Ezt minek másoltad be ide? Tegnap már csontig lerágták a témát mások! És? Talán még a 700-as záró is messze lehet!? Ha erre nem megy határozottan fel és tartja is meg, akkor itt gáz van...
Nagy bejelentést tett a 4iG, a magyar vállalat megvásárolná a román RCS & RDS magyar érdekeltségét, a DIGI Csoportot, amely Magyarország egyik vezető távközlési vállalata, a vezetékes internet és a televíziós piacon meghatározó pozíciókkal. Ha pont kerülne a tranzakció végére, az nagy fegyvertény lenne a 4iG részéről, a vállalat célja ugyanis az, hogy stratégiai pozíciókat építsen ki a távközlési piacon, a DIGI megvásárlásával pedig nem apránként, organikusan vagy kisebb akvizíciókkal, hanem öles léptekkel haladna a cég. Egyelőre még nem lezárt tranzakcióról, hanem előzetes – nem kötelező érvényű – megállapodásról van szó, ennek megfelelően a vételárat sem tették közzé a felek, a tőzsdén jegyzett régiós és európai távközlési vállalatok részvényárazása alapján igyekszünk első becslést adni arra, mennyibe is kerülhet a DIGI.Itt a bejelentésStratégiai akvizícióval folytathatja terjeszkedését a 4iG a hazai távközlési piacon, miutánELŐZETES – NEM KÖTELEZŐ ÉRVÉNYŰ – MEGÁLLAPODÁST KÖTÖTT A ROMÁN RCS & RDS KONZORCIUMMALa Digi Távközlési Szolgáltató Kft. és leányvállalatai, azaz Invitel Zrt. és az I TV Zrt. megvásárlásáról. A Budapesti és a Bukaresti Értéktőzsde honlapján bejelentett ügylettel a 4iG 100 százalékos tulajdont szerezne Magyarország vezető telekommunikációs és médiaszolgáltató vállalatcsoportjában. A tervezett tranzakció a társaságok átvilágítását, a végleges adásvételi szerződés aláírását és a szükséges hatósági eljárásokat követően szeptember végéig zárulhat.Volt előzményeAz, hogy a Jászai Gellért többségi tulajdonában lévő 4iG-nek nagy ambíciói vannak a távközlésben, nem újdonság. Idén február végén jelentették be, hogy a vállalat belép a távközlési piacra, az Antenna Hungáriával közösen hazai és régiós terjeszkedés a cél. A 4iG Magyarország vezető, és a térség egyik meghatározó műholdas távközlési szolgáltatójában szerez többségi tulajdonrészt, ezzel gyakorlatilag új iparágba lép be, ezzel pedig újabb pályán versenyez majd a hazai távközlési szolgáltatókkal, például a Magyar Telekommal is.A tavalyi negyedik negyedéves eredmény közzétételekor a 4iG menedzsmentje megerősítette, hogy a vállalat stratégiai pozíciókat kíván kiépíteni a távközlési piacon, melyben partnere az Antenna Hungária lesz. A 4iG az állami nagyvállalattal közösen valósítaná meg expanziós stratégiáját, ráadásul nem csak a hazai, hanem a régiós távközlési piacon is.Az, hogy a vállalat nagy falatokat harapva menne előre, szintén nem újdonság, hiszen a 4iG nagyon közel állt ahhoz, hogy felvásárolja a Magyar Telekom leányvállalatát, a T-Systemset, a deal gyakorlatilag a célegyenesben volt, az iparági szereplők, sőt a két vállalat alkalmazottai is tényként kezelték a két vállalat egyesülését, végül azonban 2019 decemberében bejelentették, hogy meghiúsult a tranzakció.Egymás után jönnek az akvizíciókA 4iG egyik legfontosabb célkitűzése, hogy a hazai informatikai vállalatok között az abszolút első helyre kerüljön, meghatározó piaci pozíciókat építsen ki az IT és ICT szolgáltatások széles területén. A célokat nem csak organikus növekedéssel, de részben akvizíciókon keresztül valósítja meg a vállalat, az elmúlt hónapokban a 4iG többek között
többségi tulajdont szerzett a Spacenetben,
megszerezte az INNObyte többségi részesedését,
a DTSM üzletrészének 100 százalékos tulajdonjogát,
megszerezte a Poli Computer PC 100 százalékos tulajdonrészét,
megvásárolta a Rotors & Cams 24 százalékos részvénycsomagját,
előzetes megállapodást írt alá a Hungaro DigiTel 75 százalékos tulajdonrészének megszerzéséről.
