>>>>>>A társaság EBITDA szintű eredménye közel megduplázódott és 761 millió forintot ért el,
amely 91 százalékkal haladta meg a tavalyi időszak 397 millió forintos szintjét.<<<<<
A társaság árbevételén belül az ingatlan-bérbeadásból származó bevétel nagysága 57
százalékkal növekedve meghaladta az 1,261 milliárd forintot. E terület bevétele teszi ki a
csoport bevételeinek közel 93 százalékát.
A Társaság időszaki jelentése szerint az Appeninn Holding 2012 évben 40 százalékkal, közel
1,4 milliárd forintra növelte IFRS szerinti konszolidált bruttó díjbevételét. A konszolidált,
közvetlen költséggel csökkentett díjbevétel 52 százalékos növekedés mellett 795 millió
forintot ért el, a társaság adózott eredménye 270 millió forint nyereséget mutatott.
A cégcsoport magyar számviteli szabályok szerinti nettó árbevétele még magasabb szintet ért
el, megközelítette az 1,5 milliárd forintot.
A Társaság Magyarország egyik legdinamikusabban növekvő ingatlanbefektetési társasága.
Tevékenysége során olyan ingatlanpiaci szegmensekre koncentrál, amelyekben alacsonyan árazott,
ám nagy hozamtermeléssel kecsegtető eszközök szerezhetők meg és tarthatók fenn közép- illetve
hosszútávon, befektetési céllal. Ilyen célterület többek között a B-kategóriás irodaházak, valamint az
ipari és logisztikai ingatlanok, de a társaság nem zárkózik el egyéb területen történő, hasonló
portfoliószemlélettel kezelt befektetésektől sem.
Az Appeninn Holding célja, hogy ingatlanportfóliójának folyamatos szélesítésével egy klasszikus,
konzervatív üzletpolitikát, eszközalapon jól meghatározható értéket képviselő nemzetközi holdinggá
fejlődjön.
Ezzel már nehéz lenne vitatkozni.
1000 euró/m2 árból zöldmezős beruházással az "A" kategóriás irodaház építése is megcélozható.
Ha 1000 euró/m2 átlagárat számolsz nagylelkű vagy, de el lehet fogadni.
Ami inkább aggasztó, hogy a legutóbbi részvény tranzakcióval három 5% alatti tulajdonos keletkezett, és így borítékolható a jelentés nélküli tömés.
Ingatlan bérbeadásból származó bevétel 1,261 mrd Ft. Adósságállomány 12,9 Mrd Ft. Mivel az általuk tulajdonolt B-kat irodaházak jellemzően 10% körüli hozammal forognak, ezért az irodaházaik értéke 10*1,261=12,61 Mrd Ft. Az adósságuk meg 12,9 Mrd Ft. magyarul a cégérték nulla. Ha nagyon jóindulatúak vagyunk és 9%-os hozamszinttel árazzuk ingatlanaikat, akkor 11*1,261=14 Mrd, azza ebben az esetben 14 milliárdot ér az ingatlanállomány és közel 13 milliárd az adósságállomány, azaz nettóban 1 milliárd forint a cégérték. Mivel 32 500 000 darab részvényük van, ezért ez részvényenként kb 35 Ft cégérték.
Másik oldalról és sokkal pozitívabban közelítve: van 65000 négyzetméter irodájuk, B-kat, ami jelenlegi piaci árakon maximum 1000 euró/m2-t ér, így az ingatlanvagyon 65 millió euróra jön ki, ami 18,8 milliárd forint a tavalyi beszámol szerinti eurós árakon, ha ebből levonjuk a hitel értékét, akkor 4,95 milliárd forint cégérték jön ki, ami részvényenként 152 forint.
A fentiek nem számolnak azokkal a furcsaságokkal, hogy miért nincs egy ekkora ingatlanállományra elszámolva értékcsökkenés, vagy miért olyan magas, 500 millió forint az ingatlanok "üzemeltetési költsége".
Summa summárum, a részvények reális ára valahol 0-150 forint között van. A korábbi szabálytalanságok, pszáf-bírságok és kavarások fényében inkább a sáv alsó felébe tenném.
APPENINN