PORTFOLIO FORUM

Ez a topik a gazdaság működéséről szól: makrogazdasági folyamatok, piaci mechanizmusok, pénzrendszer, összefüggések. A fókusz a fundamentumokon és a mintázatokon van, nem a technikai elemzésen.
Lehet hozni híreket, elemzéseket, saját gondolatokat vagy kérdéseket – a cél a közös értelmezés, nem a versengés. Az etikus vita érték, a beszélgetőpartner nem ellenfél.
A topikban megjelenő vélemények nem minősülnek befektetési tanácsnak.

Rendezés:

Hozzászólások oldalanként:

20 40 60 80 100

első
-10
18
19
20
21
22
23
24
+10
utolsó

ASR 2025. 12. 30. 13:48

Előzmény: #659 Placi82

#660

Még nem törik (a Fednek sok a puskapora), de a rendszer kifeszített. A gazdaságot továbbra is mesterségesen lélegeztetik, ez önmagában nem újdonság
Az arany és a nemesfémek erős emelkedése klasszikus figyelmeztető jel, ami több korábbi válság előtt is megjelent. Közben hónapok óta láthatók likviditási feszültségek, amelyek egyre inkább szerkezeti problémákra utalnak (inkább a szolvencia, mint a likviditás a probléma).
Egy érdemi kamatemelkedés nagyon komoly zuhanást válthat ki, a hosszú kamatokat érdemes figyelni...

Placi82 2025. 12. 29. 19:00

Előzmény: #657 ASR

#659

Most törik.el a rendszer. Minden tényező stimmel!!!

ASR 2025. 12. 29. 17:01

Előzmény: #656 Borisz

#658

Az egyéni stratégiákkal és a "lassú tűzön főzéssel" alapvetően egyetértek. A rendszer valóban arra van optimalizálva, hogy az érintettek elszigetelten, időben széthúzva szembesüljenek a helyzetükkel, és ez rövid távon jól menedzselhető.
Ahol viszont kételyem van, az a folyamat stabilitása. A társadalom komplex rendszer: nem biztos, hogy a fokozatos leépülés végig kontrollálható marad. Egy bizonyos pont után nem maga a "ballaszt" a kockázat, hanem az, hogy a demoralizált, perspektíva nélküli tömegek kiszámíthatatlanná válnak, és a rendszer saját legitimitása kezd el repedezni.
Ezért nem vagyok benne biztos, hogy egy erőszakos vagy nyílt "racionalizálás" hosszú távon valóban megoldás lenne - könnyen lehet, hogy inkább felgyorsítaná azt az összeomlást.

ASR 2025. 12. 29. 16:46

#657

A kamatvágás és a T-bill vásárlások ellenére a pénzpiaci feszültség nem oldódott meg: a SOFR (secured overnight financing rate) a Fed rate fölé került, és megugrott az overnight repo igény. Azt jelzi, hogy a likviditás egyenlőtlenül oszlik el, és a gyengébb szereplők nyomás alá kerültek. Ahogy a fémeket elnézem, nem véletlenül adják őket...
Repo Operations - FEDERAL RESERVE BANK of NEW YORK

