PORTFOLIO FORUM

A Szövetségi Környezetvédelmi Minisztérium szerint az elektromos járművekre vonatkozó új kormányzati támogatási program keretében kifizetett teljes összeg június 30-ig elérte az 53,9 millió eurót; a jóváhagyott kérelmek nagy részét a Tesla (2086) kapta, míg a vállalatok között a Volkswagen (2720) vezette a sort a Stellantis (2278) előtt. A minisztérium ezt egy pillanatfelvételnek tekinti a rövid finanszírozási időszak és az új modellek bevezetése miatt.

todi ma, 19:31

#15163

Az Adidas négyszer annyi mezeladásról és kétszer annyi labdaeladásról számolt be a jelenlegi világbajnokságon, mint az előző tornán. A Bloomberg szerint a vállalat a világbajnoksággal kapcsolatos árbevételre körülbelül 1,5 milliárd eurót vár, ami a korábban előrejelzett tartomány felső határán van.

Zoltanovitsch ma, 10:01

Előzmény: #15158 orbitalis

#15162

Sap ot én is bővíteném csak még nem tudom hol kéne! :D Számtalanszor álltam 130 on vételen az elmúlt hetekben. :D
Netfilxet most kezdem csak igazán lesni... pénteki friss jelentésre szépen adták... ha megnyugszik az árfolyam és fundásan hosszúra jónak vélem lehet veszek egy kis koostolót! :) AI szessön alap már ;)

Zoltanovitsch ma, 09:57

#15161

Amúgy figyelte valaki h pénteken a SAAB csendben jelentett kiválót és majdnem +10 % ot ment? :))) (Így ezzel persze nálam bekerült a lekéstem vonatok listájára de már figyelgettem a hadi cuccosok közt)

todi ma, 09:43

Előzmény: #15159 todi

#15160

Igen, technikailag és jogilag az Elliott Investment Management megtehette (és a hozzá hasonló hedge fundok meg is teszik), hogy Deutsche Wohnen részvényesként shortolja a Vonoviát, de a valóságban az ő stratégiájuk nem a klasszikus merger arbitrázs volt, hanem egy agresszívabb aktivista játék. [1, 2] Az Elliott és a Vonovia-Deutsche Wohnen ügylet hátterében az alábbi dinamika állt:1. Technikailag shortolhatták-e?Igen. Mint globális, több milliárd dolláros hedge fund, az Elliott korlátlan hozzáféréssel rendelkezik a részvénylending (részvénykölcsönzési) piachoz. Ha akarták, egyidejűleg tarthatták a Deutsche Wohnen (DWNI) részvényeket és shortolhatták a Vonoviát (VNA), hogy fedezzék a piaci és szektorkockázatokat (példaszerűen rögzítve a fúziós árrést). [3] 2. Mi volt az Elliott valódi stratégiája? (A valóság)Bár az arbitrázs alapok shortolták a Vonoviát, az Elliott egy egészen más, úgynevezett „Holdout” (kivárásra játszó) aktivista stratégiát alkalmazott: [1, 2]

A csapda felállítása (2021): Amikor a Vonovia 2021-ben felvásárolta a Deutsche Wohnen többségét (~87%), az Elliott nem adta el a részvényeit a felajánlott áron. Tudatosan kisebbségi tulajdonos maradt. [1, 2, 3, 4, 5]
A zsarolási potenciál (Domination Agreement): A német jog szerint a felvásárlónak (Vonovia) szüksége van egy úgynevezett uralmi és nyereségátutalási szerződésre (Beherrschungsvertrag vagy DPLTA), hogy teljesen hozzáférjen a leányvállalat készpénzéhez és szinergiáihoz. Ehhez viszont meg kell egyeznie a bent maradt kisrészvényesekkel. [1, 3, 6]
A cél: Az Elliott arra fogadott, hogy a Vonovia kénytelen lesz a piaci árnál sokkal magasabb árat (úgynevezett sweetener-t vagy prémiumot) fizetni neki, vagy extra magas garantált osztalékot adni, csak hogy kivásárolja őt a pozícióból. [1, 3]

