A RIG a számok alapján nem igazán mehet el 20 USD felé sem. Azonban, amennyiben az eszközállománya a helyére kerül és a bevétele, meg az eredménye is, akkor is kb. 14 USD-t látok bele.
Az MSTR üzleti modelljével egy gond van, hogy csak akkor működik, ha a BTC felfelé megy. A modell: amíg volt készpénze vagy más értéke, addig eladta és vett belőle BTC-t. Aztán a részvényeit eladta és vett belőle BTC-t. Aztán hígított és nőtt a részvények száma és vett belőle BTC-t. Aztán kötvényt értékesített és vett belőle BTC-t. Ameddig az adósság nem töri össze és a BTC mindig emelkedik, addig a modell működik. Csak annyi BTC-t adott el, amennyire szüksége volt. Eddig megérte neki. Kérdés, hogy meddig megy a buli. Én mindig számolok, ezért nem légből kapott, amiket írok. A RIG sem az, akármennyire nehéz ezt elképzelni.
Az elgondolásom a
következő a short ügyletre. "A MicroStrategy (MSTR) jelentős
fellendülést ért el, egyetlen kereskedési munkamenet alatt 375 és 550 USD
között ingadozott. Ez körülbelül 35 milliárd USD kapitalizációt jelent, ami
értékesebb, mint a cég által birtokolt összes bitcoin. Ezenkívül, ha egy nap
alatt több mint 100 millió db részvény cserél gazdát, ez körülbelül 50 milliárd
USD összegnek felel meg, ami óriási. Az összes technikai mutató nagyon túlhúzott.
November 21-én tetőzött, akkor kellett volna shortolni, de megfeledkeztem róla.
Az MSTR egy olyan
vállalat, amely korán felismerte a Bitcoin értékét, és elkezdett Bitcoinba
fektetni, ahelyett, hogy leértékelődött volna a könyveiben. Ez a forradalmi
stratégia lehetővé tette az MSTR-nek, hogy az évek során a Bitcoin egyik
legjelentősebb birtokosává váljon.
A stratégiával egy probléma
van, hogy a Bitcoin nem emelkedik folyamatosan. A Bitcoin jelenleg egy
bikapiacon van, de egy nap vége lesz, és valószínűleg ismét jelentős
medvepiacot fogunk látni. Gyakoriak a jelentős visszahúzások is, a Bitcoin
pedig bármikor 20-30%-os korrekciót érhet el, ami viszonylag normális
visszahúzási folyamatnak számítana, főleg a rendkívüli nyereségek után.
Míg a Bitcoin bármelyik
vasárnapon 20-30%-kal visszahúzódhat, az MSTR sokkal többet eshet. Úgy
gondolom, hogy ezt a céget hagyományosan kell értékelnünk, nem pedig a távoli
jövőben megvalósuló különc becslések szerint.
Az MSTR eredetileg egy
szoftvercég volt, viszonylag stabil üzletággal, de sajnos alig vagy egyáltalán
nem növekedett. Jövőre és 2026-ban az MSTR-nek körülbelül 500
millió USD árbevétele várható. Ha nagylelkűek vagyunk, hatszoros
értékesítési értékelést adhatunk szoftver üzletágának. Így az MSTR
szoftverműveleteinek értéke körülbelül 3 milliárd USD lehet.
Ez az értékelés azonban
elenyésző az MSTR növekvő piaci kapitalizációjához képest, és a vállalat
értékének nagy része a Bitcointól származik. Az MSTR jelenleg 331.200
bitcoinnal rendelkezik.
Jelenlegi, körülbelül 98.300
USD piaci értékén az MSTR Bitcoin értéke nagyjából 32,56 milliárd USD-t ér.
Ha hozzáadjuk a 3
milliárd USD becslést a szoftverszegmens értékeléséhez, az MSTR értéke
körülbelül 35,56 milliárd USD. Az MSTR azonban kétféle módon
szerezhet több Bitcoint a könyveiben, vagy adósságfelvétellel,
vagy több részvény kibocsátásával.
Az MSTR-nek körülbelül
4,2 milliárd USD hosszú lejáratú adóssága van, amelyet Bitcoinok vásárlására
használt fel a mérlegében. Figyelembe véve ezt az adósságterhelést, az MSTR
értéke körülbelül 31,36 milliárd USD lehet.
Tehát 31,36 milliárd USD
lehet az MSTR valós értéke. A Bitcoin azonban tovább emelkedhet, és az MSTR egy
vállalat. Talán a BTC-jéhez képest felárral kellene kereskednie. Azonban mi a
helyes vagy elfogadható prémium?
A BTC 125-150.000 USD-t
érhet körülbelül egy év alatt. Ez a dinamika azt jelenti, hogy az MSTR
körülbelül 25-50%-os prémiummal kereskedhet a Bitcoin-állományához képest. Ez a
dinamika azt sugallja, hogy az MSTR piaci kapitalizációja körülbelül 40-50
milliárd USD lehet, a BTC 100.000 USD körüli, és még mindig józannak
tekinthető.
Azonban 400 USD-nél az
MSTR piaci kapitalizációja körülbelül 90 milliárd USD. Amikor a részvény 550 USD
körüli csúcsot ért el, a piaci kapitalizációja megközelítőleg 125 milliárd USD
volt, ami őrültség. A cég minden egyes bitcoinját nagyjából 374.000 dollárra
értékelték. Ez teljesen irracionális, az MSTR értékelése elszakadt a
valóságtól.
