Ladis

Regisztráció: 2025-01-15 14:35:13

Hozzászólások száma: 73

Utolsó hozzászólás: 2026-10-27 09:33


Tapasztalat: 3
Aktivitás: 4
Népszerűség: 5


utolsó 20 hozzászólás

MOLly tulajok topikja kedd, 09:33
A dízel világpiaci ára nem nagyon nőtt, a benziné pedig csökkent. A benzin finomítói marzsa kezd visszatérni a szokásos szintre, a dízel maradt extrém magas. Az inkább a furcsa, hogy a benzin ára nem csökken, erős a gyanúm, hogy keresztfinanszírozzák a dízel alacsonyabb nagykereskedelmi és kiskereskedelmi árrését.
MOLly tulajok topikja kedd, 09:28
A MOL finomítói kapacitása a NIS-sel együtt 25 millió tonna lehet, s ezzel kb. 180-190 millió hordónyi olaj tud feldolgozni, a petrolkémia alig hoz hasznot, így ha hordónként van 5-6 dollár eredménye, akkor tudhat békeidőben 1-1,2 milliárd EBITDA-át előállítani a downstream üzletágban. Ehhez jön hozzá a többi üzletág, ami kb az üzleti eredmény 40%-a. Most nincs békeidő, s a downstream marginja extrém, Q3-ban a hordónkénti EBITDA 30+ dollár lehetett, s most is ennyi lehet. Ebben a helyzetben nem érdeke a Gazpromnak se lemondani a NIS-ről, hogy az extraprofitot átadja, ha húzható az idő.
MOLly tulajok topikja kedd, 09:14
Ez akkor lenne igaz, ha tartósan 1000 milliárdos üzleti eredményt tud hozni, ami nyilván nincs benne a cégben. A realitás az, hogy van két extra év, s tartósan 400-500 milliárdos eredményt tud hozni a NIS-sel együtt, azaz 7-8 ezer + a mostani extra eredmény a reális árazás. Az extra eredmény 1-1,5 ezer Ft részvényenként 2027-ig. A Q3-Q4 alapján lesz neki extra CF 170 mrd értékben az új Európa alapítványból és az adóvisszatérítésből, amit be tud tolni a NIS-be, így magasabb osztalék borítékolható. De ezzel is nem irreális egy 8 ezer körüli árfolyam jövő nyárig.
MOLly tulajok topikja hétfő, 09:13
A cikk szerintem tévesen számol, van árrés, ami lefeleződött, harmadolódott szeptemberben a nagyker és kisker összesített árrés vonatkozásában, ha elveszem a kisker adót is. Ellenben a dízel forgalom 40%-a nem folyik át a kutakon (közlekedési vállalatok, fuvarozók), s láthatóan a benzinen magasabb az árrés, ami némileg kompenzálja a dízelt. Amúgy is a rotterdami fizikai tőzsdei ár nem publikus, komoly pénzt kell fizetni érte, amit kereskedők és forgalmazók fizetnek ki.
MOLly tulajok topikja 2026. 10. 22. 09:30
Nagyon kevéssé van a fejekben, de a MOL-nak van hazai kitermelése, s a magas gázár és olajár érdemi hatással van az eredményére. Olajból 4,5 millió hordót termel ki. Itt a jelenlegi brent ár 24 és 44%-a a bányajáradék. Azaz minél drágább a sávos határon belül a kőolaj ára, annál nagyobb a fedezet. A földgáz esetében is közel másfél milliárd köbméter (16 millió MWh) az éves kitermelés, itt is sávos a járadék, de 70 és 150€/MWh árnál 36/42% a kulcs. Azaz a magasabb ár nagyobb margint jelent, s Q3-ban ez elég optimális volt az olaj esetében, s a gáz is afelé tart, hogy azzal is jól járjon a MOL.
OTP moderált 2026. 10. 20. 09:54
Megnézve a Raiffeisen Int. és az OTP PE mutatóját a féléves eredmények esetében az orosz operáció nélkül, azt látom, hogy nagyjából 12 körül van, ahol az Erste is mozog. Vélelmezem, hogy az a piaci konszenzus, hogy az orosz operáció értéke közel nulla. 
OTP moderált 2026. 10. 19. 16:21
