Emlékszik még valaki a 2023-as féléves jelentésre? 11 milliárd adózás előtti eredmény, majdnem 9 milliárd nettó eredmény. És 2900-as árfolyam. De szép is volt.
Az MBH Befektetési Bank 2026. augusztus 6-án kiadott elemzése VÉTELRE javasolja az ALTEO részvényeit, 5377 HUF-os egyéves célár mellett, ami a 3830 HUF-os bázisárhoz képest jelentős növekedési potenciált mutat. [1]A jelentés főbb megállapításai az alábbiak:Pénzügyi főszámok (2026. H1)
Árbevétel: 71 988 millió HUF (+32% év/év).
EBITDA: 8442 millió HUF (+6% év/év).
Nettó profit: 55 millió HUF (-98% év/év). A drasztikus visszaesést az energiakereskedelmi szegmenst sújtó, visszamenőleges hatályú egyszeri különadó és a kedvezőtlen portfólióhatások okozták. [1, 2]
Szegmensek teljesítménye
Hulladékgazdálkodás: Kiemelkedő növekedés, az árbevétel 397%-kal (13 920 millió HUF-ra), az EBITDA 75%-kal nőtt az ÉLTEX Ltd. (Alteo Circular) integrációjának köszönhetően. [1]
Energetikai szolgáltatások: Az árbevétel 117%-kal ugrott meg a MOL-lal kötött stratégiai partnerség révén. [1]
Megújuló alapú energiatermelés: Az árbevétel 7%-kal, az EBITDA 9%-kal csökkent a Pannon szélerőmű kötelező átvételi (KÁT) rendszerből való kifutása, valamint a szél- és napos órák alacsonyabb száma miatt. [1]
Nem megújuló alapú termelés: Az árbevétel 6%-kal nőtt, de az EBITDA 29%-kal visszaesett a kiegyenlítő szabályozási piacon megnövekedett verseny és a MAVIR új tenderformátumai miatt. [1, 2]
Infrastrukturális és tulajdonosi változások
Energiatárolás: A vállalat mintegy 140 MW-nyi tárolókapacitást helyezett üzembe (köztük egy 20 MW-os egységet Banán és egy másikat Győr in), így a saját tárolókapacitása 90 MW-ra nőtt. [1]
Új projekt: Az Aerope Holding engedélyt kapott egy új, 19,95 MW-os szélerőmű építésére Ács mellett, új generációs (6 és 7 MW-os) turbinákkal. [1]
Tulajdonosi struktúra: A MOL részesedése 39,97%-ra, a Riverland magántőkealapé 33,81%-ra nőtt, miközben a Főnix alap kiszállt a cégből (0%). [1]
Lehetett választani, hogy valaki marad a hagyományos bónusz rendszerben vagy csatlakozik az MRP-hez. A cég így is-úgy is fizetne, mert a munkaszerződésekben rögzítve van a bónusz keret és működik az értékelési rendszer, meg a feltétel rndszer, hogy mikor fizetnek bónuszt. Az MRP előnye az, hogy csak szja-t kell fizetni utána, és ha nő az árfolyam, akkor jobban jársz, mint a hagyományos bónusz rendszerben. Hátránya, hogy ha csökken a részvény árfolyama a 2 éves periódus alatt, akkor csökken a bónuszod is. Szerintem emiatt egy nagyon jó ösztönző. Az MRP kivezetése meg nem jelentene sok megtakarítást a cégnek.
Tiborcz kiszállt. A következő években minden az energiáról és a fenntarthatóságról fog szólni. A cég brutál növekedésben, részben hitelből, ami a pénzügyi eredményt tönkrevágja. De összeállhat itt egy olyan kép - pláne, ha leszenk olyan állami programok, amelyekre az Alteo immáron Tiborcz nélkül rá tud repülni - hogy itt 3 év múlva a 10.000-ről kell majd beszélgetni. Türelem. Eredmény fos, jövő szép.
