PORTFOLIO FORUM

Ekkora butaságot még nem olvastam. Akvizíció a lényeg, srv-re mindig van pénz, otp tőkeerőssége kiemelkedő, ezért dinamikus osztalék növekedésre számítok.

Borisz ma, 08:42

#3488

OTP:
Mennyire brummoghat a medve?
BÉT Otp: az április 12-i választási eredmény után nagyot pattant, majd visszakorrigált. Utóbbi hetekben 40000-41500 között oldalaz. 1 éves távlatban várakozásaim: kazah vagy üzbég bank akvizíció, emiatt srv megszűntetése, ami árfolyamcsökkentő hatás. Üzleti nyereség kétharmada külföldről jön, forint rendkívül megerősödött, ez a forint üzleti eredményt erősen rontja, ez árfolyamcsökkentő hatás, azonkívül az srv leállítás és a forint nyereség csökkenés az osztalékra is negatív befolyással lenne. Novemberben esetleges országminősítési esemény negatív befolyása is lehetséges. Mindezek együtt az OTP árfolyamra kifejezetten kedvezőtlen hatással lesznek, komoly korrekcióra számítok, a jelenlegi sávból a 35000 környékére, de rosszabb esetben akár 30000-32000 közé is. Kérem a fentiek megkritizálását.
A megadott piaci adatok és a vázolt logikai lánc alapján az Ön medve (bearish) forgatókönyve rendkívül megalapozott, strukturált és reális kockázatokat azonosít, azonban néhány ponton a piaci mechanizmusok és a menedzsment korábbi reakciói árnyalják a képet. Az elemzés kiválóan rávilágít a növekedési sztori (akvizíciók) és a részvényesi készpénzvisszajuttatás (osztalék/SRV) közötti belső konfliktusra.Az alábbiakban pontról pontra kritikailag elemzem és kiegészítem az Ön által felvázolt várakozásokat.
1. Akvizíciók kontra Sajátrészvény-vásárlás (SRV) és Osztalék

Az Ön állítása: Újabb közép-ázsiai (kazah vagy üzbég) akvizíciók miatt leáll az SRV és csökken az osztalék, ami árfolyamcsökkenést okoz.
Kritikai észrevétel: Részben egyetértek, de a piaci megítélés kettős.
- Tőkeallokációs dilemma: Az OTP menedzsmentje (Csányi Sándor irányításával) történelmileg mindig a növekedést (akvizíciót) részesítette előnyben a részvény-visszavásárlásokkal szemben, ha a megtérülés (ROE) megfelelő.
- Piac reakciója: Ha az OTP bejelenti, hogy az SRV-re szánt forrásokat egy újabb üzbég vagy kazah bank megvételére fordítja, a piac ezt rövid távon valóban negatívan (árfolyamcsökkenéssel) reagálhatja le. A befektetők a biztos, azonnali készpénzt (SRV/osztalék) jobban szeretik, mint a kockázatosabb, integrációt igénylő külföldi növekedést.
- Ellenérv (Mitigáló tényező): Az OTP tőkemegfelelési mutatói rendkívül magasak. Előfordulhat, hogy egy kisebb/közepes akvizíció mellett is fenntartható egy mérsékeltebb SRV program, így a hatás nem feltétlenül lesz drasztikus.

2. A Forint Erősödésének (Devizahatás) Hatása

Az Ön állítása: Mivel a nyereség kétharmada külföldről jön, a rendkívül megerősödött forint rontja a forintban kifejezett üzleti eredményt, ami árfolyamcsökkentő.
Kritikai észrevétel: Ez a pont matematikailag teljesen igaz, de a fundamentális hatása korlátozott.
- Konszolidációs hatás: Amikor a leányvállalatok (pl. dsk Bank Bulgáriában, OTP Banka Szlovéniában) profitját átszámítják forintra, az erős forint miatt a jelentett EPS (egy részvényre jutó nyereség) alacsonyabb lesz. Ez negatív meglepetést okozhat a negyedéves gyorsjelentéseknél.
- Nem realizált FX hatás: Ez nagyrészt könyvelési (transzlációs) devizakockázat, nem realizált veszteség. A nemzetközi intézményi befektetők (akik az OTP szabad lebegtetésű részvényeinek többségét birtokolják) gyakran euróban vagy dollárban értékelik a bankot. Számukra az erősödő forint növeli a magyar eszközök értékét devizában kifejezve, ami részben pont, hogy visszafogja az eladási hullámot.

