Előrejelzés, visszatekintés, napi chartkövetés, hír, füles, megérzés, nyerő-vesztő... minden.
Jelen pillanatban a németeknél általános a vélemény, hogy a DAX kb. 600 ponttal van "alulértékelve" az amerikai indexekhez képest. Önerőből hogyan fogja tudni ezt ledolgozni? Le tudja egyáltalán?
Miért érdemes Richtert venni?
2012. november 30., péntek 8:45
December 1-től kikerül az MSCI indexekből a Richter, ami jelentős, mintegy 13%-os esést generált a piacon a hír napvilágra kerülése óta. Az MSCI indexet követő befektetők kényszerértékesítéseinek következtében azonban kiugróan olcsóvá váltak a papírok, így az egyetlen kérdés az, hogy milyen árszinten érdemes vásárolni a részvényekből.
Miért érdemes venni?
Véleményünk szerint három okból kifolyólag is érdemes Richter részvényeket vásárolni (részletesen lásd alább):
1., az árazás alacsony, aminek oka a kényszerértékesítési hullám;
2., a részvényekkel kapcsolatban a közelmúltban pozitív hírek jelentek meg;
3., az árfolyam egy erős technikai szinthez ért.
Miért nem számít mindez?
A fenti három érv ugyanakkor éppen a már említett kényszerértékesítések következtében nem mérvadó, hiszen az ilyen esetekben könnyen lehetnek akár még olcsóbbak a papírok és törhet át az árfolyam bármilyen technikai szintet. Ennek oka, hogy egyes alapok kezelőinek nincs mérlegelési lehetőségük az értékesítések során, a papírokat egészen egyszerűen el kell adniuk.
Hogyan érdemes ilyenkor a piacra lépni?
Megítélésünk szerint a legfontosabb tényező a hisztorikus tapasztalatok alapján az, hogy az utolsó kereskedési napon, azaz ma érdemes részvényeket vásárolni, hiszen ezen a napon akár igen jelentős lejtmenettel is szembesülhetnek a befektetők, melyet követően akár komoly árfolyam emelkedés is várható. Különösen igaz ez azokban az esetekben, amikor a részvények az indexből való kikerülés előtt emelkedő trendben mozogtak ( elemzésünkben 10 olyan részvény árfolyamát vizsgáltuk meg, melyek az elmúlt években estek ki az MSCI indexekből).
Továbbá fontosnak tartjuk hangsúlyozni, hogy a piacra lépés során a várhatóan jelentősebb volatilitás következtében érdemes:
- a megszokottnál tágabb stop loss szintet alkalmazni;
- a mennyiséggel kezelni a kockázatot, azaz a megszokottnál kisebb mennyiséggel a piacra lépni;
- megvárni egy fordulós gyertya alakzatot, ami kockázatunkat tovább mérsékli.
Kedvező vételi lehetőséget nyújtó technikai szintek 35 000, 34 000, illetve 32 000 Ft-nál sorakoznak, így ezek valamelyikének közelében érdemes pozícióba lépni, vagy érdemes megvárni egy fordulós gyertya alakzatot. Érdemes még azt is megemlíteni, hogy a délutáni amerikai piacnyitás még hozhat akár jelentősebb elmozdulást is a papírokban.
1., Miért olcsó?
A Richter papírjait elsősorban az alábbi okokból kifolyólag tartjuk jó vételi lehetőségnek:
- a 12 havi előretekintő PE ráta az elmúlt 8 évben csak a válság mélypontján és a tavaly őszi általános piaci pánik során volt olyan alacsony mint most, s ezen a szinten minden esetben jó vételi lehetőséget láthattunk;
Az árazási mutatók kapcsán érdemes megemlíteni, hogy a Richter értékeltségi mutatói ráadásul felfelé torzítanak, hiszen az originális gyógyszerei (Esmya, Cariprazine) esetében bevétel még csak részben (mérföldkő, kezdeti értékesítések), költségek azonban jelentős mértékben (K+F, értékesítési hálózat építés) terhelik az eredmény számokat. Ez azonban a következő 2-3 évben gyökeresen megváltozhat a Cariprazine piacra dobásának, valamint az Esmya értékesítések csúcsra járásának következtében. Ez pedig azt jelenti, hogy a fenti árazási mutatók a Richter esetében valójában még alacsonyabbak.
A teljessség kedvéért érdemes még megemlíteni, hogy a társaság erőteljes készpénz pozícióval és cash termeléssel rendelkezik, készpénz és értékpapír állománya a részvény árfolyam csaknem 10%-át teszi ki, az elemzők pedig jövő év végére a jelenlegi árfolyam 14%-ára számítanak. Az osztalék stabil, az árfolyam 2%-át teszi ki, ami ugyan nem jelent kiugró osztalékhozamot, de pozitív tényezőnek számít.