Előfordulhat, hogy a
Bitcoin több évig nem éri el ezt a magas szintet, ami öt évig vagy tovább is
tarthat. Bizonyos kockázatok a BTC drasztikus csökkenését okozhatják, és nincs
garancia arra, hogy a BTC folyamatosan növekedni fog. Irracionális, hogy az
MSTR ilyen magas szinten legyen, és mi lesz az MSTR-vel, ha a Bitcoin értéke
csökken, még akkor is, ha ez csak egy újabb átmeneti csökkenés?
550 USD-ért az MSTR
mindegyik BTC értéke körülbelül 374.000 USD. 400 USD-ért minden BTC értéke
körülbelül 272.000 dollár. Pénteken 435 USD-on zárt. Itt tartunk most, és ez
még mindig nagyon magas értékelés. Szerintem nincs ok arra, hogy az MSTR
bitcoinjait 178%-os prémiummal értékeljük.
Tekintettel a dinamikára,
a "méltányos értékelés" körülbelül 25-50%-os prémiummal 175-225 USD
körül alakulhat az MSTR részvényeinek árfolyamán. Ez a dinamika azt jelenti,
hogy az MSTR körülbelül 50%-kal csökkenhet jelenlegi árához képest, hogy
pontosabban tükrözze értékelését.
Nézzünk egy még
negatívabb esetet. Figyelembe kell vennünk a BTC hatalmas emelkedését, amely az
év eleje óta megháromszorozódott. Ezért hamarosan jelentős visszalépést várok.
A BTC heves 20-30%-os korrekciókkal rendelkezhet, ami normálisnak számít a
kriptoszegmensben.
Amikor a BTC 20-30%-os
vagy nagyobb visszalépésen megy keresztül, az MSTR részvényei sokkal jobban
csökkenhetnek, mert a BTC felára visszaállhat az átlagos értékre.
Ha a BTC körülbelül 100.000
USD-ről kb. 70.000 USD-re csökkenne, akkor az MSTR Bitcoin rejtett értéke
körülbelül 23 milliárd USD lenne. Az árak csökkenésével az MSTR prémiuma is
visszaállhat az átlagos szintre. Ha az MSTR megtartja a körülbelül 20%-os
prémiumot, akkor a BTC-je körülbelül 27,6 milliárd USD-re becsülhető.
Ez a dinamika körülbelül
25 milliárd USD-s potenciális piaci kapitalizációt jelent, amint alkalmazkodunk
a vállalat szoftverüzletágához és adósságállományához. Egy ilyen esetben az
MSTR részvénye körülbelül 111 USD-re, vagyis nagyjából 80%-ra csökkenhet a
legutóbbi csúcshoz képest, ha a BTC körülbelül 30%-kal csökken a 100.000 USD
szintről.
Az MSTR folyamatosan több
részvényt nyomtat (részvényhígítás), hogy több BTC-t vásároljon. Bár ennek a
megközelítésnek bizonyos esetekben van értelme, rosszul végződhet, és az MSTR
részvényei állandóan felhígulnak.
Az MSTR részvény
hígításának növelése Az MSTR részvényeinek
száma mintegy 44%-kal nőtt az elmúlt évben. Az új részvények kibocsátása és a
Bitcoinok vásárlása kifizetődő volt, de ez csak akkor működik jól, ha a Bitcoin
értéke emelkedik. Ez a stratégia megkérdőjelezhetőnek tűnhet, amikor a BTC
korrigál vagy beköszönt a következő medvepiac.
A kriptopiaci visszaesés
során a megnövekedett adósság és a meredeken megemelkedett részvények száma
valószínűleg a vállalat ellen hat, ami jelentős esésekhez és a részvényárfolyam
jelentős ingadozásához leértékelődéséhez vezethet.
A lényeg Az MSTR nagyon hasonlít
egy Bitcoin ETF-re. A Bitcoin ETF-ek ugyanezt teszik. Bitcoinokat vásárolnak,
így a befektetők számára elérhetővé teszik a BTC befektetéseket.
Nem látok arra
elfogadható okot, hogy az MSTR részvényei miért érjenek 178%-kal többet, mint a
Grayscale-é vagy bárki más ETF-é. A GBTC ETF 218.408 db bitcoint birtokol, és a
prémium aránya körülbelül 1-1.
Az MSTR részvényeit itt
masszívan túlvásárolták. Az MSTR megnövekedett
kockázatú részvény, és továbbra is abnormálisan volatilis viselkedést mutathat
mindaddig, amíg a piac nyilvánvalóbb konszenzusra nem jut az értékelését
illetően, amelynek szerintem lényegesen alacsonyabbnak kellene lennie a
jelenleginél (90 milliárd USD)."
Én ma adtam el a hosszú ideje tartott CBTCUSD etf-met. Hihetetlen, hogy egy csomó altcoint és mémcoint az egekbe emelnek a világ pénzbőségén. Ha ez a pénzbőség így fennmarad, akkor az infláció maradni fog.
A szétválás előtt már bányásztak a déli területeken, az északin még nem. Érdemes elolvasni a cég eddigi történetét, mert enélkül felesleges befektetni. Ez a cég nem alkalmas rövidre.
LAC, ha innen pattanna felfelé, akkor viszont szép lassan felmenne az 5-7 USD közötti tartományba. Egyébként szép lenne egy visszatesz a 61,8%-os fiboig. https://www.tradingview.com/x/5IJPkMS4/
LAC, ha innen pattanna felfelé, akkor viszont szép lassan felmenne az 5-7 USD közötti tartományba. Egyébként szép lenne egy visszatesz a 61,8%-os fiboig. https://www.tradingview.com/x/5IJPkMS4/ ;
