A Scope a 4iG kibocsátói besorolását B+/Stable-ra rontja
A minősítési intézkedés a nagy, főleg hitelből finanszírozott akvizíciók gyengült hitelmutatóit és megnövekedett végrehajtási és integrációs kockázatát tükrözi, amelyek felülmúlják a követett jelentős növekedésnek a 4iG üzleti kockázati profiljára gyakorolt pozitív hatását.
A minősítéssel kapcsolatos legfrissebb információk, beleértve a minősítési jelentéseket és a kapcsolódó módszereket, ezen a LINKEN érhetők el.
Értékelési művelet
A Scope Ratings GmbH (Scope) leminősítette a 4iG Nyrt. kibocsátói minősítését. (4iG) B+/Stable-ra BB- szintről felülvizsgálat alatt áll az esetleges visszaminősítés érdekében. Ezzel egyidejűleg a Scope a felülvizsgálat alatt álló BB- szintről B+-ra rontotta az elsőbbségi fedezetlen adósság besorolását az esetleges leminősítés miatt.
Értékelés indoklása
A Scope a felülvizsgálat alatt álló BB- szintről B+/Stable-ra csökkentette a 4iG kibocsátói besorolását az esetleges leminősítés érdekében. A minősítési intézkedés a nagy, főként hitelből finanszírozott felvásárlások gyengült pénzügyi kockázati profilját, valamint megnövekedett végrehajtási és integrációs kockázatát tükrözi, amelyek felülmúlják a követett jelentős növekedésnek a 4iG üzleti kockázati profiljára gyakorolt pozitív hatását.
A 4iG erőteljes, M&A által vezérelt növekedésre törekszik, amely diverzifikált távközlési, informatikai, valamint űr- és védelmi csoporttá alakítja. A fő akvizíciós célok a következők:
100%-ban az Invitech ICT Services Kft.-ben. (a tranzakció 2021 szeptemberében lezárult)
51% a Space-Communication Ltd.-ben (Spacecom)
100%-ban a DIGI Távközlési Szolgáltató Kft.-ben. és leányvállalatai, az Invitel Zrt., az i-TV Zrt. és a DIGI Infrastruktúra Kft. (DIGI Magyarország)
100% a Telenorban d.o.o. (Telenor Montenegro)
További távközlési eszközök a Nyugat-Balkánon
többségi tulajdonrész az Antenna Hungária Zrt.-ben. a 4iG által megvásárolandó távközlési vállalatok átruházása révén
A Scope várakozásai szerint a függőben lévő akvizíciók 2021 negyedik negyedévében és 2022 első negyedévében zárulnak le.
Amint ezek a tranzakciók sikeresen lezajlottak, a Scope úgy véli, hogy a 4iG üzleti kockázati profilja profitálni fog a felvásárolt vállalatok méretéből és hatóköréből az iparágak, az ügyfelek, a földrajzi területek és a magasabb EBITDA-kulcsok tekintetében.
A kibővült csoport 2021-es teljes pro-forma bevétele várhatóan eléri a 380 milliárd forintot, a pro-forma EBITDA pedig meghaladja a 100 milliárd forintot, ami jóval meghaladja a 4iG 2020-as 57 milliárd forintos bevételét és az 5 milliárd forintos EBITDA-t. Az iparágakat tekintve a távközlési szolgáltatások, beleértve a műholdas kommunikációt, várhatóan domináns részesedést fognak elérni a teljes bevételből és az EBITDA-ból. A fennmaradó rész elsősorban informatikai, informatikai infrastruktúra és média/rendezvényszolgáltatás.
Az új csoport piaci pozícióját elsősorban a magyarországi vezetékes szélessávú (20% feletti piaci részesedés) és informatikai infrastruktúra/szolgáltatások, az Antenna Hungaria egyedülálló pozíciója a média/műsorszórás területén, valamint a jó jelenlét fogja meghatározni. a Nyugat-Balkán kiválasztott távközlési piacain, és a Spacecom szakértelme a műholdas kommunikációs piacon. Az ismétlődő bevételek aránya várhatóan meghaladja a 60%-ot, szemben a 2020-ban elért kevesebb mint 20%-kal. A 4iG piaci pozícióját hátráltatja a magyar mobilpiacon elfoglalt nagyon gyenge pozíció, valamint a fő piacain, így az IT és a műholdas piacokon tapasztalható erős verseny. kommunikáció.
