Az jutott épp eszembe, hogy hiába dumál itt akárki akármit, ez az egész rally nekem köszönhető, olvastam is valahol, hogy ilyen emelkedést már rég nem látott a parkett. Hát persze, hogy nem....
Eurozóna kisker forgalom havi szinten 0,2%-kal csökkent júniusban, szemben a várt 0,2%-os emelkedéssel, azonban az éves visszaesés várt felett mérséklődött, -3%-ról -2,4%-ra (-2,5-öt vártak)
A brit lakásárak a várt felett emelkedtek ma reggel, a fogyasztói bizalmi index éves csúcsra emelkedett, a szolgáltatóipari beszerzési index 51,6 pontról 53,2 pontra ugrott, az ipari termelés a várt stagnálás helyett 0,5%-kal nőtt, a feldolgozóipari termelés pedig a várt csökkenés helyett 0,4%-kal nőtt. A GBPUSD jegyzés 1,6940-ről 1,7006-ig pattant fel, az EURGBP 0,8470-ig esett, erősödött a font!
A héten a súlypont már a makroadatok felé irányulhat!
A vállalati jelentések zömében az optimista befektetık táborát növelték, az év második felében már pozitív
amerikai GDP-mutatókra számít a piac, mégis a múlt heti amerikai makroadatok, illetve a Fed jelentése a
gazdaság állapotáról óvatosságra inthet bennünket! Ha az S&P500-as amerikai részvényindexnek sikerül 1000
pont fölé kapaszkodnia, az olaj 70 dollár felett marad, az EURUSD páros tovább emelkedne 1,43 fölé, s ez
esetben a forint is tovább erısödne 265 alá, akkor a részvénypiacok emelkedése tovább folytatódhat,
egyértelmő irányt vehetne az eddigi hullámvasútszerő mozgás. A héten a BoE, az ECB és az RBA is
kamatmeghatározó ülést tartanak. A tengerentúlon a figyelem a munkaerıpiaci adatokra és a fogyasztással
kapcsolatos gazdasági mutatókra (személyes jövedelmek, kiadások, ehhez kapcsolódó árindexre… stb.)
irányulhat.
Az amerikai GDP-adat és a Fed jelentése inkább a bizonytalanságot erısítették…
Bár az amerikai GDP 2009 második negyedévében a várt 1,5% helyett csak 1,0%-kal esett, mégsem láthattunk
olyan kitörı optimizmust a piacon, jóllehet a hét elejére a nyersanyagok, a feltörekvı piaci devizák és a
részvényindexek is már optimistább képet vetítenek. Az amerikai GDP-adat fogyasztási komponense 1,2%-os
visszaesést mutatott (sorjában már a harmadik alkalommal). Az elsı negyedéves GDP-adatot pedig 5,5%-ról
6,4%-ra lefelé korrigálták. A fogyasztás beindulása nélkül nincs kilábalás, ha a következı GDP-adatok
pozitívak is lesznek, akkor technikai értelemben ugyan kijelenthetjük a válság végét, de ugrásszerő emelkedést
ne várjunk, sok-sok türelmet igényel a pénzpiaci helyzet stabilizálódásának nyomon követése. A gazdaság
állapotáról szóló, a Fed által megjelentetett, ún. „bézs könyv” szerint van jele annak, hogy a nehezén már túl
van az amerikai gazdaság, s van kiút a fél évszázada nem látott mély recesszióból. Ez a kiút azonban nem lesz
gyors, hiszen júliusban és júniusban a gazdasági aktivitás alacsony szinten maradt mind a 12 körzetben. Ben
Bernanke korábbi kijelentéseit is alátámasztja a bézs könyv. A fogyasztás számos körzetben lanyha volt, s a
szolgáltatóipar is küszködik még a válsággal. A hitelezés a legtöbb körzetben csökkent, vagy stagnált, a
bankok a 12 körzetbıl 7-ben szigorították a hitelhez jutás feltételeit, a hitelezési kondíciókat. Valamennyi körzet
jelentette, hogy a munkaerıpiac gyengélkedik, emiatt a bérdinamika is lassul, így keresleti oldalról aligha
érkezik inflációs nyomás. A lakáspiac a legtöbb körzetben gyenge maradt, néhány körzet kivételével, ahol az
olcsó lakások iránti kereslet élénkült, de ez természetes. A legfrissebb amerikai lakáspiaci mutatók zömében jól
alakultak, de gyors élénkülésre a bérek csökkenése miatt aligha számíthatunk.
Geithner, Greenspan és Summers optimistábbnak tőnnek. Július közepén megvolt a mélypont?
