Az elemzők hosszabb távon vonzónak tartják a Richtert, ezért ajánlásukat felhalmozásra módosították. A célárfolyamot viszont a korábbi 47 580 forintról 46 310-ra rontották, azzal párhuzamosan, hogy a belföldi értékesítési előrejelzéseiket is lejjebb vitték.
ERŐS VISSZAESÉS BEVÉTELSORONAz egyik legfőbb üzenet, hogy a bevételek jelentősen, több mint 10 milliárd forinttal is csökkenhettek. Ennek legfőbb oka, hogy a román partner csak a negyedév végén kapta vissza működési engedélyét, ez a szegmens tehát szinte teljes egészében hiányozhat, és tavaly a harmadik negyedévben közel 18 milliárd forint jött innen. Ezt kiszűrve tehát egész szép lenne a teljesítmény.A gyógyszergyártási szegmens 92,4 milliárd forintos árbevételt érhetett el, szemben a tavalyi 87,8 milliárd forint után. Az 5 százalékos növekedés kifejezetten szép, ha a jóval alacsonyabb Esmya bevételeket is figyelembe vesszük, viszont ezt azért jelentősen ellensúlyozza a felfutó Vraylar, itt 23,6 millió dolláros bevétellel számolunk.Összességében a régiók közül így az USA igen erős lehetett, de a kínai szegmens is lendületben van, itt is jó teljesítményt várunk. Európában az Esmya miatt enyhe visszaesés látható, de ezt is főleg a nyugat-európai régió produkálhatta. Az orosz piac kapcsán nem vagyunk túl optimisták, a menedzsment idén már a korábban adott előrejelzését is lefelé módosította.Látni kell viszont a forint gyengesége miatti pozitív hatásokat, ez is nagyban segíti a gyógyszergyártás éves szintű bevétel javulását. A negyedéves átlagárakat vizsgálva az euróval szemben közel 6 százalékos gyengülés látható tavalyhoz képest, a dollárnál pedig majdnem 7 százalékos már ez a hatás. Az 5 százalékos növekedés tehát nagyban magyarázható ezzel.JAVULÓ FEDEZETI HÁNYADOK, DE EZ BECSAPÓSJelentősen javulhatnak a marzsok a Richternél a harmadik negyedévben, a bruttó fedezeti hányad a tavalyi 58,5 százalékról idén akár 65 százalékra is emelkedhetett. Ennek oka egyszerű, a kieső nagykereskedelmi láb az üzleti tevékenység nagyjából 20 százalékát fedte le, és 10 százalék körüli bruttó marzsaival lefelé húzta eddig a Richter egészét. Mivel ebben a negyedévben ezzel nem kell számolni, ezért a céges szintű bruttó fedezeti hányad is javulhatott.Az operatív költségek terén minimális növekedésre számítunk, ami a fedezeti hányadokat elvileg rontaná. Viszont a fentebb említett hatások miatt az üzemi eredmény csak alig eshet vissza tavalyhoz képest, és az EBIT-margin pedig 21,7 százalékra javulhat a tavalyi 19,9 százalékról.A harmadik negyedévben a pénzügyi eredménynél ráadásul ismét negatív eredménnyel számolunk. Ennek fő oka, hogy június végén igen gyenge forint mellett volt a főbb mérlegtételek ártértékelődése, ehhez képest már némileg erősödött a forint a negyedév során. Összességében 4,5 milliárd forintos mínuszt várunk.Emiatt a végső nettó eredmény alacsonyabb lehet a tavalyinál, 16,6 milliárd forint helyett 15,2 milliárd forintos. Az EPS szintjén ez 82 forintot jelenthet a tavalyi 89 forint után, vagyis összességében gyengébb eredményt érhetett el a Richter, de a visszaesés a hatások függvényében azért nem annyira jelentős.A nagykereskedelmi partner miatti kiesés hatása, és a devizahatások miatti negatívumok ráadásul enyhülhetnek, összességében tehát annyira nem zárhatott gyenge negyedévet a Richter, ha a számok mögé nézünk. Hosszabb távon a növekedési kilátások változatlanul nem rosszak, ahogyan arról szeptemberi frissített modellünkben részletesen is írtunk.A jelentés után persze kérdés, mennyire tud jó hangulat kialakulni. Mi úgy véljük, hogy azért a számok ahhoz nem lesznek elég erősek, hogy fordulat tudjon kialakulni az elmúlt negyedévek gyengébb részvénypiaci hangulatában, és az elmúlt hetekben látott itthoni gyengélkedésében.
Összességében
elfogadható negyedévet zárhatott a Richter a harmadik negyedévben. A nettó
profit ugyan valamivel alacsonyabb lehet tavalyhoz képest, de a román
partner kiesése, és az Esmya azért ezt nagyban magyarázza, miközben a
fontos Vraylar jól teljesíthetett. Pénzügyi soron ezúttal komoly mínusz
jöhetett, ezt leszűrve a tavalyihoz hasonló eredményt láthatnánk, de
kérdés, hogy mennyire lesz ez elég egy jobb megítéléshez a részvénypiacon.
A Richter amerikai partnere,
az Allergan ma piacnyitás előtt jelent. A jelentés a Richter
szempontjából is érdekes lehet, hiszen a Vraylar negyedéves értékesítési számai
mellett az Esmya amerikai bevezetéséről is nyilatkozhat az Allergan.
egyelőre a 200 as mozgó alatt ami robog lefele, de talán egy aktív sávban mozog mikor az aberdeen nem hánnya ész nélkül https://www.tradingview.com/x/s5lhKbrg
Richter topik
Az elemzők hosszabb távon vonzónak tartják a Richtert, ezért ajánlásukat felhalmozásra módosították. A célárfolyamot viszont a korábbi 47 580 forintról 46 310-ra rontották, azzal párhuzamosan, hogy a belföldi értékesítési előrejelzéseiket is lejjebb vitték.