Egészen súlyos recesszió jöhet jövőre Magyarországon
2011. szeptember 14. szerda 12:01:59
Zsiday Viktor alapkezelő
Sokáig gondolkodtam, hogy írjak-e még erről a témáról, de mivel úgy vélem, hogy a kormányzat hatalmas gazdaságpolitikai hibát készül elkövetni és talán még nem késő, ezért leírom.
Természetesen a 180-as svájci frank visszatörlesztésről van szó. Két eset lehetséges: vagy csak kevesen törlesztenek vissza, vagy sokan, a többség. Ha kevesen, akiknek egyébként is van megtakarításuk, akkor csak a gazdagokon segít a kormány. Ennek mi értelme? Ha sokan törlesztik vissza, az csak úgy lehetséges, ha a bankok hajlandóak forinthitelt nyújtani a devizahitelek kiváltására. Ha már egy bank hajlandó, és elkezdi, akkor muszáj lesz a többieknek is utána mennie, így valószínűleg igaza van a miniszterelnöknek, hogy ezt a piac megoldja, tehát a devizahitelek leváltása elkezdődik, és lesz belőle forinthitel.
A rosszabbik eset az tehát, ha ez a folyamat, beindul,és nagyon nagy számban törlesztenek elő a devizahitelesek. Mi történik ekkor? A magyar bankrendszernek hatalmas mennyiségű devizát kell megvennie/forintot eladnia, azaz a forint igen jelentősen gyengül, valószínűleg az MNB-nek kellene interveniálnia. Ráadásul a bankok maguk alatt fogják vágni a fát, mert ahogy megy fel a frank-forint árfolyam úgy nőnek a veszteségeik, úgy lesznek kénytelenek egyre több svájci frankot megvenni. A folyamat vége, hogy a bankrendszer akár a saját tőkéjének nagy részét is elveszítheti pár hónap alatt. Eközben a forint meggyengül, ami miatt az MNB-nek kamatot kell emelnie.
De nem csak MNB kamatemelésre lesz szükség, hanem a forintforrások bevonásához jelentős banki betéti kamat emelésre is, ami együtt jár a forinthitelkamatok emelésével. Ha pedig a forinthitelkamatok megugranak, akkor hiába vált a svájci hiteles forintra, mert innentől a devizakockázat helyett a forintkamatok megemelkedésének kockázatát futja, és a törlesztőrészlete magasabb lesz, mintha maradt volna frankban. Azaz a devizahitelesek terhei nem csökkennek, miközben a bankrendszer elveszíti szavatolótőkéjének nagy részét, a forint begyengül, a forintkamatok megugranak. Ráadásul a meglévő vállalati hiteleit is vissza kell szívnia a bankrendszernek - mert nem lesz jó a tőkemegfelelése - ami miatt a recesszió egészen súlyossá válhat jövőre.
Úgy vélem tehát, hogy ez a lépés katasztrofális hatásokkal járhat egész Magyarország számára: kamatemelkedés, forintgyengülés, gazdasági visszaesés, bankválság. Nagyon remélem, hogy valamit rosszul látok, mert ha nem, akkor ebből óriási problémák lesznek. link