Borisz 2025. 12. 25. 19:34

Előzmény: #654 ASR

#656

Én nem a menedzselésében látom a problémát, hanem a folyamat kifutásában.
A "kiváltás" folyamata Amerikában indulhat be elsőként látványosan, mert mostanáig már ők fejlődtek legmesszebbre. Ha igazad lenne abban, hogy ez fékezhetetlen tömegmegmozdulásokhoz vezetne, azt az amerikai módszerekkel simán megmenedzseli akár egy trump, akár egy vance, akár bárki más, aki nem sajnálja a nemzeti gárdát meg a tengerészgyalogosokat meg bárkit kivezényelni - nemzetbiztonsági okokból.
Én egyébként Veled ellentétben nem gondolom, hogy fékezhetetlen tömegmegmozdulásokhoz vezetne a dolog. Ez egy folyamat. Lassan indul be, lassan főződik a béka. És minden egyes kis békácska egyénileg szembesül - időben és térben egymástól elszigetelve - a megváltoztathatatlannal. Ez nem táptalaja a fékezhetetlen ellenállásnak. Ezeket simán lehet pacifikálni egy kis cukorkával és egy kis ostorral. Mondjuk kapjon alanyi jogon apanázst, viszont aggódhasson, hogy ezt is és minden mást is elveszíthet, ha esetleg pattogni kezd.
Én inkább azt gondolom, hogy a kilátástalanná váló helyzetében minden egyes individuális békácska visszahúzódik a maga kis virtuális világába, tv/stream, online games, szerek, stb. A családok olcsóbb lakhatás után néznek, gettósodnak. A tinédzser gyerekek halálra unják magukat, bandáznak.
Az ember személyisége cél, kreativ munka, gondolkozás, tervezés nélkül igen hamar le fog épülni.. A leépült, társadalmon kívüli emberekre viszont a társadalomnak egyre kevésbé lesz szüksége, egyre inkább eltartandó tehernek tekintheti őket.
K-alakú társadalom.
Vajon lehet-e ennek az a kifutása, hogy egy kritikus tömeg eltartandó "ballaszt" elérése után a modern világ társadalma mindenféle etikát félretéve a ballaszt eltávolítása mellett dönt?
Ezt még általánosabban is megkérdezném, az emberek/gépek társadalma átmenetre értelmezve: lehet-e az a kifutása a dolognak, hogy a társadalom felívelő része egyszerűen fizikailag megszabadul a hanyatló résztől?
Bár ilyen értelemben persze ezt is nevezhetjük menedzselésnek.

papafilip 2025. 12. 24. 15:39

Előzmény: #654 ASR

#655

Igen ez így jogos, de szerintem ehhez kell az AGI mármint a tényleges és teljes kiváltáshoz, azt meg nem a mostani LLM-en és Deeplearningen alapuló technológiák fogják elhozni, arról meg még a nagy koponyák akik ilyen területeken dolgoznak sem tudnak konszenzusra jutni lesz-e ilyen és ha igen mikor. Amennyire én látom ez még nem a következő 1-3-5 év távlata, hanem valami távolabbi, de megtippelni sem merném mennyivel.

ASR 2025. 12. 24. 15:09

Előzmény: #653 papafilip

#654

Igen, technológiai értelemben kiváltható. Csak idő kérdése. Azt gondolom azonban, hogy a rendszer dinamikája miatt más lesz a lefutás. Amikor a strukturális munkanélküliség elér egy kritikus szintet – mondjuk 8-10%-ot, a társadalom felismeri, hogy a folyamat hova tart, és mi a személyes perspektívája. A munka nem csak pénzkereset, hanem identitás és státusz is. A feleslegesség érzése demoralizáló, a harag pedig a technológiai cégek és politikai pártfogóik ellen fordul. Az a tömeg, amelyik úgy érzi, hogy keveset vagy semmit sem veszíthet, fékezhetetlen. És nem vagyok benne biztos, hogy a jelenlegi, bizalmi deficittel küzdő kormányok képesek lennének menedzselni egy ilyen helyzetet.

papafilip 2025. 12. 24. 00:31

Előzmény: #652 ASR

#653

Szerintem azon a ponton ahol a tényleg senior pozíciókat ki lehet váltani automatizmussal, onnantól kezdve a világon minden munkát ki lehet. Azon a ponton egyedül azok a munkák maradnak majd meg, ahol kifejezetten emberi interakció az igény.