Addig, amíg az MBH tulajdonosi köre nem változik, addig nem fogja csökkenteni a különadót. Ugyanez a DSO-okra is igaz. Ez azért is szívás, mert közben a vállalati-és tőkejövedelemhez köthető adókat pedig növeli (innovációs járulék, TAO, vagyonadó, bányajáradék, energetikai adó, bankadó), így ez csökkenti az OTP eredményét is. Ez van, ha nem akarjuk, hogy OV újra megerősödjön. Addig is osztogatni kell a nép leszakadó csoportjainak.
MOLly tulajok topikja 2026. 10. 19. 16:01
Valójában már júliusban is emelte az ural miatti árkülönbözet adóját, 5 dollárig nem terhelte adó a MOL-t, most már 5 dollárig is van 1,5 dollár adó, s felette maradt a 95%, mindez egy hordó olajra vetítve. A bányajáradékot is emeli, ez érinti szintén a MOL-t a hazai kitermelés tekintetében. A TAO felmegy 11%-ra, de lehet, hogy a MOL már most is a globális minimumra kötelezett.
MOLly tulajok topikja 2026. 10. 18. 10:28
Van egy független kutató intézet, a CREA (Centre for Research on Energy and Clean Air), amely szervezet már az orosz ukrán háború kezdete óta elemzi az orosz fosszilis exportot, s ezzel a szankciók hatásait. Havonta publikálják a riportjaikat, most pénteken jött ki a friss riport. Ebben sok minden mellett a következők vannak:
  • In September, Hungary was the EU’s largest buyer of Russian fossil fuels, importing EUR 475 mn, of which EUR 414 mn was pipeline gas and EUR 61 mn was crude oil delivered via the Druzhba pipeline.
  • Slovakia was the EU’s third-largest importer in September, with crude oil (EUR 229 mn) accounting for the majority of its purchases, ahead of pipeline gas (EUR 161 mn).
  • In September 2026, the price discount on Urals-grade crude oil relative to the global benchmark Brent averaged USD 23 per barrel (21%), unchanged from August.
A riport szerint a pozsonyi finomítóba továbbra is megy az orosz olaj, addig a battai finomítóba augusztusban nem ment, míg szeptemberben egy erősen limitált mennyiség. Valami a nyár során megváltozott, mert júliusig battai egységbe azonos több orosz olaj ment.
Az Ural-Brent spreadre azt mondja a MOL féléves riportja, hogy az elsőben 22 millió dollár, míg a második negyedévben az Ural-Brent után fizetett adó 7 millió dollár volt, s a szlovák adót nem ide számolják el. 2025-ben 84 millió dollárt fizetett be. 5 dollár árrés felett volt 95% az adó. Ha tippelnek kell, akkor 8$ körül lehet az árrés, ha nagy turbulencia nincs. A CREA 13-14 dollárra tette a 2025-ös árrést, de a tengeri szállításban a szankciók miatt magasabb lehet a diszkont.
https://energyandcleanair.org/category/financing-putins-war/monthly-analysis/
MOLly tulajok topikja 2026. 10. 13. 10:03
 A Geminit megkérdtem, hogy a Diesel finomítói marzsról készítsen kimutatást :). A Q3 közel 80 $ körül alakult.
Éves átlagos gázolaj-nyersolaj (Gasoil/Brent) crack spread becslések
ÉvJellemző éves átlagos szint ($/hordó)Piaci kontextus és főbb események
2007$13 – $17Stabil globális növekedés, kiegyensúlyozott finomítói kapacitások.
2008$25 – $35Történelmi olajár-csúcs ($140+ Brent). A dízel kereslete rendkívül erős volt a válság kirobbanásáig.
2009$8 – $12Globális gazdasági világválság. A gyárak leállása és a fuvarozás visszaesése miatt az árrések beszakadtak.
2010$11 – $15Fokozatos gazdasági kilábalás, normalizálódó dízelkereslet.
2011$15 – $20Az arab tavasz miatti ellátási aggodalmak és a líbiai kiesések drágították a késztermékeket.
2012$16 – $22Magas nyersolajár-környezet, erős európai importigény a középső lepárlatok (gázolaj) iránt.
2013$14 – $18Új, komplex tengerentúli finomítók belépése elkezdte nyomás alá helyezni az európai árréseket.
