A napokban Rómában jártam, számítógép, újságok és minden tőzsdei információ nélkül: jót tesz néha egy kicsit eltávolodni és aztán a napi eseményekbe nem belegubancolódva, frissebb szemmel nézni a piacra. Mit látni így? Ha szektorról szektorra pásztáz az ember, az a benyomás alakul ki benne, mintha párhuzamosan több, teljesen különböző piac lenne most Amerikában. A technológiát megjelenítő Nasdaq esetében a helyzet világos. Az október eleji follow through-val indult emelkedés megállt december-januárban, majd a decemberi csúcs januári visszatesztelésével és az azt követő négy nagy disztribúciós nappal újra esés indult. Az index mind közép-, mind rövidtávon eső trendben van, egyértelmű rajta a folyamatos és agresszív disztribúció. A techben úgy tömik a vevőket, mint a libát.
Itt a vételi oldalon semmi keresnivaló egészen addig, míg nem indul meg újra az intézményi akkumuláció, tehát nem jön újabb follow through. Az ilyen kis forgalmú, araszolós korrekciók, mint a múltheti emelkedés, inkább újabb eladási alkalomnak tűnnek.
Mely technológiai szektorok a vezetők lefelé? Mint annyiszor ezen a medvepiacon, most is a jó öreg távközlés és kiterjedt kapcsolt részei (hálózatépítők, távközlési berendezések gyártói stb.), illetve kisebb részben az utolsó olyan buborékszektor, ahol még tetők is vannak, a biotechnológia. A szoftver-szektor is megroggyant, a számítógép-gyártók rosszul reagálnak a jó hírekre, legjobban még az újra szinte tökéletes jövőre árazott félvezető-gyártók tartják magukat, kérdés, hogy meddig. A távközlésen belül ezúttal a mobiltelekomok indultak el először lefelé - érdemes megnézni, mit művelt az elmúlt hetekben az elemzett PCS, vagy a mindjárt január elején lefelé kitört TPC. Azóta csatlakozott hozzájuk néhány nagy vezetékes: szemléletesen mozgó, egyedi problémák által is sújtott nagy részvények a szektorból pl. a Q és a WCOM.
A távközlés útját átfogóan mutatja az Amex North American Telecomm index (XTC). Sok kommentár nem kell ehhez a grafikonhoz, a 2000 tavaszán indult eső trend folytatódik.
A sokáig "defenzív tech"-nek aposztrofált biotechben nem annyira egyértelmű a szektorakció, mint a távközlésben, itt egyelőre kevés az éves mélypont. A nagyobb kapitalizációjú zászlóshajók (pl.: AMGN, BGEN) durván két éve olyan hosszabb bázisokban oldalaznak, melyek ugyan tetőnek tűnnek, és spekulatíve értékesek lehetnek, de amíg nem esnek ki belőlük a részvények, nincs világos eső trend. Kisebb bióknál már akad lefelé kitörés, ha nem is sok. Az egyik leggyengébb a Human Genom Sciences (HGSI), egy négy és fél hónap hosszú, fordított fülescsészéből tört ki, a legtöbb részvény esetében oly fontos kapaszkodót jelentő szeptemberi mélypont alá esve ezzel.
A hagyományos szektorokban más a helyzet, mint a techben. Ugyan továbbra is gyöngék a bankok, megint látványosan romlanak a brókerek, de akad néhány meglepően jól muzsikáló szektor (pl. a DOW feltűnően nagy relatív ereje is a "régi gazdaság"-hoz tartozó komponenseinek köszönhető). Elsősorban a lakossági fogyasztáshoz kapcsolódó kiskereskedelem ilyen. A kisker-index csöndben új csúcsra kúszott a héten: érdemes figyelni, hogy tartja-e magát, vagy visszanyaklik a bázisba.
