Úgy néz ki, hogy a javuló termékszerkezet, a PVC-től való csökkenő függőség meghozta eredményét a BorsodChemnél, hiszen a továbbra is alacsony PVC árak mellett a társaság profitabilitása megfelelő szinten alakult. A BC 2. negyedéves nettó eredmény 4,404 millió forint lett, amely bár kevéssel elmarad az előzetes elemzői várakozások 4,672 milliós értékétől, az eltérés az elemzői becslések széles sávja miatt nem tekinthető igazán szignifikánsnak. A társaság egyértelműen túljutott a tavalyi év utolsó negyedévében tapasztalt mélyponton, EBITDA-ja első félévben meghaladta a 13.5 milliárd forintot, bár a tavalyi év első felének jó gazdálkodási környezetének nyoma sincs és az árfolyamot továbbra sem fundamentális tényezők határozzák meg. A 3. negyedévre negatívumként vetülhet a PVC piacán tapasztalható folyamatos árcsökkenés, amelyet a TDI próbagyártásának beindulása ellensúlyozhat.
A 2. negyedév gazdálkodásának főbb jellemzői:
-1474 millió forint árfolyamnyereség a forint erősödése miatt
-A sávszélesítés negatív hatása az árbevételre és a fedezetre
-Továbbra is alacsony PVC árak, romló kilátással
-Stabil MDI
-Jelentősen javuló marónátron, kompaudok jó jövedelmezősége az alacsony PVC árak miatt.
-Eltűnő olcsó gáz adta versenyelőny
#kép:bc2010802.gif:b#
A társaság eredményessége a 2. negyedévben bár nettó szinten jól alakult, az üzemi eredmény lényeges visszaesést mutat a tavalyi év hasonló időszakához képest, bár az idei év első negyedévéhez viszonyítva a csökkenő árbevétel ellenére a közvetlen költségek mérséklődése miatt, a BC üzemi szinten is előrelépést mutatott. Azonban lényegét tekintve nem történ igazán előrelépés az első negyedév gazdálkodásához képest.
A forint erősödése kettősen érintette a társaságot. Egyrészt pénzügyi terhein csökkentett devizás adósságszolgálata forintban mért csökkenése (a BC 1,474 millió forint árfolyamnyereséget könyvelhetett el), másrészt gazdálkodását, fedezeti szintjeit terhelte a devizában mért erőteljes gázáremelkedés, illetve a munkaerő költsége. A társaság eredményére a tavalyi novemberi 44, illetve a július 1-én hatályba lépő további 12%-os gázáremelés megtette negatív hatását, eltűnt a korábbi időszakot jellemző irreális versenyelőny.
#kép:rv.tdp?Bchem&2001-08-01&12m&1d:b#
A negyedévet üzemi szinten a PVC továbbra is alacsony ára jellemezte, a jegyzési árak messze elmaradtak a tavalyi év hasonló időszakától, bár kismértékben javultak az 1. negyedévhez képest. A PVC területén a negatívumot leginkább az jelenti, hogy a negyedév közepén trendforduló következett be az árak alakulásának területén, így a 3. negyedév nem sok jót tartogatnak a társaság számra. A világszerte történő gazdasági lassulás jelei különösen erősen érezhetők a PVC területén, a keresletcsökkenés még nem fejeződött be, így a termék ára a 3. negyedév folyamán érheti el mélypontját, amelyet tovább erősít a nyári szezon miatti igényhiány.
A nyers MDI tekintetében az árak pozitívan alakultak, míg a tiszta MDI területen gyakorlatilag nem változtak, a termék hozza szokásos jó jövedelmezőségét. Az igazi fellendülés a marónátron területén volt tapasztalható, amelynek piacát magas árak jellemezték a negyedév folyamán, míg a kompaudok jövedelmezőségét az alacsony PVC ár segítette. A cseh MCHZ által termelt anilin iránt jó kereslet mutatkozott, a termék ára tartotta magas szintjét.
A társaság életében az új tulajdonosok hatalomátvételén kívül az idei év legfontosabb eseménye várhatóan a TDI üzem augusztusi átadása lesz. A beruházás a tervezett költségkereten belül megvalósul, átadását követően megkezdi próbaüzemét. Elsősorban a TDI belépésének köszönhető, hogy várhatóan IV. Negyedévtől a nem ciklikus termékek termékkibocsátása a társaságnál (BC Rt.) meghaladja a ciklikus értékét, időben stabilizálva és értékben javítva a cég jövedelmezőségét.