2., Pozitív híráram
Optimizmusra ad okot véleményünk szerint az is, hogy a társasággal kapcsolatban az elmúlt időszakban csak pozitív hírek láttak napvilágot:
- a gyógyszerkassza kiadások a korábban tervezett újabb jelentős megszorítással szemben várhatóan az idei éves szinten maradnak;
- a K+F kiadások a gyártói befizetésekből levonhatóak lesznek a következő években és nem évente kerül majd meghosszabbításra ez a lehetőség (ez a profit 4-6%-át teheti ki);
- a cariprazine törzskönyvezési kérelmét benyújtották az amerikai felügyeletnek, így a szer 2014-ben már piacra kerülhet (tehát nincs csúszás) és a Richter idén vagy a jövő év elején mérföldkő fizetést kaphat amerikai partnerétől;
- az Esmya nevű originális gyógyszer potenciális bevételével kapcsolatban a cég vezérigazgatója optimistán nyilatkozott (a készítmény profit tartalma átlag feletti);
- a harmadik negyedéves gyorsjelentésben a bevételi terveket növelte a társaság;
- ma 50 000 darab saját részvény vásárlását jelentette be a cég, ami azonban egyrészt megszokott az év végén, másrészt várhatóan nem okoz majd érdemi elmozdulást az árfolyamban.
Mindezek következtében az elemzői profit várakozások csökkenése megállt az elmúlt hetekben, illetve a 2014-16-os becslések már érdemi növekedést is mutatnak. A pozitív hírek következtében pedig véleményünk szerint a konszenzusok tovább fognak emelkedni az elkövetkező időszakban.
3., Mit mutat a technikai elemzés?
A vétel időzítéséhez általában érdemesnek tartjuk a technikai elemzés eszköztárát segítségül hívni, jelen esetben azonban ennek a módszernek a hatékonysága gyengül, hiszen a kényszerértékesítések jellemzője, hogy sem fundamentális, sem technikai tényezőket nem vesznek figyelembe az eladók.
Technikai szintek 35 000, 34 000, illetve 32 000 Ft-nál sorakoznak, így ezek valamelyikén lehet érdemes pozícióba lépni, vagy érdemes megvárni egy fordulós gyertya alakzatot. Érdemes még azt is megemlíteni, hogy a délutáni amerikai piacnyitás még hozhat akár jelentősebb elmozdulást is a papírokban.
A 35 000 Ft-os vételi szintet erősítik az alábbi tényezők:
- ez a szint erőteljes támaszt jelent, hiszen az elmúlt 1 évben többször visszapattant már róla az árfolyam;
- a tavaly szeptemberi mélypont és az idei csúcspont közé húzott Fibonacci szint 50%-os vonala is ennek a szintnek a közelébe esik (34 000 Ft-hoz két Fibonacci szint is tartozik, így ez a szint erősebb);
- két hete a Bollinger szalagok alsó szélén tartózkodik az árfolyam, ami egy közelgő fordulatra utalhat;
- az RSI értéke mélyponton van és komoly túladottságról árulkodik.
Negatív tényezőt jelentenek azonban az alábbiak:
- az árfolyam egy csökkenő mini trendben mozog;
- az OBV értéke folyamatosan esik és egyelőre nem látszik a fordulat;
- a trend esetén kiválóan használható MACD indikátor esik és nem mutat fordulatot;
- a forgalom az eséssel párhuzamosan kiugró volt.
Célárunkat technikai szemléletben 40 000 Ft-ra érdemes tenni, hiszen:
- a két hete indult esés elején látható rés teteje ide esik;
- ez a szint erőteljes ellenállásként és támaszként is funkcionált az elmúlt hónapokban.
Óvatosabb megközelítésben a célár 38 000 Ft lehet, mivel:
- ez szintén egy erős ellenállás szintnek számít;
- amit két Fibonacci szint is megerősít;
- mindemellett pedig a 200 napos mozgóátlag is ide esik.
Kockázatok
Az általános részvénypiaci kockázatokon túl a Richter részvényeseknek az alábbi legfontosabb kockázatokkal kell szembesülniük:
- nem kizárt, hogy az esés december 1. után is folytatódik, hiszen számos olyan befektetési alap létezik, melynek nem kötelező november végéig eladni részesedését, így az eladói nyomás fennmaradhat;
- az MSCI indexből való kikerülés következtében a likviditás várhatóan tovább csökken, ami az árazásban diszkontot jelenthet, akárcsak az a tényező, hogy a papír számos intézményi befektető célkeresztjéből kikerül;
- a folyamatban lévő originális kutatások bukása negatívan értheti mind a jövőbeli profit várakozásokat, mind a piaci hangulatot;
- a hazai gyógyszerszektorral kapcsolatos újabb megszorító intézkedések a cég profitját csökkenhetik;
- az új termékek értékesítése nem várt vagy a vártnál nagyobb költségeket generálhatnak;
- a forint tartós erősödése a bevétel, és ezen keresztül a profit csökkenését okozhatja.