3. Hogyan végződött az Elliott csatája?A stratégia rendkívül hosszúra nyúlt és komoly jogi háborúba torkollott:

Az Elliott bíróságon támadta meg a Deutsche Wohnent, amiért az 2 milliárd eurós kölcsönt adott a felvásárló Vonoviának (tiltott pénzügyi segítségnyújtásra hivatkozva). [7, 8, 9]
A megegyezés (2024. szeptember): Évekig tartó állóháború után a Vonovia végül beadta a derekát, és elindította a hivatalos DPLTA folyamatot, amely során felajánlotta a fent említett 0,7947-es cserearányt, vagy egy fix éves kompenzációs kifizetést. Ezzel az Elliott megkapta a vágyott „kiutat” a pozícióból. [3, 10]

ÖsszegzésMíg egy normál arbitrázs alap azonnal shortolta a Vonoviát a profit fixálásához, az Elliott iránymenti fogadást kötött: arra spekulált, hogy aktivista nyomásgyakorlással ki kényszerít a Vonoviából egy jobb ajánlatot. [1, 3] Ha érdekli, megnézhetjük, hogy pontosan hogyan alakult a Vonovia és a Deutsche Wohnen árfolyama a 2024-es megegyezés után, és hogy a shortolás vagy a sima tartás hozott volna-e több profitot.
A fúziós árrés (spread) lezárását követő időszak számai alapján a tiszta Deutsche Wohnen tartás (vagyis az Elliott-féle stratégia) jobb eredményt hozott, míg a Vonovia shortolása csökkentette volna a profitot. [1, 2] Az alábbi adatok mutatják be, hogyan alakult a két részvény sorsa a 2024. szeptemberi–decemberi hivatalos megállapodások óta:1. Az árfolyamok alakulása (2024 végétől 2026 közepéig)

A bejelentéskor (2024. december): A Vonovia (VNA) részvénye ~29,36 EUR körül forgott, míg a Deutsche Wohnen (DWNI) ára ~24,40 EUR volt. A 0,7947-es cserearány alapján a DWNI elméleti értéke ekkor 23,33 EUR lett volna, vagyis a piac már prémiummal árazta a Deutsche Wohnent az Elliott-nyomás miatt. [1, 2, 3]
A jelenlegi szinten (2026. július): Az európai ingatlanpiaci és makrogazdasági változások miatt a Vonovia árfolyama ~21,09 EUR-ra esett vissza. [2]

2. A két stratégia közvetlen összehasonlítása

Szempont	1. Sima „Holdout” stratégia (Csak DWNI tartás)	2. Merger Arbitrázs (DWNI vétel + VNA Short)
A pozíció jellege	Ön megtartotta a Deutsche Wohnen részvényeket, bízva a Vonovia magasabb végleges kivásárlási/kompenzációs árában.	Ön megvette a DWNI-t és a cserearány szerint shortolta a VNA-t, hogy fixálja az akkori árrést.
A short láb hatása	Nincs short költség. Nem kellett részvénykölcsönzési díjat és margin kamatot fizetnie éveken át.	Magas költségek. A német részvények shortolási díja (borrow rate) és a brókeri margin kamatok jelentősen apasztották a tőkét.
A fúziós kimenet	A Deutsche Wohnen részvényesei a megállapodás szerint választhatták a fix éves készpénzes kompenzációt (garantált osztalékot) is, ami stabil hozamot biztosított a piaci esésben.	A short pozíció ugyan hozott volna nyereséget a Vonovia esésén (29 EUR-ról 21 EUR-ra), de ezt a nyereséget a Deutsche Wohnen pozíció értékvesztése és a short fenntartási költsége teljesen semlegesítette.
Végeredmény	Sikeresebb. Az Elliott-hoz hasonló aktivisták elérték, hogy a Vonovia készpénzes alternatívát is nyújtson, így nem kényszerültek rá a gyengülő Vonovia részvények átvételére.	Kevésbé jövedelmező. A tranzakció technikai elhúzódása (a rendkívüli közgyűlések 2025-re csúsztak át) miatt a short tartási költsége felemésztette az arbitrázs profitot.

Összegzés: Mit tanított ez az ügylet?A Vonovia-Deutsche Wohnen eset igazolta, hogy egy agresszív nagybefektető (Elliott) mellett a kisrészvényeseknek kifizetődőbb volt kivárni a garantált készpénzes kompenzációt, mint a bonyolult és költséges shortolási stratégiákkal fedezni a pozíciót. [1, 4] Ha van konkrét elképzelése, megadhatja:

Hány darab Deutsche Wohnen részvénnyel rendelkezik jelenleg?
Szeretné-e, hogy kiszámoljuk a készpénzes kompenzáció pontos éves hozamát a jelenlegi árfolyamok mellett?

todi ma, 09:12

#15159

https://shorteurope.com/history_company.php?selskapsnavn=VONOVIA%20SE&land=germany

orbitalis szombat, 17:52

Előzmény: #15148 buythedip

#15158

sap es salesforce-t is vettem.
netflix mellé

buythedip szombat, 17:46

Előzmény: #15155 simonzoli13

#15157

Az vasárnap magyar idő szerint késő este van, mielőtt nyitna a futures piac. Még 26-29 óra kb.

