A manipuláció nem új dolog, mindig is jelen volt, mindig is velünk marad. A manipuláció maga a piac! De ez igy ok, mint látható belépési pontokat termet. Egyébként lehetne venni Vonovia-t 60 euróért 3% osztalék mellett (túlzok?). Annak se lenne sokkal több értelme
Lassan vissza veszi a 16 eurót. Az ingatlanos papírok ma minuszba kezdtek (legalábbis amiket követek), nem biztos, hogy csak egyedi dolog miatt esett most ekkorát. Most zöldülgetnek már. Mercialys és a Vonovia van még lent nálam.
"Hol van itt a normalítás?" ---- A tőzsde már rég elvesztette a normalitás jellegét, ahol mindenféle himi-humi cégeket értékelnek dollár milliárdokra. Megőrülnek az emberek a szép mesékért, az űrbányászatért, a Marson létesítendő kolóniákért, a repülő autókért meg az egy csepp vérből percek alatt előállított teljes diagnózisért. Egy több mint 500 ezer német lakással rendelkező, kamatmentes osztalékot fizető cég már olyan snassz...
Az osztalékról: a féléves jelentésben sőt már a Q1-ben is az volt, hogy az adjusted EBT 50-60% lesz osztalékként kifizetve. Az eredeti Adjusted EBT 1,9-2mrd volt. A tegnapi módosításban ezt a sáv alsó részére korrigálták tehát 1,9mrd. Innen már számolható az osztalék( az eddigi tervek alapján). Nagy negatív csodákat nem látok a tegnapi számokban. Ha ki kéne emelnem a “legdurvábbat” akkor az a meglévő ingatlanértékesítések csökkenése llenne ami szintén nem annyira meglepő. Összességében a számok köszönő viszonyban sincsenek az árfolyammal.
Pont ezt írtam már én is korábban. Nekem is a MTEL ugrott be. Kezd jönni a volumen is. El tudom képzelni a fehér gyertya negyedévest minden további nélkül.
A Vonovia esete kicsit a MTELEKOM-ra emlékeztet. Az MTEL is folyamatosan hozta a jó számokat, az alapfolyamatok teljesen rendben voltak. Aztán az Orbánák rátettek három különböző különadót (az egyik még mindig él) meg csilliárdokért lehet frekvenciákhoz jutni. Az enyhülés a 4IG színrelépésével kezdődött, mert nehezen lehetett volna úgy szívatni tovább az MTEL-t, hogy abból a 4IG kimaradjon. A Vonovia úgy esik folyamatosan, mintha összeomlott volna a német lakáspiac az elmúlt fél évben (február 27-én 28,90 euró volt a záróár). Ezzel kapcsolatban csak annyit említenék meg, hogy amikor Zsiday a 2008-09-es pénzügyi válság utáni gazdasági földbeállás közepette bemondta a magyar lakáspiac várható szárnyalását, akkor mindenki hülyének nézte.
Amit írsz az egy manipuláció mentes piacon igaz. De hol van ilyen? Van egy cég ami nyereséget és készpénzt termel, aminek a nettó eszközértéke 40mrd felett van és aminek a tőkepiaci kapitalizációja 13mrd. Hol van itt a normalítás?
Néhány embernek ez csikk zseb. Nincs 14mrd a market price Euro 568.000 lakás. Ha a hitelt is számoljuk akkor is. Vagy akár nm2 is le lehet bontani....mondjuk a tőzsde a jövőt árazza. Ha megy tovább szignifikansan lefelé, akkor a kamatok mennek szépen tovább fel, de ha a piacot hagyják működni, akkor nem olyan nagy gond. A politika kezében van a cég, ami persze nem jó, de az alapfolyamatok teljesen normálisak.
Nagyon ráérek megválaszolom a saját kérdésem:) Ha sok részvényed van, mert a Vonovia osztalékot fizet es visszafoghatsz mindent akkor viszonylag nagy tőkeáttétel operálsz, aka nagy kockázat. Ha nőnek a kamatok szivacs, ha csökkennek hurrá! Ellenben ha Vonovia nem fizet osztalékot vagy nem sokat, hanem törleszti a hiteleit, akkor a tőkeáttétel csökken, kisebb beta-val, ide-oda rángatással lehet számolni
De LTV helyett NAV (netto asset value)-t is mondhattam volna. A különbséget abban látom, hogy minek van magasabb várható értéke, ha nálunk van az az egy euró vagy marad a Vonovia -nál. Ha úgy gondoljuk nálunk jobban fial, akkor minek vettünk ugye részvényt. Ha részvénybe forgatjuk vissza, akkor meg nem minegy hogy több részvényünk van egy magasabb adósságállomány mellett vagy kevesebb részvényünk van de magasabb NAV-val? Minimum nem egyértelmű, de megkockáztatom közel indifferens.
Pénzt kapni sosem rossz, de talán picit túl van misztifikálva az osztalék jelentősége. Nekem nem egyértelmű melyik jobb, ha Vonovia kifizet 1 EUR -nyi osztalékot vagy betorleszti a hiteleibe. Első esetben van egy euród, másik esetben van egy alacsonyabb LTV (loan to value) részvényed. Vagy egyik zsebedben van az az euró vagy a másikban. Ha megélhetési jövedelemforrás az más persze.
Eurós részvények vitasarok