A kiskeren túl van egy-két érdekes, fölfelé néző bázis az olaj-szektorban, erős az arany-szektor, a közúti fuvarozás, újra felállt a biztosítás, tartja magát a hadiipar és a házépítők. Az egyik vezető házépítő az NVR. Abszolút nem volt jellemző az elmúlt hónapokra a sikeres felfelé kitörés, januárra még a kitörési kísérletek is megfogyatkoztak. Az NVR kivétel: sikeresen tört ki egy kilenchónapos fülescsészéből. Bár lassuló profitdinamikát várnak tőle, az idei, 30 dollár fölé taksált részvényenkénti eredménnyel talán még mindig nincs a részvénybe egetverő várakozás beárazva. Legfeljebb annyi negatívumot lehet itt találni, hogy az utolsó héten már egyre csökkenő forgalom mellett emelkedett a papír.
Teljesen szétszakadt piacnak látszik a mostani, ellentétes erők feszülnek egymásnak, és emiatt szektorról szektorra különbözik a helyzet. A gyenge szektorok rántják magukkal az erőseket, vagy az erősek húzzák föl a gyengéket? Nem tudom, de azért összességében úgy tűnik, hogy felfelé kevesebb a húzóerő, mint lefelé, hiszen nagyobb szektorok és több domináns részvény van eső trendben vagy romló állapotban, mint amennyi emelkedő trendben vagy javulás jeleit mutatva.
** ** ** ** ** ** ** ** ** ** ** **
Egy másféle szétválásnak a magyar piacon is vannak jelei. A vezető részvény, az OTP a kedvezően fogadott gyorsjelentésre felfelé kitört egy rövid konszolidációból, tehát tovább halad a trend irányában. Az ördög ügyvédjét játszva: mi lehet itt probléma? Válasszunk szét két időtávot. Rövidtávon egy ilyen, jó ideje emelkedő papírnál elfogadhatatlan volna, ha visszazárna 20000 alá, tehát csak akkor marad a mozgása egészséges, ha megtartja az átütött szintet, illetve szépen, új csúcsokon keresztül emelkedik tovább, ahogy eddig. A szilárd és igen hosszú bázisból megindult középtávú emelkedő trendet viszont egy nagyobb korrekció sem fenyegetné - amennyiben a forgalom továbbra is jól alakul, és nem üti fel a fejét sorozatos disztribúció. Ennek egyelőre nyoma sincs.
Az Egis is csatlakozott mellé, hiszen éves rekordra emelkedve, akkumuláció mellett elhagyta ezt a kb. 10500-12300 között több hónapig épített szűk bázist.
A kisebbik gyógyszergyártó azért korántsem olyan kifogástalan minőségű, mint az OTP. Egyrészt itt áll előtte a korábbi tető: a 14-15000-es zóna nagy ellenállás - a környékéről 97-ben, 98-ban és 2000-ben is lefordult a részvény. Másrészt egyelőre nincs árbevétel- és profitnövekedés, hiszen az árbevétel (+3,5%) reálértékben, az üzemi eredmény (-13,2%) pedig nominálisan is csökkent az utolsó negyedévben. Profitnövekedés, vagy legalább valamilyen eladható növekedési sztori híján kissé spekulatív marad a jól mozgó részvény.
Van a piacon két emelkedő trendű, hosszabb bázisból kitört részvény: ez nagy érték. Mögöttük azonban jókora űr tátong. A Matávon sorozatos disztribúció jelent meg, a politika zsíros zsinegén rángatott MOL körül puffogtatják a híreket, de a hírekre rosszul reagál - ha a jó hírekre nem megy, mire fog? -, és nem tudja elhagyni a bázist, a Richter sem tudott egyelőre tartósan 18000-18300 fölé keveredni. A kisebb részvények között technikailag nem hogy javulás, de egyenesen romlás következett be az elmúlt hetekben (pl. Antenna, Pplast, Graphi): ezek gyengének tűnnek. A likviditás egyelőre nem terjedt szét a piacon, ennek nem így kéne lenni. A kisebbek közül egyedüliként komolyabban akkumulált, de az intézményi jelenlét valószínű hiánya miatt teljesen spekulatív Synergonon megváltozott a forgalom alakulása. Több hónap felhalmozás után megjelent a disztribúció: adnak a jó hírekre. Nem esett ugyan vissza a többhetes bázisba, ahonnan kitört, de ez veszély-jelzés.