Az új csoport változatosabb lesz. Az általános diverzifikáció a fent említett különböző iparágaknak való kitettség mellett a Spacecomon keresztül némileg szélesebb földrajzi jelenléttel is jár, azaz Magyarországon, a Nyugat-Balkánon és más régiókban (főleg a közép-kelet-európai régióban, a Közel-Kelet és a szubszaharai Afrika területén). A 4iG teljes részesedése a magyarországi tevékenységből várhatóan 75-80%-ra csökken a 95% feletti bevételről. Az ügyfélstruktúra várhatóan granuláltabb lesz, beleértve a lakossági ügyfelek jelentős részét, és kevésbé függ a közszféra ügyfelektől. Ezeket az előnyöket részben ellensúlyozza a magasabb árfolyamkockázat.
A 4iG üzleti kockázati profilja további előnyökkel jár a csoport 25–30%-os becsült EBITDA rátája, amely szilárd szint a távközlésre összpontosító, tőkeintenzív üzleti modellben. A Scope megjegyzi, hogy az EBITDA ráta jelentősen eltér az üzleti szegmenstől függően, az IT-szolgáltatások kevesebb mint 10%-ától a műholdas kommunikáció terén elért több mint 70%-ig.
Pénzügyi szempontból a Scope a tőkeáttétellel járó hitelmutatók jelentős, a hatókörrel kiigazított adósság (SaD)/EBITDA-val mért, négyszeres romlására számít a következő néhány évben. Míg a hitelmutatókat némileg alátámasztja a szilárd, mintegy 4-szeres kamatfedezeti mutató, addig a fedezet körüli alacsony szabad működési cash flow-fedezet terheli őket.
A hitelképességi mutatók negatív alakulását elsősorban a hitelből finanszírozott akvizíciók okozzák (a mintegy 460 milliárd forintos teljes ellenérték 80%-a, a többi tőkeemelés). Az akvizíciókhoz szükséges adósság nagyrészt a leendő 350 milliárd forintos MNB-kötvényből, 14 milliárd forint értékű bankhitelből és a 2021 márciusában kibocsátott MNB-kötvényből rendelkezésre álló forrásból áll. az Invitech tranzakció finanszírozása wi További információ erről a forrásszövegrőlTovábbi fordítási információhoz forrásszöveg szükségesVisszajelzés küldéseOldalsó panelekMaximális karakterszám: 5 000. További fordításért használja a nyilakat.
A Scope Ratings GmbH (Scope) leminősítette a 4iG Nyrt. kibocsátói minősítését. (4iG) B+/Stable-ra BB- szintről felülvizsgálat alatt áll az esetleges visszaminősítés érdekében. Ezzel egyidejűleg a Scope az elsőbbségi fedezetlen adósság besorolását B+-ra rontotta a felülvizsgálat alatt álló BB- értékről az esetleges leminősítés érdekében.
Az látszik, hogy esni nem nagyon akar, felfelé pedig nem engedik. Újévre, mikor minden akvizíció rendeződik, jó lesz ez. Csak egy kérdés: azon esetleg gondolkozott valaki, hogy a telco részt (pl. AH) esetleg nem fogják-e külön tőzsdére vinni? Érdekes csavar lenne.
Pompit nem lehet bármilyen módon itt tényezőként még csak emlegetni sem. Igazi Mekk Elek, a sarlatánság szócikk illusztrációja a lexikonban. Faxságokat hablatyol össze vissza, rohadtul mindegy, mit mond. Rice poziból beszél, ahogy én magam is. Mi nyilván felfelé várjuk, különben nem lennénk már poziban. Óriási különbségek ezek.
Gondolom nem véletlen hogy az edison sem jelentkezik a szokásos elemzésével. Fogalmuk sincs hogy kellene árazni a 4ig-t. Lehet 900 de lehet 1900 is attól függően mit vesz figyelembe. Növekedés vagy eladósodás. Totál bizonytalan mindenki, árazzák ezt 300-2000 forint között mindenhova. pl. Rice vagy pompi
4IG Nyrt reszvenyesek.
Moderacio alatt lesz.