Továbbra sem hiszem, hogy az Arago le akarná nyúlni itt a céget. Az egyszeri cash bevétel, ugyanakkor egy szakmainak történő eladás nagyobb potenciális nyereséget ígér.
Az állami szavazatokra én is kíváncsi leszek. A Pick privatizációjakor gondosan ügyeltek arra, hogy nehogy valami szakmai kezébe kerüljön, akinek mondjuk csak a márkanév a fontos. Azért az ilyen 5%-os szavazati korlát nem feltétlenül általános példának tekinthető. Ha most jóváhagyják a tőkeemelés igazgatósági hatáskörbe adását, akkor az eredeti privatizációs koncepció végleges elfelejtését jelenti. Lehet persze azt is mondani, hogy eljárt felette az idő, ilyen a piac stb.
Én nem hiszem, hogy a Pick nem maradhatott volna meg független cégnek hosszabb távon.
Az állami szavazatokra én is kíváncsi leszek. A Pick privatizációjakor gondosan ügyeltek arra, hogy nehogy valami szakmai kezébe kerüljön, akinek mondjuk csak a márkanév a fontos. Azért az ilyen 5%-os szavazati korlát nem feltétlenül általános példának tekinthető. Ha most jóváhagyják a tőkeemelés igazgatósági hatáskörbe adását, akkor az eredeti privatizációs koncepció végleges elfelejtését jelenti. Lehet persze azt is mondani, hogy eljárt felette az idő, ilyen a piac stb.
Én nem hiszem, hogy a Pick nem maradhatott volna meg független cégnek hosszabb távon.
Megjelent az Arago Szegeden is (3.)
A tulajdonszerzés tényét egyidőben jelentette be a Pick és az Arago, de míg előbbi közleménye csak 10.2%-os tulajdoni hányadról tudott, addig a felvásárló 19.16%-ot ismert be. A tulajdonszerzés igazi meglepetéssel nem szolgált, az idők folyamán egyre nagyobb lett a valószínűsége, hogy a pletykáknak ez esetben valóságalapjuk lehet. Érdemes röviden visszatekinteni időrendben a tranzakciót:
1. Tavaly novemberben indultak az első link| http://www.portfolio .hu/cikkek.tdp?i=276 5&k=6| pletykák| arról, hogy csendes felvásárlás lehet a Pick megnövekedett forgalma mögött. Bár ekkor még nincs megemlítve név szerint az Arago, de a befektetési holdingot úgymond potenciális felvásárlónak tartja a piac a középméretű cégekre.
2. A Pick április 27-i közgyűlésén eltörölték az 5%-os link| http://www.portfolio .hu/cikkek.tdp?i=433 3&k=1| tulajdonosi korlátozást|, megteremtve ezzel a lehetőséget egy nagybefektető számára. Az indoklás – mint akkor is írtuk – meglehetősen sántított: több nagy pénzpiaci alapkezelő igényére hivatkoztak, akik szívesen tartottak volna több Pick részvényt a portfóliójukban.
3. A közgyűlési döntés jó alapot adott a felvásárlási pletykák link|http://www.port folio .hu/cikkek.tdp?i=433 7&k=6| újraindulásának|, immár konkrétan megnevezve az Arago-t, mint potenciális befektetőt a legnagyobb magyar húsipari társaságban. Ekkorra már célba érhetett az Arago, a részvények legnagyobb részét a forgalmi adatokból ítélve még tavaly év végén és idén év elején szerezhették meg.
4. Június közepén a Pick igazgatósága felhatalmazást kért a részvényesektől egy 20-25%-os tőkeemelés végrehajtására.
5. A folyamat utolsó lépése a múlt héten meghirdetett Arago közgyűlés volt, ahol a társaság minimum 2 mrd Ft-os tőkeemelésről döntött. Bár az Arago nem adott felvilágosítást a tőkeemelés céljáról, de az események ismeretében elég kevés valószínűsége maradt, hogy mi lehet a társaság szándékai mögött.
#kép:pick000711.jpg:b#
Az Arago tulajdonszerzése a jól megszokott forgatókönyv szerint, a társaság managementjével egyeztetve történhetett (az Arago eddigi felvásárlásai közül a végrehajtás módjára az egyetlen kivétel a Zalakerámia volt). A Pick részvényesi megítélésének változásánál érdemes szemmel tartani, hogy az Arago eddigi tőkepiaci szereplését alapul véve a nem feltétlenül tartozik a legnépszerűbb stratégiai tulajdonosok közé a többi részvényes szempontjából. Az Arago története során eddig csak az egykori kárpótlási jegy hasznosító társaság alapítói számára eredményezett igazán jó befektetést. A kisbefektetők sem az Arago részvényeseként, sem a felvásárolt társaságok tulajdonosaként nem realizálhattak kiemelkedő hozamot.
Kíváncsian várjuk a tranzakcióról a Pick management véleményét, amely eddig leginkább a teljes részvényesi kör képviselőjeként volt ismert (intézményi és magánbefektetők egyaránt). A társaság a növekedési terveinek a megvalósításához valószínűleg az intézményi befektetőktől is hozzájutott volna a szükséges tőkéhez, ezért nem látjuk indokoltnak, hogy gyakorlatilag a részvényárfolyamban jelentkező prémium nélkül vezető szerephez juttattak a cégben egy aktív pénzügyi befektetőt (Croesus után szabadon).
Újabb kérdéseket vet fel a Pick management által igényelt tőkeemelési lehetőség, amelyről a most pénteki közgyűlésen dönthetnek a részvényesek. Miután valószínűleg a managementtel egyeztetett felvásárlásról volt szó, ezért nem tekinthető befektető-barát megoldásnak, hogy az Arago tulajdonszerzése csak a közgyűlést 3 nappal megelőzően került bejelentésre. Azon részvényeseknek, akik a KELER-ben letétben tartják a papírjaikat, s részt akarnak venni a közgyűlésen, tegnap volt utoljára lehetőségük ezt jelezni. Így azok a külföldi intézményi befektetők, akik önmagában nem tulajdonítottak volna nagyobb jelentőséget a közgyűlésnek, de a legújabb történések ismeretében már elmennének, lemaradtak az összejövetelről.
Miu tán a társaság zártkörű alaptőke-emeléshez kéri majd a részvényesek hozzájárulását, ezért nem kell túlzottan jó memória ahhoz, hogy a befektetőknek eszébe jusson az Arago stratégia link| http://www.portfolio .hu/cikkek.tdp?i=435 1&k=1| Zalakeráma-módra|. Az Arago a vásárolt Zalakerámia részvényeit a tőzsdén csendben értékesítette, majd zártkörű tőkeemelés révén jutott újra pozícióhoz a társaságban. Azaz volt olyan időszak, amikor gyakorlatilag egyetlen részvény nélkül irányíthatta a céget. Kis túlzással a Pick management tervei végrehajtásakor ezúttal kalkulálniuk kell majd a Zalakerámia társasági eseményeivel, esetleges tőkeemeléseivel is, nehogy egymáshoz túl közeli időpontban legyenek. A Zalakerámia esetében pedig illik majd figyelni arra, hogy milyen tenderkiírás van a környező országok húsipari cégei között, nehogy egy tőkeemeléssel megzavarják a Pick terjeszkedési terveit. Bár a két cég esetében valószínűleg ez a legkisebb kockázat, amit vállalniuk kell a külső részvényeseknek.