Q4 is nyereséges lesz, és erősen torzított:
"A DoverDrill Mélyfúró Kft. 2015. októberében (mérleg fordulónapot követően) értékesítette a tulajdonában álló, Kistokaj külterületén elhelyezkedő visszasajtoló kutat és a kút hasznosításával kapcsolatos bizonyos jogokat. Az értékesítési ár 1690 millió forint volt. A vevő partner a termál visszasajtoló kutat elsődlegesen a Miskolci Geotermikus Rendszer szolgálatában vállalja hasznosítani. A tranzakció eredménye és az eszköz mérlegből való kivezetése a negyedik negyedévre vonatkozó beszámolókban leszkimutatva"
A lényeges (értékcsökkenéstől tisztított) mutató, a bruttó cash-flow tárgyévben 786 millió, a bázis évi 720 millióval szemben (amiben még 20%-kal magasabb volt az átvételi ár).
A leggyengébb negyedév tekintetében ez a mutató a bázis negyedévhez képest csökkent (131-ről 111-re) , mivel az értékesítési költség écs-től tisztítva 27 millióval nőtt, hasonló árbevétel mellett.
Eszköztisztítási negyedév:
Eladva:
fúróberendezés; eredmény: 445 millió, eladási ár: 1.100 millió
debreceni ingatlan; eredmény: 20 millió körül eladási ár: 44 millió
K+F know-how; eredmény: nincs megadva, nyilvántartási érték körül, eladási ár: 512 millió
Az összes eredményről van információ, 565 millió Ft.
A fúróberendezés teljes egészében kifizetésre került (325 millió hitelt törlesztettek belőle)
Már a visszasajtoló kútra is történt előleg fizetés.
Közvetett költség szint továbbra is csökkenő trendben; tárgyév: 361 millió, bázis: 587 millió, negyedév tekintetében szinten maradt.
Egyéb bevételből az eszközértékesítés értéke 365 millióval nőtt a bázishoz képest (565,200), így ez a negyedévek közötti összehasonlítás korrekciós tényezője. Viszont a fúróberendezés kivezetéséhez kapcsolódóan terven felüli écs 227 millió volt, 87 millió pedig az ehhez tartózó elhatárolt támogatás, így mindösszesen 225 millió a korrekciós tényező a bázishoz képest.
A tisztított Ebitda értéke 2015-ben 422 millió körül lehet, míg 2014-ben 193 millió volt.
Negyedévre vonatkozó gyors cash-flow:
Működésből 0 körüli eredmény született.
Beruházásra 3.476 millió ment el, ehhez kapcsolódó készletre 176 millió.
Ezzel szemben a nettó hitel növekedés mindössze 1.260 millió, befolyt 700 millió támogatás, és a fúró eladásból 1.100 millió.
A kúttal kapcsolatosan is történt már előlegfizetés, illetve voltak egyéb működő tőke változások (pl. szállítóknak adott előleg).
(Egyébként a kúthoz kapcsolódó vállalt garanciák (készfizető kezességek) és az előleg fizetés ténye afelé mutat, hogy a tranzakció pénzügyi teljesítése megtörténhet(ett) Q4-ben.)
A negyedévben nagyjából 500 millióval csökkent a pénzegyenleg a fent bemutatott hatások következtében.
A vevőkövetelések kb. 650 millióval magasabbak a negyedévben megszokotthoz képest (ki is hagytam a gyors cf-ből), ami valószínűsíthetően a know-how (Áfával növelt) értékesítési árát takarja (tehát ez még nem folyt be).
Az egyéb kötelezettségek magas értékéből (2.108 m) jelentős részt tehet ki a fizetendő Áfa (az eszközértékesítések miatt pl. 447 millió keletkezett), van benne már kútra kapott előleg, és 702 millió támogatási előleg, valamint elhatárolások (ki nem számlázott szállítói teljesítések) is.
A rövid követelések és a pénzeszközök egyenlege (3,5 mrd) fedezetet teremt a szállítók (2,7 mrd) kifizetésre plusz hitel felvétele nélkül.
Jelentősen javult tehát a Társaság likviditási és finanszírozási helyzete, ami Q4-ben tovább fog javulni, így a prognosztizál 10 mrd feletti nettó hitelállomány jelentősen kevesebb lehet évvégére (akár 8 körül)
Tovább javult a színvonala, a jelentésnek, kibontásra kerültek a központi költség elemei, az egyéb bevételek és ráfordítások is, ami további elemzéseket tesz lehetővé.
link
PORTFOLIO vélemény:
Az egyszeri tételektől (elsősorban a 435 millió forintos egyszeri nyereséget okozó fúrógép-értékesítés) eltekintve nem zárt rossz negyedévet a PannErgy. Az árbevétel a jelentős miskolci termelői hődíjcsökkentés ellenére emelkedett, igaz a növekvő hőtermelés okozta változó költségnövekedés illetve az aktivált újabb eszközök miatt emelkedő értékcsökkenés okán a közvetlen költségek is növekedtek. Jó hír viszont, hogy a közvetett költségek 6. negyedéve csökkennek (év/év). Ugyanakkor továbbra is nyitott marad a kérdés, hogy a győri beruházás felfutása mennyiben fogja javítani a társaság fontosabb eredménysorait. Erre azonban a választ valószínűleg legkorábban csak a 2016-os első negyedéves gyorsjelentésben kaphatunk.
Nekem az volt az érzésem gyorsan átfutva, hogy gyakorlatilag a várt eredményeket hozta a negyedév, a fúró eladás miatt pozitív optikailag (ahogy tigus írta). Szerintem sokkal okosabbak a 2016Q1 után leszünk. Persze már a 4. negyedév is hozhat kellemes meglepetést.
- sok minden történt, semmi értelme egy évre visszanézni, ahogy a mérleg tesz (bár ezt kell tenni egy mérlegben.
- látványos javulás van sok soron, de összetettek az okok.
- remélem én értem félre, de írányítástechnikai szerelésről és november végi tesztindulásról is szó van.
- összességében szerintem "everything on right track" típusú a dolog.
Szóval szerintem hegyesi2 kollégának van igaza: a következő lesz a diadaljelentés.
PANNERGY