Beadta a derekát a Fed
Tegnap a Fed végre bejelentette monetáris lazítási programjának harmadik körét. A QE3 célja, hogy a pénzmennyiség növelésén keresztül élénkítse a gazdasági aktivitást. Ezt a korábbi programoktól eltérően viszont a QE3 kizárólag MBS, azaz jelzálogfedezetű értékpapírok vásárlásával érné el.
A Fed határozatlan időre hirdette meg programját, így a piaci szereplők egyelőre nem tudhatják, meddig tart majd a monetáris stimulus. A Fed emellett jelezte, hogy az alacsony kamatkörnyezet a korábban várt 2014 közepe helyett tovább, 2015 közepéig fennmaradhat.
A Fed havonta 40 milliárd dollár értékben vásárol MBS-eket a piacon, miközben az eredetileg 2011 szeptemberében meghirdetett "Operation Twist” program is érvényben marad 2012 végéig. A Fed így az év hátralévő részében havonta akár 85 milliárd dollárt is elkölthet a kötvénypiacokon. A vásárlások már ma megkezdődnek, és szeptember végéig 23 milliárd dollárt szeretne a Fed elkölteni a QE3-ra.
Az Operation Twisttel ellentétben a QE3 jelentősen növeli a pénzmennyiséget. Ha a Fed kihasználja a havi keretet, akkor az első 12 hónap során 480 milliárd dollárra, azaz mintegy 15-16 százalékkal bővül a Fed mérlege (az Operation Twist keretében azonos értékben adja és veszi a kötvényeket a Fed, így ezzel nem nőtt a pénzmennyiség).
A döntés majdnem egyhangú volt a Fed berkein belül, a 12 szavazó elnök közül egyedül a korábban is ellentétes álláspontot képviselő richmondi elnök, Jeffrey Lacker szavazott a program ellen. A QE3 indoklásában a Fed a makrogazdasági gyengeségeket, főként a túl magas munkanélküliséget emelte ki, miközben úgy véli, hogy a hosszú távú inflációs várakozások lehorgonyzottak.
A piac megörült a QE3-nak
A reakció egyértelműen pozitív volt minden kockázatos eszköz piacán, a bejelentés nyomán az S&P500 1,6 százalékos emelkedéssel újabb lokális csúcsra futott 1459.9 ponton, de a Dow és a Nasdaq is szépen teljesített 1,55 és 1,33 százalékkal. Az S&P500 utoljára 2007 végén járt ilyen magasságokban, és rohamléptekkel közelíti a 2007 októberi csúcsát 1540 pont környékén.
Az arany érdekes mozgást mutatott a bejelentés előtt és után, percekkel a hírt megelőzően meredeken esni kezdett, majd pillanatok alatt visszatért 1735 dollár környékére, hogy aztán percekkel később már bőven 1760 dollár felett mozogjon. Végül 1770 dollár közelében tért nyugovóra, ma reggel pedig már 1775 dollár körül áll.
A dollár hasonlóan hullámzott, de végül az erőteljes gyengülés irányába lendült ki, miután bebizonyosodott, a Fed újabb programja a pénzmennyiség növelésén keresztül "elinflálhatja” a zöldhasút. Az EURUSD ma reggel már 1,303 felett is járt, a dollárindex pedig májusi mélypontját közelíti, 79,06 pont körül ingadozik.
A piac megkapta a drogadagot, a gazdaság nem
Rég várta már az újabb dózist a piac, a Fed lépésének csekély reálgazdasági hatása lehet. A korábbi körök is leginkább a pénzügyi eszközök árán hagytak a látványos nyomot, az előző két QE egyaránt emelkedő trend kezdetét jelölte a részvénypiacokon, viszont a reálgazdasági mutatókon nem tudott kellően nagyot lendíteni.
A bejelentés előtt is már többéves csúcson mozogtak az indexek, így kérdéses, hogy a QE3 tényleg rá tud-e tenni még egy lapáttal a Fed által célzott "vagyonhatásra”, és ezen keresztül a fogyasztásra. Az amerikai munkaerőpiacon 21 éves mélypontra zuhant a participációs ráta, ami hosszan elnyúló apátiára utal, feltehetően épp azokban a rétegekben, ahol a semmiféle megtakarítás nincs, így vagyonhatás sem lehetséges.
A QE3 ismét előtérbe hozza az inflációs fenyegetés kérdését, nem véletlen, hogy az arany ekkorát ralizott az elmúlt hetekben, és ugrott még egy tekintélyeset a bejelentésre. A kereslet felől érkező inflációs nyomásnak ugyanakkor gátat szabhat, ha tényleg nem hoz jelentős változást a munkaerőpiacon, és így a fogyasztásban a program, ahogy ezt egyébként az elmúlt években láttuk.
Ha lenne pénzed holnap mit vennél max. befektetési idő 1 hónap?