Elegendő-e az OTP-Egis duó, hogy felfelé tovább vezesse a piacot? Nekem túl vékonynak tűnik ez a vezető-réteg, de lássuk, hogy csatlakozik-e hozzájuk másik részvény, illetve hogy ez a másfél/két vezető hogyan viselkedik a továbbiakban.
Több részre szakadt piac (Vakmajom)
Ugrás a cikkhezItt a vételi oldalon semmi keresnivaló egészen addig, míg nem indul meg újra az intézményi akkumuláció, tehát nem jön újabb follow through. Az ilyen kis forgalmú, araszolós korrekciók, mint a múltheti emelkedés, inkább újabb eladási alkalomnak tűnnek.
Mely technológiai szektorok a vezetők lefelé? Mint annyiszor ezen a medvepiacon, most is a jó öreg távközlés és kiterjedt kapcsolt részei (hálózatépítők, távközlési berendezések gyártói stb.), illetve kisebb részben az utolsó olyan buborékszektor, ahol még tetők is vannak, a biotechnológia. A szoftver-szektor is megroggyant, a számítógép-gyártók rosszul reagálnak a jó hírekre, legjobban még az újra szinte tökéletes jövőre árazott félvezető-gyártók tartják magukat, kérdés, hogy meddig. A távközlésen belül ezúttal a mobiltelekomok indultak el először lefelé - érdemes megnézni, mit művelt az elmúlt hetekben az elemzett PCS, vagy a mindjárt január elején lefelé kitört TPC. Azóta csatlakozott hozzájuk néhány nagy vezetékes: szemléletesen mozgó, egyedi problémák által is sújtott nagy részvények a szektorból pl. a Q és a WCOM.
A távközlés útját átfogóan mutatja az Amex North American Telecomm index (XTC). Sok kommentár nem kell ehhez a grafikonhoz, a 2000 tavaszán indult eső trend folytatódik.
A sokáig "defenzív tech"-nek aposztrofált biotechben nem annyira egyértelmű a szektorakció, mint a távközlésben, itt egyelőre kevés az éves mélypont. A nagyobb kapitalizációjú zászlóshajók (pl.: AMGN, BGEN) durván két éve olyan hosszabb bázisokban oldalaznak, melyek ugyan tetőnek tűnnek, és spekulatíve értékesek lehetnek, de amíg nem esnek ki belőlük a részvények, nincs világos eső trend. Kisebb bióknál már akad lefelé kitörés, ha nem is sok. Az egyik leggyengébb a Human Genom Sciences (HGSI), egy négy és fél hónap hosszú, fordított fülescsészéből tört ki, a legtöbb részvény esetében oly fontos kapaszkodót jelentő szeptemberi mélypont alá esve ezzel.
A hagyományos szektorokban más a helyzet, mint a techben. Ugyan továbbra is gyöngék a bankok, megint látványosan romlanak a brókerek, de akad néhány meglepően jól muzsikáló szektor (pl. a DOW feltűnően nagy relatív ereje is a "régi gazdaság"-hoz tartozó komponenseinek köszönhető). Elsősorban a lakossági fogyasztáshoz kapcsolódó kiskereskedelem ilyen. A kisker-index csöndben új csúcsra kúszott a héten: érdemes figyelni, hogy tartja-e magát, vagy visszanyaklik a bázisba.
A kiskeren túl van egy-két érdekes, fölfelé néző bázis az olaj-szektorban, erős az arany-szektor, a közúti fuvarozás, újra felállt a biztosítás, tartja magát a hadiipar és a házépítők. Az egyik vezető házépítő az NVR. Abszolút nem volt jellemző az elmúlt hónapokra a sikeres felfelé kitörés, januárra még a kitörési kísérletek is megfogyatkoztak. Az NVR kivétel: sikeresen tört ki egy kilenchónapos fülescsészéből. Bár lassuló profitdinamikát várnak tőle, az idei, 30 dollár fölé taksált részvényenkénti eredménnyel talán még mindig nincs a részvénybe egetverő várakozás beárazva. Legfeljebb annyi negatívumot lehet itt találni, hogy az utolsó héten már egyre csökkenő forgalom mellett emelkedett a papír.
