Az elemzők hosszabb távon vonzónak tartják a Richtert, ezért ajánlásukat felhalmozásra módosították. A célárfolyamot viszont a korábbi 47 580 forintról 46 310-ra rontották, azzal párhuzamosan, hogy a belföldi értékesítési előrejelzéseiket is lejjebb vitték.
ez nagyon jó hír elsőre, így még jó lenne egy méreteset tolni lefelé, hogy az általános fásultság utáni jelen hisztéria tetőfokára hágjon a nagy halálra felkészülve... aztán miután kiderül, hogy nem haltunk meg, gyors beszálló és indulhat egy kisebb ralli a résig, 200MA-ig... :D
én egyet tudok. Ha ezt a ricsit havin visszahuzzák 6700 fölé záróval, akkor tévedtem meglátásom szerint és megy új csúcsra. Mindenki eldöntheti hogy a jelen dolgok fényében miben hisz. Én le várom változatlanul egyelőre.
Jó jó, de a piac mindíg mindent túlreagál. Meg azt se felejtsük el, hogy egy rossz gyógyszerrel a gyártó hitelessége is romolhat, ami más gyógyszereladásokat is lehúzhat.
Richter: Ennyi volt az Esmya sztori?Nagy horderejű hír volt ma reggel, miszerint a Richter egyik legfontosabb készítménye, az Esmya mellékhatásaként májkárosodás léphetett fel több betegnél is, és felülvizsgálják a hatóságok a gyógyszert. A hírre az árfolyam 6 százalékos mínuszt mutatott, ugyanakkor számításaink szerint ez némileg túlzásnak tűnik, és a technikai kép alapján is támaszokhoz ért a papír ma reggel. Kereskedési ötletünkön további fejleményekig egyelőre nem változtatunk. MI A HÍR?Kezdjük a tényeknél. A hír szerint az európai gyógyszerügyi hatóság (EMA) vizsgálatot rendelt el az Esmyával kapcsolatban. Az ok, hogy négy olyan eset is felmerült, miszerint a gyógyszerrel kezelt betegnél májgyulladás lépett fel, és ebből három esetben végül májátültetésre volt szükség. Egyelőre ezek a biztos információk. MIT NEM TUDUNK?A fentiekből látható, azért több következtetés is levonható az eseményekből, de ehhez sok információt még nem tudunk. Nem tudjuk, hogy milyen betegségeik voltak az adott betegeknek.Nem tudjuk, hogy milyen más gyógyszereket szedtek még.Nem tudjuk, hogy milyen döntést hoz majd az EMA.Nem tudjuk azt sem, hogy az amerikai gyógyszerhivatal hogy áll majd a gyógyszerhez, aminek értékesítése elvileg 2018-ban kezdődhetne meg. Lesz e vajon csúszás az értékesítés kezdetében?Sok a kérdés tehát. A Richter ezzel együtt annyit már közölt, hogy a korábbi vizsgálatok alapján biztonságos a gyógyszer, és a felülvizsgálatra az óvatosság jegyében kerül majd sor. Erre egyébként a cég szerint már egyetlen eset kapcsán is sor kerülne, és a Richter szerint nem indokolja semmi, hogy felfüggesszék a gyógyszereket. Fontos információ, hogy feltehetően márciusban lesz majd döntés. MIT TESZ HOZZÁ A CÉGHEZ AZ ESMYA?Ilyen hírnél nem árt tisztában lennünk vele, az Esmya nagyon fontos gyógyszer. 2012 óta több mint 230 millió eurós bevételt hozott a Richternek, ami azért közel 70 milliárd forintot jelent a mai árfolyammal számolva. Az idei évben 67,5 millió eurós volt a bevétel, ez több mint 20 milliárd forint, a bevételek 6 százalékát jelenti. Két fontos piacot kell nézni most. A) Nyugat-Európa – 340 forint Itt 2020 végéig védi szabadalom az értékesítést, ezt követően sok hatásról nem beszélhetünk. A következő években nagyjából 95-100 millió eurós értékesítéssel számolhattak a befektetők. 80 százalékos nyereséghányaddal számolva nagyjából 340 forint lehet a fair érték, amit ez a piac tehet hozzá a Richterhez. B) USA – 700 forint Ez már bonyolultabb eset, mivel az értékesítés még el sem kezdődött, de feltehetően 2018-ban kezdődik el (vagy kezdődött volna). Az most a kérdés, hogy a végső értékesítés mikor kezdődik el egy ilyen európai vizsgálat miatt. Nem kizárt, hogy csúszás lesz, akár maradhat 2018-is indulásnak, de akár az is, hogy teljesen megtiltják az értékesítést, ha a problémák helyesnek bizonyulnak. Korábban 700 forintot tett ki a gyógyszer amerikai piacra vonatkozó fair érték becslése, ám ilyen hírek után ez nem biztos, hogy