Megijedtek a befektetők az elmúlt egy hét eseményeitől. Legalább is ez derült ki a világ legnagyobb befektetési bankjai körében végzett kérdőívből. Az MSCI feltörekvő piaci részvényindex több mint 7%-ot zuhant az év eleje óta, a feltörekvő piaci részvények esetében a volatilitás 40%-kal ugrott meg, a devizák pedig 5 éve nem kezdték olyan rosszul az évet, mint idén. Ez mindenképpen figyelmeztető jelzés a tekintetben, hogy mi lesz akkor, ha újabb kockázatkerülési hullám söpör végig a feltörekvő piacokon. A feltörekvő piacok ma már a világ GDP-jének 40%-át adják. Egy évtizede még csak annak 18%-át termelték meg, ezért sem mindegy, van-e feszültség, ill. bizonytalanság a feltörekvő régiókban, vagy sem. A 2008-as jelzálogpiaci krízis kirobbanása óta ezek a gazdaságok vitték a hátukon a világgazdaságot, s a tőkeáramlás elsődleges célpontjaivá váltak. Nem is csoda, hogy kialakultak bizonyos egyensúlytalanságok (gondolva itt az ingatlanpiac túlfűtöttségére, vagy a történelmi mélypontokra süllyesztett kamatlábakra). De ahogy igaz az a mondás, hogy a fák nem nőnek az égig, így mondhatni "várható is volt némi korrekció”, s most, hogy a fejlett ipari országok valamelyest stabilizálódtak, a tőkeáramlás teljes visszafordulása ellen kénytelenek lesznek magasabb kamatszintekkel védekezni, s az egyensúlytalanságokra odafigyelni. Ez okozhatja ugyan a feltörekvő térség gazdasági lassulását, de még mindig jobb, mint a pánik és a tőke gyors kivonulása. A legnagyobb veszélyben továbbra is azok az országok vannak, ahol nagy a folyómérleg hiánya, politikailag nem stabilak, ill. erősen támaszkodnak egy, vagy több nyersanyagra. Ebből a szempontból rendkívül kockázatosnak mondható Törökország, Brazília, India, Indonézia, Dél-Afrika, Oroszország, Venezuela, Argentína, Chile, Peru, Thaiföld és Ukrajna is. A feltörekvő piacokról érkező viharokat azért a fejlett ipari országok is megérzik, hiszen sem a német exportőrök, sem pedig az amerikai multik nem örülnek a bizonytalanságnak. A kakukktojás talán Kína, hiszen itt a '90-es évek óta nem látott mélységű strukturális reformokat tervez a kormány, ami bizonyos mellékhatásokkal jár, úgymint a gazdaság rövidtávú lassulása, a hitel- és ingatlanpiac lehűlése. Nyilván az árnyékbankrendszer feltérképezése során számos "csontvázra” bukkanhatnak még a szabályozó szervek, de Kínában vannak azért pénzügyi tartalékok arra, hogy a problémákat időben lejegeljék, ha kell.
Váratlanul kamatot emelt az indiai jegybank! Az indiai központi bank (RBI) váratlanul 25 bázisponttal 7,75%-ról 8,00%-ra emelte alapkamatát. 45 elemzőből csupán 3-an számítottak erre a lépésre. A lépés célja egyértelműen az infláció és a rúpia leértékelődésének megfékezése. A pénzromlás éves átlagos üteme kétszámjegyű, amelyet a monetáris politikának ellensúlyoznia kell, de amennyiben 8%-ra süllyed a fogyasztói árindex, úgy nem kell számítani újabb monetáris szigorításra a jegybankelnök szerint. A rúpia 0,3%-kal erősödött az amerikai dollárral szemben az ázsiai kereskedés alatt. Tavaly az indiai fizetőeszköz 14%-kal értékelődött le, így jelentősen megdrágult India nyersanyagimportja, emelkedtek az energia- és élelmiszerárak. Az indiai monetáris tanács tárgyalt arról, hogy a nagykereskedelmi árindex (WPI) helyett végre a fogyasztói árindexet (CPI) emeljék be célként a jegybanki politikába. Ez alapján idén és jövőre még 8%-os, 2016-ra már csak 6%-os célt tűznének ki, majd pedig ezt követően 4±2%-os célsáv lenne az irányadó az árstabilitásban. Az indiai jegybank hosszú időn át is hajlandó lenne magasan tartani alapkamatát azért, hogy lenyomja az inflációt. Paul Volcker a Fed korábbi elnöke 1979-1987 között 20%-ra emelte az irányadó kamatlábat hogy legyűrje az egy évtizeden át tartó rendkívüli mértékű inflációt. Az indiai jegybankelnök Rajan sem riadna vissza a magas kamatszinttől, bár az indiai politikusok ezt erősen ellenzik. Chidambaram indiai pénzügyminiszter szerint a jegybank céljai ambiciózusak, de nem szabadna elfeledkeznie a gazdasági növekedés támogatásáról sem. Az RBI válasza erre az volt, hogy a politikai elitnek pedig azon kell fáradoznia, hogy a költségvetési hiányt 2017-re a GDP 3%-ára szorítsa le. A jegybank stábja szerint Ázsia harmadik legnagyobb gazdasága a márciustól kezdődő pénzügyi évben 5-6% közötti növekedést érhet el, ha az infláció csökken, hiszen tavaly átlagosan 10%-kal nőttek a fogyasztói árak, amely teljesen erodálta a fogyasztást. Indiában 800 millió ember él napi kevesebb mint 2 dollárból, ezért az élelmiszer- és energiaárak emelkedésére különösen érzékenyen reagál a lakosság.
