Vasárnapi ebéd előtt a korcsmában.
Egy tisztességes spekuláns mivel is kezdi vasárnapi programját?
Míg élete párja a vasárnapi ebédet kotyvasztja, menekülésre adja fejét.
A boszorkány üstben rotyogó, ebédnek nevezett főzet felajzó illata elöl, kénytelen a közeli intézmény, barackpálinka és a savanyú sör illatával átitatott intézménybe menekülni.
Felüdítő érzés a boszorkánykonyha légköre (Ne egyél bele, mert pofán váglak…..!!! Mondtam már cigivel kifelé…..!!! Lehet, hogy anyád úgy csinálja de…….!!!) után a hím egyedektől enyhén izzadságszagú helyiség zsivaja.
Mivel a társasába láma későn érkezvén, a jelenléti ív aláírását követően beáll a söntéspunt előtt kígyózó két ember mögé és Béla harsány kiáltásának eleget téve, előveszi pénztárcáját.
Megért ő mosollyal figyeli Ica (Ő a csapos) dekoltázsát, himbálózó kebleit és zsonglőröket meghazudtoló kacsóját.
Fantasztik us, ahogy az üvegre szerelt fém mütyürrel önti a mérőpohárba a sárgán csillogó párlatot.
Kimérve a mennyiséget egy ügyes mozdulattal, még profi brókert is meghazudtoló póker arccal (fapofával), felét a vendég poharába önti, míg másik felét a kocsma nyereség alapjában hagyja.
Lámát a révedezésből, Ica (Ő a csapos) turbékoló hangja zavarja meg.
-Mi és mennyi pancserkám?
Láma az erotikus hangnemtől zavarba esve, tévesen értelmezi a kérdést, a hatalmas keblekre szegezi tekintettét, majd elrévedezve válaszol.
-RÁBÁt és sokat!!
Ica (Ő a csapos) hatalmas kék szemeit tágra nyitja és őszinte áhítattal bele ordít lámánk képébe.
-Mi van!!??
Majd rövid, rokoni és egyéb anatómiai színfoltokkal tarkított szópárbajt követően, tisztázódik a rendelés tárgya, és végre láma megindulhat a baracknak nevezett gyümölcs párlatával megpakolt tálcával (ÁNTSZ által előirt rozsdamentes) tőzsdei spekulációkban megedződőt társasága felé.
Béla falkavezérhez híven, maga elé húzza a tálcát és egy feles lehörpintését követően, felvállalja az előkóstoló szerepét, majd a leosztás felelősségteljes feladatát.
Lámában a (egy nekem, egy neked, majd ismét egy nekem) teátrális leosztás, némi gyanakvást kelt a testvéries megosztás elvében, de hát egy jó barátban és a brókerében csak megbízik az ember.
B.Béla a benyelt maligánfok a megspórolt fizetőeszköz okozta jóérzés jeléül, egy nagyot csettintett nyelvével, miközben Jenö (Barátai közt Nyuszika) cigarettájából egy szálat lenyúlt.
Miközben a füstszűrőt akkurátusan letörte, elgondolkodva az asztalon üresen lévő „feles” poharakat számolta.
A meztelen cigarettát szája szélébe rakva, láma felé fordult, miközben a mozdulatban benne volt TŰZET!! , feltette szokásos kérdését.
-Na mit vettél??
Láma csodálattal teli félelemmel figyelte Bélát.
A várható szemrehányástól, halkan, suttogva válaszolt.
-Rábát.
N éma csend lett a műintézményben.
Csak egy eltévedt tekegolyóként ide-oda pattogó vendég a mosdó ajtót elfelejtvén kinyitni zavarta meg a csendet.
De az ajtó mellet erre az esetekre rendszeresítet székre leülve ö is elcsendesedett.
Béla elgondolkodva szögezte tekintetét a tálcán szaporodási céllal ügyködő, két légyre, majd egy határozott mozdulattal megzavarva ténykedésüket.
Csend esen megszólalt.
Helyes.
A higgadt helyeslés, a társaságban nyomasztóan uralkodó félelmet, karmesteri pálca intését felelevenítően elhessegette és újra helyreállt a békés zsibongás.
Egy darabig még egyesek szemén látszott a bizonytalanság és óvatosan sandítottak Béla felé.
De lassan mindenki meggyőződött arról, hogy Béla elméje nem háborodott meg és a helyeslése az egy szokványostól eltérő de őszinte.