indokolt már. Egyrészt azért, mert az engedélyek megtagadásának esélye nőtt, másrészt azért, mert ezek a hírek hosszú távon negatívan befolyásolhatják az értékesítést. MIRE LEHET MOST ESÉLY?A fentiek alapján látszik, nagyjából 1000 forintot tesz ki az Esyma a Richter fair értékénél, ez pedig azért nagyon jelentősnek számít. Összességében két eset merülhet fel, mindkettő befolyásolhatja a Richter fair értékét. A) Betiltás Értelemszerűen ez a rosszabb forgatókönyv, az Esmya értékesítését leállítanák Európában, és nem engedélyeznék az USA-ban. Ezek nagyjából 1 000 forinttal csökkentenék a Richter fair érték becslését, de akár többel is, ha végül valamiféle perekre, kártérítésekre kerülne sor. B) Nincs probléma Ez lenne a kedvezőbb, de ettől még negatívum lenne ez is a Richter számára. Látni kell, hogy ilyen hírek után hiába kapna pozitív elbírálást a gyógyszer, attól még lenne reputációs veszteség, és a vártnál alacsonyabb lehetne az értékesítés. A gyógyszerre számolt fair érték akár 20 százalékkal is alacsonyabb lehet, ami 1 000 forint helyett nagyjából 800 forintot jelenthet csak, tehát 200 forintos lehet a mínusz. Ez persze csak becslés, lehetne akár 10, 5, vagy akár 30 százalékkal is számolni. MIT ÁRAZ MOST A PIAC?Nyitás után gyorsan mínuszba csúszott a papír, és közel 400 forintos mínuszt láthatunk a pénteki záróárhoz képest. Ez alapján azt lehetne mondani, hogy a 400 forint a 200 forintos csökkenésnél rosszabb, de közel sem a worst-case scenario, vagyis a teljes betiltás. Ezzel együtt azért mi úgy véljük, az Esmya bár 1 000 forintot is érhetett az elemzői modellekben, a piaci árszint nem tartalmazta ezt. Mi korábbi fair értékbecslésünket 7 750 forintnál határoztuk meg, ha kivesszük ebből az Esmya 1 000 forintját, akkor is a mostani 6 400 forintos szintek felett vagyunk még. Ez tehát árnyalja a képet, és némileg azt mondatja velünk, hogy ezeken a szinteken azért elég pesszimista lehet már a piaci értékítélet. Mi úgy véljük, messze nincs elég információ ahhoz, hogy az Esmya végleges bukását árazza a piac. Látni kell, hogy az elmúlt 4 évben több mint 650 ezer beteget kezeltek már a gyógyszerrel, és több kedvező független vizsgálat is született már. A jelenlegi árszinteken tehát nagyon pesszimistának tűnik a piac, de azért az is tény, hogy lehetnek másodkörös hatások is, melyeket negatívan árazhatnak. Egyrészt az, hogy akár kártérítésekre, perekre is sor kerülhet egy elmarasztaló vizsgálat esetén, másrészt pedig az, hogy a Richter organikus gyógyszerre való átállásának sztorija kettétörhet, és ez hosszabb távon jelentősen csökkentené a részvény megítélését, és a különböző prémiumokat. MIT MUTAT A TECHNIKAI KÉP?A napi grafikonon a mozgás elég látványos, óriási fekete gyertyát produkált a Richter. Látni kell viszont, hogy 6 400 forintnál nagyon erős támaszok találhatóak, és augusztusban is innen tudott fordulni a papír. Az RSI már a túladott zónába került a 28-as értékével, vagyis az azért kijelenthető, első körben fontos szintekig esett vissza a papír, ami kijelölhet egy mélypontot is akár. Összességében úgy véljük, a piaci reakció némileg túlzásnak tűnik, és a technikai kép alapján is fontos szintekig csúszott vissza a papír. Van rá esély, hogy rövid távon innen tud majd fordulni a papír, de azért elég nagy most a bizonytalanság, így a kockázat közel sem alacsony. Amint lesz majd hivatalos eredménye a vizsgálatnak, akkor persze többet tudunk majd, addig (márciusig) maradhat a fokozott bizonytalanság, ami azért nem jó hír a befektetőknek. Korábbi kereskedési ötletünket egyelőre nem változtatjuk meg, de figyeljük az eseményeket, és szükség esetén módosítjuk azt. KBC
Richter topik
Az elemzők hosszabb távon vonzónak tartják a Richtert, ezért ajánlásukat felhalmozásra módosították. A célárfolyamot viszont a korábbi 47 580 forintról 46 310-ra rontották, azzal párhuzamosan, hogy a belföldi értékesítési előrejelzéseiket is lejjebb vitték.