Erős fordulat a török líra piacán! Erdem Basci a török jegybank (CBT) elnöke mai sajtótájékoztatóján közölte, hogy a jegybank kész minden tőle telhetőt megtenni az infláció és a líra gyengülésének visszaszorítása érdekében. Ha kell tartósan szigorúvá válik a jegybanki politika. Ma este rendkívüli kamatdöntő ülést tart a jegybank, amelytől a befektetők legalább 200-300 bázispontos kamatemelést várnak. Néhány hét leforgása alatt a török líra csaknem 20%-kal értékelődött le, amely nemcsak az inflációs kilátásokat rontotta jelentősen, de a pénzügyi stabilitást is nagymértékben aláásta. A török jegybank inflációs célja 5%, de év végére akár 6,6% is lehet a pénzromlás éves üteme. A központi bank elnöke a sajtónak elárulta, hogy átalakíthatják a jelenlegi kamatrendszert, ami annyit jelent, hogy 3 helyett csak 1 irányadó kamatrátára fog támaszkodni a monetáris politika. A devizatartalékok elégetése nem járható út. Amint azt a napokban is láthattuk, volt, hogy az intervenció eredménytelen lett, nem volt képes megállítani a líra zuhanását. Vannak olyan irányú spekulációk, melyek szerint Törökország korlátozhatja a tőkeáramlást, de az ország magas tőkeigénye miatt ez nem biztos, hogy célravezető.
Megbukott Argentínában a tőkeáramlásokat korlátozó politika? Amikor Argentína január 22-én úgy döntött, hogy feloldja a dollárvásárlásokra vonatkozó korlátozásokat, azzal lényegében elismerte, hogy a tőkeáramlást korlátozó politika megbukott. A pesó közel 17%-kal értékelődött le néhány nap leforgása alatt, s számos termék ára belföldön 30%-kal emelkedett hirtelen. A jegybank már nem tudta tovább tartani a frontot, miután a devizatartalékai 7 éves mélypontra süllyedtek. A pesó továbbra is gyengélkedik a legtöbb fejlett piaci devizával szemben.
Kipipálhatjuk a brit negyedik negyedéves GDP statisztikát, 2,5 éves csúcsra erősödött vissza az angol font az amerikai dollárral szemben. A várakozásoknak megfelelően 0,7%-kal bővült a brit gazdaság a tavalyi utolsó negyedévben a harmadikhoz képest az első becslések szerint, míg éves szinten 2,8%-os GDP-növekedést regisztráltak, amelyre 2008 első negyedéve óta nem volt példa. 2007 óta a legjobb teljesítményt mutatta fel a szigetország gazdasága, hiszen minden negyedévben növekedni tudott. Az utolsó negyedévben széleskörű volt a gazdaság fellendülése. A ma délelőtt megjelenő adatok arra ösztönözhetik a jegybankot (BoE) hogy újragondolja korábbi iránymutatását (forward guidance). A döntéshozók szeretnék meggyőzni a vállalatokat és a háztartásokat arról, hogy a hitelezési költségeik továbbra is alacsony szinten fognak mozogni, melyek élénkíthetik a beruházásokat és a fogyasztást. Mark Carney Davosban elmondta, hogy bár 4,5 éves mélypontra ereszkedett a brit munkanélküliség, s erősen megközelítette a jegybank iránymutatásában megjelölt 7%-ot, mégis ő maga túl korainak tartja a kamatemelést. Az IMF előrejelzései alapján az Egyesült Királyság idén 2,4%-kal, míg 2015-ben 2,2%-kal növekedhet majd. A brit gazdaság mára ledolgozta a 2008-as válság kirobbanása utáni veszteségeinek kb. 4/5-ödét. A BoE február 6-án tartja következő kamatdöntő ülését, majd kevesebb, mint egy hétre rá a szokásos sajtótájékoztató keretében ismerhetjük meg a februári inflációs jelentést.
Változatlan szinten maradt az ausztrál üzleti bizalmi index a felülvizsgált eredményhez képest. A NAB decemberi üzleti hangulatindexe 6 ponton stagnált, miután a novemberi eredményt 5-ről 6 pontra korrigálták. Az eredmény ugyan feleakkora, mint a szeptemberben mért érték, azonban egyértelműen a fellendülést ösztönző feltételek határvonalának számító 0 pont felett áll.
Ha lenne pénzed holnap mit vennél max. befektetési idő 1 hónap?