Rövidesen mindenkiben tudatosodott, és lassan pletykaként terjengeni kezdett hogy az aktuális napi csoda, miszerint Béla igazat adott el ült.
Már csak azért is, mert a „minden csoda három napig tart” Ica (Ő a csapos) által vezette intézményben csak három perc.
Ezt követően már semmi érdemleges nem történt.
Mivel kakukkos órát meghazudtoló pontossággal megjelent Matildka, Jenö (Nyuszika) felesége és házi fodrászuk kreatívságát a fején hordozva jelezte, hogy cselédként foglalkoztatott anyósa elkészült az ebéddel.
Miáltal az ékes társaságot feloszlatja.
Egyesek szerint Matildka híd és egyéb blokádokban hatékony szerepet vállalhatna a rendfenntartó erők költséges bevetése helyett, de ennek hangzatosabb jelét nem merték adni.
Így hát a Rába befektetés bővebb kitárgyalása Bélával, vélhetően a következő szabadfoglalkozásra tolódik.
Béla engedvén az erőszaknak kihörpintette a maradék maligánokat az asztalon lévő poharakból és belegyező bólintással fel állt és hallgatólagos beleegyezését adta a társaság távozásához.
lama
Viccen kívül, ami számomra érdekes ellentmondás, hogy a Rába menedzsmentje elég sokat tett, a szavahihetőségéért.
Hogy segítsenek helyén értékelni a negyedév teljesítményét (szerintem nagyon helyesen, mert nekem is kétségeim támadtak) tettek egy éves előrejelzést (pedig nem szoktak), amiből látszik, hogy még sem omlott össze a Rába (ugye kedves PORTFOLIO...).
A piac meg egyszerűen nem hiszi el, ingorálja.
Míg más részvények esetében (ld. PE, vagy Estar story) minden gazdasági alátámasztatás nélkül simán beszopják a sztorit (akár többet is ugyanattól a menedzsmenttől).
"opció: miért búcsúzott volna el? "
Mert a likviditás nulla, és semmit nem tesznek ellene. Így sosem fogják tudni lehívni és értékesíteni értelmes áron. Ki venné meg ilyen előzmények után?
Változásra van szükség legalább kommunkáció szintjén. Nyilván jobb lenne, ha elég lenne hogy a számok magukért beszéljenek, de mint írod dobozban vagyunk. Innen hangosabban kellene kiabálni, mert a sajnálkozó mormogás kevés. Az max. a templomba való.
Átlagosan 1,6 mrd EBitda-t hoztak, de volt már példa emlékeim szerint 2,2 mrd-ra is.
A teljes éves HM megrendelés most fog realizálódni.
Az oroszok is az utolsó negyedévben szoktak felébredni, így ha nem lesz háború ez is hozzátehet az eredményhez.
Lesz 20 db buszátadás, meg talán valamennyi hibrid is.
Sajnos nagyon kevesen értik a Rábát (ez az elemzés is ezt mutatja)
Pintér nyilatkozgat, csak nagyon kevesen érdeklődnek (mert pl. nem értik, meg ott a hatalmas állami tul. arány, és be van kategorizálva az érdektelen dobozba), így nem jut el a nyilvánossághoz, ő meg nem olyan, hogy csak úgy kiáll kiabálni:)
Azért jövő ilyenkorra meglehet a kitűzött hitelcél, ha utána nincs érdemi ötlet a terjeszkedésre, megjelenik az osztaléknyomás:)
a tulajdonosok részéről.
opció: miért búcsúzott volna el?
most az 1 részvényre jutó saját tőke 1070 Ft (ingatlan nélkül), az árfolyam ki is kötött ennél a pontnál.
Év végére ez felmehet 1150-re.
Domborítanak egyet 2015-ben, máris 1300:)
(esetleg még az ingatlan is bekerül valahogy máris 1700...)
Abban egyetértünk, hogy ezzel az opcióval már nem nagyon lehet mit tenni (még egy hosszabbítás talán már talán nem kellene)
Egyértelműen gáz egy ilyen elemzés, de ettől még a piac is alá árazza. Sajnos logikus következménye a mostani árfolyam mozgás annak, ahogy az ügyek kezelődnek.
