A Magyar Telekom korábban történelmi minimumán is járt, majd ezt követően erőteljes emelkedés kezdődött a cég árfolyamában, ami jelenleg közel 1,5 százalékos erősödést mutat. A hírtelen hangulatváltozás hátterében az állhat, hogy a korábban esésre spekuláló piaci szereplők elkezdték zárni eladási (short) pozícióikat, ezzel felfelé hajtva az árfolyamot. Ezzel párhuzamosan a forgalom is nagy mértékben megemelkedett lévén, hogy az eladói oldal is nagyon aktív. Ugyanis november 7-én ismertette az MSCI legutóbbi index-felülvizsgálatának eredményeit, melynek következtében a cég távozik az MSCI Magyarország indexből, és az erre épülő szélesebb indexekből. Ezért azon passzív alapoknak (ETF-eknek), melyek birtokolnak Magyar Telekom részvényeket értékesíteniük kell saját csomagjaikat, melyre a legoptimálisabb alkalmat a mai kereskedés nyújtja (lévén, hogy az MSCI döntése ma lépett életbe). Ugyanis ezeknek az alapoknak a célja, hogy az átsúlyozást a legkisebb követési hibával (tracking errorral) hajtsák végre, melyre a mai zárószakaszban nyílik majd lehetőségük.
12:36
Na már látom 85-n azt az 5000-s eladást a certiben. Az nem az árjegyző, hanem valami móka miki beállt ennyivel, mintha ott lenne az árjegyző :)) Az Erste honlapja írja hogy nincs eladási árjegyzője, de ha lenne is akkor kb 78-79-n állna most.
Ilyen árjegyzős trükköt én is szoktam Molban, meg OTP-ben, mert ott gyakran eltűnik, jó móka ha valaki beugrik neki. Na meg ha jönnek a további önjelölt árjegyzők a másik elé 1 Ft-al mindig :))
MTEL vétel / RICHTER eladás – taktikai pozicionálás az MSCI kapcsán
2013. november 26.
Novemberi fejlemények
A MSCI november 7-én jelentette be, hogy a Richter részvényei visszakerülnek a MSCI Magyarország és MSCI EM indexekbe, míg a Magyar Telekom papírjai kikerülnek ugyanebből az indexekből. A távközlési részvények az MSCI egy kevésbé fontos indexébe, a Small Cap nevezetűbe kerülnek vissza.
A Richter ma 4,455 forinton, új 4 éves csúcson is járt a kereskedésben, míg a Magyar Telekom a 272 forintos történelmi mélypontján járt reggel.
RICHTER eladás
A gyógyszergyártóval kapcsolatban az egész évben optimisták voltunk, részben az egyre bővülő originális paletta, részben az MSCI-indexet érintő várakozások miatt. A Richter az év eleje óta 22%-kal emelkedett, ráadásul július 1. óta 31%-ot meghaladó pluszt halmozott fel és elérte a 4,250 forintos célárfolyamunkat.
Az emelkedés részben az MSCI-sztori, részben az Egis-kiszorítás eredménye; a kisebbik gyógyszergyártónál bejelentett vételi ajánlat számos befektetőt terelt át a Richter piacára. Az Egis-kiszorítás december elején megtörténik, ebből az irányból már nem számolunk vételi erővel.
Fundamentális oldalról a cariprazine-nal kapcsolatos múlt heti híreken átsiklott a piac, véleményünk szerint ez csak az MSCI miatti optimizmus mellékterméke. Az MSCI-sztori után a fundamentumot érintő kockázatok kerülhetnek előtérbe; amit még a mai, Esmya-val kapcsolatos bejelentés sem kompenzál.
Az árfolyam esésének gátat szabhat, hogy a Budapest/Prága/Varsó-tengelyen továbbra is a Richter a legjobb kockázat/hozam aránnyal bíró gyógyszergyár.
MTELEKOM vétel
A távközlési papírt hosszú hónapok óta kerülik a befektetők, ami az adótehernek, a frekvenciatendereknek és az osztalék esetleges vágása/elmaradása miatti természetes félelemnek köszönhető. A lejtmenetben az MSCI-indexből való kikerülés réme is szerepet játszott.
Ez jól látszik az összehasonlító értékelési szintekben, mert a legfontosabb vonatkozásban (EV/EBITDA, P/CF) a Magyar Telekom nagyjából a régiós és európai átlag felén forog (nem indokolatlanul).
Az eddigi kiábrándulást véleményünk szerint hirtelen eufória válthatja fel a következő napokban: a befektetők nagy része felkészült arra, hogy az idei 50 forintos osztalék után jövőre 20 forintra csökken az osztalék, de nincs kizárva annak elmaradása sem. Egy ilyen bejelentés tehát nem rengetné meg a piacot.
A készpénztermelés idei visszaesése a jövőbeli lehetőségeket javítja: bár az egyik frekvenciatender végeredménye még kérdéses; az is elképzelhető, hogy két év múlva a javuló fundamentum és az eladósodottsági ráta 30-40%-os sávba süllyedésével 40 forint közelébe emelkedik vissza az osztalék.
Mtelekom