Az igazi nyersanyagár emelkedés csak most kezdődik a világban15:17 | augusztus 12. Pletser Tamás, Erste ResearchResearch BlogEgyre több jel mutat arra, hogy a világ egy drasztikus és széleskörű nyersanyag áremelkedés előtt áll, melynek okai között a növekvő fejlődő piaci és energiafordulat miatti kereslet és az alacsony beruházások következtében fellépő elégtelen kínálat is szerepel. Ha ezek a tényezők megállják a helyüket, az idei évi áremelkedés csak egy előjátéka volt valami sokkal nagyobb robbanásnak. A nyersanyag részvények árazása egyáltalán nem ezt az áremelkedést tükrözi, így masszív részvényár felfutás lehet, ha valóban bekövetkezik a várt drágulás. A blogban egy New York-i befektetőpáros vélekedését szeretném megosztani, ami közel áll a saját elképzeléseimhezÉrdekes jelenségre hívta fel egy new yorki elemzőpáros a figyelmet (Leigh Goehring és Adam Rozencwajg, http://www.gorozen.com), mely szerint a nyersanyagárak az elmúlt 60 évben egy olyan mintát követtek, ami gyors felemelkedésekből és hosszú stagnálásokból álltak. Bár az utóbbi stagnáló ciklus 2015-től kezdődött és egyelőre relatív rövid, mégis egyre több a jel arra, hogy ez a stagnálás a következő években akár heves emelkedésbe csaphat át. Ha az ábrát nézzük, az is feltűnő, hogy az index értéke a 80-as évek óta nem változott: a nyersanyagok lényegében változatlan reáláron forognak az elmúlt 40 évben.A Bloomberg nyersanyagárindex alakulása 1960 óta. A piros négyzetek a stagnáló időszakokat mutatják.Forrás: BloombergAz index „excess return basis” alapon van számolva, vagyis azt mutatja meg, hogy a rövidlejáratú állampapír hozam felett mekkora az árfolyamváltozás.A másik nagyon érdekes ábra, amit a szerzőpáros gyakran említ, az a nyersanyagcégek árazása a részvénytőzsdei árazáshoz képest. A két elemző az általuk követett nyersanyag részvényindexet osztja el a Dow Jones tőkepiaci indexszel. Ezek alapján a nyersanyag kitermelő részvények soha nem voltak ilyen olcsók, mint jelenleg. Ez persze részben az egész részvénypiac magas árazásával is magyarázható, de világos, hogy relatív alapon olcsók a nyersanyag papírok. A nyersanyag részvények és a Dow Jones index hányadosaForrás: Goehring és Rozencwajg, http://www.gorozen.comHa ezt az alacsony árazást összekötjük azzal, hogy a két befektető szerint a nyersanyag árak széles körben drágulhatnak a következő években, akkor egy nagyon sikeres befektetési stratégiához juthatunk. A két new yorki elemző elsősorban az olaj, a földgáz, a színesfémek, az uránium és a mezőgazdasági nyersanyagok piacán lát esélyt az árrobbanásra. Nézzük ezeket a piacokat röviden sorra.Kőolaj: A globális kőolaj kereslet 2022-re meghaladhatja a 2019-es csúcsot, ami 100 millió hordó/nap volt. A kínai és indiai gazdasági növekedés mellett az USA is masszív olajfogyasztás bővüléssel lepheti meg a világot. Goehring és Rozencwajg szerint korán sem értük el az olajfogyasztás csúcsát, ez legalább 10-15 évvel később következhet be. A kínálati oldalon az OPEC-en kívüli szereplők alig tudják emelni a termelésüket, míg az amerikai palaolaj bányászat 2022 közepe előtt nem tud visszaállni egy növekvő pályára. Az R&G páros szerint ráadásul utána sem lesz gyors felfutása az amerikai olajtermelésnek, mivel az iparág legszebb napjain túl van: egyre kevésbé hatékony területekről kellene fokozni a termelést. Emellett az elmúlt hónapok zöld tendenciája is sújtja a szektort: egyre erősebb a támadás az aktív részvényesek részéről a nagy olajcégek ellen, emiatt az utóbbiak nem akarnak többet költeni olaj és gázkutatásra. Szerintük teljesen elhibázott a Nemzetközi Energiaügynökség üzenete, mely szerint a világnak le kéne állnia az olaj kutatással és az új lelőhelyekbe való beruházásokkal. A folyamat eredménye az lehet, hogy az OPEC globális piaci részesedése 50% fölé nőhet a mostani 34%-ról a következő 2-3 évtizedben. Az OPEC piaci erejének növekedése mindig magasabb árakat eredményezett a múltban, s ez így lehet a jövőben is. A két befektető szerint az alábbi részvények nyerhetnek a kőolajár emelkedésből: Pioneer Natural Resources, EQT Corporation, Matador, PDC Energy. Ezek a társaságok szerepelnek a két úr befektetési alapjában is.USA földgáz: A masszív globális gázkereslet az USA földgáz jegyzésárait is emeli. Az észak-amerikai ország egyre nagyobb LNG exportkapacitással bír, amit a vállalatok teljesen ki is fognak használni, hogy kielégítsék a gazdagodó, fejlődő világ tisztább energia igényét. Emellett a két nagy korábbi bővülő forrása az USA gáztermelésének, a Marcellus és a Permian mezők alig tudnak további növekedést felmutatni, ezért az USA földgáz termelése 1-2 évig a mostani 92-94 milliárd köbláb/nap szinten maradhat. A szerzőpáros emiatt talán meg optimistább is az USA földgázárakra, mint a kőolajra. Főbb gázkitermelő és szolgáltató részvények, melyek nyertesei lehetnek az emelkedő gázáraknak a G&R portfolióban: Antero Resources, Cabot Energy, ChampionX, Bonanza Creek Energy, Oceaneering International.
MOLly tulajok topikja
Ha az Otisoknak is van gyűjtőtopikja, ne aprózódjanak el apró témákba a Mollysok se.