Ha kicseréled a Napot Glosterre, akkor meg is van a Whiteless Rock üzleti modellje: keress gyengélkedő középvállalkozásokat, húzd be a Széchenyi alap pénzét, told be őket az Xtendre és öntsd rá a részvényeket a kisbefektetőkre.
Tanulságos Hali esete. 2019-ben vett egy csomó részvényt, felnyomva az árfolyamot tízszeresre. Azt mondta hogy nagyon jó cég, nagy növekedést vár tőle és hosszú távon tervez vele. A következő 5 évben a cég árbevétele 3x nőtt, a készpénztermelő képessége még nagyobb mértékben. Növekedés, jóság pipa, Hali jól meglátta a potenciált a korábbi években döcögősen teljesítő cégben. A részvény árfolyama pedig harmada lett, Hali eladásai tették ki az elmúlt évek forgalmának 1/4-ét, a hosszú távon tervezés mintha átalakult volna "hosszabb távú mint tervezte" jellegű pozícióra. Az árfolyam a becsült bekerülési ára alatt van, így egyre kisebb esélye annak, hogy nyereséggel tud kiszállni egy növekvő, javuló cégben tett befektetéséből. Mindeközben a BUX index duplázott. Lehet akármilyen jó egy cég, a növekedés, a potenciál, ha többet fizetsz mint amennyit az ténylegesen ér, az rossz befektetés.
A NAP historikusan csak már létező megoldásokban gondolkozott: sosem fejleszettek napelemparkot, már kész, működő erőműveket vettek meg. Most az RM4 akkumulátoros projektje ezt lehet hogy megváltoztatja. De ahogy írtad, mindkét cég alapvetően csak működő megoldásokban érdekelt.
Nem vársz növekedést, és csökkenő osztalékra számítasz. A tavaly kifizetett 200000 millió forint osztalék helyett csak 120000-160000 millió forintra, tehát 40000-80000 millió forinttal kevesebbet vársz. Viszont 20000 millio forinttal több készpénzzel zárta az évet mint tavaly, mert bár az utolsó negyedév eredmény szempontjából nullás lett, de cash flow szempontjából kifejezetten jó. Miért gondolod hogy 60000-100000 millió forinttal (azaz 30-50%-kal!) nagyobb készpénzpufferre lesz szüksége mint egy éve? . Azt találom furcsának az elemzésedben, hogy a Q4 eredményre fokuszálsz az osztalékszámításkor, holott a 2022Q4 eredmény szintén kirívóan alacsony volt, a cash flow pedig szintén magas, a záró készpénzállomány magas, így be is jelentették a rekord mértékű osztalékot. Én ezek alapján meglepődnék ha a jelenlegi készpénzállomány, cashflow és a 2025-ös CAPEX guidance mellett 220-230 forintnál alacsonyabb osztalékot jelentenének be, de kíváncsi vagyok te erről a nézőpontról mit gondolsz.
A szabadalom arról szól hogy ásnak két kutat, a talajvizet zöldárammal felbonják, és a kútakban a víz alatt elhelyezett patronban tárolják a keletkező oxigént és hidrogént, majd elégetik ha a zöldáram nem termel. Hogy ülteted át ezt földgázra?
Hát jó, nem értünk egyet azzal kapcsolatban hogy a részvénykönyvben hány fodrászra van szükség ahhoz, hogy korrektül legyen beárazva a részvény, de talán nem is ez a leglényegesebb kérdés. . Jobban érdekel az, hogy a rendszerintegráció eladása után honnan vársz 2025-re 1000 forintos részvényárfolyamot 15-ös P/E mellett. Ez több mint 1000 millió forintos nettó profitot jelentene. Viszonyítási alapként ott van a 2023-as 300 milliós eredmény, amiből 230 millió jött a rendszerintegrációból. Vegyük ki a rendszerintegrációt és az ff.next-et, rakjuk bele a Systemfarmert, és kapunk pro forma 150 milliós eredményt 2023-ra, 2.5%-os marginnal. Ez a cég 2025-ben úgy tud 1000 millió nettó profitot elérni, ha ugyanezzel a marginnal 40000 milliós árbevételt ér el. Ez 3x-osa a 2024-re jelzettnek, ez pedig nem hangzik konzervatívnak.
Gondolom ezzel nem azt mondod, hogy ennek a részvénynek OTP szintű figyelem jár. Viszont akkor nem tudom mit akarsz mondani és hogyan viszonyul ahhoz az állításomhoz, a portfolio fórumon több figyelmet kap mint a legtöbb standard kategoriás részvény. Közel 50 van belőlük, és nem mind az OTP.