Timothy Geithner amerikai pénzügyminiszter szerint a munkanélküliségi ráta 2010 második felében érheti el
csúcspontját, akkor is, ha már van annak jele, hogy a gazdaság stabilizálódik. A munkaerıpiaci helyzet javítása
az amerikai kormányzat elsıdleges feladatai közé tartozik. A munkanélküli segélyt mindenképpen szeretné
növelni a kormány, támogatva ezzel a fogyasztást. 2009 második felében már pozitív negyedéves amerikai
GDP mutatókat láthatunk majd Geithner szerint, de az még bizonytalan, hogy ez a pozitív növekedés mennyire
lehet markáns. Alan Greenspan, egykori Fed elnök is támogatta Geithner nézıpontját, ugyanis Greenspan
szerint is a gazdasági összeomlás veszélye eltőnt a horizontról. Greenspan szerint, ha a heti amerikai
termelési mutatókat alaposabban szemügyre vesszük, akkor kijelenthetjük, hogy július közepén elérhettük a
mélypontot és a fordulat megtörtént. Lawrence Summers a Fehér Ház Gazdasági Tanácsának igazgatója,
Obama egyik fı gazdasági tanácsadója szerint is növekedés jöhet 2009 második felében, de a munkaerıpiaci
helyzet alakulása azért még okozhat némi fejtörést. Greenspan azt is kiemelte, hogy optimizmusa inkább
rövidtávú, ugyanis hosszabb távon bizony vannak kockázatok a növekedést illetıleg, fıleg, ha a lakásárak
továbbra is több mint 5%-kal esnek, akkor ez az optimizmus könnyen elillanhat. A LIBOR-OIS spread, amelyet
Greenspan a pénzpiac, vagy hitelpiac egyik fı indikátorának tart, 28 bázispontra szőkült. Greenspan szerint a
25 bázispontos spread tekinthetı normálisnak. Ezt figyelembe véve mondta Greenspan, hogy a pénzpiacon
érezhetı a helyzet javulása. A LIBOR-OIS spread 2008. október 10-én még 364 bázispont volt.
QUAESTOR 7 2009. augusztus 3.
-3-
Elıtérbe kerülnek az európai gyorsjelentések
Elérkezett az augusztus, mely hagyományosan az év egyik leglassabb hónapja a világ tızsdéin. Miközben
egyesek jól megérdemelt vakációjukat töltik valamelyik tengerparton, addig befektetık árgus szemmel figyelik a
héten a júliusi foglalkoztatási adatokat, melyek megadhatják a további irányt a piacoknak.
Az elmúlt héten a Dow Jones 0,9%-ot, az S&P 500 0,8%-ot tudott emelkedni. Az amerikai piacok 1989 óta a
legerısebb júliust produkálták, a Dow 8,6%-ot menetelt a nagy hıségben. A vállalati gyorsjelentési szezon
tehát nagy lendületet adott a piacoknak.
Az S&P500-as részvényindexet alkotó vállalatoknak eddig 67,4%-a jelentett. 74%-uk a várakozások feletti, 9%-
uk a várakozásoknak nagyjából megfelelı, s 17%-uk a várakozásoknál gyengébb eredménnyel rukkolt elı. A
jelentı vállalatok összesített profitja az elızı év azonos idıszakához képest 29,5%-kal alacsonyabb, s a
vártnál jobb eredményeket elsısorban a takarékossági intézkedéseknek köszönhetıen tudták felmutatni,
mintsem az alaptevékenységükbıl.
Ugyan ezek a vártnál jobb eredmények gyakran nem a forgalom bıvülésébıl, hanem a költségek
csökkentésébıl és masszív leépítésekbıl fakadnak, a papírokat szépen felhúzták az elmúlt hetekben. A kérdés
most már az, hogy ezek a karcsúsított vállalatok hogyan muzsikálnak majd a következı hónapokban. A több
ezer elbocsátott dolgozó az ı eredményeikben most mint költségcsökkenés jelent meg, nem szabad
ugyanakkor elfeledni, hogy az elbocsátás következtében elveszítették vásárlóerejüket is.
A tengerentúlon az eredmények nagy részét már publikálták, azonban ezen a héten is jelenik még meg vállalati
eredmény, amire érdemes lesz odafigyelni, elsısorban Európában.
Legfontosabb heti makroadatok, események
Kedd
06:30 Ausztrál kamatdöntés bejelentése 11:00 Eurozóna termelıi árak (PPI) 14:30 Amerikai személyes
kiadások magárindexe (core PCE) 16:00 Amerikai folyamatban lévı lakásértékesítések
Szerda
10:00 Eurozóna szolgáltatóipari BMI 10:30 Brit szolgáltatóipari BMI, ipari termelés 11:00 Eurozóna
kiskereskedelmi forgalom 14:15 Amerikai ADP foglalkoztatási index 16:00 Amerikai ISM szolgáltatóipari BMI,
feldolgozóipari megrendelések
Csütörtök
03:30 Ausztrál munkanélküliségi ráta, 12:00 Német feldolgozóipari megrendelések, 13:00 Bank of England
kamatdöntés bejelentése 13:45 ECB kamatdöntés bejelentése, 14:30 Sajtótájékoztató az ECB kamatdöntésrıl
14:30 Amerikai heti friss munkanélküliek száma
Péntek
10:30 Brit termelıi árak (PPI), 12:00 Német ipari termelés, 13:00 Kanadai munkanélküliségi ráta, 14:30 Nem
mezıgazdaságban újonnan foglalkoztatottak száma, munkanélküliségi ráta
Csak Csajok