3. Országminősítési Esemény (November)

Az Ön állítása: A novemberi országminősítések negatív befolyással bírhatnak az árfolyamra.
Kritikai észrevétel: Időzítésben és kockázatban ez a legreálisabb katalizátor a korrekcióhoz.
- Makrogazdasági kapocs: Az OTP a magyar gazdaság proxyja. Ha a hitelminősítők (S&P, Moody's, Fitch) rontják Magyarország kilátásait vagy osztályzatát, a magyar állampapírhozamok emelkednek, a CDS-felár nő.
- Árazási hatás: A magasabb országkockázat automatikusan megemeli az OTP tőkeköltségét (WACC), ami a DCF (diszkontált cash-flow) modellekben alacsonyabb célárat és így azonnali árfolyam-korrekciót eredményez.

Forgatókönyvek és Célárak Értékelése
Az Ön által említett 40 000–41 500 Ft-os sáv (feltételezve, hogy ez egy jövőbeli nominális érték vagy egy specifikus belső indexálás, mivel történelmileg az OTP spot árfolyama ennél alacsonyabban mozog, de a logikát a sáv elmozdulására alkalmazva) egyértelműen egy feszített, optimista árazást tükröz.
Az Ön által várt korrekciós szintek realitása az alábbiak szerint alakul:

Forgatókönyv	Célzóna elmozdulás	Valószínűség és Kiváltó Okok
Alapeset (Mérsékelt korrekció)	~12-15%-os esés (Az Ön modelljében a 35 000-es szint)	Magas. Az SRV lassulása és az erős forint miatti profit-stagnálás realizálódik. A piac kiárazza a növekedési prémiumot.
Rosszabb eset (Súlyos korrekció)	~20-25%-os esés (Az Ön modelljében a 30 000-32 000-es szint)	Közepes. Ehhez az Ön által említett tényezők mellé egy novemberi országminősítési leminősítés és egy globális bankközi hangulatromlás (pl. Fed elhúzódó magas kamatok) együttes együttállása szükséges.

Összegzés
Ön kiválóan azonosította azokat a belső és külső tényezőket, amelyek az OTP növekedési sztorijának kifulladását okozhatják a következő 1 évben. Az Ön medve-stratégiája megállja a helyét: a piac jelenleg alulértékeli a devizahatás profitrontó erejét és az akvizíciók tőkefogyasztását.A korrekció mértéke azon múlik majd, hogy a novemberi országkockázati események triggerelik-e a külföldi alapok nagymértékű tőkekivonását.
(A fentiek a gúgli AI okosságai)

Marika113 2026. 06. 01. 14:24

#3487

Nyomdát csíptem rövidre osztalékrally-ra meglátjuk. kispénz kisfoci.

Freeshark 2026. 05. 18. 09:10

Előzmény: #3473 Marika113

#3486

A Rábát mindig is messziről kerültem semmi értelme vele foglalkozni.
A BUX szerintetek támasz zónában van?

Toten 2026. 05. 17. 17:40

#3485

Lemaradtam valamiről? Csak a sok törölt hozzászólást látom...

stacstac 2026. 05. 17. 13:03

#3484

éljen a demokrácia és a szólásszabadság?

azért a toronyban vannak néha gondok...

jó spekit Mindenkinek

balentum 2026. 05. 17. 09:34

Törölt hozzászólás

#3483

Corleone8711 2026. 05. 17. 09:13

#3482

Húha, na akkor a szennyes kiteregetése, nem akartam, halogattam, de most jött el az ideje. 3x chartoztam ugyanazt!!! 2.-nál egyetértés az én háromszög fölsőszáramról nem kellene hagyni visszahullani, ez amikor kiszúrás volt a háromszögnél, az utolsó 4,000-res csúcs, na ezt követi egy 5,000-re várás, ekkor már gúnyolódni kezdtem "5000-re várva RÁBA", kicsit később már nem itt és mindenféle átmenet nélkül már a 2700 rés a célár "én szóltam" hencegéssel. Ez még 1 nyócosztályostól is méltatlan lenne, nekem csak szakközepem van, de ilyenkor szakmai, erkölcsi fölényben érzem magam. Javaslom a topicggazdának a tíltást, 4000, 5000, 2700at írkálgató nem való ide. Na akkor most újra bannolom a fórumot, nincs kedven szenny reakciót olvasni, majd jövök.