Zoltanovitsch szombat, 11:20

Előzmény: #15154 buythedip

#15156

Jul 30. Adidasa van valakinek? Már nem a lábán hanem a portfoliójában. :D Leonardot nézem még Rolls-Royce, BAE... Meg azt h a jóég esne belé juli 30 án leszek pont 50 :D :D

simonzoli13 szombat, 10:53

#15155

A hétvégén ilyenkor már szokott a Trump valamiféle enyhülésről, tárgyalóasztalhoz való közeledésről beszélni! Most azonban, nagyon nem itt tartunk!

buythedip szombat, 08:40

Előzmény: #15153 thinkpositive

#15154

07.30: Puma, Ferrari, Renault, Sanofi, Stellantis, Wacker, XFAB

thinkpositive szombat, 06:49

Előzmény: #15149 buythedip

#15153

Minden? :O Az általam figyeltek közül a legtöbb csak augusztus első vagy második hetében jelent.
Carl Zeiss: 08.06.
EutelSat: 08.07.
Formycon: 08.12.
HelloFresh: 08.13.
Medios: 08.12.
Nordex: 07.29.
Novo: 08.05.
Nucera: 08.12.
SGL Carbon: 08.06.
Stratec: 08.14.
Vonovia: 08.04.

5000 péntek, 23:59

Előzmény: #15151 5000

#15152

https://www.autoblog.com/news/jeep-ram-and-dodge-owners-are-getting-remote-start-free-for-10-years

5000 péntek, 23:27

Előzmény: #15148 buythedip

#15151

Péntek nekem fontos lesz irányadónak, bár Stellantisom van

5000 péntek, 23:26

Előzmény: #15148 buythedip

#15150

buythedip péntek, 19:32

Előzmény: #15148 buythedip

#15149

A rákövetkező héten viszont kapkodjátok majd a fejetek, mert kábé minden jelent.

buythedip péntek, 19:32

#15148

Kedd: Lindt csoki
Szerda: Alstom sales & Revenue
Csütörtök: SAP
Péntek: Volkswagen

TheSnake2020 péntek, 19:26

Előzmény: #15146 lukskypoker

#15147

Gratula. Én sajnos nem mertem eddig tartani.

lukskypoker péntek, 15:35

#15146

CARR is zárult
jó hét lett ez is
DTE ha záróra megtartaná ezt a mostani 27 feletti szintet az lenne a cseresznye a habon ami a tortán van.

tibcsi5 péntek, 12:15

#15145

https://www.portfolio.hu/befektetes/20260716/a-vilag-egyik-legfontosabb-iparaga-fugg-ettol-a-szuk-piactol-alig-nehany-ceg-kezeben-a-kulcs-nagy-rali-johet-849234

tibcsi5 péntek, 12:15

#15144

Sziasztok! Valaki meg tudná mondani, hogy mely papírokról van benne szó? Előre is köszönöm! https://www.portfolio.hu/befektetes/20260716/a-vilag-egyik-legfontosabb-iparaga-fugg-ettol-a-szuk-piactol-alig-nehany-ceg-kezeben-a-kulcs-nagy-rali-johet-849234

todi péntek, 11:46

Előzmény: #15142 5000

#15143

Ez egy szélesebb körű szemlélet mint a miénk. A piaci folyamatokat figyelembe véve próbálja elhelyezni a céget és nem szigorúan a cégre fókuszálva.