„A cél, hogy minél több település számára tudjunk majd lehetőséget biztosítani az energiafejlesztési programban a részvételre. Hiszen ez egy település számára sokkal többet jelent néhány szélerőműnél. Helyben maradó iparűzési adót, olcsóbb és biztonságosabb energiát, út és hálózatfejlesztést, valamint hosszú évekre kiszámítható költségvetési bevételt. Olyan forrásokat, amelyekből bölcsődét, rendelőt, utat, közösségi teret vagy éppen vízmegtartó beruházásokat lehet építeni” – fogalmazott a miniszterelnök.
“ Az augusztus végéig kiírandó szélerőmű-pályázatokkal olyan új modellt vezetünk be, amelyben a kötelező állami részesedés révén a fejlesztésekből származó anyagi haszon közvetlenül a költségvetést és a helyi önkormányzatokat gazdagítja, elkerülve a korábbi napelemes beruházások hibáit– fejtette ki a miniszterelnök.”
Alapvetően egyetértek az MRP-vel mint közép-hosszútávú ösztönzővel, részvényjuttatási móddal, célokhoz kötöttség, időben eltolt kifizetések stb. De jelen esetben (2025 és 2026 pü-i eredményeket nézve) én nem örülök annak, hogy szinte évente elmegy rá 2-3 Mrd cash. Ha jól láttam, tavaly kb. 2,9 Mrd ment el erre, ~500k db részvényt vettek, akkor az új stratégia utáni árfolyamemelkedés miatt 5700-5800-as áron kellett megvenniük. Most 3600 körüli áron veszik, de szerintem több lesz most az összdarabszám, mert gondolom azóta kiterjesztették az MRP-t az új Éltexes körre is. Meglátjuk, szerintem jön még további hír is, ha az csak +1 Mrd lenne, akkor 2 év alatt elmulattak bő 5,1 Mrd-ot erre. (közben a részvényesi juttatás 0). Ha jól értelmeztem, 2025 lejárt, kifizették, indítottak a 2027-est. 2026-ban lejárót kifizették, indítják a 2028-ast, tehát ez évente jelentkezik. Nem vagyok az MRP ellensége, de ne legyen már ebből évente kifizetés, és új indítása 2 éves átfedésekkel. Legyen mondjuk 3 éves (így tényleg középtávú ösztönző lenne, évenkénti cash kifizetéssel nem az).
Ha majd nem találnak jobb megtérülésű beruházásokat. Egyelőre nagy tőkeigényű, de óriási hozzáadott értékű beruházásokba fektetnek. Pl az ezévi szélerőmű pályázat, körforgásos gazdálkodás, nemzetközi projektek.
Jól számolom, hogy a 2025 Q1 és Q2 össz. 2,3-2,5 Mrd-ja után (nem emlékszem pontosan, de kb. ez volt a nagyságrend) most megint elköltöttek 1,26 Mrdot MRP-re? :-/
Alteo Nyrt.
egész magas színvonalú, és meglehetősen informatív (Wallis jelenlét ellenére).
a menedzsment is jónak tűnik.
ez az év már komolyabb EBIDTA-t és eredményt sejtet.
A METÁR életbelépése mérföldkő lehet a cég életében.
ugyan még illikvid, de 3 befektető kapott kb. 160 ezer db-ot a Wallistól, lasssan kezdenek forgalmat és közkézt csinálni.
Ez persze kell is, hiszen tőkeemelést terveznek. (Magyarországon kívül szeretnének terjeszkedni, ami a jelenlegi helyzetben inkább pozitívum)
Tevékenységileg E-Starhoz hasonlítanak (másban nem), de alternatív energiák felé mennek, kevesebb önkori és lakossági, több ipari ügyféllel.
A kötvényekből befolyó pénzből jelentős Ebidtát tereme4lő cégeket vettek eddig.
A Wallis miatt nem valószínűsíthető az E-Starhoz hasonló végkimenet.
Kérdés, mennyire akarnak kisbefektetőket is beengedni.