Tegyük fel, hogy van oka hogy egy adott pillanatban nem vásárol saját részvényt egy cég, de hogy a nyomorúságos istenharagjában van az, hogy nem képes annyit lenyilatkozni a vezérigazgató, hogy: "Nem értjük a tőzsdei árfolyamot. Ennél a cégérték határozottan magasabb, és a kilátásaink is pozitívak rövid és középtávon, az átmeneti gyengüléstől eltekintve." ?
Bármi is a válasz, pont azért jár itt az árfolyam is. Hagyják, hogy a piac rémeket lásson. Valakinek biztos ez is jó. :(
Láthatóan az a hír, hogy majd 3-5 év múlva (ha a ciklikusság nem nyírja majd ki), akkor terjeszkednek. Addig meg csökkentik az adósságot. Osztalék vélhetően nem lesz, ingatlanról továbbra sincs semmi, busz ügynél mindenki boldog, hogy nem vették komolyan.
A menedzsment lélekben elbúcsúzott az opciótól, mi pedig rághatjuk 3-5 évig a gittet. A saját tőke majd emelkedget, az árfolyam meg alulról követi.
Kivéve, ha az állam elkezd kulturáltan csökkenteni a részesedésén, és normális likviditás alakul ki újra.
Nagyon gyengén sikerült a Rába harmadik negyedéve, a vállalat még a válság legmélyebb időszakában is képes volt a mostaninál nagyobb árbevételt termelni. A közel félmilliárd forintos üzemi szintű veszteség is igen csúnyán fest, a legfontosabb futómű üzletág teljesítménye gyakorlatilag összeesett. Ahogy azt a legutóbbi gyorsjelentést követően is jeleztük már, a rövid távú kép igencsak elromlott a Rába piacán.
ELÉRHETŐSÉGEINK
Web: www.kbcequitas.hu
Email: info@kbcequitas.hu
Tel.: (+36 1) 889 2666
FB icon KBC Equitas a Facebookon
(-) Az elmúlt tíz év legalacsonyabb árbevételét termelte a Rába a harmadik negyedévben (derül ki a ma reggel publikált jelentésből), alig valamivel többet 7 milliárd forintnál. Utoljára a mostanihoz hasonló folyamatokat, az év/év alapú 36 százalékos visszaesést, a válság éveiben láthattunk. Azt talán mondani sem kell, hogy ez igen lehangoló teljesítmény, aminek következtében még az elmúlt egy évet átfogó gördülő bevétel is határozottan lefordult a félév végi lokális csúcsról.
1
(-) Ez a kedvezőtlen tendencia természetesen a cég főbb eredménysoraira is átragadt. Az EBITDA 90 százalékkal marad el a bázisidőszaki szinttől, ráadásul 100 millió forintos értéket utoljára 2005-ben láthattunk. Az üzemi eredmény közel félmilliárd forintos veszteséget mutat, amivel az egy évre visszatekintő gördülő adat már egymást követő harmadik alkalommal csökken.
2
(-) Az elmúlt pár negyedévben látható folyamatok egy kedvezőtlen ciklus kialakulását vetíthetik előre a Rába piacán. Mivel a vállalat működése a megrendelőikre hatást gyakorló gazdasági folyamatokra élénken reagál, a cég működésében is megfigyelhetők az ennek megfelelően kibontakozó felívelő és leszálló időszakok váltakozásai. Most egy leszálló ágba kerültünk, ami azért várhatóan nem lesz olyan tartósan elhúzódó, mint a 2008-09-es válság után.
(+) Erre utalhatnak a menedzsment idei éves várakozásai is, amiben gyakorlatilag megerősítették korábbi céljaikat. Az EBITDA soron 4,1 milliárd forintot tartanak elérhetőnek, ami az év eddig eltelt része alapján finoman szólva is optimista várakozásnak tűnik. A negyedik negyedévben kellene közel akkora eredményt termelni, mint az első háromban összesen, amihez a cég életének egyik legmagasabb EBITDA-jára lenne szükség.
2
Mi miatt ilyen gyenge a Rába?
(-) A Rába üzletágai közül a cég számára legfontosabb futóműben nagy visszaesést lehet tapasztalni, amit több kedvezőtlen tényező együttállása okoz. Egyrészt az orosz piaci export 61 százalékkal zuhant a gyengülő rubel értékesítésre gyakorolt kedvezőtlen hatásai miatt, de Európában is nagy a visszaesés a tehergépjármű piacon az elmúlt pár negyedévben kibontakozó negatív tendenciák hatására.