ASR 2025. 12. 23. 17:44

Előzmény: #651 papafilip

#652

Egyetértek, hogy a jelenlegi rendszerek inkább segédeszközök, mint teljesértékű helyettesítők, de pont ez a veszélyes. Nem arról van szó, hogy holnaptól minden fejlesztő munkanélkülivé válik, hanem arról, hogy a junior pozíciók eltűnnek most, miközben a senior szerepek kiváltása később történik.
Abszolút lehet használni a masinákat, magam is programozgatok – immár csak hobbi szinten, de rengetegszer kell rámutatnom hibára, hamis feltételezésekre.
A hatékonyságnövekedés kérdésében máshogy látom a világot: itt nem produktivitásnövekedésről van szó, hanem munkaerő-kiváltásról. Nem többet fogunk termelni, hanem kevesebbet, akár minimális emberi munkával. Akit kiváltottak, annak nincs újra hasznos szerepe a gazdaságban és talán máshol sem.
Abban tökéletesen egyetértünk, hogy teljesen más a helyzete a nagy cégeknek, mint például az OpenAI-nak.

papafilip 2025. 12. 22. 22:58

Előzmény: #650 ASR

#651

Szerintem nyilvánvaló, hogy a termelőeszközök fejlődésével elvárás a hatékonyságnövekedés. ( A jelenlegi LLM-ek termelőeszközök, egy csomó feladatot meg tudnak gyorsítani segítik az automatizálást, de nem tudják kiváltani a teljes munkaerőt, azt ezekre épülő SW-ek válthatnak ki egyes esetekben, lásd gyártósorok vagy ha történelmi, akkor ipari forradalom... )
Fejlesztőként szerintem lehet őket használni, nem egészen arra jók amire reklámozzák, a kódot sokszor jobb ha nem ez írja, de legalábbis csak kis részeket érdemes készíteni és nagyon alaposan felügyelni. Ellenben remek kis eszköz, segéd scripteket csinálni, nem magát a terméket mondjuk, csacska kérdésekre válaszolni meg rengeteg egyébre.
Valóban van olyan, hogy mostanság kevesebb pozíció nyílik, de szerintem csak részben emiatt, a tech szektorban 2021-22-ben irdatlan mennyiségű embert vettek fel, sokkal többet mint amire szükség lett volna, most ezt a felesleget építik le, illetve lehet egy kicsit többet, mert nyilván van valamennyi igazság az LLM-ek miatti leépítésben is, bár az inkább az, hogy nem vesznek fel annyi junior vagy kezdő kollégát. ( Emiatt amúgy én aggódok, hogy nem lesz megfelelő utánpótlás, mert ha nem lesz AGI akkor az LLM-ek nem tudják kiváltani a tapasztalt fejlesztőket, viszont kérdés, hogy lesz megfelelő utánpótlás, ha nem vesznek fel kezdőket és nem képzik őket megfelelően... )
Az OpenAI jelenlegi modelljének a profitabilitása az adott, de a GOOGL, MSFT, NVDIA, AMZN esetében ez nem feltétlen igaz, ott a korábban említett monopilizáció és piacszerzés meg tudja oldani a profitabilitást, nekik megvannak a csatornáik és termékeik ahol tudnak belőle hasznot hajtani. Az OpenAI meg az IPO után 6 hónapig és amíg tőkét tud vonzani kiderül mit tud kitalálni, vagy összeomlik és valamelyik nagy megveszi, ha még szükségük lesz a technológiára mert nem lesz sajátból jobb.

ASR 2025. 12. 22. 19:15

#650

Frissült a blog.
Egy hosszabb írás arról, hogy az AI körüli üzleti modell miért törékenyebb, mint ahogy most látszik: MacroLab

ASR 2025. 12. 22. 18:44

Előzmény: #648 papafilip

#649

Egyetértek, és a helyzet talán még ennél is összetettebb. A koncentráció nemcsak piaci eszközökkel zajlik, hanem az informális befolyási csatornák is erősödnek. Elég megnézni, hogy Trump újraválasztása után mennyivel nőtt a Szilikon-völgy befolyása a kormányzatban, hány kulcspozíciót töltöttek be tech-háttérrel rendelkező emberek. Ez az összefonódás tovább erősíti a nagyok helyzetét és rombolja a versenyt. Nem hiszek a hatékony szabályozásban, már nincs semmi, ami rászorítaná a gazdasági elitet.

