Nem csak a gáz ára számít önmagában, hanem a különbség az áram és a gáz ára között. Ezt hívják spark spreadnek. Ha a gáz drágul, az erőmű költsége nő, és ez hatással van az áram árára. Az áram ára gyakran gyorsabban nő emiatt mint a gáz. Tehát a gáz bár drágább lett, de a profit így mégis nagyobb. Emellett az Alteo nem csak termel, hanem kereskedik és rendszer szabályozást is csinál. Volatilis piacon ezek a szolgáltatások nagyon drágák lesznek és ott keltkezik a magasabb pofit.
Azt viszont nem gondolom, hogy emiatt teljesen függetlenek lennének a piaci helyzettől. A hedge általában csak a termelés egy részére és bizonyos időtávra szól, tehát marad spot és rövid távú kitettség is. Ráadásul a profitjuknak nem csak az erőművi termelés a forrása.
2022-ben például a beszámolók alapján elég nagy szerepe volt a kiegyenlítő és rugalmassági piacnak (MAVIR balancing), illetve a kereskedési tevékenységnek. Ezek tipikusan pont akkor tudnak jól menni, amikor nagy a vola az energiapiacon.
Abban abszolút egyetértek veled, hogy azóta a piac változott: több tároló jelent meg, a kiegyenlítő árak normalizálódtak, és a kapacitáspiacon is nagyobb a verseny. Ez valószínűleg lefelé nyomta a marzsokat a 2022-es extrém évhez képest.
Szóval szerintem az ALTEO egy részben hedge-elt, részben volatilitásból élő modell: normál piacon stabil, de turbulens időszakban még mindig tud nagy profitot csinálni.
Egyébként ami szerintem a nagy sztori lehet hosszabb távon az a rugalmasság. Minél több a nap- és széltermelés, annál értékesebb a gyorsan indítható erőmű + akkumulátoros tároló kombináció. Az ALTEO pont ebbe az irányba épít (tárolók, flexibilis kapacitás), és ha Európában tényleg erősödik a kapacitás- és rugalmassági piac, az nekik kulcs bevételi láb lehet a következő években.