A fentiek következtében úgy véljük, hogy érdemes megvásárolnia Richter részvényeit, az időzítésnek és a kockázatkezelésnek azonban jelen esetben az átlagosnál nagyobb szerepet tulajdonítunk.
Nem következett be jelentős esés a Richter piacán az utolsó MSCI indexben töltött napon, mivel az eladói mennyiséget a vevői oldal a nyomott árszinten felszívta. A vételre most kedvező hozam/kockázat arány mellett keríthetünk sort.
Nem következett be az a jelentős árfolyam esés a Richter papír esetében, mely az MSCI indexből az elmúlt években kikerülő részvények esetében tapasztalható volt. Az eladók megjöttek a mai, utolsó napon, ugyanakkor a nyomott árfolyam, illetve az ebből fakadó alacsony árazás következtében az eladói mennyiséget felszívta a piac. A befektetők láthatóan ilyen árszintek mellett már látnak fantáziát a papírokban, ráadásul most a komolyabb intézményi szereplők is tudtak jelentősebb tételeket vásárolni, amit láthatóan ki is használtak.
Technikai szemmel azt mondhatjuk, hogy:
- a 35 000 Ft-os szint elég kemény támasznak bizonyult (amit egy Fibonacci szint és a mélyponton álló RSI is támogat);
- illetve a forgalom megölte a trendet, azaz az esés igen jelentős forgalom mellett állt meg.
Megítélésünk szerint a jelenlegi árszinten érdemes a piacra lépni, mivel igen kedvező hozam/kockázat arány érhető el 34 800 Ft-ra beállított stop loss szinttel még akkor is, ha a konzervatív 38 000 Ft-os célárat határozzuk meg.
Szia! Nekem van hozzáférésem traderszobához.Melyik cikket szeretnéd?Belinkelem ide szivesen.
Törölt felhasználó2012. 12. 01. 12:17
#76155
Remélem a hétfőt szép kis gap down-nal nyitjuk. Nekem is most a short jönne jól. Ha lesz egy kis időm, akkor megnézem, hogy az elmúlt években mettől meddig tartott a mikulásralli és az alapján fogok következtetéseket levonni.
Én nagyon szívesen segítek annak aki rászorul önhibáján kívül és az ismerős körön belül van... de.......... Érdemben ez nem jelent segítséget csak egy pillanatnyi érzéki csalódást idézhet elő..sajnos! Ez az állam dolga és kötelessége lenne hogy biztonsági hálót hozzon létre hogy mindenki emberhez méltón tudjon gondoskodni magáról abból amit apáink és nagyanyáink kétkezi munkával hoztak létre. Csak sajnos a politika és az önös érdekek a mi választott vezetőinkből rabszolga tartó önhatalmú önkény szervezetet kovácsolt. És adakozhatunk mi kicsik ha ők nem érzik át ennek a súlyát. De aki tud segítsen a rászorulókon!
Ha bele nézzünk a életünkbe és a körülöttünk lévő emberek életében, bizony vannak hiányosságok, de vannak emberek akik ennél is nagyobb hiányt szenvednek. Ezek lehet, hogy alkoholisták vagy betegek vagy szerencsétlenek, akik nem biztos, hogy saját maguk miatt lettek ilyenek. Mivel itt vannak az ünnepek, ami a szeretetről és hitről szól, ezért felhívom a figyelmeteket az adakozásra. Mivel megtehetjük,ezért 1000 ft minimum limittel egy embernek segítsünk, mindegy kinek, csövesnek vagy szomszédnak a házból. CSAK SEGÍTSÜNK!!!!!
(én például ismerek egy 2 gyerekes anyukát akinek az arca rút-gusztustalan ragyás és ez miatt nem alkalmazzák sehol, én azoknak fogok segíteni, nem 1000 ft-al.)
DAX
Előrejelzés, visszatekintés, napi chartkövetés, hír, füles, megérzés, nyerő-vesztő... minden.
Jelen pillanatban a németeknél általános a vélemény, hogy a DAX kb. 600 ponttal van "alulértékelve" az amerikai indexekhez képest. Önerőből hogyan fogja tudni ezt ledolgozni? Le tudja egyáltalán?