A javuló gazdálkodás a nem ciklikus termékek előtérbe kerülése ellenére a társaság árfolyamát nem a fundamentális tényezők határozzák meg, így tekintettel a BC aktuális tulajdonosi szerkezetére és a lecsökkent közkézhányadra a piac jelenlegi értékítélete az árfolyammal kapcsolatban helyes lehet.
#kép:bc1010802.gif:b#
.
Offtopic, de nem tudom, hova írjam. A Tf-en Tordai Péterrel lehetett beszélgetni. Többször szób jött a Portfólió.hu is. Kérlek, olvassátok el, s esetleg reagáljatok.
Borsodchem a ciklus ellen
A 2. negyedév gazdálkodásának főbb jellemzői:
-1474 millió forint árfolyamnyereség a forint erősödése miatt
-A sávszélesítés negatív hatása az árbevételre és a fedezetre
-Továbbra is alacsony PVC árak, romló kilátással
-Stabil MDI
-Jelentősen javuló marónátron, kompaudok jó jövedelmezősége az alacsony PVC árak miatt.
-Eltűnő olcsó gáz adta versenyelőny
#kép:bc2010802.gif:b#
A társaság eredményessége a 2. negyedévben bár nettó szinten jól alakult, az üzemi eredmény lényeges visszaesést mutat a tavalyi év hasonló időszakához képest, bár az idei év első negyedévéhez viszonyítva a csökkenő árbevétel ellenére a közvetlen költségek mérséklődése miatt, a BC üzemi szinten is előrelépést mutatott. Azonban lényegét tekintve nem történ igazán előrelépés az első negyedév gazdálkodásához képest.
A forint erősödése kettősen érintette a társaságot. Egyrészt pénzügyi terhein csökkentett devizás adósságszolgálata forintban mért csökkenése (a BC 1,474 millió forint árfolyamnyereséget könyvelhetett el), másrészt gazdálkodását, fedezeti szintjeit terhelte a devizában mért erőteljes gázáremelkedés, illetve a munkaerő költsége. A társaság eredményére a tavalyi novemberi 44, illetve a július 1-én hatályba lépő további 12%-os gázáremelés megtette negatív hatását, eltűnt a korábbi időszakot jellemző irreális versenyelőny.
#kép:rv.tdp?Bchem&2001-08-01&12m&1d:b#
A negyedévet üzemi szinten a PVC továbbra is alacsony ára jellemezte, a jegyzési árak messze elmaradtak a tavalyi év hasonló időszakától, bár kismértékben javultak az 1. negyedévhez képest. A PVC területén a negatívumot leginkább az jelenti, hogy a negyedév közepén trendforduló következett be az árak alakulásának területén, így a 3. negyedév nem sok jót tartogatnak a társaság számra. A világszerte történő gazdasági lassulás jelei különösen erősen érezhetők a PVC területén, a keresletcsökkenés még nem fejeződött be, így a termék ára a 3. negyedév folyamán érheti el mélypontját, amelyet tovább erősít a nyári szezon miatti igényhiány.
A nyers MDI tekintetében az árak pozitívan alakultak, míg a tiszta MDI területen gyakorlatilag nem változtak, a termék hozza szokásos jó jövedelmezőségét. Az igazi fellendülés a marónátron területén volt tapasztalható, amelynek piacát magas árak jellemezték a negyedév folyamán, míg a kompaudok jövedelmezőségét az alacsony PVC ár segítette. A cseh MCHZ által termelt anilin iránt jó kereslet mutatkozott, a termék ára tartotta magas szintjét.
A társaság életében az új tulajdonosok hatalomátvételén kívül az idei év legfontosabb eseménye várhatóan a TDI üzem augusztusi átadása lesz. A beruházás a tervezett költségkereten belül megvalósul, átadását követően megkezdi próbaüzemét. Elsősorban a TDI belépésének köszönhető, hogy várhatóan IV. Negyedévtől a nem ciklikus termékek termékkibocsátása a társaságnál (BC Rt.) meghaladja a ciklikus értékét, időben stabilizálva és értékben javítva a cég jövedelmezőségét.
A javuló gazdálkodás a nem ciklikus termékek előtérbe kerülése ellenére a társaság árfolyamát nem a fundamentális tényezők határozzák meg, így tekintettel a BC aktuális tulajdonosi szerkezetére és a lecsökkent közkézhányadra a piac jelenlegi értékítélete az árfolyammal kapcsolatban helyes lehet.
#kép:bc1010802.gif:b#
.