papafilip 2025. 12. 22. 18:12

Előzmény: #647 ASR

#648

Szerintem ez az a folyamat amit írtam korábban is. A néhány nagyon nagy cég akik pozitív cachflow-val mennek és hitel nélkül is tudnak fejleszteni ( amúgy is kezdeni kell valamit a rengeteg pénzükkel ) egyszerűen elzabálják mindenki elől az erőforrásokat, már azért is megéri nekik, mert így a többiek számára magasabb a bekerülési költség és erősödik a helyzetük. Gyakorlatilag a nem szabályozott verseny ha hagyják előbb utóbb monopóliumok felé halad, mert azok pénzügyileg hatékonyabbak, egy idő után viszont ez gátolhatja a fejlődést.
A Microsoft-ot már darabolták korábban, a Google-el kapcsolatban is felmerült már többször. De NVDIA is bőven kikacsintgat a GPU gyártásból, ezért gondolom, hogy nem feltétlenül vannak pont ezek a cégek túlárazva. De van egy olyan kockázat bennük, ha valamilyen szabályozással tudnák őket korlátozni, akkor az árazásuk hirtelen romlana. ( Mondjuk MSFT-nál ez is megoldódott hosszú távon.... )

ASR 2025. 12. 22. 17:33

#647

A gigawatt-verseny legújabb fejezete: az Alphabet 4,75 milliárd dollárért felvásárolja az Intersect nevű energetikai és infrastruktúra-vállalatot, hogy felgyorsítsa adatközpontjainak és energiatermelő kapacitásainak bővítését. Nem a legjobb modell, hanem a legtöbb erőforrást felhalmozó szereplő lesz a győztes.

ASR 2025. 12. 21. 20:36

Előzmény: #645 papafilip

#646

Igen, már el is fogadták. 2026. januártól alkalmazható: Döntött a felügyelet: lazítják a bankok tőkeáttételi követelményét az USA-ban - Portfolio.hu
Valószínűtlen, hogy 40 milliárdnál megálljon a móka, a struktúra tartósan nem létezhet QE-jellegű beavatkozás nélkül. Az időzítés a kérdés, amivel kapcsolatban nemcsak mi lehetünk bizonytalanok.

papafilip 2025. 12. 21. 20:08

Előzmény: #642 ASR

#645

Annak mennyire lehet létjogosultsága, hogy lazítsanak a 2008-2010 környékén hozott szabályozásokon a nagybankokkal és pénzintézetekkel szemben és azok újra nagyobb részben járuljanak hozzá a likviditásteremtéshez? Az utóbbi időben a nagybankok jól megszedték magukat, szóval van bennük tartalék, nyilván a 2009-es válság is emiatt volt, szóval biztos megpróbálják majd óvatosabban, de úgy hogy kiszárad Japán, az USA meg nagyon el van adósodva a mostani havi 40 milliárd, nem hiszem, hogy elég lesz a kieső Carry pénzek ellenpontozására plusz még a kellő élénkítésre is.
Nem lesz vajh valami ilyesmi előhúzva a kalapból?

ASR 2025. 12. 19. 18:25

Előzmény: #643 Placi82

#644

Azért nagyon nem mindegy, hogy a likviditás milyen komponensekből épül fel. Tavaly augusztusban például minden is esett, a magas bétájú cuccok pedig különösen nagyot.

Placi82 2025. 12. 19. 16:50

Előzmény: #642 ASR

#643

Origo elmozdult igen. De hogy hat ez a nyersanyag szektorra,es a nemesfem szektorra, és a tech részvényekre?
Figyelembe véve az USA FED havi 40 Mrd usd QE. Mert a kettőtt egybe kell nézni..
És ugye a FED is követő üzemmódban van szerintem. Nem csak a BoJ

ASR 2025. 12. 19. 14:29

#642

Friss elemzés a blogon:
A BoJ mai kamatemelése és a japán hosszú hozamok megugrása mögött húzódó globális összefüggések: carry trade, finanszírozási láncok, nemzetközi piaci kockázatok.
Link: MacroLab