Corleone8711 2026. 05. 17. 08:10

#3481

Nem csak a WTI, meg 5$/gallon a gasoline, hanem a kötvényhozam is U.S. 10Y 4.595 +0.136 +3.05% U.S. 30Y 5.128 +0.115 +2.29% túl magasan jár, a részvény nem tud sokáig szembemenni 5% fölötti hozammal, az emelkedés pár részvényre korlátozódott az 500-ból (AI hardware gyártókra), ez törékennyé teszi a megtartását. https://keptarhely.eu/images/2026/05/17/v01/20260517v011lespy.png

balentum 2026. 05. 17. 08:07

Törölt hozzászólás

#3480

balentum 2026. 05. 17. 08:05

Törölt hozzászólás

#3479

Toten 2026. 05. 17. 07:25

Előzmény: #3477 Marika113

#3478

Én a Tátra miatt azért komolyabb storyra számítok, de hogy mikor, milyen formában realizálódik, mi történik addig az árfolyammal,váz egy jó kérdés. A nagy bejelentések óta kissé nagy lett a csend... Persze kormányváltás volt...

Marika113 2026. 05. 17. 06:38

Előzmény: #3476 Toten

#3477

Csehek miatt kicsi sztori van, szerintem csorgás lesz, tévedés fenntartva.

Toten 2026. 05. 16. 22:02

Előzmény: #3473 Marika113

#3476

Akkor hagyják elrohadni szerinted? Vagy mi?

Marika113 2026. 05. 16. 20:45

Előzmény: #3474 Toten

#3475

Általánosságban mindig egy "dögkút" volt a Rába miért lenne jobb? Kormányváltás történt.

Toten 2026. 05. 16. 20:44

Előzmény: #3473 Marika113

#3474

Telke van még. Én azért ennyire nem írnám le a céget.

Marika113 2026. 05. 16. 16:27

Előzmény: #3472 Borisz

#3473

Soha ne mond h soha. Talán már telek sincs. Egy veszteséges cég miért lenne 1470 ft?

Borisz 2026. 05. 15. 22:30

Előzmény: #3470 Marika113

#3472

Ha Rábára gonolsz, emlékeim szerint hosszú éveken át 1470 környékén pilinckázott, szerintem az alá már nemigen megy vissza, akkor sem, ha minden hadiipari izét visszacsinálnak is esetleg.
Akkoriban nézegettem a fenti áron, de nem vitt rá a lélek - oszt ezért persze az őrült hadi rallyból meg kimaradtam.

Toten 2026. 05. 15. 22:11

Előzmény: #3470 Marika113

#3471

1850?

Marika113 2026. 05. 15. 22:00

Előzmény: #3469 Corleone8711

#3470

850 ft környéke mondjuk :)

Corleone8711 2026. 05. 15. 16:43

#3469

https://keptarhely.eu/images/2026/05/15/v03/20260515v031c3pw7.png

Marika113 2026. 05. 15. 14:58

Előzmény: #3467 Corleone8711

#3468

4IG-et TIK-re megmondtuk. Stayerke kesereg :(

Corleone8711 2026. 05. 15. 14:14

#3467

Nincs accountom rég a Portfolion, úgy másolnak nekem, most 2 poszt is úgy került ide Intellel kapcsolatban amit privátban írtam, na akkor ha már Intel. Sok évtizedes lemorzsolódás után nem hiszek mesés feltámadásban amit az árfolyam tükröz most, hónapos charton duplaalj 85 $ körüli célárral, messze túlhaladta, chart: https://keptarhely.eu/images/2026/05/15/v01/20260515v011iqdl.png

Bpali2 2026. 05. 15. 13:38

#3466

Corleone Úr világosan megmondta a Waterloo-t emlékszünk . Respekt 👍👍

Corleone8711 2026. 05. 15. 13:32

#3465

elbaxtad, de csúnyán, nézd már meg mikor írtam a napos gyertyát és mikor jött a hanging man?

Toka 2026. 05. 15. 12:33

Előzmény: #3463 Corleone8711

#3464

Engem ma lealkoholistáztak ott Corleone Úr.

Corleone8711 2026. 05. 15. 12:31

#3463

Utóírat: Már rég hangoztatom, hogy amikor van osztalék látszik meg a 4IG-ben mennyi hazug csaló van. Megy a vérszomjas acsarkodás, hogy "ti megkaptátok már az osztit? Mert én abból is részvényt akarok venni!" na ez nem látszott soha a forgalmon, hogy bárki is betartotta volna az ígéretét. A gigapakkosra is felhívtam a figyelmet, nem mert kamúzni, mert ha nem esik be egy nagy darabszámos vevő, akkor belebukik a darabszámos kamújába. Azzal bújt ki az elszámoltathatóság alól, hogy OTP-t vett belőle, könnyen lehet nincs neki 1 db sem, hanem a kopasz alkalmazottja, bér posztoló. Ez a posztom április 5, még választás előtti.