2014$12 – $16Az év második felében elindult a nyersolajár összeomlása a palaolaj-forradalom miatt.
2015$13 – $17Az olcsó nyersolaj miatt a finomítói árrések átmenetileg javultak, a fogyasztás megugrott.
2016$10 – $14Globális dízeltúltermelési válság és magas készletszintek nyomták le a spreadet.
2017$12 – $16A globális gazdaság élénkülése és a szigorodó környezetvédelmi szabályok elkezdték felhajtani a dízelt.
2018$14 – $19Erős globális konjunktúra, magas finomítói kihasználtság.
2019$13 – $17Felkészülés az IMO 2020 hajózási üzemanyag-szabályozásra (amely a tiszta dízelt részesítette előnyben).
2020$4 – $9COVID-19 világjárvány. A globális lezárások és a légi közlekedés leállása miatt az árrések történelmi mélypontra zuhantak.
2021$10 – $15Poszt-COVID kilábalás, a mobilitás visszatérése, a készletek gyors ütemű apadása.
2022$38 – $50Ukrajnai háború és szankciók. Az orosz gázolaj-ellátás elvesztésétől való félelem miatt a spread napközben a $70-80-as rekordszinteket is elérte.
2023$25 – $35Az orosz gázolaj-import uniós tilalmának életbe lépése. A piac alternatív útvonalakat talált (Közel-Kelet, India), de a strukturális hiány tartós maradt.
2024$18 – $26Lassuló kínai és európai gazdasági növekedés, a finomítói kapacitások globális bővülése enyhítette a nyomást.
2025$15 – $23Relatív piaci konszolidáció, a kereskedelmi útvonalak teljes átrendeződése utáni új egyensúlyi állapot.
2026(eddig)$45 – $65+Közel-keleti eszkaláció. A tengeri blokádok és a Perzsa-öböl körüli feszültségek miatt az ellátási láncok drasztikusan megnyúltak, a spread újra a korábbi rekordmagasságok közelébe ugrott.
MOLly tulajok topikja 2026. 10. 13. 09:14
Időhúzás, a háború vége +2 évig várhatóan finomított termék exportra szorul Oroszország. Eddig is saját finomítóból hozatott be terméket (India, Egyiptom), nem fogja feladni Szerbiát, ami relatíve közel van, baráti ország még.
MOLly tulajok topikja 2026. 10. 12. 14:56
Gross margin, azaz a teljes költség erre rájön, mint szállítás, finomítás, overhead. https://www.tradingview.com/symbols/NYMEX-GZ1!/
MOLly tulajok topikja 2026. 10. 12. 13:36
Persze a dollár erősödése meg némileg kompenzálja a spread csökkenését forintban.
MOLly tulajok topikja 2026. 10. 12. 13:33
Igen, de a finomítói spread szemmel láthatóan csökkent. A MOL-nak ez a meghatározó, hogy mennyi a finomítói marzs. A második negyedévben a dízel esetében a gross margin valamivel 60 $ alatt volt, a harmadik negyedévben közel 80 $ hordónként. Ráadásul a dollár is erősödött. Az október is eddig hozza a Q3 átlagot.
MOLly tulajok topikja 2026. 10. 01. 12:05
Kitiltunk 10 orosz diplomatát, utána először az OTP-ről kiszivárog, hogy elhagyhatja Oroszországot év végéig, a MOL tárgyalások nem haladnak sajtóhírek szerint, a CREA riportjában az szerepel, hogy augusztusban nem vettünk orosz olajat. A MOL építene ukrán olajtárolót, ami a Kormány cáfol. Itt a 2027-es amerikai energiahordozó szankció, le kell jönnünk elvileg az orosz fosszilis termékekről. Az oroszok a kitiltásra komoly megtorlást ígértek, amit még nem láttunk. Ki tudja, talán összefüggenek …
MOLly tulajok topikja 2026. 09. 11. 10:18
Ma jelent meg a CREA havi riportja az orosz fosszilis exportról és bevételekről. Ebben van egy nagyon meglepő adatsor. Míg júliusban Mo. és Szlovákia 200 m$ értékben vett orosz olajat, addig ez augusztusban úgy néz ki, hogy Mo. nem vett orosz olajat, s Szlovákia összegben ugyanannyit költött olajra. Persze gázra többet költöttünk, így legalább nem fagyunk meg. Lehet, hogy Százhalombatta lejön az orosz olajról? Az egyértelműen alacsonyabb margin, mert eddig az ural/brent különbözetből 5$+, jelenleg 3,5$+ megmaradt a MOL-nál, drágább a szállítás is. Vagy csak a CREA riportjában van tévesztés, rossz adatokból dolgoztak? 