(-) A futóművek amerikai exportja valósággal összeomlott (70 százalékos a visszaesés), ami azért is rossz hír, mert a negyedévben még a forint gyengülése is a cég segítségére volt. Annak ellenére, hogy a nehéz tehergépjárművek piacán pozitív tendenciákat tapasztalnak, a mezőgazdasági gépek iránti kereslet lefeleződött, ami a Rába értékesítésein is nyomot hagy.
(-) Az egy éves gördülő bevétel már harmadik egymást követő negyedévben csökken, ami húzza lefele a megtermelt üzemi eredményt. A magasabb hozzáadott értékű termékek értékesítésének csökkenése természetesen a marzsok zsugorodását is maga után vonja.
3
(-/+) Az alkatrész üzletág bevétele szintén jelentős (24 százalékos) visszaesést mutat, amit elsősorban a hazai értékesítések lassulása okoz. Az európai export (+19%) viszont pozitív hatást gyakorolt a kartám üzlet belendülésének köszönhetően, üzemi szinten azonban még így is 70 millió forintos a veszteség.
4
(+/-) A Rába jármű szegmensében hasonló felállás figyelhető meg, vagyis az export szépen bővült, miközben a belföldi eladások csökkentek. Összességében azonban sajnos a bevétel itt is zsugorodik, amit a vasszerkezeti szegmens jól alakuló európai exportja csak részben tudott ellensúlyozni.
Megtört az eddigi szép sztori
(!) Ahogy azt már a legutóbbi jelentést követően is írtuk, a rövid távú sztori megtörni látszik a Rába piacán. Nagyon úgy tűnik ugyanis, hogy egy lefele konyuló ciklusba kezd belefutni a vállalat, melyet követően időre lesz szükség, hogy ismét kibontakozhasson egy felfele kör. Amire véleményünk szerint nem is biztos, hogy olyan sokat kell majd várni, nem gondoljuk például, hogy a felépülés olyan hosszúra nyúlna, mint a válság utáni években.
(!) Nagy kérdés, hogy a menedzsment által jelzett 4,1 milliárd forintos idei EBITDA cél valóban teljesíthető-e. Az eddigi folyamatok alapján számunkra inkább az lenne a meglepő, ha a Rábának sikerülne elérni ezt a szintet, mindenesetre a menedzsment nem szokott a levegőbe beszélni, könnyen lehet, hogy ők már látják a megrendeléseket, amik alapján optimisták tudnak lenni.
(!) Mindenestre még a mai nagy, 7 százalékos zuhanás ellenére sem tartjuk vonzónak a jelenlegi árszinteket a Rába piacán. A szorosabb értelemben vett szektortársak árazásából kiindulva ugyanis a Rába reális értéke szorzószámok alapján úgy felelne meg nagyjából a mostani árszinteknek, hogy ha sikerülne hozni a menedzsment szerintünk optimista idei EBITDA várakozását. Ha mondjuk realisztikusabb módon az EBITDA valahol 3,6 és 3,85 milliárd forint között lesz, az sokkal inkább 900 forint körüli reális árfolyamszinteket feltételez.
5
(!) Mindezek felett a részvény technikai képe is csúnyán fest. A heti grafikon szerint elesett az emelkedő trendvonal, a következő fontosabb támaszok pedig lejjebb, valahol a 950 forintos tartományban találhatóak.
Rába és a láma
Egy tisztességes spekuláns mivel is kezdi vasárnapi programját?
Míg élete párja a vasárnapi ebédet kotyvasztja, menekülésre adja fejét.
A boszorkány üstben rotyogó, ebédnek nevezett főzet felajzó illata elöl, kénytelen a közeli intézmény, barackpálinka és a savanyú sör illatával átitatott intézménybe menekülni.
Felüdítő érzés a boszorkánykonyha légköre (Ne egyél bele, mert pofán váglak…..!!! Mondtam már cigivel kifelé…..!!! Lehet, hogy anyád úgy csinálja de…….!!!) után a hím egyedektől enyhén izzadságszagú helyiség zsivaja.
Mivel a társasába láma későn érkezvén, a jelenléti ív aláírását követően beáll a söntéspunt előtt kígyózó két ember mögé és Béla harsány kiáltásának eleget téve, előveszi pénztárcáját.
Megért ő mosollyal figyeli Ica (Ő a csapos) dekoltázsát, himbálózó kebleit és zsonglőröket meghazudtoló kacsóját.
Fantasztik us, ahogy az üvegre szerelt fém mütyürrel önti a mérőpohárba a sárgán csillogó párlatot.
