about 85% of gross U.S. Treasury issuance in 2026 YTD is short-term Treasury bills, but only about 47% of net new borrowing has gone into bills. In August alone, the short-term share of net new borrowing jumped to about 68%.
Nekem ugy tunik a carry trade mar leepult, legalabb is le van fedezve, mert minden alakalommal amikor a jen erosodik a Nasdaq is erosodik vele. Tehat nekem azt sugja a chart, hogy mar nem okoz nasdaq oszeomlast a jen erosodes, epp ellenkezoleg. Valoszinuleg mar bealltak sokan Bessent moge es most nem akarnak a haz ellen menni itt. A kotvenyeknel ezt meg nem lehet elmondani, de akar ott is lehet valami a hatterben, amirol mi meg nem tudunk. Mivel a kotvenyek rovidebb oldala fele lett eltolva a kibocsatas, igy most szerintem annak fontossaga megnott. Ennek kicsit jobban utanna kellene jarni.
Ez amúgy mit mutat a dollár inflációjának korrigálása nélkül? Azt hogy a dollár mennyisége nőtt, értéke csökkent az aranynál meg nem ez a helyzet? Nekem fura hogy egy százalékos értéket vetünk össze egy árfolyammal, mig a kapcsolódási pont, az usd értéke finoman szólva nem volt állandó ekkora időtávon.
VNA Mivel a 10 eves mar ATH, igy a VNA is varhatoan beszakad a legutobbi melypont ala. Az meg innen eleg messze van. Nem latom tovabbra sem, hogy a nemet kamatok miert kezdenenek csokkenni erdemben. DE10yr bond vs inverz VNA https://imgur.com/a/bvU7Erj
Gold Ha ez az forditott fejvall nem elesedik, akkor az nagyon eros bull szignal. Ha elesedik, akkor 3800-3900 koze lenezunk. Talan egy kis optimizmusra ad okot, hogy nem szallt el meg jobban az olaj eddig es meg a hetvegi olaj ar nincs 110$ kornyeken, hiaba a beismert vezetek leallitas es folyamatos hajo tamadas. En mar nagyon kozel allok hozza, hogy konnyitsek a banyasz kitettsegemen. Egyelore a kivaras mellett allok. https://imgur.com/a/1UttGyK
7)FED szerdan 7.1)Sokeves tapasztalat, hogy a FED kamatok jol kovetik a 2Y kotvenyek kamatat, Most a 2Y kamat 4.37%, a FED kamat 3.75%, szoval kb. 62 bazispont a kulonbseg. Ez eros nyomas a FED-re, hogy 50 bazisponttal, de legalabb 25-el emeljen. HA Warsh nem emel, akkor a longterm kamatok mennek tovabb feljebbre. Ha emel, akkor a mostani 5.0-5.3% sav kornyeken varhato tovabbi oldalazas. . A lenyeg azonban az "atlag " kamat, amit fizetni kell az USA allamnak a 40Trill adossaga utan. A kinntlevo Bond allomany atlagkamata kuszik felfele, most mar 3.30%. Ez evi 1.4 Trill$ kiadas. Es hamarosan el fogja erni a 3.8-4.0% savot. Ez mar evi 2.0Trill$ adossagszolgalat. Most az USA deficit 6-7%, es ekkora kiadas-novekedes, nos, 10% fole noveli a deficitet. Az export es import arak viszont 7% korul emelkednek, es ez a VALOS inflaciot tukrozi. Baj lesz. . 7.2) A hosszu kamatok mindenhol emelkednek, ex Svajc. A lenyeg azonban Japan, ahol a longterm kamat majdnem 4%, a 2Y kamat kozel 2%, szoval innentol kezdve a carry-trade fokozatos eddigi leepulese gyorsulni fog. . https://imgur.com/a/uvrDvot . 7.3)Az AI csapat kb. egy eve kezdte raonteni a bond piacra az AI verseny finanszirozashoz szukseges uj kotvenyeit. A Spread rendesen megugrott, most 120 bazispont korul van, szoval a 10 eves kotvenyek kamata 5% korulre emelkedett a 4 AI versenyzonek datacenter epitesre, de kozben a piacon 60 bazispont az atlag spread, szoval a hyperscaler csapat kezd rizikos lenni. De a masodik sorban levo AI segedcsapatok spread-je ennel is nagyobb lett, mar 300 bazispont. A hitelpiac ideges, nem tetszik neki, hogy az AI kotvenyek Trump koltekezesevel a versenyeznek. . 7.4)Commodity Mostanra vilagos, hogy Iran oda teszi az olajarakat, ahova akarja. Akarmikor celba tud venni 2 tankert Hozmuzban, es ez eleg 2-3% olajar emelkedest csinalni. De mit tehetnek ez ellen? Nem vitas: nagy kapacitasu olaj es gazvezeteket kell epiteni, de ez nagy kiadas, es szinte remenytelen megegyezni ennyi arab allamnak errol. Az epites is legalabb 2-3 ev. Vagy neki kell latni mashol furni, es uj olajmezzoket keresni. Egyelore egyiket se kezdtek el, csupan a tehetetlensegeket demonstraljak. . https://imgur.com/a/uLEJmmS . 7.6)A residential aram arak emelkednek. 3-5 eve 10-13cent/KWh volt, mostanaban 20 cent/kWh, es lesz ez sokkal dragabb is, pedig az USA-ban sokkal lassabb az elektromos autok terjedese. De uj eromuveket epiteni oruletes hercehurca, es min. 10 evig tart. Ha Tesla 100km megtetelezhez kell 15kWh, az most meg olcso a 4$ koruli orszaguti e-tankolasert, plane a 6$/gallon arhoz kepest. De mar latotavolsagban van, es mar dragabb mint 3 eve a benzin volt. Europaban a helyzet meg rosszabb. . 7.7) Olaj A Strategic Reserve tobb mint felet elhasznaltak. Az USA letolt gatyaval all szembe az olaj hiannyal. Arrol szo sem esik, hogyan lehet ezt vissza potolni. nemcsak az USA_ban van igy, az ehesz vilag tartalekai is soha nem latott melyponton vannak. , https://imgur.com/a/6mncPeS , Nem meglepetes, hogy minden asset kozul az iden az Olaj teljesitett a legjobban. . https://imgur.com/a/qBWuXDl . 7.8)Gold Az arany iden ugyanott van mint Januarban volt. Most egy korrekcio harmadik, lemeno szakaszaban. Egyelore ezt a szamozast gondolom jonak. DE nem vitas, megnezve az elozo trendeket, hogy minden ovatos befekteto szamara hasznos biztonsag 1-2 evnyi megelhetest biztosito fizikai Gold tartalek. (tevedhetek: egy durva Dollar-gyengules oriasi Gold rallyt indithat be) , https://imgur.com/a/sowYVbd . folyt.kov.
Financial Forecasts
cimu topic folytatasa. Minden fenti temaba vago hozzaszolast szivesen latunk.