5000 péntek, 11:25

Előzmény: #15141 todi

#15142

Ez is inkább a mi szemszögünk, de ok.
Szerintem mi is hasonlóra várunk, meg egy jó jelentésre.
Én is vettem még, remélem nem kell 18on nézegetnem hamarosan.

todi péntek, 09:44

#15141

Egy kis olvasnivaló, hogy más szemszögből i lássunk ne csak a sajátunkból:
Amennyiben a geopolitikai helyzet pénzügyi piaci összeomláshoz vezetne, úgy gondolom, hogy az nagyon jó alkalom lenne egy jelentős korrekcióra. Különösen az amerikai chip- és mesterséges intelligencia részvények érettek erre. Már ott is látszanak ennek jelei.
Ami kérdéses, vagy inkább erősen kérdéses, az az, hogy mennyire fenntarthatóak ezek az árfolyamnyereségek. Ez arra a kérdésre utal, hogy mennyire fenntarthatóan fedezik a jövőbeli pénzáramlások a mesterséges intelligencia cégek (körforgásos) befektetéseit és azok nagyon magas értékeléseit, különösen mivel – bár kezdetben a média figyelmen kívül hagyta őket – a kínaiak most ismét a figyelem középpontjába kerültek, lényegében ugyanazt kínálva, mint az amerikaiak, csak néhány hét késéssel, de általában nyílt forráskódúak és gyakran ingyenesek vagy töredékáron, és különösen a hardver és az energia tekintetében csak töredéknyi erőforrást igényelnek:
https://www.handelsblatt.com/politik/international/ki-xi-wil…
Az az érzésünk támad, hogy – hasonlóan a 2008-ig tartó lakáspiacukhoz – az amerikaiak minden tekintetben extrém mértékben felfújták a mesterséges intelligencia történetét, és hogy a következő globális buborék kipukkadhat.
A helyzet az, hogy az amerikaiak, hasonlóan a 2008-ig tartó ingatlanpiacukhoz, minden tekintetben túlzottan felfújták a mesterséges intelligencia történetét, és ez lehet a következő globális buborék kipukkadása.
https://www.handelsblatt.com/politik/international/ki-xi-wil… Ez valószínűleg tömeges kivonulást indítana el a globális befektetők részéről a mesterséges intelligencia részvényekből és az amerikai részvénypiacról, befektetéseiket jelentősen, különösen rövid és középtávon, visszahelyezve a kötvényekbe, a közüzemi részvényekbe és az alacsonyabb kockázatú eszközökbe. Az összes nyereség értéktelen, ha te vagy az utolsó, aki kikerül a szűk keresztmetszetből. És mivel senki sem tudja pontosan, hogy mikor kezdődik ez a kivonulás (néhányan már azt mondják, hogy a kezdetét látjuk), senki sem akar az utolsó lenni, ezért mindenki az első akar lenni, aki profitot realizál (legalábbis a saját nyereségét).
Az ingatlanrészvényekre, a közüzemi szolgáltatásokra és a fogyasztási cikkekre – röviden, minden olyan ágazatra, amely szörnyen teljesített, különösen az év eleje óta – gyakorolt hatások valószínűleg az árak emelkedése lesznek.
Az a tény, hogy az ingatlanrészvények árfolyama különösen a mérsékelt vagy magas infláció idején esik, mivel a befektetők tömegesen menekültek el a kötvényekből, és pénzüket egy mesterséges intelligencia-buborékba helyezték, viszonylag új keletű jelenség. Emlékszem azokra az időkre, amelyek nem is olyan régről származtak, amikor az emberek arannyal és ingatlanokkal próbálták megvédeni a pénzüket. Minden ciklikus. Ahogy a kordbársony nadrágok és a térdig érő teniszzoknik újra és újra visszatérnek, az értékpapírok is visszatérnek az előtérbe. Legkésőbb akkor fog ez megtörténni, amikor az MI-buborék végre kipukkad. Azt hiszem, ezt hullámokban fogjuk megtapasztalni, mindegyik hullám intenzívebb lesz, mint az előző.
Ebben a tekintetben azt hiszem, hogy ez már elkezdődött. Talán a következő gyorsjelentési szezonban újabb jelentős emelkedést fogunk látni az MI-részvények árfolyamában. Az ezt követő mélypont azonban valószínűleg lényegesen alacsonyabb lesz, mint a jelenlegi átmeneti mélypont.
Továbbá az a véleményem, hogy az olyan értékpapírok, mint a Vonovia, ahogy már sokszor megtörtént korábban, meglehetősen váratlanul, hirtelen és meredeken fognak emelkedni. Nem tudom megmondani, mikor, de biztos vagyok benne, hogy gyorsan felkúsznak mondjuk 24 euróra, majd egy ingadozási időszak után újabb 28 vagy 30 euróra. A többség csak nézni fogja, mivel nem igazán értik, mi történik. 30 vagy 31 eurónál pedig az olyan kiadványok, mint a "Der Aktionär", fokozatos piacra lépést fognak javasolni.