Kimérve a mennyiséget egy ügyes mozdulattal, még profi brókert is meghazudtoló póker arccal (fapofával), felét a vendég poharába önti, míg másik felét a kocsma nyereség alapjában hagyja.
Lámát a révedezésből, Ica (Ő a csapos) turbékoló hangja zavarja meg.
-Mi és mennyi pancserkám?
Láma az erotikus hangnemtől zavarba esve, tévesen értelmezi a kérdést, a hatalmas keblekre szegezi tekintettét, majd elrévedezve válaszol.
-RÁBÁt és sokat!!
Ica (Ő a csapos) hatalmas kék szemeit tágra nyitja és őszinte áhítattal bele ordít lámánk képébe.
-Mi van!!??
Majd rövid, rokoni és egyéb anatómiai színfoltokkal tarkított szópárbajt követően, tisztázódik a rendelés tárgya, és végre láma megindulhat a baracknak nevezett gyümölcs párlatával megpakolt tálcával (ÁNTSZ által előirt rozsdamentes) tőzsdei spekulációkban megedződőt társasága felé.
Béla falkavezérhez híven, maga elé húzza a tálcát és egy feles lehörpintését követően, felvállalja az előkóstoló szerepét, majd a leosztás felelősségteljes feladatát.
Lámában a (egy nekem, egy neked, majd ismét egy nekem) teátrális leosztás, némi gyanakvást kelt a testvéries megosztás elvében, de hát egy jó barátban és a brókerében csak megbízik az ember.
B.Béla a benyelt maligánfok a megspórolt fizetőeszköz okozta jóérzés jeléül, egy nagyot csettintett nyelvével, miközben Jenö (Barátai közt Nyuszika) cigarettájából egy szálat lenyúlt.
Miközben a füstszűrőt akkurátusan letörte, elgondolkodva az asztalon üresen lévő „feles” poharakat számolta.
A meztelen cigarettát szája szélébe rakva, láma felé fordult, miközben a mozdulatban benne volt TŰZET!! , feltette szokásos kérdését.
-Na mit vettél??
Láma csodálattal teli félelemmel figyelte Bélát.
A várható szemrehányástól, halkan, suttogva válaszolt.
-Rábát.
N éma csend lett a műintézményben.
Csak egy eltévedt tekegolyóként ide-oda pattogó vendég a mosdó ajtót elfelejtvén kinyitni zavarta meg a csendet.
De az ajtó mellet erre az esetekre rendszeresítet székre leülve ö is elcsendesedett.
Béla elgondolkodva szögezte tekintetét a tálcán szaporodási céllal ügyködő, két légyre, majd egy határozott mozdulattal megzavarva ténykedésüket.
Csend esen megszólalt.
Helyes.
A higgadt helyeslés, a társaságban nyomasztóan uralkodó félelmet, karmesteri pálca intését felelevenítően elhessegette és újra helyreállt a békés zsibongás.
Egy darabig még egyesek szemén látszott a bizonytalanság és óvatosan sandítottak Béla felé.
De lassan mindenki meggyőződött arról, hogy Béla elméje nem háborodott meg és a helyeslése az egy szokványostól eltérő de őszinte.
Rövidesen mindenkiben tudatosodott, és lassan pletykaként terjengeni kezdett hogy az aktuális napi csoda, miszerint Béla igazat adott el ült.
Már csak azért is, mert a „minden csoda három napig tart” Ica (Ő a csapos) által vezette intézményben csak három perc.
Ezt követően már semmi érdemleges nem történt.
Mivel kakukkos órát meghazudtoló pontossággal megjelent Matildka, Jenö (Nyuszika) felesége és házi fodrászuk kreatívságát a fején hordozva jelezte, hogy cselédként foglalkoztatott anyósa elkészült az ebéddel.
Miáltal az ékes társaságot feloszlatja.
Egyesek szerint Matildka híd és egyéb blokádokban hatékony szerepet vállalhatna a rendfenntartó erők költséges bevetése helyett, de ennek hangzatosabb jelét nem merték adni.
Így hát a Rába befektetés bővebb kitárgyalása Bélával, vélhetően a következő szabadfoglalkozásra tolódik.
Béla engedvén az erőszaknak kihörpintette a maradék maligánokat az asztalon lévő poharakból és belegyező bólintással fel állt és hallgatólagos beleegyezését adta a társaság távozásához.
lama