Teljesen szétszakadt piacnak látszik a mostani, ellentétes erők feszülnek egymásnak, és emiatt szektorról szektorra különbözik a helyzet. A gyenge szektorok rántják magukkal az erőseket, vagy az erősek húzzák föl a gyengéket? Nem tudom, de azért összességében úgy tűnik, hogy felfelé kevesebb a húzóerő, mint lefelé, hiszen nagyobb szektorok és több domináns részvény van eső trendben vagy romló állapotban, mint amennyi emelkedő trendben vagy javulás jeleit mutatva.
** ** ** ** ** ** ** ** ** ** ** **
Egy másféle szétválásnak a magyar piacon is vannak jelei. A vezető részvény, az OTP a kedvezően fogadott gyorsjelentésre felfelé kitört egy rövid konszolidációból, tehát tovább halad a trend irányában. Az ördög ügyvédjét játszva: mi lehet itt probléma? Válasszunk szét két időtávot. Rövidtávon egy ilyen, jó ideje emelkedő papírnál elfogadhatatlan volna, ha visszazárna 20000 alá, tehát csak akkor marad a mozgása egészséges, ha megtartja az átütött szintet, illetve szépen, új csúcsokon keresztül emelkedik tovább, ahogy eddig. A szilárd és igen hosszú bázisból megindult középtávú emelkedő trendet viszont egy nagyobb korrekció sem fenyegetné - amennyiben a forgalom továbbra is jól alakul, és nem üti fel a fejét sorozatos disztribúció. Ennek egyelőre nyoma sincs.
Az Egis is csatlakozott mellé, hiszen éves rekordra emelkedve, akkumuláció mellett elhagyta ezt a kb. 10500-12300 között több hónapig épített szűk bázist.
A kisebbik gyógyszergyártó azért korántsem olyan kifogástalan minőségű, mint az OTP. Egyrészt itt áll előtte a korábbi tető: a 14-15000-es zóna nagy ellenállás - a környékéről 97-ben, 98-ban és 2000-ben is lefordult a részvény. Másrészt egyelőre nincs árbevétel- és profitnövekedés, hiszen az árbevétel (+3,5%) reálértékben, az üzemi eredmény (-13,2%) pedig nominálisan is csökkent az utolsó negyedévben. Profitnövekedés, vagy legalább valamilyen eladható növekedési sztori híján kissé spekulatív marad a jól mozgó részvény.
Van a piacon két emelkedő trendű, hosszabb bázisból kitört részvény: ez nagy érték. Mögöttük azonban jókora űr tátong. A Matávon sorozatos disztribúció jelent meg, a politika zsíros zsinegén rángatott MOL körül puffogtatják a híreket, de a hírekre rosszul reagál - ha a jó hírekre nem megy, mire fog? -, és nem tudja elhagyni a bázist, a Richter sem tudott egyelőre tartósan 18000-18300 fölé keveredni. A kisebb részvények között technikailag nem hogy javulás, de egyenesen romlás következett be az elmúlt hetekben (pl. Antenna, Pplast, Graphi): ezek gyengének tűnnek. A likviditás egyelőre nem terjedt szét a piacon, ennek nem így kéne lenni. A kisebbek közül egyedüliként komolyabban akkumulált, de az intézményi jelenlét valószínű hiánya miatt teljesen spekulatív Synergonon megváltozott a forgalom alakulása. Több hónap felhalmozás után megjelent a disztribúció: adnak a jó hírekre. Nem esett ugyan vissza a többhetes bázisba, ahonnan kitört, de ez veszély-jelzés.
Elegendő-e az OTP-Egis duó, hogy felfelé tovább vezesse a piacot? Nekem túl vékonynak tűnik ez a vezető-réteg, de lássuk, hogy csatlakozik-e hozzájuk másik részvény, illetve hogy ez a másfél/két vezető hogyan viselkedik a továbbiakban.
Vakmajom