MOLly tulajok topikja 2026. 09. 10. 00:36
Q2-ben a féléves jelentés szerint a brentre vetített finomítói marzs 21$ volt. Ez Q3-ban inkább a duplája. Erre jön rá a brent/urál árkülönbözet, amiből a MOL-nak megmarad 5$ marzs plusz hordónként, míg EBITDA-ban benne van az államnak befizetett adó is. 34-36 millió hordó olajat dolgozhat fel, így simán lehet a downstream esetében 1,7 mrd $ EBITDA. Így biztosan jobb lesz a Q2-nél. Q1-Q3 eredmény duplája lehet a tavalyinak. A teljes év pedig inkább 3-szorosa. 2027 se lesz rossz.
MOLly tulajok topikja 2026. 09. 08. 15:28
A neten összekotorható adatokból, riportokból egész jól lehet finomítói margint kalkulálni, ráilleszteni a MOL finomítói profiljára. Ebből az jött ki, hogy gross margin júliusban 38$, míg augusztusban 47$ körül mozgott, ehhez jön hozzá az ural-brent árkülönbség, így eddig 50-55$ között lehet a margin és ebből jön le az OPEX és egyéb. Első félévben 9,2 millió tonna olajterméket állítottak elő, ami valahol 65-67 millió hordónak kellene lennie, amiből a Q4 35 millió hordó lehetett. Így 35 millió hordó esetében 42-43$-ral számolva valahol 1,5 mrd$ lehet a downstream EBITDA és még valamennyi petrolkémiai eredmény. Ez egy 200 mrd többlet Q2-höz képest. Így a teljes csoport szintű EBITDA Q3-ban 650 mrd körül alakulhat. 
Mennyit ér az OTP? 2026. 08. 06. 13:16
A Groupama pakkja 660 milliárdot ér jelenleg. 2008-ban a Groupama 617 mEUR-t fizetett, s egy részvényt is 25 EUR mellett vehetett. Tavaly Mo-on a Groupama 14 mrd-os eredményt ért el, míg előtte 7 mrd körül volt az eredménye. A teljes hálózatban 3-4-szeres is lehet a szorzó, s biztos van szinergia a támogató funkciókban is, így akár az OTP 40-50 mrd-os eredményt is vásárolhat, jól illeszkedhet az ökoszisztémába. Ha az OTP akar saját biztosítót, akkor nincs más esélye, mint eladja, mert csak komoly befektetéssel lehet a bankról leválva nyereséges üzemméretet megtartani.  Így is érhet a biztosító 1200 mEUR-t, ha az OTP értékesítési csatorna szerepét leválasztjuk. Az OTP részvény pakk ér jelenleg 1700 mEUR összeget (6% diszkonttal számolva), de ez nőhet az árfolyamnövekedéssel párhuzamosan, azaz akár 3 mrd EUR is lehet a teljes bevásárlás összege, ami két éves profitot igényel, ami a Luminor mellett elviheti 2025-2027 CF-ját önmagában. A Groupama is valójában 1,2 mrd EUR-ból csinálhat 20 év alatt 3 mrd EUR-t, az sem rossz. 
Mennyit ér az OTP? 2026. 08. 06. 13:16
Mindenképpen árulkodó, hogy az elmúlt évekhez képest jóval visszafogottabb az srv-re igényelt összeg, így jó eséllyel tartalékolnak akvizícióra. Bank vásárlás mellett másik eshetőség, hogy a Groupamával lejár a 20 éves szerződés 2028 elején, s lehet, hogy visszalépnek a biztosítási piacra úgy, hogy megvásárolják a Groupama érdekeltségeket, együtt a Groupama részvénypakkjával is (megfelelő diszkont mellett). Ha ez valid lehetőség, akkor már biztos, hogy zajlanak az előzetes egyeztetések, hogy a tranzakciót a következő másfél évben lezárják. Persze az is lehet, hogy meghosszabbítják a szerződést, felülvizsgálva a feltételeket, de valójában azt is el kellett indítani.

friss hírek További hírek