Mekkora a DIGI?A DIGI országszerte több mint 1,1 millió előfizetőt szolgál ki, és több mint 2,5 millió bevételt biztosító előfizetéssel rendelkezik.A Nemzeti Média- és Információközvetítési Hatóság adatai alapján a DIGI a második legnagyobb szereplő az előfizetéses televízió, a szélessávú internet, illetve a vezetékes hangszolgáltató piacon. Az NMHH idén januári statisztikája alapján a vezetékes hangszolgáltatások piacán a DIGI 22 százalékos részesedéssel a Magyar Telekom mögött a második legnagyobb szereplő,a szélessávú internet piacán 22,8 százalékos részesedéssel a második, szintén a Magyar Telekom mögött,a hazai televíziós piacon a DIGI piaci részesedése 28,2 százalék,a vezetékes TV piacon 27,1 százalékkal második a DIGI,a vezeték nélküli televíziós piacon viszont a DIGI a piacvezető, részesedése 32,2 százalék.A DIGI Csoport magyarországi alkalmazottainak száma meghaladja a 3000 főt. A DIGI 61, míg leányvállalata, az Invitel további 16 ügyfélszolgálati irodával rendelkezik Magyarország nagyobb városaiban.2020-BAN A DIGI KONSZOLIDÁLT ÁRBEVÉTELE 70 MILLIÁRD FORINT, KORRIGÁLT EBITDA-JA PEDIG 19 MILLIÁRD FORINT VOLT.Csak hogy perspektívába helyezzük ezt a két számot: a vállalat részvényeit követő Edison Research 2021-re 62,1 milliárd forint árbevételt és 5,6 milliárd forint EBITDA-t vár a 4iG-nél,CETERIS PARIBUS A DIGI-VEL EGYÜTT AZ EGYÜTTES CÉG ÁRBEVÉTELE TÖBB MINT DUPLÁJA, AZ EBITDA PEDIG TÖBB MINT NYÉGYSZERESE LENNE.Egészen más pályát futna be a vállalat bevétele,és EBITDA-ja.Miért adnák el a DIGI-t?Ha csak a vezetékes internet vagy a televíziós piaci részesedéseket nézzük, akkor a DIGI a hazai piac egyik legmeghatározóbb szereplője, a legtöbb kategóriában a piac ötödét-harmadát lefedő piaci részesedéssel, ez alapján ereje teljében lévő cégről van szó. Adódik a kérdés,MIÉRT ADNÁ EL A ROMÁN ANYACÉG A MAGYAR DIGI-T?Erről két elméletünk van:
Egyrészt nyilván kaphatott olyan ajánlatot a román cég, amelyet már érdemes volt megfontolni. Mivel most még csak előzetes – nem kötelező érvényű – megállapodást kötött az RCS & RDS és a 4iG, ezért vételárat a felek még nem tudtak mondani, de ha nyélbe ütik az üzletet, akkor az is kiderül, szóval egyelőre nem tudjuk elmondani, jó árat kínált-e a 4iG a román vállalat magyar érdekeltségéért, de ez lehetett az egyik mozgatórugó.
Másrészt azt sem szabad elfelejteni, hogy a DIGI-nek rendkívül ambiciózus tervei voltak a hazai mobilpiacon, emlékezhetünk, hogy a Magyar Telekom hosszú ideig részben a DIGI várható mobilpiaci belépésével és esetleges megerősödésével magyarázta, hogy a potenciálisan kifizethetőnél alacsonyabb osztalékot fizet a részvényeseinek. A DIGI tervei azonban nem valósultak meg, ugyanis a vállalatot kizárták az 5G frekvenciaárverésből, ráadásul a 2022 tavaszán lejáró 900 és 1800 MHz-es frekvenciák tenderén való indulásnál is úgy látta a DIGI, hogy nehezített pályán halad. Elképzelhető, hogy a DIGI anyacége úgy látja, ezen a pályán akkora a szembeszél, ami mellett értelmezhető mobilszolgáltatást nem tud nyújtani, ami pedig egyre fontosabb a távközlési piacon, hiszen azok a cégek lehetnek igazán sikeresek, amelyek konvergens szolgáltatóként több szolgáltatást tudnak csomagban kínálni, ezzel is erősebben magukhoz kötni az ügyfeleket.
Mennyibe kerülhet a DIGI?Mivel egy előzetes– nem kötelező érvényű – megállapodásról van szó, így a felek, ha akartak volna, valószínűleg akkor sem tudtak volna konkrét vételárat közzétenni a tranzakcióhoz, de azért néhány kapaszkodónk van a számításokhoz:
A távközlési vállalatoknál általánosan alkalmazott EV/EBITDA alapú árazást érdemes a DIGI árazásánál is használni. A ma közzétett közleményben az szerepelt, hogy a DIGI Csoport korrigált EBITDA-ja tavaly 19 milliárd forint volt.
A Magyar Telekom EV/EBITDA szorzója 3,6, a román tőzsdén jegyzett DIGI Communicationsé 3,8, a régiós távközlési vállalatoké 4,5, az európai távközlési vállalatoké pedig 5,3,
EZEK ALAPJÁN A DIGI CSOPORT VÁLLALATÉRTÉKE 68,4 ÉS 100,7 MILLIÁRD FORINT KÖZÖTT ALAKULHATNA. véleményünk szerint azonban a sáv alsó széléhez lehet közelebb a DIGI Csoportért fizetendő összeg.Miből finanszírozhatja meg a felvásárlást a 4iGA felvásárlást részben NKP kötvénykibocsátásból finanszírozhatja, a vállalat15 MILLIÁRD FORINTOS KÖTVÉNYKIBOCSÁTÁST HAJTOTT VÉGRE,amit saját forrásainak felhasználásával hazai és régiós akvizíciók finanszírozására kíván fordítani.A társaság hitelminősítését végző Scope Ratings egyébként a 4iG tőkehelyzetét erősnek tartja. A Scope Ratings szerint a tőkeáttételi ráta (a korrigált adósságteher az EBITDA százalékában) az elmúlt években mért egyszeres szintről ugyan növekedni fog, de nem éri el a háromszoros arányt. Ennek az a magyarázata, hogy a hitelminősítő már figyelembe vette a 15 milliárd forintos kötvénykibocsátást, amelynek célja a tervezett akvizíciók finanszírozása. A társaság kamatfedezeti aránya megfelelő, amit az alacsony kamatkörnyezet is támogat. A hitelminősítő arra számít, hogy a működési cash flow a korrigált adósságteher arányában a következő két évben 20 százalék alatt marad.
A Telenor mobil cég, azoknak sokkal nagyobb a szorzója! Ráadásul a magyar állam hajlamos többet fizetni az indokoltnál, ahogy az Antenna Hungáriánál, és a Telenornál is tette.
Írtam,már régebben is,hogy lesz ősszel is 1 nagyobb kötvénykibocsátás. Valószínű addigra jobb lesz a 4IG minősítése az áprilisi-májusi akvik miatt. Persze ősszel is jöhetnek új részvények is és most tavasszal is. Cégnek 30%-os felhatalmazása van részvény kibocsátásra.
4IG Nyrt reszvenyesek.
Moderacio alatt lesz.